談判關鍵期，美伊再度爆發軍事衝突？
三階段框架未破裂，海峽對峙加劇短期風險
市場短評：迷你戰爭、談判、國際斡旋三路並行 框架已劃 美伊小動作測試底線
中東戰事更新: 美國海軍企圖打開霍爾木茲海峽，觸動停火警鈴
美東時間5月4日，美國總統特朗普宣佈啓動「自由計劃（Project Freedom）」，派遣美國海軍護送滯留海峽的中立國商船安全離開，旨在恢復航行自由並緩解全球能源壓力。行動期間，海峽內發生短暫軍事對峙與交火，美方表示已成功引導部分商船通過；同時傳出多起船隻爆炸起火事件，包括阿聯酋油港起火，以及一艘韓國企業運營的商船在海峽附近發生爆炸，導致局勢急劇升溫。
短期展望: 三階段框架未破裂，海峽對峙加劇短期風險
伊朗近期透過中間人提出三階段談判框架，顯示雙方談判管道並未完全中斷。該框架以「先停火、再海峽、最後核」爲順序，但特朗普政府對此順序與具體內容仍持保留態度，認爲仍有改善空間。
與此同時，美國「自由計劃」引發荷姆茲海峽短暫軍事對峙，雖然特朗普未明確表示此行動是否違反停火協議，但雙方緊張態勢明顯升級，凸顯美國恢復航行自由的決心與伊朗對海峽控制權之間的直接碰撞。伊朗雖難以對美軍造成重大損傷，但區域衝突已出現外溢跡象，進一步考驗航運安全與護航效能。在市場反應方面，今早(5月5日)亞洲盤整體表現偏向謹慎，股市跌幅有限，雖未出現明顯恐慌拋售，顯示投資人對最新發展已有一定預期，而持續觀望。目前市場正處於「已price in部分風險、正在驗證後續發展」的階段。後續需密切觀察停火延長期間，而出現衝突下，雙方是否能透過管道持續溝通。若互信持續惡化，局部風險仍可能上升。
長期展望：談判框架浮現，但核心分歧未解，焦點轉向經濟與政策
伊朗提出三階段談判框架，顯示長期和平仍存在一定可能性，但雙方在覈能力保留與霍爾木茲海峽控制權等核心利益上存在分歧，要達成全面、平衡的協議，仍需漫長的多輪博弈與互信重建。
相較現階段小幅碰撞(特朗普曾稱之爲-迷你戰爭)，更重要的是，市場焦點正逐漸從「談判進展」轉向戰後經濟數據的實際影響。未來油價能否穩定回落、生產端（PPI）向消費端（CPI）的傳導是否可控，以及傳導的滯後程度，將直接影響聯準會未來的貨幣政策路徑。
綜合來看，目前停火後的美伊短暫衝突未能成功打開海峽封鎖，而談判仍陷於膠着狀態。若封鎖狀態仍持續過久，不利戰後重建與區域穩定，也將進一步放大中長期經濟與政策不確定性。
另外，美國總統特朗普預計將於本月14 -15日訪問中國，與中國國家主席習近平舉行會晤；霍爾木茲海峽的穩定與重開問題，可能是國家元首會談的重要議題之一。
投資觀點: 善用短債優勢、着眼長期、穩定佈局
面對中東局勢瞬息萬變，投資人宜維持長期策略性資產配置思維，同時適度把握短期市場波動帶來的機會，但不宜過度追逐或期許博弈單一事件的結果，以穩健佈局爲本。
此外，參議院銀行委員會已於4月29日通過Kevin Warsh的聯準會主席提名，由於共和黨在參議院握有小幅領先的多數，預計其將在現任主席5月15日任期結束前，能順利通過全院確認。新主席的政策方向預計將聚焦三大重點：1) 重新思考通脹指標；2) 減少過度前瞻性指引，採取「少即是多」的溝通風格；3) 逐步重構聯準會資產負債表，表達縮表必要性但以緩慢方式進行。綜合以上，考慮中東地緣風險與聯儲局新主席政策溝通風格不確定性，我們建議投資人繼續以短期債券作爲核心避險部位：一方面有效管理利率波動與地緣風險，另一方面維持相對穩定收益，作爲整體資產配置的緩衝與長期佈局基礎。
數據來源:泰康資管(香港) 2026/05/01整理。
免責聲明
除非另有說明，本文件所載的所有信息均截至文件發佈日期。
上述內容僅供參考之用，並旨在供泰康資產管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客戶作一般閱覽之用，而並非考慮任何某特定收取者的特定投資目標、財務狀況或任何特別需要，亦不應構成買賣任何投資產品的意見或要約或招攬。
編備本文件所用的任何研究或分析乃由泰康香港爲自身用途及目的而獲取，並來自於本文件日期認爲可信的來源，惟概不就源自第三方的數據的準確性或完整性作出任何聲明或保證。
有關未來事件或表現的任何預測或其他前瞻性陳述未必具有指示性，而且可能與實際事件或結果有別。任何意見、估計或預測可在無事先警告的情況下隨時變更。泰康香港不對因使用本文件而引致的損失而負任何責任。
本文件之觀點、推薦、建議和意見均不一定反映泰康香港的立場，亦可在沒有提供通知的情況下隨時更改，泰康香港亦無責任提供任何有關資料或意見之更新。
未獲泰康香港的事先書面批准，不得複製、分派或傳送本文件與任何人。本文件及其所載數據亦不得在任何禁止作出分派及刊發的司法管轄區分派及刊發。如果閣下並非本文件之指定收件人，請勿繼續閱讀本文件並應實時將之銷燬。
投資涉及風險。往績並非預測日後業績表現的指標。
本文件由泰康香港發佈，並未經證券及期貨事務監察委員會審閱。閣下於決定投資之前，應諮詢閣下的投資顧問。
風險及免責聲明：以上內容僅代表作者個人觀點，不代表富途任何立場，亦不構成任何投資建議，富途對此不作任何保證與承諾。更多信息
評論
發表評論
2
1