反弹机会已至？港股5月迎强势开局
狂飙近700%！国产AI产业链势不可挡，这些港股概念股值得追踪
2026年的港股市场，国产AI产业链展现出强劲的爆发力，其中以国产大模型公司最为抢眼。
智谱以高达699.05%的升幅跑赢大市，MiniMax亦录得近400%的升幅。与此同时，曦智科技、天数智芯等算力与基础设施股份亦实现迅猛攀升。
从年初至今港股AI板块升幅Top 10的名单来看，资金的部署全面涵盖AI产业链的三个核心层面：模型层、算力芯片层以及硬件基础设施层。
一、大模型---核心大脑
大模型领域已正式迎来业绩兑现期. $智谱 (02513.HK)$ 作为中国AGI底层模型第一股，靠著政企级别的集中采购大单，确立了在数据安全要求下国产替代的硬实力，录得近700%的升幅。$MINIMAX-W (00100.HK)$ 作为全模态模型龙头，凭借2025年底API收入的高速增长，印证了其B端与C端的双向变现能力，年内亦累计飙升近 400%；
今年以来，恒生科技指数整体表现受压（年内跌近10%），但 $智谱 (02513.HK)$ 与 $MINIMAX-W (00100.HK)$ 却逆市成为表现最佳的新股。目前两间公司因上市时间尚短未获纳入科指，但市场普遍预期其将于2026年6月8日顺利闯关，正式纳入恒生科技指数，预估合计权重占约5%至7%。这将成为板块年内最重要的制度性流动性催化剂：
– 被动配置资金进场： 纳入指数意味著全球追踪恒生科技指数的ETF将按最新名单及权重自动调仓换股。数据显示，目前追踪该指数的ETF及被动产品规模约250亿美元。按5%至7%的预估权重测算，指数调整生效后，智谱和MiniMax预计将吸引约12.5亿至17.5亿美元的被动资金流入，为AI板块筑起强大的流动性防线。
– 南下资金「接力」： 纳入港股通后，内地公募基金与个人投资者将获得直接配置顶尖国产大模型资产的渠道。据机构测算，入通后两只股份在基本情景下有望吸引约370亿港元北水，乐观情景下更可能逼近880亿港元。这标志著国产AI核心资产正式跨越「流动性」与「市值」的双重门槛。
二、产业链共振：国产算力与硬件基建齐爆发
当前AI板块的上行早已不再单靠单一逻辑，而是全产业链上下游的全面共振。板块资金流向呈现以下清晰结构：
1、AI 算力芯片层（核心硬件）
算力与基础设施环节是整条产业链中业绩确定性高、利润贡献集中的区域。
– $天数智芯 (09903.HK)$： 国产通用GPU研发商，其晶片主要用于AI训练和推理。作为国产通用GPU龙头，受大规模交付预期带动，该股年内已爆升 295.23%，反映国产算力晶片已具备规模化商业部署能力。
2、AI 硬件基础设施层（底座与支撑）
硬件基建公司虽不直接研发AI模型，却提供AI运行不可或缺的数据传输和物理载体。
存储与接口（数据流转）
- $澜起科技 (06809.HK)$： AI 伺服器互连晶片龙头，主攻记忆体接口晶片（MRDIMM/CXL），解决算力集群中的「记忆体墙」问题。受 AI 伺服器配套需求激增带动，首季纯利大增超 61%，年内累升 200.87%。
PCB 与基材（物理架构）
电力基建与光通信基础设施
在当前宏观环境仍具挑战的背景下，资金集中涌入国产AI产业链，体现了追求「高确定性的产业趋势」的特征，相较于美股AI科技巨头的高估值，当前国产AI资产定价更具性价比；且全产业链的「自主可控」主线也赋予了板块较高的估值溢价。但短期内，投资者需密切关注以下风险：
– 解禁期流动性冲击： 7月，智谱基石投资者约5.83%的股份及MiniMax近50%的股份将迎来解禁。流通股本的急剧扩容可能对当前的稀缺性溢价造成压制。
– 利好兑现与资金博弈： 参考历史指数调整规律，在被动资金正式买入前后，前期潜伏的活跃资金往往会选择获利了结，需防范「利好落地」引发的短期情绪高点回撤。
结语：
AI正在重构港股科技板块的定价逻辑。随著顶级国产大模型股票纳入指数与港股通，港股正逐步成为全球资金配置中国AI产业链的核心阵地。当前的上升行情演绎，正是国产AI产业从技术突围走向资本市场价值重估的序章。
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