Deepseek V4震撼发布，如何影响港股AI产业链？

2026年4月24日，中国AI领域迎来里程碑时刻。DeepSeek正式发布并开源全新系列模型DeepSeek-V4，分为Pro（1.6万亿参数）和Flash（2840亿参数）两个版本，百万token上下文成为全系标配。这场看似常规的技术迭代，却在港股市场掀起滔天巨浪。

发布当日24号，港股AI板块呈现冰火两重天的极端分化。一方面，年初风光无限的AI明星股遭遇重挫： $MINIMAX-W (00100.HK)$ 收跌9.44%， $智谱 (02513.HK)$ 单日大跌9.05%，跌破千元大关，「Token第一股」 $迅策 (03317.HK)$ 大跌15.98%；另一方面，国产芯片概念股集体狂欢， $中芯国际 (00981.HK)$ 罕见大涨10%，带动板块情绪升**$澜起科技 (06809.HK)$**日大涨13.78%。

市场用真金白银投票，揭示了一个核心矛盾：DeepSeek V4究竟是引爆估值泡沫的「深水炸弹」，还是推动行业发展的催化剂？这场技术革命将如何重塑港股AI产业链的价值分配格局？

价格战——从「烧钱换市场」到「效率革命」

DeepSeek V4最直接的冲击来自定价策略，4月25日晚，DeepSeek宣布对V4-Pro模型API开启限时2.5折价格优惠；26日晚，又宣布DeepSeek全系列API服务输入缓存命中的价格降至原有价格的1/10。最新调价后，DeepSeek-V4-Flash每百万tokens输入缓存命中价格仅为0.02元，DeepSeek-V4-Pro为0.025元。

这种「白菜价」定价策略具有颠覆性意义。对比海外同类模型，V4-Pro输出定价约为海外模型的1/5-1/8，V4-Flash更是全行业定价最低。海通国际分析师张晓飞直言：「DeepSeek V4用低成本做到了顶级性能。」

价格战的直接影响是压缩了纯大模型公司的盈利空间。MiniMax旗下abab系列等模型面临直接威胁，智谱通过提价改善盈利的预期被彻底打破。当底座模型越来越开源、越来越便宜，依赖模型服务收费的商业逻辑受到根本性挑战。据悉，自4月24日至今，MiniMax已跌超15%，智谱累计跌超22%。值得关注的是，7月份两只股将迎来解禁，智谱6个月锁定期届满，解禁5.8%股份；MiniMax解禁比例更高，达39.0%。2027年1月，智谱12个月锁定期届满，届时将解禁90.3%股份。

Token经济——从「通用稀缺」到「场景溢价」

在通用Token价格普降的背景下，一个现象正在发生：Token总盘加速扩容。据国家数据局数据，截至2026年3月，我国日均Token调用量已突破140万亿，相比2024年初的1000亿增长超千倍，近三个月增幅达40%以上。

DeepSeek V4推动Token价格下降，实际上加速了Token经济的分层化演进：

第一层：基础Token层。通用Token价格持续下降，成为类似水电煤的基础设施。DeepSeek V4-Flash每百万tokens输入缓存命中价格0.02元，已经接近基础设施的定价水平。

第二层：场景Token层。垂类场景Token获得高溢价。如金融、能源等高门槛场景，将分散、复杂、异构的私有数据转化为大模型可高效消费的标准输入，提升每一次调用的价值产出。

第三层：应用价值层。AI-native SaaS公司通过低成本Token加速AI能力内嵌，创造新的应用价值。价格下降降低了应用开发门槛，刺激创新。

通用数据无法支撑高精度决策，难以在金融、能源等高门槛场景稳定产出。于是，专用Token从「优化项」迅速升级为「刚需」，调用需求刚性上升。

国产算力——从「受制进口」到「生态自主」

V4掀的，是「系统桌」：在 GLM、Kimi、Qwen、Gemini 等强手环伺下，V4不仅补齐了Coding、数学与长上下文的短板，更完成了国产芯片适配。华为升腾、寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、百度昆仑芯、阿里平头哥、天数智芯等八家国产AI芯片厂商，在模型发布的同一天，集体完成了全链路适配与性能优化。

这意味着，国产大模型正从「可用」向「好用」加速迈进，国产算力产业链则迎来从单点芯片替代到全链路「模算协同」的系统性机遇。

DeepSeek V4对国产芯片的深度适配，为港股半导体板块注入了强心剂。东方证券认为，DeepSeek-V4的强大性能与高性价比将大幅提升国产模型全球竞争力，有望以低成本供给显著拉动AI应用需求，进而带动国产算力芯片及半导体设备产业链的景气上行。

$澜起科技 (06809.HK)$ ：全球内存接口芯片龙头，市场份额达36.8%，是AI服务器内存模组的关键组件

$中芯国际 (00981.HK)$ ：国产AI芯片制造龙头，承接算力芯片订单

$华虹半导体 (01347.HK)$ ：功率半导体、MCU等与AI算力需求协同

$联想集团 (00992.HK)$ ：服务器与PC厂商，AI PC概念受益

$兆易创新 (03986.HK)$ ：存储芯片设计，受益AI服务器内存需求

另外可以关注在AI算力需求驱动下，底层AI基础设施有望继续受益。SEMI中国总裁冯莉在2026年3月表示，2026年全球AI基础设施支出将达到4500亿美元，其中推理算力占比首次超过70%，由此拉动GPU、HBM及高速网络芯片的强劲需求。 $长飞光纤光缆 (06869.HK)$ 、 $南方两倍做多海力士 (07709.HK)$ 、 $南方两倍做多三星电子 (07747.HK)$ 、 $兆易创新 (03986.HK)$

DeepSeek V4的发布，标志着中国AI产业进入新的发展阶段。这场技术革命不是零和游戏，而是推动整个产业链升级的催化剂。对于投资者而言，当前的关键不是回避波动，而是识别分化中的结构性机会，在产业变革的浪潮中把握价值重分配的红利。

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