每日期權賣方策略｜AI NeoCloud雙子星狂飆！踏空CoreWeave、NEBIUS？秒用期權策略幫你精準卡位

一、市場風向標：AI NeoCloud雙子星引領算力基建浪潮

隨着AI算力需求從「訓練」向「推理」切換，算力基礎設施的供給模式正發生深刻變革。

以CoreWeave和NEBIUS爲代表的AI原生雲平台（NeoCloud）近期持續反彈，錯過這波反彈的投資者可利用賣方期權策略合理佈局。

摩根士丹利近日發佈深度報告，首次系統性拆解這兩隻AI NeoCloud雙雄，指出兩者雖然共享高景氣賽道，但在商業模式、財務彈性與風險收益特徵上存在顯著差異。

二、熱門標的關注

$CoreWeave (CRWV.US)$ ：規模至上的基建巨獸，高負債下的確定性溢價

AI雲基礎設施龍頭 $CoreWeave (CRWV.US)$ 受 $Meta Platforms (META.US)$ 210億美元大單及與Anthropic合作消息刺激，股價4月以來累計漲超53%。

公司2025年實現營收51.3億美元（同比+168%），EBITDA利潤率高達60%。摩根士丹利預計其2026年營收將躍升至125億美元，核心邏輯在於「鎖定」。CoreWeave超過98%的業務綁定 $微軟 (MSFT.US)$ 、OpenAI及 $Meta Platforms (META.US)$ 等超大規模客戶，簽有多年期「照付不議」合同，收入能見度極高。

大摩給予公司「中性」評級，目標價低於現價，主要擔憂其債務規模將從2025年的210億美元飆升至2026年的460億美元，且約三分之二收入依賴微軟的客戶集中度風險。

$NEBIUS (NBIS.US)$ ：彈性更高的進攻型選手，現貨敞口與成長想象力的博弈

NEBIUS今年以來股價表現遠超CoreWeave，憑藉英偉達與Meta的雙重背書，市值差距正在快速收窄。雖然2025年營收基數僅5.3億美元，但同比增長高達479%，且剛完成43.38億美元可轉債發行，資金儲備充足。

與CoreWeave不同，NEBIUS擁有約5.5億美元的ARR來自現貨市場或短期限合同。在GPU算力緊缺、租賃價格上漲的環境下，這部分業務具備極強的向上重定價空間。公司採用「先拿單、後基建」的輕資產模式，手握微軟與Meta總計數百億美元的錨定合同，並利用客戶預付款進行擴張，資本結構更靈活。

NEBIUS目前仍處於大幅虧損階段，雖然大摩預計NEBIUS2026年的EBITDA利潤率將迅速改善，但仍給予公司「中性」評級，因其短期營收目標極爲激進，需驗證其快速提升盈利的能力，且向更廣泛企業客戶群體銷售轉型仍面臨較大不確定性。

三、賣方期權策略

1. 賣出1張$CoreWeave (CRWV.US)$ 20260501 100P，預計所需按金（僅供參考）：$10000（$100 × 100）

2. 賣出1張 $NEBIUS (NBIS.US)$ 20260515 100P，預計所需按金（僅供參考）：$13000（$130× 100）

機會篩選邏輯：

長期來看，AI NeoCloud是確定性趨勢，但短期CoreWeave和NEBIUS爲代表的雲平台公司反彈較爲迅速，錯過這波漲幅的投資者若通過現貨追漲，在股價回調時將處於被動狀態。

此時通過賣出put，若股價繼續上漲或高位震盪，可收取高額期權權利金，提高閒置資金年化回報率；若股價高位回調至行權價附近，也可以低價接貨，入場佈局AI NeoCloud核心標的。

四、風險控制提示

雖然賣方策略勝率高，但投資者仍必要做好風險管理：

– 倉位管理是靈魂：賣方策略的最大風險在於黑天鵝事件。建議單一標的的按金佔用不應超過總資金的20%。永遠不要爲了貪婪的權利金，賣出超出自己承接能力的期權。

– 備兌看漲期權及時移倉（Rolling）：當備兌看漲期權被深度實值（股價遠超行權價），如果依然看好正股，應果斷「移倉」——即買入平倉當前期權，同時賣出更遠月、更高行權價的期權，避免正股被低價強平。

– 現金擔保看跌期權警惕「左尾風險」：對於現金擔保看跌，如果股價因基本面惡化而崩盤（而非正常回調），不要死扛。此時應止損出局，或者通過「向下移倉」來爭取時間，等待波動率回歸。

案例篩選標準

打開富途牛牛>>市場>>期權>>賣方專區>>篩選；Cash Secured Put和Covered Call策略篩選共同條件：IV Percentile>40%；期權總成交量>6萬張；到期日0-45天；當日期權成交量/持倉量>500張；ROI>2%；年化ROI>30%。 Cash Secured Put：OTM概率>60%；Covered Call：OTM概率>70%；

標的選取規則：每標的取贏利機率最高。機率表示賣出該期權合約不被行權的幾率，即價外概率。幾率越大，表示被行權的幾率越小，收穫穩定期權金的幾率就越大。數據來源富途牛牛，資料數據截至日期爲前一個交易日的收盤價；期權賣方專區功能所有數據與信息僅供參考，不構成任何投資建議。

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期權風險提示

期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和引伸波幅。引伸波幅反映了市場對期權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視爲市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意爲期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的引伸波幅。交易員和投資者使用引伸波幅來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

免責聲明

本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的按金數額。即使你設定了備用指示，例如「止蝕」或「限價」等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的按金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。期權交易風險極高，並不適合所有投資者。投資者在參與任何期權交易策略前，應仔細閱讀《標準化期權的特徵與風險》。

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