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九問九答 | 聲通科技2025年度業績會，投資人最關心的九個問題都在這

4月10日， $聲通科技 (02495.HK)$ 成功舉辦了2025年度業績發佈會。公司完整梳理了發佈會Q&A環節的問答，以「九問九答」的形式，爲您全方位解碼聲通科技的增長邏輯與技術發展路線。

🎤 互動嘉賓：

湯敬華｜聲通科技董事長

廉珠巖｜聲通科技董事會辦公室負責人

注：以下內容根據聲通科技業績發佈會 Q&A 環節整理，在儘量保留原意的基礎上，對錶述進行了適度優化。

Q1. 關於業績表現與未來指引

問：我們看到公司2025年迎來了基本面的顯著改善，特別是經營性現金流成功轉正。能否請管理層詳細拆解一下這背後的核心驅動因素？另外基於目前的訂單情況，管理層能否分享一下未來兩到三年的業績指引？

答（聲通科技董事長湯敬華）：2025年公司整體經營狀況確實在持續向好。關於利潤扭虧，需要向大家進一步說明的是：在公司過往期間，我們每年的經營性利潤實際上都是正向的。大家看到2024年賬面利潤呈現較大虧損，主要是因爲上市前A、B、C輪融資時與投資人存在對賭協議，根據國際會計準則，這部分可轉換可贖回優先股的公允價值變動被計入了非經營性賬面虧損。若剔除該影響，2024年實際經營性利潤約爲1.5億元。

2025年，我們在利潤規模與上一年度基本持平的基礎上，銷售額與毛利實現了增長。更具有標誌性意義的是我們的經營性現金流成功回正。去年整體毛利率達到了55%左右，絕大部分貢獻來源於自有軟件產品，第三方硬件的比例在逐年下降。自有產品體系的成熟和自主化程度的提高，是現金流大幅改善的根本驅動力。

展望未來兩到三年，我們認爲整個市場正處於從傳統數字化向人工智能轉型的巨大浪潮中，需求正在加速湧現。聲通科技在這個快速發展的賽道中，具備紮實的技術優勢、深厚的行業滲透率以及豐富的標杆案例沉澱。我們有信心，聲通科技未來的發展速度將持續跑贏行業平均水平。

Q2. 關於研發投入與技術演進方向

問：注意到公司2025年研發開支顯著增加。請問管理層如何解讀這一變化背後的原因？在投資活動現金流中對無形資產購買情況是怎樣的？此外，公司未來研發投入的整體節奏和技術發展方向如何？

答（聲通科技董事會辦公室負責人廉珠巖）：2025年研發投入的大幅增長主要基於以下三點：

基礎設施升級：爲支持日益複雜的研發項目和可信交互智能的技術迭代，我們加大了對高性能軟硬件基礎設施的投入，相關折舊攤銷規模自然隨之增長。

專業服務引入：面對特定的技術需求和項目空間，我們引入了更多專業技術服務，以提升研發效率、確保項目交付質量。

人才隊伍建設：積極吸納AI領域的高端人才，優化研發團隊結構。我們認爲這是構建公司長期核心競爭力的關鍵投資。

關於無形資產的購買，主要是基於項目需求，戰略性採購了CV開發平台、數字孿生平台、超算管理平台等前沿軟件工具，通過引入外部成熟產品補強非核心研發環節，從而縮短開發週期並優化整體產品能力。

答（聲通科技董事長湯敬華）：在技術路線上，我們將堅定不移地向「可信交互智能」方向縱深發展。回顧我們的技術演進：2016年從功能模塊起步，2021年進行技術融合，2023年爲了提升AI回答的準確度和可解釋性，我們採用了「大模型+知識圖譜」的融合路線；2024年進一步演進至多模態融合。

到2025年，我們實現了兩大技術跨越：一是構建並完善了智能體技術；二是啓動了可持續學習系統。區別於傳統的一次性預訓練模型，我們致力於實現模型的動態完善、自我學習、參數優化以及知識蒸餾，最終形成一個具備記憶能力、可以在線持續進化的AI大腦。2026年，我們將繼續推進多模型的有效融合，並將智能體技術滲透至更多應用場景中，打造更多標杆案例，讓AI不僅能「聊天」，更能長期、有效地執行復雜工作。

在研發投入節奏上，我們將繼續保持穩健的策略。近期公司正在推進的新一輪融資，其核心用途之一也是持續加碼研發。

Q3. 關於應收賬款管理與回款成效

問：關注到公司2025年貿易應收款從上半年10.9億元增長至年底的11.5億元。導致大幅增長的主要原因是什麼？公司在改善回款效率方面採取了哪些具體措施並取得了哪些成效？

答（聲通科技董事會辦公室負責人廉珠巖）：

首先，貿易應收款的增加與公司業務訂單及收入的快速增長是相匹配的。從結構上看，我們的應收賬款質量非常健康，一年以內的應收賬款佔比高達77.3%，整體風險可控；且主要客戶群體中包含大量政府部門，其結算週期雖相對較長，但金額大、信用度高、壞賬風險極低，這爲賬款安全性提供了堅實保障。

爲持續優化回款效率，我們打出了一套「組合拳」：

商業模式轉型：引導客戶從傳統的項目制購買向平台訂閱及持續性服務模式轉變，不僅提升了收入的穩定性，更顯著縮短了現金流回收週期。

強化內部考覈：將銷售團隊的績效考覈與項目回款緊密掛鉤，從源頭激發回款動力。

多措並舉催收：針對存量賬款實施分層次催收（溝通、律師函、必要時的仲裁/法律程序等）。

嚴控質量風險：建立動態信用管理體系，審慎評估大額或信用預警客戶，從增量上控制風險。

2025全年經營性淨現金流成功轉正至2.13億元；今年截至3月底，公司已累計回款超3億元。未來我們將通過精細化管理進一步優化應收賬款結構。

Q4. 關於六大核心場景的增長引擎

問：公司的可信智能體目前主要應用在城市管理及行政、汽車及交通、通信、金融、大健康及能源管理六個核心場景。請問未來各個場景的增長規劃是怎樣的？哪些場景是主要增長引擎？

答（聲通科技董事長湯敬華）：

這六大行業都是我們的核心陣地。具體來看：

第一梯隊（核心增長引擎）：汽車與交通管理。這是自2021年以來增速最快的板塊，去年佔公司總銷售額的25%左右。伴隨智能網聯、新能源車及無人駕駛技術的快速迭代，該場景產業基數龐大，未來兩三年內依然是我們的重中之重。

第二梯隊（重點突破的新興力量）：新能源與大健康。這是我們在2023年確立的重點突破方向，並在2025年實現了規模化項目落地。這兩大領域關乎民生，雖然其系統化程度目前不及汽車產業，但市場潛力極大，是我們重點挖掘的增量市場。

第三梯隊（基本盤與穩健基石）：政務服務、金融及通信。政務服務一直是聲通科技市佔率最高、營收佔比最大的壓艙石；金融與通信領域目前處於相對穩定的狀態，我們正在積極探索存量市場的新型應用，例如利用AI強化銀行風控，或將智能電子工牌等產品融入運營商的標準化體系中。

Q5. 關於自動駕駛領域的護城河

問：公司的應用在自動駕駛領域取得了實質性進展（如綿陽項目、中標鄂州機場項目）。在這個領域公司的核心競爭力是什麼？未來的發展規劃是怎樣的？

答（聲通科技董事長湯敬華）：我們的核心優勢可以概括爲三點：

全棧式技術融合能力：聲通在汽車和城市交通領域有着近20年的行業積澱。在如今的智能網聯與無人駕駛場景中，我們能將數字孿生、綜合調度、車路協同乃至單車智能進行全棧式整合。例如，用AI賦能交通調配，需要無縫對接城市傳感設備、各類車輛、指揮中心與政務系統，這種多場景的底層打通能力是我們的獨特壁壘。

「車路協同+單車智能」雙輪驅動：自2021年起，我們就開始投資佈局相關無人駕駛核心技術公司；2023年又在內部組建團隊自研單車智能。目前在國內，能同時將「車路協同」與「單車智能」兩大核心技術研發並實現商業化落地的企業屈指可數。

「科技爲核，構建生態」的閉環服務：客戶需要的往往不只是技術平台，更是一整套運營方案。在聲通的生態體系內，我們通過控股或參股相關企業，打通了從投資建設、技術落地、安全員管理、車輛後裝維保到人員培訓的完整產業鏈，爲客戶提供一站式的產業閉環服務。這也是我們將持續強化的戰略方向。

Q6. 關於股票回購與市值管理

問：近期公司股價處於歷史較低位，請問公司是否有回購股票的計劃？

答（聲通科技董事會辦公室負責人廉珠巖）：目前公司基本面持續向好，2025年經營現金流轉正、淨利潤大幅增長、在手訂單創下歷史新高，這些都爲公司的長期內在價值提供了堅實支撐。關於股票回購，我們已於2026年1月底的股東會上審議通過了H股回購議案並取得了授權。本次擬回購的股份將主要用於後期的員工持股計劃及股權激勵。這不僅有助於有效吸引和留住核心人才，更能將員工利益與公司的長期發展深度綁定，彰顯管理層對公司未來的充足信心。

Q7. 關於出海戰略與中東市場進展

問：公司在海外市場的佈局和最新進展如何？在中東地區的業務是否受到近期地緣衝突的影響？

答（聲通科技董事長湯敬華）：公司海外戰略堅定聚焦於「一帶一路」沿線。在東南亞市場，今年將是我們發力的重心。我們不僅輸出優秀的技術產品，更將深度融入當地客戶的營銷與服務體系中，並積極拓展類似於政務服務等新型業務。關於中東市場，坦率講，短期內我們在阿布扎比、沙特等地的子公司籌建及項目落地受到了一些地緣衝突的波及。出於員工人身安全的絕對考量，目前中東的同事已暫時撤回，部分項目處於暫停狀態。但拉長週期來看，我們對中東市場依然保持高度樂觀，其長久發展的戰略地位不會動搖。

Q8. 關於股權結構與老股東退出

問：二級市場投資者對公司股權結構及流動性高度關注，請詳細介紹目前老股東的退出情況。

答（聲通科技董事會辦公室負責人廉珠巖）：目前公司總股本約3550萬股，其中H股流通股約2850萬股，流通股佔比約80%。截至2026年3月底，早期老股東已累計退出超過700萬股。我們認爲，隨着流通盤的持續擴大以及二級市場交易活躍度的逐步提升，公司的股權結構將更加優化，流動性的改善也將有助於吸引更多長線資金關注並參與到聲通科技的價值成長中來。

Q9. 關於最新定增事項的進展

問：關注到公司於2026年1月發佈了配售事項公告，請介紹本次定增的背景、最新進展及資金使用計劃。

答（聲通科技董事會辦公室負責人廉珠巖）：背景： AI行業正處於日新月異的發展期，作爲專注可信交互智能領域的領軍者，我們必須在智能體平台、多模態交互等前沿方向持續保持高強度的研發投入，以夯實競爭壁壘。進展與用途：目前該配售事項正處於標準的流程推進中，最新進展請以公司公告爲準。關於募集資金的使用計劃：50%將專項用於研發投入，全面增強可信智能交互技術及智能體創新水平；另外50%將用於補充營運資金及一般企業用途，爲公司日常高質量經營及業務的高速擴張保駕護航。

感謝各位投資者對公司發展的關心和支持。同時也感謝大家提出的寶貴建議。歡迎後續您如有進一步交流與提問，可通過公司IR郵箱ir@voicecomm.cn與我們取得聯繫，謝謝大家！

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