阿里守住双支撑位，短线反弹结构有望延续

$阿里巴巴-W (09988.HK)$ 最新报134.800，升2.74%。从投资者留言来看，市场对阿里的情绪不是单纯看淡，而是明显疲倦。很多投资者最不满的，不是阿里大跌，而是它长时间「升不起、跌得快、磨得人无瘾」。有人质疑阿里是否真的很差，有人抱怨美股科技股、存储股日日破顶，中概和港股却只是原地踏步；也有人形容阿里一年升幅不及美光、闪迪一天。这些留言反映的不是基本面崩坏，而是资金效率上的失望。

阿里目前最大的市场矛盾，是公司有AI、云、电商、外卖、回购、业绩憧憬等多条故事线，但股价表现仍然没有明显爆发力。市场不是完全看不到故事，而是开始怀疑这些故事是否真的能转化成股价升幅。这也是为什么留言中会反复出现「中概持股体验极差」、「升就无份」、「只有波幅冇升幅」、「躲牛市」这类情绪。

这种情绪很有参考价值，因为当投资者不再因为阿里有故事而兴奋，而是开始嫌它闷、嫌它慢、嫌它浪费机会，代表市场对它的要求已经提高。阿里不能再单靠「便宜」、「中国版AI龙头」、「云服务增长」去吸引资金，它需要股价真正突破，才可以修复信心。

技术上，阿里现价134.800，高于保历加通道中轴129.255、10日线130.620及30日线127.347，短线反弹结构略有改善。这一点很重要，因为虽然市场情绪很闷，但股价并不是弱势破位。只要129.255及130.620仍能守住，阿里短线仍有条件维持反弹结构。

不过，改善不等于转强。现价仍低于保历加通道上轨139.098，近期成交亦偏平稳，未见明显放量突破。这解释了为什么投资者会觉得阿里「有走势但没爆发」。价格有修复，但资金没有大举追入；图形不算差，但成交不够强。

留言中另一个明显焦点，是北水与成交量。很多人提到没有南向资金，成交少到离谱，亦有人担心北水回来后会先沽一波。这反映市场对阿里的短线承接没有太大信心。换句话说，投资者并不是只看股价，而是很在意这个升势有没有真资金支持。

这也是阿里目前最关键的交易讯号。若北水回来后，阿里仍能守住129.255及130.620，代表下方承接比市场想像中更稳；若反而跌穿129.255，市场对127.347甚至119.412的忧虑会重新升温。

看好一方的逻辑，主要集中在业绩前憧憬、AI投入、云服务、外卖战改善，以及估值修复。有人看135、140、150、180，甚至更高。这些目标并非完全没有想像空间，但问题是，阿里短线第一关不是150，也不是180，而是139.098。只有升穿139.098，市场对中期反弹的想像才有技术基础。

看淡一方则认为阿里每次反弹都是逃命机会，业绩前可能托高，业绩后又可能回落。这类看法之所以有市场，是因为过去阿里多次出现先升后跌、反弹无延续的走势。当这种记忆累积，投资者自然不敢在反弹初段重仓追入。

所以，阿里现在最大错判有两个。

看好一方错在太快把业绩和AI憧憬当成突破确认。看淡一方错在把横行沉闷直接当成弱势失败。其实阿里目前更准确的状态，是短线修复中，但仍未突破。

相对强弱指数约53.638，动能略有改善，但未算强势。这个数字很贴近阿里目前的市场状态：不是弱，但也不够强；有反弹，但未有爆发；有故事，但成交未配合。

短线策略上，阿里应以129.255及130.620作为防守区。只要守稳这一带，短线仍有机会上试139.098。若升穿139.098，值博率才会明显改善，市场对135、140甚至更高位置的讨论才有更实际基础。

相反，若跌穿129.255，反弹结构会被削弱，股价或需回试127.347；若127.347亦失守，市场会重新把焦点放到119.412，届时「反弹只是逃命」的声音会再次增加。

整体而言，阿里现在不是没有机会，而是仍欠一次真正有成交配合的突破。投资者对它的不耐烦可以理解，因为相比美股AI和存储股，阿里的资金效率确实偏低。但短线交易不能只用情绪判断，仍要回到价格位置。

结论是，阿里现在不是看150，也不是看180，而是先看能否守住129.255及130.620，再看能否突破139.098。只要139.098未升穿，阿里仍属反弹改善，不是强势确认；但只要129.255未失守，也不宜过早判断反弹失败。

策略一｜守稳129.255博反弹

$阿里法兴六七购A.C (26765.HK)$ ｜137.09｜8.6倍｜贴近阻力区，适合反弹至139附近捕捉初段弹性 $阿里瑞银六七购E.C (26541.HK)$ ｜137.09｜8.6倍｜杠杆平衡，适合守稳支持后稳阵跟进 $阿里花旗六七购B.C (26693.HK)$ ｜136.89｜9.1倍｜杠杆较高，适合反弹确认后加强弹性部署

策略二｜升穿139.098追上试

$阿里瑞银六九购B.C (26544.HK)$ ｜145.98｜6.0倍｜对应突破后上方空间，适合顺势跟进 $阿里法巴六九购C.C (26771.HK)$ ｜145.95｜6.0倍｜杠杆平衡，适合中短线持有 $阿里信证六九购B.C (24388.HK)$ ｜145.88｜5.8倍｜距离略远，适合预期升势延续部署

策略三｜跌穿129.255防回127.347及119.412

$阿里瑞银六七沽A.P (20367.HK)$ ｜130.00｜6.6倍｜贴近支持下方，适合跌穿后捕捉初段转弱 $阿里信证六七沽A.P (24526.HK)$ ｜127.38｜6.0倍｜对应下一支持区，适合延伸跌势部署 $阿里瑞银六七沽B.P (24646.HK)$ ｜122.78｜6.3倍｜距离较远，适合看回调扩大

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