【有獎】騰訊阿里京東中芯齊登場！穩定幣龍頭Circle迎大考，一周業績速遞（5.11-5.15）

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牛友們好~

五月首周，市場做多情緒迎來升溫。AI算力熱潮推動下，半導體、存儲、光模塊等賽道輪番發力，美股迎來又一個里程碑：$標普500指數 (.SPX.US)$$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$連續兩日創下歷史新高，港股$恒生科技指數 (800700.HK)$也在五一節後向5000點發起一波三折的衝鋒。

支撐這場漲勢的核心，除了宏觀環境階段性改善之外，關鍵是科技巨頭企業盈利韌性正在被市場持續定價。

法國里昂商學院教授李徽徽將本輪行情定義為「盈利驗證型牛市的後半段」，資金正從單純的AI故事轉向AI資本開支的真實傳導——工業、電力、光通信、服務器和數據中心等實體領域。本周明星股的業績與市場反應，正將這種新的定價邏輯演繹得淋漓盡致。

一邊是「業績兌現即上漲」的硬邏輯。代理式AI引爆CPU需求，$美國超微公司 (AMD.US)$業績與二季度指引雙雙超預期後，股價單日暴漲近19%，帶動全球AI芯片及算力產業鏈情緒全面回暖。

另一邊則是「完美數據≠股價上漲」的估值拷問。$Palantir (PLTR.US)$Q1營收同比激增85%，並上調了全年收入指引，但績後股價卻應聲下跌。市場認為，核心原因在於前瞻市盈率已高達108倍，未來四到五年的增長預期被提前定價。這也給即將發布業績的$Figma Inc (FIG.US)$等高估值SaaS股提供了一個重要參照，在當前的估值水位下，業績好是基礎，超預期的幅度和未來能見度才是關鍵。

AI算力硬件端的景氣度仍在加速兌現，而高估值軟件股正進入「業績指引重定價」的博弈窗口......而未來的一周，中概科網股一季報也將正式啟航！騰訊、阿里巴巴、京東三巨頭將交出成績單，其表現將直接影響港股科技板塊的估值情緒。

恒生科技指數能否打贏5000點關口的拉鋸戰？

5月12日$京東 (JD.US)$將率先交卷，市場關注其外賣等新業務的減虧幅度，以及日用百貨、平台服務收入能否成為增長主引擎。

5月13日，騰訊和阿里同日交鋒！

$騰訊控股 (00700.HK)$方面，綜合5家券商預測，其一季度淨利潤中位數約565億元人民幣，同比增長約18%。市場關注其AI業務的實質性進展，尤其是混元大模型的競爭力、微信AI助手的用戶接受度，以及雲業務因AI需求帶來的增長。視頻號廣告仍是核心增長動力，但市場同樣警惕AI投入對短期利潤率的影響。

本季$阿里巴巴-W (09988.HK)$業績則被摩根大通視為可能「重新定義市場觀察指標」的關鍵。市場預計阿里雲增速有望逼近40%，且MaaS（模型即服務）戰略正成為中長期第二增長曲線的萌芽。數據顯示，千問大模型在中國的token使用量市場份額已顯著領先，而在淘寶閃購等即時零售業務上，管理層此前給出的減虧路線圖，疊加機構預測的環比收窄趨勢，將直接影響資本對阿里生態估值模型的修復判斷。

中芯華虹聯袂交卷

港股半導體賽道迎來關鍵節點，$中芯國際 (00981.HK)$与$華虹半導體 (01347.HK)$两大晶圆代工龙头将于5月14日同步亮相！
花旗報告指出，中國半導體本土化需求與人工智能驅動的商機將支撐兩家公司增長前景，該行將中芯國際目標價由53元升至75元，評級「中性」；華虹半導體目標價由105元升至115元，評級「買入」，聚焦產能利用率、先進制程進展以及在地緣政治環境下的客戶結構變化。

此外，新能源汽車領域$零跑汽車 (09863.HK)$、自動駕駛公司$文遠知行-W (00800.HK)$，以及領先在線音樂平台$騰訊音樂-SW (01698.HK)$也將披露業績，各自賽道的競爭格局與盈利路徑值得關注。

將視線轉向美股，穩定幣龍頭$Circle (CRCL.US)$將於5月11日（周一）盤前公布業績。

USDC規模恢復、加密市場風險偏好回暖、監管預期改善，其業績將迎來哪些變化？新舊雲廠商交替的算力戰局中，$NEBIUS (NBIS.US)$的表現也備受關注，其資本支出計劃和客戶預付款轉換情況將是檢驗其能否支撐龐大擴張計劃的核心指標。

而新興賽道的業績則承載着遠超數據本身的長期敘事，下周多個前沿技術公司將集中站上聚光燈。
$D-Wave Quantum (QBTS.US)$作為量子計算板塊的代表，其業績將反映這一前沿技術的商業化進展。 $Oklo Inc (OKLO.US)$這家已取得美國能源部商業先進裂變工廠用地許可的小型模塊化核反應堆公司，市場對它的定價維度顯然很遠，關鍵取決於它何時能夠跨越技術監管和商業化運營的現實鴻溝。

商業航天賽道$Rocket Lab (RKLB.US)$本周已交出亮眼成績：Q1營收首次突破2億美元，更斬獲「黃金穹頂」等重磅訂單，積壓訂單達到22億美元，股價單日大漲超34%。

業績與訂單雙兌現，下周$AST SpaceMobile (ASTS.US)$能否帶來類似驚喜？

HIMS、Sea、應用材料、思科等一眾熱門股也將輪番接受市場的拷問。👇

$Hims & Hers Health (HIMS.US)$在能否在本季度繼續提升盈利能力是投資者關注重點；$應用材料 (AMAT.US)$ 此前給出的季度營收指引高達76.5億美元，遠超華爾街預期，其HBM設備需求能否持續超預期，將直接驗證AI資本開支在設備端的落地強度；$思科 (CSCO.US)$在上調全年指引後，市場將緊盯其AI網絡設備的訂單累積速度。