中芯華虹雙雄大漲！國產芯片迎多重利好
半導體的投資機會，高追是否存在風險?
半導體無疑是今年2026年的一個投資大亮點， AI的需求遠遠超出市場預期，美國或中國的科技巨頭不斷增加資本開支加強算力部署，是帶動整個半導體行業處於「超級周期」的核心邏輯。
亞洲作為全球半導體供應鏈核心樞紐，*晶片產能佔全球逾75%，自然受惠整個半導體市場的「超級周期」，Solactive亞洲半導體精選指數打包亞洲半導體龍頭，匯集SK海力士、 $華虹半導體 (01347.HK)$ 、 $台積電 (TSM.US)$ 、 $中芯國際 (00981.HK)$ 等行業龍頭。
**指數自2020年03/20基日以來累計回報高達550%。於2026年初至今升幅亦超過53%。在2025年升逾80%。
*芯片產能數據來源於Moodys Investor Service, 2025年
**數據來源﹕彭博，數據截止2026年05/07。以上僅為對標的指數歷史業績的客觀展示，指數過往業績不預示基金未來收益，不作為任何投資建議，請投資者關注指數波動的風險。基金實際回報受管理費用及跟蹤誤差等影響，或與指數表現存在差異，請投資者注意
半導體板塊的投資邏輯
AI應用日益普及，大眾對各大大型語言模型（LLM）已不再陌生，例如OpenAI的ChatGPT、 $谷歌-C (GOOG.US)$ 的Gemini、xAI的Grok、Anthropic的Claude、 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 的通義千問、 $騰訊控股 (00700.HK)$ 的元寶，以及 $百度集團-SW (09888.HK)$ 的文心一言等。
今年AI呈爆發式增長，主要得益於AI Agent的快速興起。例如年初爆紅的OpenClaw大量使用Claude模型運算力，中國市場亦同時出現「養龍蝦」熱潮，導致算力供不應求。科網巨頭在最新一季業績中紛紛大幅上調資本開支。2026年4月，Anthropic更調整API政策，改為按量付費，進一步加劇算力需求。AI Agent的爆發性增長正推動企業加大算力投資，成為半導體行業邁入超級周期的核心驅動力。
近年市場對AI在記憶體及CPU兩大領域的應用愈發關注。過去兩年，這兩類產品在AI賽道上的關注度遠低於邏輯晶片，需求亦相對較弱。然而，隨著AI大模型日趨成熟，其工作模式由「訓練」逐步轉向「推論」，大幅推升記憶體與CPU的需求，其中記憶體的增幅尤其顯著。
1. 新一代HBM4採用先進製程（如三星4nm、海力士3nm），帶動先進邏輯製程需求急升，促使各大晶圓廠加速擴產，先進半導體設備需求因此進一步改善，盈利能力顯著提升。
2. HBM供應嚴重短缺，記憶體廠商大幅將晶圓產能轉向高毛利HBM，導致傳統及中階記憶體（DDR、NAND等）供應減少。同時AI數據中心持續擴建又刺激整體記憶體需求，出現價量齊升的局面，推動整個記憶體行業進入超級周期，並大幅拉動半導體設備需求。
最新催化劑：
就在2026年5月6日，Anthropic CEO Dario Amodei 及其妹妹共同創辦人 Daniela Amodei 在「Code with Claude 2026」開發者大會上透露，公司2026年第一季營收與使用量錄得年化80倍增長，遠遠超出原本預期的10倍增長，主要受其爆紅的 Claude Code 強勁帶動。在會談當中也提及，他們不再只為今天的模型能力設計產品，將會為六到十八個月後的模型設計，這將導致AI基礎設施於短期內產生龐大的需求。
這種爆炸性需求令AI基礎設施擴張速度嚴重落後，短期內對算力及相關基礎設施的需求保證強勁落地，令半導體產業鏈（包括HBM、先進製程、設備等）的投資前景變得更加明確和清晰。
半導體投資熱潮中，不僅晶片生產商有望錄得可觀利潤，今年半導體設備生產商亦有望同步受惠。投資者可透過 $易方達亞洲半導體ETF (03486.HK)$ ，一站式同時捕捉亞洲領先的半導體生產商及設備商的增長機會。
在風險方面，投資者可從估值角度出發去評估，可同時理解通過ETF分散投資的重要性。雖然ETF旗下的個股升幅已大，也不應輕易視為泡沫風險。以海力士為例，截至2026年5月7日股價年初至今累升約154%，但根據彭博數據顯示，其2026年及2027年預測市盈率僅約6.1倍及4.5倍，高速增長下估值仍屬合理，主要受惠記憶體超級周期，加上HBM訂單已鎖定至2027年，盈利前景清晰可見。
另一例子是 $華虹半導體 (01347.HK)$ ，其TTM市盈率高達574倍。然而，在國策扶持及技術升級推動下，公司毛利率和產能利用率持續改善，盈利呈爆發式增長。公司於2026年第一季業績，公司單季盈利同比大幅上升460%。若以PEG（市盈率相對盈利增長比率）角度衡量，其估值已趨於合理。
(數據來源﹕彭博，華虹半導體1347.HK於2026年5月7日收市計)
事實上，不同半導體公司及設備廠的投資邏輯和處境各有差異，個股風險包括為擴產而進行融資等因素不容忽視。透過ETF分散投資，能有效降低單一公司風險。
重要訊息
易方達（香港）Solactive亞洲半導體精選指數ETF（「子基金」）是易方達ETF信託下的子基金。易方達ETF信託乃根據香港法例成立的傘子單位信託。子基金屬於證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）頒佈的《單位信託及互惠基金守則》第8.6章所界定的被動式管理ETF。子基金的基金單位（「基金單位」）於香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）如股票般買賣。投資目標為提供緊貼Solactive亞洲半導體精選指數（「指數」）表現的投資回報（未扣除費用及開支）。
由於子基金的投資集中於業務主要涉及特定的香港及東亞半導體板塊公司的證券，可能特別受若干特定因素影響，因此子基金須承受行業和地理集中風險。因此，其資產淨值可能比基礎廣泛的基金波動性較大。
本內容之發行人為易方達資產管理(香港)有限公司。本內容僅供參考，不構成投資基金單位之邀請或建議。本內容僅供展示之用，不得向任何因展示該內容而屬違法的人士顯示。投資帶有風險，您可能損失大部分本金。投資前，投資者應仔細閱讀基金說明書(包括「風險因素」部份)中與該基金相關的投資風險。本內容並未經過香港證監會審核。
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