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騰思丨2026港股打新，「錨」在哪裡？

2026年的港股開局很「熱」。短短不到半年，港交所已迎來54隻新股，募資總額突破1592億港元，重返全球IPO榜首。 $翼菲科技 (06871.HK)$ 公開發售獲超1.4萬倍申購，刷新歷史紀錄； $曦智科技-P (01879.HK)$ 上市首日暴漲383%， $海致科技集團 (02706.HK)$ 、 $商米科技-W (06810.HK)$ 首日漲幅均超240%。當「打新必賺」的神話再度流傳，當暗盤翻倍、首日暴漲的截圖刷屏朋友圈，市場的每一次狂熱，都是人性的試金石。

如果你因此悄然修改年初定下的收益目標；或者看著帳戶裡的浮盈漲勢喜人，但又有些沒底；亦或是沒來得及開戶，越漲心越癢但又怕高位接盤。這篇推文就為你而寫，講講在2026年港股IPO的淘金熱浪中，你如何建立投資的錨。

這個錨存在於心裡，也應顯現於行動，它是你在喧囂市場中尋找確定性的保證。

認知的錨①

1、看清港股市場的蝶變

過去，港股是「外資定價、金融地產主導」的離岸市場；如今，它正蛻變為「硬科技回流、內外資共振」的新主場。這種結構性蝶變，就是我們參與港股打新最大的β。

如果將全球主要交易所2026年Q1的IPO募資額拉成柱狀圖，港交所以1104億港元、同比增長近6倍的戰績，穩居全球第一。這不僅是數字的躍升，更是全球資本對中國資產重新定價的縮影。

2025年全年，港股IPO募資2857億港元，已重登全球榜首。而2026年的勢頭更為迅猛：截至5月，募資額已超1592億港元，全年有望突破3000億港元。排隊企業超過430家，A+H上市申請創歷史紀錄。

更深層的變化在於質地。2026年上市的54隻新股中，A股龍頭赴港二次上市的佔比超三成，募資佔比超六成—— $大族數控 (301200.SZ)$ 、 $瀾起科技 (06809.HK)$ 、 $勝宏科技 (02476.HK)$ 、 $立訊精密(臨時代碼) (810856.HK)$ 、 $東山精密(臨時代碼) (810982.HK)$ 、 $陽光電源(臨時代碼) (810924.HK)$ 等千億市值巨頭紛紛登陸。與此同時，18C特專科技通道為 $智譜 (02513.HK)$ 、 $MINIMAX-W (00100.HK)$ 、 $壁仞科技 (06082.HK)$ 、 $精鋒醫療-B (02675.HK)$ 等未盈利硬科技企業打開大門。港交所不再是「銀行地產的退居地」，而是中國新經濟的定價中樞。

看好港股IPO的長期邏輯，毋庸置疑。

2、跟上產業結構的升級變軌

時代的脈搏，在國運裡，也在IPO的招股書中。產業變遷的本質是經濟結構的轉型升級，讀懂這些變化，就更易在港股打新的價值重估中找到確定性機會。

2026年Q1，TMT（科技、媒體、通信）行業獨佔港股IPO募資的55%，其中8宗位列全球前十大TMTIPO。這清晰反映了中國經濟從要素驅動向創新驅動的轉型軌跡，也解釋了為何資金高度追逐AI、半導體、生物醫藥賽道。

萬億市值是產業興衰的刻度，而港股正在成為中國硬科技市值擴張的新容器。

10年前，港股IPO的主角是金融、地產、消費。如今，GPU、大模型、手術機器人、創新藥成為敘事核心。MiniMax上市首日市值破千億，智譜、壁仞科技募資均超50億港元。資本市場開始為能源革命、智能革命和生命科技重新定價。

理解產業結構升級變軌的邏輯，才能在打新時識別哪些是真成長，哪些是偽概念。

3、認清資金結構的變遷

一切趨勢中，錢，是核心變量。資金結構的變化是緩慢但確定的趨勢，它正在重塑港股IPO的定價權、流動性與參與方式。

過去十年，港股的最大變化發生在資金端。一端是內資南下成為主導力量，另一端是全球長線資金重新配置中國。這是理解當前打新邏輯的底層變量。

2026年的港股IPO市場，出現了一個歷史性逆轉：基石投資者從「需要被說服」變成了「搶著要做」。MiniMax吸引14名基石投資者，認購額佔募資總額六成以上，包括阿里巴巴、易方達、Aspex等頂級機構。銀行理財子也從「私行專屬」下沉到「1元起購」，通過打新策略產品大舉南下。

與此同時，散戶的參與熱情也被徹底激活。壁仞科技獲2347倍認購、智譜1159倍、精鋒醫療1091倍、 $丹諾醫藥-B (06872.HK)$ 9026倍、翼菲科技超1.4萬倍……當機構與散戶的共識在認購倍數中形成共振，首日上漲的概率便大幅提升。數據顯示，2026年Q1港股新股首日破發率僅12.5%，創2017年以來新低。

理解資金結構的變遷，才能理解為何2026年的港股打新不同於以往——這不是一場零和博弈的投機，而是內外資共同做多中國科技資產的共識性機會。

認知的錨②

這部分有點老生常談，但在打新熱潮中尤其值得刻在心裡。真正學會並認同，往往需要在申購頁面吃過虧。索性立帖為證，供複盤驗證。

❶一個人永遠賺不到認知以外的錢。憑運氣中的籤，終究會靠實力虧回去。看懂招股書比看懂K線更重要。

❷打新的核心不是「中多少」，而是「破發時還能活下來」。風控與倉位管理決定你能否等到下一個智譜或MiniMax。

❸超額認購倍數與首日漲幅並非線性關係。1.4萬倍申購的標的，未必比100倍申購的標的更安全；暗盤暴漲400%的BBSBINTL，上市後的路還很長。

❹伴隨中國經濟與科技進步，港股IPO的長期供給必然充裕，但流動性脈衝不會永遠持續。稀缺的是優質標的，而非打新機會本身。

❺打新的確定性，不是每隻必賺的勝率，而是降低破發來臨時帳戶的脆弱性。分散申購、嚴控單票倉位、設置止損紀律，比選股更重要。

❻新股的價格會圍繞基本面上下波動，但長期一定會向價值靠攏。首日翻倍的狂歡後，是三個月內28.89%的破發率。

❼沒有長期的情緒，只有長期的價值。當「機制B」的造富神話退潮，留在岸上的只會是做過功課的人。

行動的錨①

制定目標，構建系統，堅定執行。

請放棄「每隻新股都申購、半年帳戶翻番」的一廂情願，將目標具象成貼合實際的一串數字，再加上一個時間期限。

然後，比目標更重要的，是構建一套與目標匹配的、可以執行下去的系統。這套系統不應只有打新，應該覆蓋你生活的多個層面。

❶健康系統：目標不是長命百歲，而是保持每天精力飽滿。規律作息、適度運動，讓你能在早起的暗盤時段保持清醒判斷。

❷事業系統：如果打新只是副業，那就構建一個「每週研究2家招股書、每月複盤1次盈虧」的系統。持續執行，才會離專業更近。

❸家庭系統：別讓「等這隻新股上市就陪家人」成為藉口。打新需要盯盤，但生活不需要被K線綁架。每週固定時間陪伴，愛才不會稀釋。

❹學習系統：港股IPO涉及國際配售、綠鞋機制、回撥規則、基石鎖定等複雜制度。制定「每月弄懂一個機制」的目標，才能真正駕馭這個工具。

❺投資系統：這是我們說的最多的話題。它要解決的是，當上面四個系統出現瓶頸時，你能有底氣說「我不靠這個吃飯」。

將財富分成生活的錢、打新的錢、長期持有的錢和風險保障的錢。打新只是「增值的錢」中的一部分，而非全部。為人生系統的長久運轉，提供順滑劑和總有PlanB的從容。

行動的錨②

1、選擇自己能夠承受的投資方式

對於普通人來講，打新最大的殺傷力不是沒中籤，而是中籤後破發。而你能夠承受的回撤幅度，決定了你適合什麼樣的打新策略。

回顧2026年港股新股數據：54隻新股上市首日平均漲幅52.83%，但截至4月，已有13隻破發，佔比28.89%。3月9日，埃斯頓、優樂賽共享同日破發，終結了「首日不敗」的紀錄。 $銅師傅 (00664.HK)$ 、 $優樂賽共享 (02649.HK)$ 上市至今跌幅超60%。

幾乎每一隻新股都有兩面：A面的超額認購倍數和B面的長期破發風險。這說明，無腦「逢新必打」是有不小風險的。

一個樸素的配置思路是：將打新資金按「核心+衛星」分配。核心倉位（60%-70%）留給A+H龍頭和有大牌基石背書的18C科技公司；衛星倉位可適度參與高倍數申購的創業板小票，但嚴格設置止損。

數據顯示，2026年A+H上市新股的表現相對穩健，而純港股小票的波動極大。正如諾貝爾經濟學獎得主馬科維茨所言：資產配置多元化，是投資的唯一免費午餐。在打新領域，這意味著不要Allin一隻，也不只打一類。

2、找到自己能夠駕馭的投資品種

如果你無法投入足夠精力把一家未盈利生物科技公司的管線研究通透，那麼放棄「每隻都打」的貪念，改為聚焦自己能夠理解的賽道，不失為更具確定性的思路。

2026年的港股IPO，至少有三條清晰可見的主線：

第一條：A+H巨頭回流。19家A股龍頭已完成H股上市，130家正在排隊，涵蓋立訊精密、陽光電源、匯川技術等千億市值公司。這類標的質地透明、A股有錨定價，適合風險偏好較低的投資者。

第二條：18C特專科技。AI、半導體、生物醫藥等前沿領域的未盈利企業，如智譜、壁仞科技、精鋒醫療、丹諾醫藥。這類標的技術壁壘高、成長空間大，但波動劇烈，適合有行業認知、能承受回撤的投資者。

第三條：高倍數申購小票。BBSBINTL獲超1萬倍認購、翼菲科技超1.4萬倍。這類標的籌碼極度稀缺，首日暴漲概率高，但流動性差、長期破發風險大，適合短線交易型選手。

數據顯示，2026年Q1港股新股首日破發率12.5%創近年新低，但長期破發率仍不容忽視。選擇與自己認知邊界匹配的賽道，比追逐最高倍數更重要。

寫在最後

2026年的港股IPO開了個好頭，這是對相信中國科技蝶變、懂得堅守紀律、做好功課的人的獎賞。願開年的這份收益，加上內心與行動的「錨定」，能成為你應對市場不確定性的底氣。

希望每個人都能構建屬於自己的人生系統，擁有健康，成為事業和家庭的雙重贏家，通過理性的港股打新建立穩固的個人財富管理系統，助力你抵禦破發與回撤的風險，穩健前行，創造更多可能。

打新之餘，我們會一直在這裡 $高騰微財貨幣基金 (HK0000478930.MF)$ 等你。

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