反彈機會已至？港股5月迎強勢開局
減息預期再降溫 港股防禦與成長並舉【平安資管（香港）市場週記】
上週五恒生指數收報25776.53點，全周下跌0.78%。滬深300指數收報4807.31點，全周微漲0.80%；中證500指數收報8349.51點，上漲1.23%，中證1000指數收報8381.95，上漲0.94%。
美股大型科技股向好，納斯達克綜合指數再創新高，收報27710.36，繼續上漲1.49%。標普500指數則收報7230.12，全週上漲0.91%，兩者都是連續第五週上漲。恒生科技指數收報4871.32點，全周輕微下跌0.63%，萬得科技精選港元淨收益指數則繼續走穩，全周收報4042.59點上漲0.39%。
從高股息主題市場參考指數表現來看，中證香港紅利指數上收報4184.96點，全週上漲0.26%，Solactive全球太平洋股票精選港元淨收益指數收報2079.76點，全周微跌0.16%。
貨幣基金市場表現穩定，美國擔保隔夜融資利率（SOFR）最新報價3.66%。
市場重點事件：
上週全球市場焦點聚焦於美聯儲4月議息會議的「鷹派按兵不動」以及中國一季報披露收官後的市場結構性再平衡。聯儲局在本次會議上以11:1的投票結果維持利率不變，鮑威爾在任內最後一次新聞發佈會上強調，受中東局勢引發的能源價格波動及關稅影響，通脹治理難度加大，聯儲局將採取「以靜制動」的策略，年內減息預期進一步降溫。
港股市場在經歷前期震盪後，上週呈現出明顯的防禦與成長並舉特徵，保險及高股息板塊在穩健業績支撐下表現亮眼，而科技成長板塊則在業績驗證期展現出極高的波動韌性，資金正加速向具備核心競爭壁壘的優質龍頭集中。
A股方面，隨着4月業績期正式收官，市場風險偏好在「五一」節前出現回暖，成交額連續站穩2萬億元上方，資金在紅利防禦與硬科技賽道間進行高效切換，尤其在鋰電產業鏈及高端製造領域表現出極強的抄底意願。整體來看，當前港股處於「政策預期消化」與「盈利邏輯重塑」的交匯點，儘管外部利率環境仍存不確定性，但國內經濟修復的內生動力及企業盈利的結構性改善，爲港股估值修復提供了堅實的底座，機構資金正利用短期波動進行均衡化配置。全周計，恒指下跌0.78%。
重點經濟數據:
週四，中國4月RatingDog製造業PMI52.2。
週四，4月份，製造業採購經理指數（PMI）爲50.3%，比上月下降0.1個百分點。
週三，美國3月份商品貿易逆差爲879億美元；預估爲逆差880億美元。
週三，美國3月新屋開工總數年化150.2萬戶，預期140萬戶，前值148.7萬戶。
週三，美國3月耐用品訂單環比初值爲0.8%，預估爲0.5%，前值爲-1.3%。
週一，國家統計局數據顯示，1—3月份，規模以上工業企業實現營業收入33.19萬億元，同比增長5.0%。
週一，1—3月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額16960.4億元，同比增長15.5%。
上週五，美國4月密歇根大學消費者信心指數終值錄得49.8，預估爲48.5，初值爲47.6。
上週五，美國4月一年期通脹率預期終值錄得4.7%，預估爲4.8%，前值爲4.8%。
市場重點消息：
週四，美國對伊朗軍事行動將在5月1日觸及法律節點，總統繼續動武或需獲得國會授權。
週四，中國加強對部分企業通過遷冊剝離等方式向外轉移核心技術與資產的監管，明確叫停「洗澡式出海」。
週四，中央強調加大力度加強基礎研究，提升原始創新能力以夯實科技強國建設根基。
週四，我國強制性國家標準要求民用無人機實施實名登記與激活管理，未激活前不得具備飛行能力。
週四，全國人大常委會表決通過社會救助法，定於2026年7月1日起施行。
週四，聯儲局4月議息會議出現較大分歧並維持利率不變，部分委員主張減息且對聲明措辭取向存在異議。
週三，沃什的聯儲局主席提名在委員會層面已獲得足夠票數推進確認程序。
週二，網信部門對「剪映」等平台未落實AI生成合成內容標識要求採取約談、責令改正、警告等處置。
週二，中央會議部署防範化解重點領域風險，提出穩定房地產、化解地方債、推進中小金融機構改革並增強資本市場信心。
週二，中央會議提出全面實施「人工智能+」行動並完善人工智能治理，同時強調整治「內卷式」競爭與推進全國統一大市場建設。
週二，谷歌與美國國防部達成協議，允許軍方在機密項目中使用谷歌人工智能模型。
週一，國家發改委外商投資安全審查機制禁止外資收購Manus項目並要求撤銷交易。
一週市場短評：
當前全球宏觀經濟正處於「地緣政治擾動與能源價格高位震盪」的敏感平衡期，中東局勢的反覆波動持續推高能源成本，不僅加劇了全球供應鏈的修復難度，更迫使主要央行在「抗通脹」與「穩增長」之間維持極度審慎的貨幣政策立場，全球金融市場避險情緒依然濃厚。
國內方面，一季度GDP同比增長5.0%，宏觀經濟展現出溫和復甦的韌性，新質生產力在高端製造與數字經濟的引領下成爲增長新引擎。然而，4月下旬的宏觀數據顯示，國內經濟仍面臨供強需弱的結構性挑戰，房地產市場的深度調整以及微觀主體預期修復的滯後性，依然是政策需要重點攻克的難點。近期政策層面強調要保持積極的逆週期調節力度，確保政府投資資金儘早形成實物工作量，爲全年經濟平穩運行提供政策底。
港股市場定價邏輯正從單純的流動性博弈轉向「硬科技壁壘+盈利確定性」。南向資金的持續淨流入，充分體現了內地資本對港股核心資產長期配置價值的認可。
展望未來一週，我國將公佈四月份非官方PMI指數。美國將公佈工廠訂單、耐用品訂單、汽車銷售、建築許可、平均時薪、失業率和勞動參與率等數據。隨着5月中旬高層互動預期的臨近，科技領域的博弈與合作將成爲市場關注的焦點，我們將持續評估中美關係的變化、兩國相關政策對全球供應鏈及港股科技板塊的潛在影響。
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