蘋果再創歷史新高！後續怎麼走？
蘋果2026財年第二季度業績直播（同聲傳譯）
主要收穫（AI生成）
財務表現
- 收入爲$1,112億，同比增長17%，超出預期，創下3月季度紀錄
- iPhone收入爲$570億，同比增長22%，創下3月季度紀錄
- 服務業務創下歷史收入紀錄，達到$310億，同比增長16%
- 每股收益（EPS）$2.01，同比增長22%，公司毛利率爲49.3%
業務亮點
- 首席執行官交接：蒂姆·庫克即將卸任，John Turnus將於9月1日接任
- iPhone 17系列被描述爲蘋果歷史上最受歡迎的產品線
- 具有突破性定價的MacBook Neo發佈，需求高於預期
- 蘋果智能技術跨平台整合，具備設備端AI能力
財務指引
- 6月季度收入預計同比增長14%-17%
- 剔除外匯順風因素後，服務收入預計將保持相似增長率
- 毛利率預計在47.5%到48.5%之間
- 營業費用預計在$188億至$191億之間
機會
- 印度市場擴展被描述爲『巨大機遇』，目前市場份額較小
- 通過AI整合在所有平台和蘋果智能技術上的產品創新
- 持續與谷歌在基礎AI模型上的戰略合作
- 通過先進製造和美國供應鏈投資提升運營效率
風險
- 先進半導體節點的供應限制影響iPhone和Mac的生產
- 內存成本顯著增加，預計會對6月季度後的業務產生影響
- 在中國和印度等關鍵市場的市場競爭
完整記錄稿（AI生成）
接線員
下午好，歡迎來到蘋果2026財年第二季度業績電話會議。我是Suhasini Chandramali，投資者關係總監。今天的電話會議將被錄音。首先發言的是蘋果首席執行官蒂姆·庫克。之後John Turnus將進行簡短髮言，隨後是首席財務官Kevin Perek。之後我們將開放提問環節，回答分析師的問題。
請注意，在我們今天的討論中聽到的一些信息將包含前瞻性陳述，包括但不限於有關收入、毛利率、運營費用、其他收入和支出、稅收、資本分配以及未來業務前景的陳述。這些陳述涉及可能導致實際結果或趨勢與我們的預測大相徑庭的風險和不確定性，其中包括宏觀經濟狀況、關稅和其他措施以及法律和監管程序對公司業務和運營結果的潛在影響相關的風險。
更多信息，請參閱蘋果最近提交的10-Q表和10-K表報告中討論的風險因素，以及今天向美國證券交易委員會（SEC）提交的8-K表和相關新聞稿。更多詳細信息還將出現在我們將於明天提交的截至2026年3月28日的季度10-Q表報告中及其他我們向SEC提交的報告文件中。蘋果不承擔更新任何前瞻性陳述的義務，這些陳述僅在其發佈之日有效。現在我將電話交給Tim以進行開場發言。
蒂姆·庫克
謝謝，Suhasani。大家下午好，感謝各位加入這次電話會議。在進入本季度之前，我想花點時間談談我們最近宣佈的過渡。我剛剛慶祝了在蘋果工作的第28個週年，其中擔任首席執行官已有15年。事實上，這將是我的第89次業績電話會議。我永遠爲蘋果對用戶生活帶來的影響感到自豪，也無法表達我對公司優秀團隊的感激之情。因爲有了他們，世界上再無像蘋果這樣的公司，我也堅信將來也不會有。
此時進行交接是正確的，原因有很多。首先，我們的業務表現非常出色。今年上半年增長強勁，同比增長達到了兩位數。其次，我們的發展路線圖令人驚歎。最重要的是，我們有合適的領導者準備接任這一職位。正如我所說，在這個世界上，沒有人比John Turner's更讓我信任來帶領蘋果走向未來。John是一位才華橫溢的工程師、深刻的思考者、品格卓越的人，也是天生的領導者。
我知道他會推動我們超越我們認爲可能的極限，以提供最好的產品和服務給我們的用戶。我一直以稱他爲同事和朋友而感到自豪，而我將更加自豪地稱他爲蘋果的CEO。在接下來的幾個月裏，John和我將密切合作，確保這次過渡能夠完美順利。我非常期待在9月1日擔任執行董事長的角色。正如我告訴John的那樣，我會全力支持他，盡我所能提供幫助。
我對蘋果的未來充滿樂觀，並且我相信我們擁有合適的團隊來兌現這家公司的承諾。我還想花一點時間表達我對股東們的深切感激，特別是長期股東們，感謝你們多年來對蘋果的信任和支持。這對我們所有人來說意義重大。在此，我想請John在電話中說幾句話。John。
John Turnus
謝謝Tim，也感謝電話中的所有人。在我看來，Tim是有史以來最偉大的商業領袖之一。接任CEO一職是一項無上的榮譽，能夠獲得Tim的信任與信心對我而言意義非凡。我想重申Tim對股東們的感情，尤其是那些多年來一直支持我們的股東們。非常感謝你們對我們公司的信任。
如你所知，Tim任職期間的一個顯著特點是在公司財務決策方面的深思熟慮、審慎和紀律性。我想告訴大家，這是Kevin和我在九月份交接時會繼續堅持的原則。這對蘋果來說是一個特別激動人心的時刻。正如Tim提到的，我們有着令人興奮的發展路線圖。雖然你們無法讓我透露該路線圖的具體細節，但可以說這是我25年蘋果職業生涯中最激動人心的時刻。
我們正在打造的產品和服務面前充滿了機遇，我對未來的前景無比樂觀。現在，讓我簡單地說，我對Tim、執行團隊以及蘋果的所有人深表感激。我期待着所有重要工作的開展。說完這些，我把發言權交回給Tim。
蒂姆·庫克
謝謝John。現在讓我來談談本季度的表現。今天，蘋果自豪地宣佈實現了1,112億的收入，同比增長17%，創下了三月季度的歷史新高，超出了我們指導範圍的高端預測。儘管存在供應鏈限制，客戶對iPhone的熱情依舊非凡，收入同比增長22%，創下三月季度的新紀錄。服務收入達到歷史新高，同比增長16%，而每股收益（EPS）也創造了三月季度的新紀錄，達到$2.01，同比增長22%。
我們在所有地理區域的三月季度收入均打破了記錄，並實現雙位數增長，包括大中華區和亞太其他地區的強勁雙位數增長。我們還在發達市場和新興市場都創下了三月季度的收入記錄，並在幾乎所有我們跟蹤的新興市場中看到了雙位數的增長，包括印度。我們最近通過全球零售店和用戶的慶祝活動，紀念了蘋果成立50週年。這是一個特殊的時刻，讓我們回顧與用戶共同走過的非凡旅程，感謝每一個參與其中的人，並展望我們將要書寫的創新新篇章。
我們始終相信，那些與衆不同的人能夠改變世界，我們很自豪能打造出使他們實現這一目標的工具和技術。在三月，我們通過iPhone、iPad和Mac的更新展示了一場令人驚歎的人類創造力和智慧的盛會。在這一週難忘的創新活動中，我們還發布了MacBook Neo，爲我們提供了將Mac的強大性能帶給更多用戶的機會。關於這一點以及我們過去幾個月爲用戶帶來的所有令人難以置信的內容，我還有更多要說的。
現在讓我們更詳細地看看我們整個產品線的表現，首先從iPhone開始。正如我之前提到的，儘管存在供應限制，iPhone本季度表現非常出色，實現了$570億的收入，創下3月季度的記錄。在本季度，我們迎來了iPhone 17 E，這是已經是最強大的iPhone陣容中的最新成員。它以卓越的性能和核心iPhone體驗爲所有人——從企業團隊到消費者，提供了驚人的價值。這是我們創造過的最強大、功能最全、最多才多藝的iPhone家族。
這一切都始於蘋果芯片在iPhone A-19和A-19 Pro上的最新進展，這兩款設備的GPU中包括神經加速器，從而極大地提升了AI性能。憑藉出色的性能、超長的電池續航以及深度集成的蘋果智能技術，iPhone繼續爲智能手機樹立標杆。客戶正在使用我們有史以來最先進的相機系統捕捉令人驚歎的照片和視頻，尤其是在iPhone 17 Pro和Pro Max上，其具備8倍光學變焦和全新的居中前攝鏡頭，解鎖了更多全新方式來構圖、創作和分享他們的瞬間。
事實上，在最近的阿耳忒彌斯2號任務中，宇航員使用iPhone 17 Pro Max拍攝了一些真正超凡脫俗的地球與太空圖像。同時，iPhone Air用戶則可以享受到我們有史以來最薄的iPhone所帶來的專業級性能。而隨着iPhone 17的推出，我們不僅看到以前代機型升級的老顧客們的強烈反響，也吸引了許多首次選擇iPhone的用戶。整個系列產品的市場反應令我們感到無比滿意。
實際上，從發佈到3月季度結束，iPhone 17系列已經成爲我們歷史上最受歡迎的產品陣容。根據IDC數據顯示，我們在本季度還獲得了市場份額的增長。Mac收入達到$84億，同比增長6%，儘管由於需求高於預期導致供應受限。我們對這一歷來最先進的Mac系列產品受到的熱烈歡迎感到非常高興。本季度，我們創下了Mac產品升級用戶和新用戶的記錄。根據IDC的數據，我們從Mac Mini到MacBook Pro等所有產品線上均獲得市場份額增長。
Mac是人工智能的最佳平台，蘋果芯片提供了卓越的性能、行業領先的能效，並且能夠以本地方式運行高級模型，這在以前是根本不可能實現的。看到用戶如此熱情地接受Mac的這些能力，真是令人興奮。MacBook Neo備受期待，這款產品在3月季度首次亮相，爲體驗Mac開啓了全新的方式，價格也極具突破性。我們還進一步改進了MacBook Air，這款全球最受歡迎的筆記本電腦搭載了M5芯片，使日常任務比以往更快、響應更迅速。
MacBook Pro通過M5 Pro和M5 Max達到了新的高度，帶來了非凡的性能，並極大推動了用戶在便攜式系統中進行AI相關操作的能力。而對於臺式機用戶來說，Studio Display與Mac堪稱完美搭配，全新的Studio Display XDR更是錦上添花，爲專業工作流程帶來無與倫比的畫質和極其沉浸式的體驗。轉到iPad方面，收入達到$69億，同比增長8%。iPad仍然是學生、小企業主、藝術家及衆多其他人群的理想之選，因爲它賦予了他們全新的工作、學習、創作和連接的方式。
iPad的優勢不僅在於移動性，更在於其多功能性，爲用戶提供獨特靈活的體驗，適應各種使用需求。如今，我們的iPad產品線比以往任何時候都更加強大，尤其是搭載M4芯片的iPad Air的到來，讓性能有了顯著飛躍。無論是高級創意工作流還是高效生產力和沉浸式學習體驗，iPad再次提高了用戶體驗的標準。此外，隨着最新蘋果芯片、N1無線網絡芯片和C1X調制解調器的應用，用戶無論在哪裏都能跨可穿戴設備、家庭和配件保持無縫連接。
3月季度的收入達到$79億，同比增長5%。Apple Watch Ultra 3、Apple Watch Series 11 和 Apple Watch SC 繼續在用戶生活中扮演重要角色，遠不止於健身追蹤，它們提供有意義的洞察和支持，促進健康和福祉。從幫助用戶保持活躍並實現健身目標，到提供基於科學的強大健康洞察從而引發與醫療保健提供者的有意義對話，Apple Watch始終伴隨用戶的每一步。
看到Apple Watch如何繼續賦能用戶，讓他們更好地了解自己的健康狀況、做出更加明智的決策，甚至在很多情況下改變甚至挽救生命，這一點意義非凡。在本季度，我們向客戶推出了更高層次的音頻體驗，AirPods Max 2 帶來了震撼的音質和前所未有的先進主動降噪技術。同時，AirPods Pro 3 將極其沉浸式的聆聽體驗與智能化功能相結合，這些功能可根據用戶的運動、訓練和生活方式自適應優化。
不論是同城通話還是跨國交流，AirPods 都能讓用戶輕鬆保持聯繫。藉助蘋果智能驅動的實時翻譯功能，AirPods 還能跨越語言障礙。除了實時翻譯，蘋果智能整合了數十種強大的功能，從視覺智能到圖片清理等，無縫嵌入到對用戶最爲重要的時刻中。我們期待在今年晚些時候爲用戶帶來更多個性化的Siri服務。
真正讓蘋果與衆不同的是蘋果智能如何融入我們平台的核心，由蘋果芯片驅動，並從頭開始設計，以提供快速、個人化和私密的智能服務。這不是作爲獨立功能的人工智能，而是作爲我們設備體驗中不可或缺、直觀的一部分，它建立在多年創新的基礎上，從神經引擎到先進的設備上處理能力，不僅實現了非常強大的功能，還尊重用戶隱私。
由於性能、效率和設備上能力的獨特組合，同樣的基礎正吸引着越來越多的開發者和研究人員將我們的產品視爲構建和運行生成式人工智能的強大平台。當您將這種集成水平與我們對客戶體驗的不懈關注相結合時，就會明白爲什麼蘋果平台是體驗人工智能的最佳場所。現在讓我們轉向服務，服務創下了有史以來的收入記錄，達到$310億。我們在發達市場和新興市場都看到了兩位數的增長，並在大多數服務類別中創造了新的收入記錄。
在Apple TV上找著名講故事的人再好不過了。觀衆們期待着《你的朋友和鄰居》、《縮小》和《爲了全人類》等節目的回歸，同時也在發現像《寡婦灣》這樣的新寵。自推出六年以來，Apple TV憑藉超過800項獲獎和3400多項提名，已在娛樂界最傑出的名字中佔有一席之地。對於Apple TV上的體育迷來說，這也是一個很好的時機。一級方程式賽季於三月拉開帷幕，美國的Apple TV訂閱用戶擁有賽道上最好的觀賽視角之一。
新賽季的美國職業足球大聯盟也進展順利，超過100個國家和地區的訂閱者可以觀看每一場比賽且沒有信號中斷。週五棒球之夜也在Apple TV上迎來了第五個年頭，整個季度都有重磅對決。我們在3月創下了季度收入記錄，並在整個季度中從紐約到成都再到巴黎都看到了非常高的客流量。很高興看到世界各地的商店成爲蘋果50週年慶祝活動的中心。我們也很高興在印度開設了第六家門店。
近年來看到我們在印度持續成長是一件很棒的事，這是我們更大努力的一部分，旨在與全球新興市場的更多客戶建立聯繫。在蘋果，我們相信強大的創新和毫不妥協的質量可以與可持續性攜手共進。在過去的一年裏，我們在環境方面達到了新的里程碑，包括在2025年發貨的所有產品中30%的材料使用回收成分，這是我們迄今爲止最高的比例。這包括所有蘋果設計電池中使用100%回收鈷，以及所有磁鐵中使用100%回收稀土元素。我們還實現了從包裝中去除塑料的目標，現在每款蘋果產品均採用基於纖維的包裝運輸。這一切都證明了我們團隊出色的前瞻性和創新工作。作爲我們對美國承諾的一部分，我們在推動美國供應鏈創新方面也取得了巨大進展。我們很高興地分享，Mac mini生產將於今年晚些時候來到美國，在休斯頓開設全新的工廠設施，擴大我們的工廠運營。
例如，在臺積電亞利桑那州工廠，蘋果有望購買遠超{{|無符號數字與數字單位_0|}}的先進芯片。在我們加速長期支持美國創新的同時，我們也在投資美國勞動力。我們期待今年晚些時候在休斯頓開設全新的先進製造中心，該中心將由蘋果專家提供動手培訓並量身定製。無論是面向學生、供應商員工還是美國企業，無論是在世界範圍內還是在自家後院，我們都爲蘋果在豐富生活和支持我們所服務的社區方面產生的影響感到自豪。
三月，我們非常高興歡迎四家新公司加入我們的美國製造計劃，幫助爲全球銷售的蘋果產品製造關鍵材料和組件。這些包括支持iPhone關鍵特性如相機穩定性的傳感器及對碰撞檢測和活動跟蹤等功能至關重要的集成電路。這些努力建立在美國製造計劃取得的進展之上，包括我們在美國推動端到端硅供應鏈的工作。
展望未來，我們很高興歡迎開發者回到蘋果園區參加WWDC 26。迫不及待要分享我們一直在做的工作，從人工智能的進步到令人興奮的新軟件和開發工具。這將是不可思議的一週。一如既往，我們將在北極星——即我們的用戶的指引下，不懈追求更強大的創新。在慶祝蘋果50週年之際，我們對未來50年及以後更加興奮和樂觀。說到這裏，我將交給{{|姓名_0|}}。
Kevin
凱文·佩雷克
謝謝，蒂姆，也向各位下午好。我們本財年第一季度營收達到1112億美元，同比增長17%，創下該季度營收歷史新高。我們在全球各地均實現了強勁表現，所有地理細分市場的第一季度營收均創歷史新高。匯率因素爲本季度增速提供了約2.5個百分點的正面拉動。與此同時，我們也面臨iPhone以及在較小程度上Mac的供應瓶頸。我們認爲，若剔除匯率帶來的有利影響並回補供應瓶頸造成的不利影響，本季度公司整體營收的增速將更高。
產品營收爲802億美元，同比增長17%，主要得益於iPhone實現兩位數增長並創下3月季度新高。我們活躍設備的裝機量已超過25億台，在所有主要產品類別中均再創歷史新高。按地區劃分，服務營收爲310億美元，同比增長16%。我們在各個市場均表現強勁，所跟蹤的絕大多數市場均實現兩位數增長。公司毛利率爲49.3%，位於我們指引區間的高端，並環比提升110個點子。
產品業務毛利率爲38.7%，環比下降100個點子；服務業務毛利率爲76.7%，環比上升20個點子。運營費用爲189億美元，同比增長24%。由於一項一次性銷售、一般及行政費用支出，該數值略高於我們指引區間的上限。淨利潤爲296億美元，稀釋每股收益爲2.01美元，同比分別增長22%。淨利潤與稀釋每股收益均創3月季度歷史新高，並推動經營性現金流達到287億美元的強勁水平。
接下來，我將就我們的各項收入類別逐一提供更詳細的說明。iPhone 收入爲 570 億美元，同比增長 22%，主要得益於 iPhone 17 系列的強勁表現。在我們跟蹤的大多數市場中，iPhone 均實現了兩位數增長，包括美國、拉丁美洲、大中華區、西歐、印度、日本以及東南亞。iPhone 的活躍裝機量創下歷史新高，同時我們也創下了 3 月季度的 iPhone 換機用戶數量新高。根據 World Panel 最近的一項調查，iPhone 在美國、中國城市地區、英國、澳大利亞和日本均位居暢銷機型之列。
我們對iPhone 17系列獲得的積極市場反響感到非常滿意。事實上，據451 Research最新調查顯示，iPhone 17系列在美國的客戶滿意度高達99%。Mac業務營收達到84億美元，同比增長6%，主要得益於近期新品發佈帶來的強勁表現，其中包括MacBook Neo。我們在發達市場和新興市場均實現增長，其中印度、印尼等衆多新興市場的增幅更是達到兩位數。正如蒂姆 earlier 所提到的，本財年第三財季創下了Mac新用戶數量的歷史新高，這一成績也推動Mac整體裝機量創下歷史新高。
此外，美國市場近期公佈的Mac客戶滿意度高達97%。iPad營收爲69億美元，同比增長8%，主要得益於搭載A16芯片的iPad以及搭載M2芯片的iPad Pro持續保持強勁表現。隨着iPad在全球範圍內不斷拓展新用戶群體，其已安裝設備基數再創歷史新高。本季度，超過一半的iPad購買者爲首次入手該產品的新用戶。其中，許多新用戶來自我們的新興市場，我們在這些市場實現了兩位數的iPad營收增長，包括印度、墨西哥和泰國。
根據451 Research的最新報告，客戶滿意度高達98%。在美國市場，可穿戴設備、家居產品及配件業務的營收達到79億美元，同比增長5%，主要得益於可穿戴設備和配件業務的強勁表現。我們欣喜地看到，公司在新興市場的表現同樣亮眼，推動公司創下了新的3月季度營收紀錄。可穿戴設備的用戶基數再創新高，且本季度購買Apple Watch的用戶中，超過一半爲該產品的首次用戶。此外，在美國市場，Apple Watch的客戶滿意度爲96%。
我們的服務收入創下歷史新高，達到310億美元，同比增長16%。這一強勁表現具有廣泛性，無論是在發達市場還是新興市場均創下了歷史最高紀錄。正如蒂姆所提到的，我們在大多數服務類別中也實現了收入的歷史新高。我們對服務業務的未來充滿信心。憑藉超過25億台活躍設備的龐大用戶基礎，我們擁有了極爲堅實的增長基石。本季度，交易帳戶和付費帳戶均創下歷史新高，這得益於越來越多的客戶開始充分利用我們的服務產品，同時我們也持續提升服務品質、拓展服務廣度——從現已在逾50個市場推出的「輕觸支付」等功能擴展，到爲更多企業客戶提供更深入的支持。
在此基礎上，我們推出了 Apple Business——一個全新的一體化平台，將我們的硬件、軟件與企業服務融爲一體，助力企業高效管理設備部署並實現業務規模化發展。我們持續觀察到，越來越多的組織和企業出於對性能與生產力的考量，選擇蘋果設備。作爲一家領先的專業服務公司，Marsh 在踐行安全承諾的同時，大規模將企業設備升級爲 iPhone 17，並同步採用搭載 Apple Silicon 及其強大統一內存架構的 Mac，用於內部人工智能開發。
像Perplexity這樣的領先人工智能開發商正將Mac作爲首選平台，用於構建企業級AI助手，以賦能自主智能體並提升工作場所生產力。在Mac全系列產品中，客戶能夠找到最契合自身需求的設備——從MacBook Pro和MacBook Air，到我們最新推出的MacBook Neo，它以無與倫比的品質、超高性價比以及行業領先的安全性，贏得了企業和教育領域的廣泛共鳴。例如，堪薩斯城公立學校正將其高中生的設備從Windows筆記本和Chromebook全面切換爲MacBook Neo，從而徹底實現向全蘋果生態系統的轉型。
在印度，領先的企業軟件提供商 Freshworks 部署了超過 5000 台 MacBook Pro 和 MacBook Air，以加速其 AI 開發。現在讓我們來看看我們的現金狀況和資本回報計劃。本季度末，我們擁有 $1,470億 的現金和有價證券。我們的債務到期金額爲 $58億，商業票據保持不變，仍爲 $20億，導致總債務達到 $850億。因此，本季度末的淨現金爲 $620億。在本季度期間，我們向股東返還了 $150億。
這其中包括 $38億 的股息及等價物，以及通過公開市場回購 42,000,000 股蘋果股票所支出的 $110億。我們的回購活動在任何時候都可能受到多種因素的影響，我們會綜合考慮這些因素。正如您所知，我們最近宣佈了首席執行官的交接。退一步看，我們計劃繼續堅持我們的資本配置理念，但首先會做出所有必要的投資來支持業務發展，然後逐步將多餘的現金返還給股東。
自 2018 年以來，淨現金中性一直是資本結構的寶貴框架，我們已經顯著調整了資產負債表，淨現金流減少了超過 $1,000億。展望未來，我們將不再將淨現金中性作爲正式目標，並將獨立評估現金和債務。資本回報將繼續成爲我們整體戰略的重要組成部分，從而實現長期股東價值。因此，我們的董事會已批准額外增加 $1,000億 用於股票回購，同時我們將把股息提高 4%，至每股普通股 $0.07。
本次現金股息將於 2026 年 5 月 14 日支付給截至 2026 年 5 月 11 日登記在冊的股東。隨着進入 6 月季度，我想回顧一下我們的前景預測，其中包含了Subhasni所提到的前瞻性信息類型。重要的是，我們提供的預測基於全球關稅稅率、政策及其應用在本次電話會議時保持不變，並且全球宏觀經濟前景不會比當前惡化。我們預計公司 6 月季度總收入將同比增長 14% 至 17%，這一預期考慮了 iPad 供應受限的最佳預估。
請記住，由於去年推出的搭載 A16 芯片的 iPad，我們將面臨艱難的同比比較。我們預計服務收入的同比增長率將與我們在 3 月季度報告的相似，剔除外匯順風帶來的有利的同比影響後。請注意，在 3 月季度，外匯對整個公司的增長率產生了 2.5 個百分點的順風影響，而對服務的影響則略爲有利。我們預計毛利率將在 47.5% 到 48.5% 之間。
我們預計運營費用將在 $188億 至 $191億 之間。我們預計 OY 和 E 將大約爲 $2.5億，不包括少數股權投資按市值計價的潛在影響，我們的稅率約爲 17%。至此，Tim和我將回答提問。
蒂姆·庫克
謝謝，Kevin。我們要求您將問題限制在兩個以內。接線員，請問我們可以開始第一個問題了嗎？
接線員
當然可以。我們將首先向來自摩根士丹利的Eric Woodrange提問。請講。
埃裏克·伍德蘭格
非常感謝你們解答我的問題。Tim，我要說，《孫子兵法》的藝術適用於下一季度，但能與你們共事是我的榮幸。Tim，我想請問您能否簡單說明一下您在事先準備的發言中提到的供應限制。也就是說，在 3 月季度，iPhone 和 Mac 的需求超出供應多少？您的 6 月季度指引是否也反映了這些細分市場的供應限制，或者根據今天的情況來看，這是一個未受限制的指引？還有一個簡短的跟進問題。謝謝。
蒂姆·庫克
是的，嗨，Eric，感謝你的評論。我們在3月季度受到了限制，主要是在iPhone上，其次在Mac上。正如我們在上次電話會議中談到的，這些限制主要是由於我們SOC芯片所使用的先進製程節點供應不足。如果你展望6月季度，大部分供應限制將集中在幾款Mac機型上，因爲需求仍處於高位，我們在6月季度的供應鏈靈活性比平常要低。
有兩個因素導致了這些限制。一是Mac Mini和Mac Studio都是人工智能和代理工具的絕佳平台，客戶對它們的認識比我們預期的要快，因此我們看到了高於預期的需求。第二個原因是，客戶對Mac Neo的反響非常熱烈，需求超出了預期，並且我們在3月季度創下了新客戶的記錄，部分原因是Neo的推動。
我們認爲，展望未來，Mac Mini和Mac Studio可能需要幾個月的時間才能達到供需平衡。希望這能讓你對第二季度和第三季度的供應情況有所了解。
埃裏克·伍德蘭格
好的，太棒了。非常感謝你提供的詳細信息，Tim。然後，Kevin，我想問一下關於淨現金中性的意外小公告。雖然仍然是一個很好的路徑，但我們不再將其作爲正式目標。你能對此進行一些擴展嗎？我們是否正在考慮不同類型的資本返還政策？似乎沒有，但也許可以談談投資方面的一些細節，比如是有機投資還是無機投資，這樣會很有幫助。非常感謝大家。
凱文·佩雷克
當然，Eric，感謝你的提問。讓我重申一下我們所說的內容，這其實更多是對資本結構的評論。我們的淨現金中性目標自2018年以來一直爲我們提供了很好的服務，是我們資本結構中的一個有價值的框架。我們認爲我們現在正處於一個階段，獨立評估現金和債務是我們目前最合適的做法，這讓我們能夠做出更優的經濟決策，以最好地利用我們的債務和現金組合來支持業務。
基於業務因素和市場條件，我們相信我們可以靈活管理這一點，同時保持高效和紀律性。所以說，我們仍然非常致力於向股東返還多餘的現金，正如我們所說的，我們會首先投資於業務，然後尋求向股東返還多餘的現金。
我認爲我們在保持紀律性方面有着良好的記錄。你知道，從計劃開始以來，我們已經向股東返還了超過一萬億美元，其中超過8,500億通過股票回購完成。其他部分也同樣重要。作爲其中的一部分，我們將回購授權又增加了$1,000億，這是在之前授權剩餘額度的基礎上增加的。你可以看到，資本返還對我們而言是非常重要的，正如我們在準備的發言中提到的，這對實現長期股東價值非常重要。
埃裏克·伍德蘭格
非常感謝Kevin。大家好運。
蒂姆·庫克
謝謝，Eric。
凱文·佩雷克
謝謝你，埃裏克。
接線員
下一個問題來自梅利厄斯研究公司的Ben Brightsey。請繼續。
本·布賴特西
是的，嘿，謝謝。我來問自己一個問題。首先，有很多關於這個話題的討論。順便說一下，很高興與您交談，Tim和John以及Kevin。第一個問題是圍繞着一些關於 Gentex 智能手機的評論，順便說一句，我甚至不知道那是什麼意思。但有一些關於邊緣人工智能和代理可能催化智能手機發展的評論，並且可能會改變智能手機的形式因素或者也許不會。我只是想知道，隨着代理的興起，你希望我們如何看待這個問題？這是否意味着會有全新的產品形式出現，或者會改變遊戲規則？或者你能就這一趨勢或潛在非趨勢發表一些高層次的看法嗎？謝謝。
蒂姆·庫克
嗨，Ben，我是Tim。你知道我們不會透露未來的路線圖，所以我不想給太多信息。但我想說，我們對 iPhone 的表現感到非常興奮，本季度增長了 22%，繼一個令人難以置信的第一季度之後，從發佈到三月季度是我們歷史上最強勁的週期。我們真的不能再高興了。
本·布賴特西
好的，非常感謝，我很感激。我相信我們會聽到更多關於限制之類的問題。Tim，你知道，你知道，我可能再追問一次。儘量溫和一點，畢竟我年紀大了。你知道，外界最大的擔憂可能是，六月季度之後利潤率會如何變化，即使考慮到組件、趨勢和所有這些制約因素。我的意思是，有沒有某種全局性的哲學思維你希望我們理解？你覺得，或許Kevin也想對此發表意見，你認爲模型中會有很多變數嗎？還是 47 到 48 的範圍你認爲可以維持？還是說除了六月之外沒有可見性來回答這個問題？我認爲在日曆年的剩餘時間裏，任何程度的信心都會很有幫助。謝謝。
蒂姆·庫克
是的。Ben，讓我具體談談內存問題，這是問題的核心。我會回到十二月稍作說明並帶你回顧一下時間線。在十二月季度，我們受到內存的影響很小。你可以從毛利率結果中看出來。我們曾表示三月季度影響會更大一些，而我們也確實在三月季度看到了更高的內存成本，部分被我們爲六月季度持有的庫存收益所抵消。
正如Kevin早些時候談到的指導方針中所包含的內容，我們預計內存成本將顯著增加。它們也被部分抵消了。至於超出六月的情況，我們可以告訴你的是，我們認爲內存成本將在業務中產生越來越大的影響，並且我們將繼續評估這一點。正如我們之前所說，我們會考慮多種選項。
本·布賴特西
好的，謝謝，Tim。
蒂姆·庫克
好的，謝謝你，Ben。
凱文·佩雷克
謝謝，Ben。
接線員
我們的下一個問題來自高盛的Michael ING。請繼續。
邁克爾·英
嘿，下午好。感謝提問。我也有兩個問題。首先，鑑於MacBook Neo的成功，我想知道您是否可以談一下它如何幫助蘋果在新客戶群體中的滲透，無論是教育、價值市場還是新興市場。然後您如何看待在那些低滲透市場的機會？未來的產品路線圖將如何影響這一戰略？謝謝。
蒂姆·庫克
是的，目前我們在MacBook Neo上供應受限。市場的反響非常強烈，儘管我們在發佈前對該產品充滿信心，但還是低估了人們的熱情程度。我們正專注於讓Mac觸達比以往更多的用戶，特別是新用戶和那些長時間未更換舊款Mac的客戶。正如Kevin在其評論中提到的那樣，我們看到像堪薩斯城公立學校這樣的學區正在從Chromebook和Windows PC轉向MacBook Neo。
而且我聽到越來越多這樣的故事，無論是在學區層面還是個人消費者層面都有發生。因此對於當前的進展，我們感到非常滿意。
邁克爾·英
很好，謝謝Tim。第二個問題想問的是關於服務中的廣告業務。今年早些時候蘋果在App Store中引入了新的廣告庫存。這部分新增的廣告庫存對本季度服務的增長和優異表現是否有顯著貢獻？另外，您能否更廣泛地談談廣告策略，尤其是考慮到今年夏天計劃在地圖中引入廣告？謝謝。
凱文·佩雷克
是的，Mike，我是Kevin。感謝你的提問。我們的廣告業務確實實現了同比增長。正如你提到的，我們最近確實在App Store搜索結果中引入了更多廣告，爲開發者提供了更多方式來推動平台上的下載量，而這些平台正是用戶所信賴的。此外，今年夏天，在美國和加拿大，蘋果地圖將在關鍵的搜索和發現時刻展示廣告，爲本地企業創造了一種接觸客戶和探索新地點的新途徑。
但重要的是，我們認爲，無論企業規模大小，都能在發展廣告業務的同時，依然提供出色的客戶體驗，並且至關重要的是，尊重人們對隱私的基本權利。
邁克爾·英格
謝謝您，Kevin。
蒂姆·庫克
謝謝，邁克。
凱文·佩雷克
謝謝你，Mike。
接線員
下一個問題來自美國銀行的Wamsi Moen。請繼續提問。
瓦姆西·莫恩
非常感謝。Tim，你提到了內存價格對六月季度後的影響。顯然，你們在供應鏈效率、規模關係等方面擁有長期積累的優勢。那麼，當你們考慮相對於競爭對手的產品定位和定價時，是否認爲在這樣的市場波動時期，蘋果會更關注市場份額的增長？特別是在競爭對手可能難以應對的低端產品線，蘋果是否會維持價格穩定甚至下調價格？還是更傾向於保持盈利能力？我們在進入這一階段時應該如何正確理解這一點？另外我還有一個跟進問題。
蒂姆·庫克
Wamsi，隨着內存成本上升，我們會考慮多種方案，但目前我不想透露更多細節。
瓦姆西·莫恩
好的，好的。Tim繼續跟進這裏的問題，蘋果公司如何看待更廣泛的貨幣化問題呢？繼Ben在智能代理AI世界中的提問之後，您認爲蘋果會在內部專注於技術棧的哪些部分，而哪些部分可能會依賴合作伙伴？我的意思是，我們已經初步看到了一些您們正在發展的合作關係，但從長遠來看，您認爲蘋果會加大投資嗎？未來幾年蘋果會在哪裏投入更多資源？這是否與您之前提到的淨現金評論有關，也許是在進入以AI爲中心的世界時建設更多的基礎設施？謝謝。
蒂姆·庫克
我們顯然在增加投資，從運營支出（OpEx）的數字上就可以看出。如果你再深入挖掘一下，把研發（R&D）領域和銷售及管理費用（SG&A）分開來看，你會發現研發的增長速度遠高於公司整體增長。所以我們顯然在投資，我們正在產品和服務方面進行投資，並且我們在這兩方面都看到了機會，對未來的發展我們感到無比興奮。
凱文·佩雷克
是的，我認爲Wamsi已經談到了這一點，在Tim的基礎上補充說明了一下。我們從一開始就表示過，我們認爲AI是一個對蘋果非常重要的投資領域，我們將在這個領域逐步增加投資，這是在我們正常的產品路線圖投資之外的額外投入。所以我想他也是想重申這一點。
瓦姆西·莫恩
好的，謝謝Tim。謝謝Tim。太棒了。
蒂姆·庫克
謝謝你，Wamsi。
接線員
下一個問題是來自永安四號（Ever 4）的Amit Daryanani，請講。
Amit Daryanani
我也有兩個問題。大家下午好。我想第一個問題可能還是要回到iPhone的表現上。你們知道，過去幾個季度儘管有供應限制，但iPhone依然實現了20%以上的增長。而且從給出的指引來看，這種勢頭將在6月延續。我很想讓大家深入探討一下，是什麼因素推動了iPhone如此令人印象深刻的持續增長，儘管面臨供應限制？另外，這種增長的持久性如何？
蒂姆·庫克
是的，如果你仔細觀察，正是iPhone 17系列推動了這一增長。正如你所指出的，儘管我們正在經歷供應限制，但用戶被吸引到17系列的原因在於：人們喜歡它的設計、性能、耐用性、相機，他們喜歡中央舞臺功能（Center Stage），並且喜歡蘋果智能（Apple Intelligence）在整個平台上的整合。從我們看到的增長情況來看，結果是驚人的。從美國到拉丁美洲，從大中華區到西歐，再到印度、日本和東南亞，我們在大多數市場都看到了兩位數的增長。
此外，我們還創下了3月季度升級用戶數量的新紀錄。推動這一切的核心原因是，比如在美國，用戶對17系列的滿意度高達99％，這個數字是前所未有的。因此，我們對目前的進展感到非常興奮。
Amit Daryanani
完美，謝謝。然後，Tim，我想我們還有一次業績電話會議的時間給您。不過，如果您能分享一下即將到來的過渡，我會非常感激。您知道，您過去提到過Steve在您接手時給您的建議。如果我沒記錯的話，大概是：不要問我我會怎麼做，只管做正確的事。我認爲這對蘋果和股東來說在過去15年裏是一個巨大的成功。我很想了解您給John的建議是什麼，幫助他在保持蘋果優勢的同時塑造公司的下一個篇章？謝謝。
蒂姆·庫克
嗯，我認爲Steve給我的建議減輕了我的巨大負擔。所以那條建議對我很有幫助，並且在過去的15年裏對John也是如此。我認爲我給他的建議是，他將做出的最重要的決定之一是如何分配他的時間。我會把時間花在對公司和用戶利益最大的地方，並且永遠不要忘記公司的北極星。要知道，我們的使命是製造世界上最好的產品，真正豐富他人的生活。如果你始終專注於此，並圍繞這一點做出決策，就會產生優秀的業務成果，我們將能夠開發更多產品並不斷重複這個過程。謝謝你的提問。
Amit Daryanani
謝謝。
蒂姆·庫克
謝謝，Amit。
接線員
下一個問題是來自瑞銀的David Vogt。請繼續。
大衛·沃格特
很好，謝謝回答我的問題。或許，Tim，我想再回到供應鏈的問題上。我不認爲在您的開場講話或之前的回答中提到了這一點——iPhone在6月季度受到限制。所以您能否談一下關於確保不僅SOC而且內存供應的想法？您是否考慮使用傳統合作夥伴之外的替代內存來源？以及基於您在這個市場中佔據的份額，是什麼讓您有信心認爲iPhone不會受限？此外，我還有一個跟進問題。
蒂姆·庫克
是的，David，目前的限制因素，無論是3月季度還是6月季度，主要限制在於我們SOC所使用的先進製程節點的可用性，而不是內存。因此，我不想預測我們實現供需平衡的能力，因爲如果我現實地看待這個問題，我認爲對於Mac Mini和Mac Studio來說，可能需要幾個月的時間才能達到供需平衡。所以我們還沒有到可以說這種情況會很快結束的地步。
這並不是因爲有什麼特別的問題，只是我們低估了需求。正如你所理解的，這方面有前置時間，糾正這個問題需要一些時間。從產品角度來看，本季度的主要限制，或者說大部分限制，將在Mac產品線上，特別是Mac mini、Mac Studio和MacBook Neo，所有這些都包括在內。
大衛·沃格特
很好。也許我們可以快速談一下服務方面的問題。顯然，您的服務毛利依然相對強勁。考慮到服務內部的產品組合——我知道很多不同的服務項目都在以兩位數的速度增長——我們是否正在接近一個水平，在這個水平上，從盈利的角度來看，擴展這項業務變得越來越具有挑戰性？或者在某些服務項目中是否仍然存在低垂的果實，比如通過提升交易量來獲得槓桿效應，或者減少某些類別中的損失，從而繼續擴大服務整體的毛利率？謝謝。
凱文·佩雷克
是的，David，我是Kevin，感謝你的提問。正如你所知，我們的服務組合包含各種不同業務模式、盈利能力以及增長率各異的業務，對吧。這些業務的相對錶現會影響毛利率。這次特別來看Q2的服務利潤率，我們提到過它環比增長了20個點子，這主要由業務組合推動。
所以，我認爲很難預測這種情況會如何發展，但是我們對我們看到的情況感到鼓舞。我們確實有一些隨着規模擴大而盈利能力提升的服務。但是，我們的投資組合廣泛，具有不同的特徵，並且可以在不同的時間以不同的速度增長。不過總體而言，我們對公司整體的發展軌跡感到鼓舞。
大衛·沃格特
非常感謝，謝謝大家。
蒂姆·庫克
好的，謝謝你，David。
接線員
下一個問題是來自摩根大通的Samik Chatterjee，請繼續。
薩米克·查特吉
你好，感謝回答我的問題。Tim，我的第一個問題是關於上季度你們談到蘋果的基礎模型以及與谷歌合作同時內部也在研發自己模型的雙管齊下策略。我希望你能談談在這兩方面優先事項上的平衡情況。你覺得是否需要加倍投資以更好地平衡這兩方面的優先事項？這是後續問題。
蒂姆·庫克
這是個好問題。我們在增加投資，你可以從運營支出數字中看出來。正如我之前提到的，尤其是研發費用同比顯著增加。與谷歌的合作進展順利，我們對目前的情況感到滿意，同時我們也對自己獨立進行的工作感到滿意。
薩米克·查特吉
很好。接着是給Kevin的後續問題。Kevin，今年產品毛利率的環比下降幅度相較過去幾年顯得較爲緩和。這是否主要是由於業務組合的影響，還是也有外匯順風的因素？能否分析一下今年與以往不同的地方？另外，也請你說明一下本季度外匯對毛利率的具體影響？謝謝。
凱文·佩雷克
當然可以，Sonic。讓我先從產品開始說起。具體而言，產品毛利率環比下降了200個點子，這主要是由於季節性槓桿損失以及Tim提到的內存成本上升所致。但如果我稍微擴大視野，我認爲重要的是看看是什麼推動了公司整體毛利率的表現，我來快速地爲你梳理一下。如果你看我們的整體表現，我們毛利率的環比影響是正向的110個點子，這主要得益於有利的組合、較低的關稅相關成本，部分被季節性槓桿損失和較高的內存成本所抵消。
我不想把它交給Tim，因爲我們確實想澄清與較低關稅相關的成本，並對此發表評論。
蒂姆·庫克
是的，謝謝Kevin。對於3月季度，49.3%的毛利率確實包括了關稅相關成本的影響。然而，3月季度相較於12月季度的關稅較低，因爲正如你所知，我們的產品數量從第一季度到第二季度有所下降。並且我們還從IEPA關稅率的降低以及第122條下的全球關稅率減少中獲得了全季度的好處。關於申請退還已支付的關稅，我們正在遵循既定流程，並計劃將收到的任何款項重新投入到美國的創新和先進製造中。
這些將是新的投資，並且是我們之前在美國承諾以外的投資。最後再補充一點，關於外匯影響的問題，從第一季度到第二季度，我們並沒有看到毛利率受到外匯因素的顯著影響。
薩米克·查特吉
謝謝。
蒂姆·庫克
好的，謝謝你。
接線員
我們將繼續接受來自富國銀行的Aaron Rakers提出的最後一個問題。請繼續。
Aaron Rakers
是的，感謝提問，並恭喜本季度的良好表現。我想請教幾個終端市場的情況，特別是Tim，您能否評論一下您在中國具體看到了什麼？從競爭的角度來看，您是否從供應限制對部分競爭對手產生的影響中看到了優勢？另外，您對中國市場的看法如何？我還有一個簡短的跟進問題。
蒂姆·庫克
是的，我們對大中華區的表現感到非常興奮。今年上半年增長了33%。在3月季度，收入增長了28%，這是我們在這個季度的歷史最高收入記錄。這一成績主要由iPhone推動，而且iPhone也創下了3月季度的銷售記錄。如果觀察各個產品的表現，iPhone是中國城市中最暢銷的機型，Mac mini是中國最暢銷的臺式機，而MacBook Air則是最暢銷的筆記本電腦型號。
因此我們在那裏整體表現非常好。我在三月份的時候去過那裏，我們門店的客流量實現了兩位數的增長。當時我們正在慶祝蘋果成立50週年，能夠參與當地的社區活動令人感到非常驚歎。所以，我對今年上半年的表現感到非常滿意。
Aaron Rakers
好的。也許我會堅持一個類似的主題，在印度市場提出相同的問題。看起來這仍然是最近幾次季度電話會議上大家關注的焦點。您如何看待印度市場圍繞iPhone用戶基礎以及不斷壯大的中產階級所帶來的機會？您怎麼看這個大型移動市場中的整體機會？
蒂姆·庫克
是的，我認爲這對蘋果來說是一個巨大的機會。我們已經聚焦印度市場一段時間了。它是世界第二大智能手機市場，也是第三大PC市場。儘管我們在那裏取得了非常優異的成績，但市場份額仍然相對較小。因此，這確實說明了我們還有很大的上升空間。印度有許多人正邁入中產階級，我們目前及未來都將爲他們提供一些優秀的產品。
如果你看看我們所有產品類別——從iPhone到Mac，再到iPad和手錶，大部分客戶都是該產品的新用戶。這非常有利於我們在印度擴展安裝基礎。總體而言，我對印度的發展前景感到無比興奮。
Aaron Rakers
謝謝。
蒂姆·庫克
是的，謝謝你，Aaron。
蘇哈西尼·錢德拉馬利
今天電話會議的回放將在蘋果播客上保留兩週，並且會在apple.com/investor以網絡廣播形式提供，同時也可以通過電話收聽。電話回放的號碼是866-583-1035。請輸入確認代碼2803309，然後按#鍵。這些回放大約在今天太平洋時間下午5點後可以獲取。如有其他問題的媒體記者可以聯繫Josh Rosenstock，電話是408-8621。財務分析師可以聯繫我，Suhasni Chandramalli，電話是408-974-3123。再次感謝大家今天的參與。
接線員
再次提醒，這將結束今天的會議。我們非常感謝您的參與。
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