市值突破5.5万亿！英伟达新高之际，美银揭密：布局AI下半场必看的五大首选标的
英伟达股价实现六连涨，最终收报上涨2.3%。盘中不仅一度触及227.84美元的巅峰，其总市值更是历史性地突破5.5万亿美元大关，成为全球首家达成此项里程碑的企业。这一壮举，再次毫无争议地彰显了英伟达在芯片产业中无可撼动的主导地位。
随著英伟达业绩发布临近（美东时间5月20日盘后），市场看涨情绪持续发酵，华尔街大行相继出手上调目标价。其中，美国银行将目标价由300美元上调至320美元，并重申其为「行业首选股」；富国银行则极度看好其数据中心业务的增长潜力，将目标价从265美元大幅上调至315美元。
站在AI基础设施建设的关键节点，数据中心这块「蛋糕」究竟有多大？除了英伟达，还有哪些公司值得重点关注？针对这些布局焦点，美银在最新研报中拨云见日，为市场提供了一份详尽的晶片板块「导航地图」。
数据中心这块「蛋糕」究竟有多大？
美银将2030年AI数据中心系统的总潜在市场规模（TAM）预测，从此前的1.4万亿美元大幅上调至约1.7万亿美元，年复合增长率（CAGR）高达45%。
这一增长并非单一组件的独角戏，而是整体架构多样化带来的增量：
AI加速器（GPU/ASIC等）主导增长： 预计到2030年，AI加速器TAM将从原先预期的1.0万亿美元增长至约1.2万亿美元 )。
网络与CPU板块协同扩张： AI网络设备的预期规模上调至3160亿美元；数据中心服务器CPU规模预计达到约1100亿美元（其中AI CPU占880亿美元）。
「增量」而非「替代」逻辑： 算力与记忆体组件的多元化是TAM扩张的核心驱动力。例如，独立的CPU机架将与现有的GPU-CPU机架协同运作；基于SRAM的超低延迟记忆体机架，也将与基于HBM的GPU机架共存。
面对科技巨头们动辄千亿的资本支出，市场不免担忧这是否是一场难以收回成本的泡沫。对此，美银认为2026年将是AI销售额和投资回报率加速提升的转折点。
首先，顶级大模型的「赚钱能力」正在兑现，例如Anthropic的年化营收运行率已经飙升至190亿美元。另一边，云计算巨头手里握著海量订单，微软的商业剩余履约义务（RPO）高达近6270亿美元，亚马逊AWS也坐拥3640亿美元的积压订单。这些真金白银的长期合同，正是支撑AI基础设施持续投入的最大底气。
还有哪些公司值得关注？
在这个确定性极高的赛道里，除了英伟达，供应链中能顺利交货的核心枢纽成为了资金追逐的焦点。美银明确给出了五大行业首选标的： $英伟达 (NVDA.US)$ 、 $博通 (AVGO.US)$ 、 $美光科技 (MU.US)$ 、 $美国超微公司 (AMD.US)$ 和 $迈威尔科技 (MRVL.US)$ 。
首先， $英伟达 (NVDA.US)$ 依然是板块内的绝对王者，美银将其目标价从300美元上调至320美元。这背后的估值支撑在于其28倍的2027年预期市盈率 ，以及能够满足AI工作负载每一个细分需求的全面产品线。
美银预计，英伟达将长期维持约65%至70%以上的AI加速器市场份额。市场正紧盯其密集的催化剂：5月20日的第一财季业绩、6月初Computex大会上可能发布的新CPU、下半年的Vera Rubin架构，以及潜在的下半年现金回报计划。
而本次报告中最让人眼前一亮的，莫过于 $美光科技 (MU.US)$ ，美银将其目标价从500美元强势上调至950美元。核心逻辑在于，受制于资本、先进封装以及电力限制，内存的供应弹性已经出现结构性降低。在AI的驱动下，内存需求将持续超越供应。美银为美光采用了分部估值法：单是其极具可持续性的AI/HBM业务，按27倍市盈率计算就足以支撑240美元/股的价值，再加上传统DRAM/NAND周期性业务的710美元/股（基于3.1倍市净率），共同构筑了这份翻倍的超高预期。
在算力战场的另一端， $美国超微公司 (AMD.US)$ 的目标价被从450美元上调至500美元，对应2027年42倍预期市盈率。美银看中的是其在CPU领域的强劲实力，以及未来在AI CPU和GPU市场抢占份额的巨大潜力。高达50%以上的每股盈余（EPS）年复合增长潜力，为其估值提供了坚实支撑。此外，7月份的分析师日活动，以及可能在无认股权证要求下赢得额外的吉瓦（GW）级数据中心项目，都是后续的重要看点。
在网络与定制晶片端， $迈威尔科技 (MRVL.US)$ 迎来了从125美元到200美元的目标价大跃升，估值基准也切换至2028年30倍预期市盈率 。迈威尔的底气来自于800G和1.6T光学模块的持续放量，其在这些世代的DSP（数字信号处理器）市场中预计能维持60%至70%的主导份额。不仅如此，广泛的定制芯片需求同样强劲，例如微软项目预计将在2028年放量，这远超管理层此前的保守预期。
最后是稳如磐石的 $博通 (AVGO.US)$ ，美银给予其450美元的目标价，基于2027年26倍预期市盈率 。博通的优势在于无可匹敌的业绩确定性，其近期与Google和Meta签署的框架合同，直接为2027财年提供了保障。凭借半导体板块内顶尖的盈利能力、自由现金流创造力以及投资回报率，博通的AI销售额甚至具备突破市场1100亿美元共识预期的潜在上升空间。
总结
美银报告指出，AI基础设施的发展正迈向一个更长期的扩张阶段。在云端供应商高额积压订单与逐步兑现的营收支撑下，硬体投资的重点已从初期的「单一算力扩张」，正式演变为「算力、记忆体与网路通讯全面协同」的多元化发展格局。
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