台積電Q1全線超預期！淨利創歷史新高
台積電2026年第一季度業績直播
主要收穫（AI生成）
財務表現
- 第一季度營收359億美元，環比增長6.4%，略高於指引
- 毛利率66.2%，環比增長3.9個百分點，主要受成本改善和高產能利用率推動
- 營業利潤率58.1%，環比增長4.1個百分點
- 先進製程佔晶圓營收74%，其中3納米佔25%，5納米佔36%
業務進展
- N2製程已於2025年第四季度進入量產，在新竹二廠和高雄廠成功爬坡
- 全球3納米產能擴張：臺灣新廠2027年上半年量產，亞利桑那第二廠2027年下半年量產
- A14製程開發順利，採用第二代納米片晶體管，預計2028年量產
- 計劃關閉6英寸Fab 2和8英寸Fab 5，專注高價值特殊技術產能
下一季度業績指引
- 第二季度營收指引390-402億美元，環比增長10%，同比增長32%
- 毛利率指引65.5%-67.5%，中位數66.5%
- 2026年資本支出預計接近520-560億美元區間高端
- 維持2026年全年營收增長超過30%的預期
機會
- AI從生成式AI向代理式AI轉變，推動更多計算需求和先進芯片需求
- AI相關需求持續強勁，客戶和雲服務提供商給出積極展望
- 通過製造卓越提升晶圓產出，優化跨節點產能配置
與設備供應商密切合作加速產能建設
風險
中東局勢帶來宏觀經濟不確定性，化學品和氣體價格可能上漲
面臨英特爾、特斯拉等競爭對手的挑戰
存儲器價格上漲對消費和價格敏感市場造成影響
化學品和氣體價格上漲可能影響盈利能力，但影響程度尚難量化
完整記錄稿（AI生成）
接線員
大家午安，我是台積電法人關係處的蘇志凱，歡迎您參加台積公司2026年第一季的法人說明會。由於本法說會是向全球投資人同時連線轉播，所以我們會全程使用英文，請您見諒。
傑夫·蘇
大家下午好，歡迎參加台積電2026年第一季度業績電話會議。我是Jeff Su，台積電投資者關係總監，也是今天的主持人。台積電將通過公司網站www.tsmc.com進行實時音頻網絡廣播本次業績會議，您也可以下載業績材料。
如果您通過電話會議加入我們，您的撥入線路將是隻聽模式。今天活動的流程如下：首先，台積電高級副總裁兼首席財務官Wendell Huang先生將總結我們在2026年第一季度的運營情況，並提供2026年第二季度的指導。
之後，Huang先生和台積電董事長兼首席執行官CC Wei博士將共同發佈公司的關鍵信息。然後我們將開放提問環節。像往常一樣，我想提醒大家，今天的討論可能包含前瞻性聲明，這些聲明受重大風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與此類前瞻性聲明中的結果存在重大差異。
因此，請參閱我們新聞稿中的《安全港聲明》。現在，我想將電話轉交給台積電CFO Wendell Huang先生，由他來總結本季度的運營情況並提供當前季度的指導。
Wendell Huang
謝謝，Jeff。大家下午好，感謝今天加入我們的會議。我的報告將從2026年第一季度的財務亮點開始，之後我將提供2026年第二季度的指導。
第一季度收入在新臺幣計價下環比增長了8.4%，主要得益於對我們先進製程技術的強勁需求。以美元計算，收入環比增長6.4%至$359億，略高於我們第一季度的指引。
毛利率環比上升了3.9個百分點至66.2%，主要原因是成本改善、高產能利用率和更有利的匯率。由於經營槓桿的作用，營業利潤率環比提高了4.1個百分點至58.1%。總體而言，我們第一季度的每股收益爲$2.2新臺幣，淨資產收益率爲40.5%。
接下來是按技術劃分的收入情況。3納米制程技術在第一季度貢獻了晶圓收入的25%，而5納米和7納米分別佔36%和13%。先進的技術（定義爲7納米及以下）佔晶圓收入的74%。
接下來是各平台的收入貢獻。高性能計算（HPC）環比增加了20%，佔第一季度收入的61%。智能手機業務下降了11%，佔26%；物聯網（IoT）增長了12%，佔6%；汽車業務下降了7%，佔4%；DCE增長了28%，佔1%。
再來看資產負債表，第一季度末我們的現金和可出售證券總計爲$3.4萬億新臺幣或$1,060億美元。負債方面，流動負債環比增加了$2,560億新臺幣，主要是因爲應計負債及其他項增加$1,290億，以及應付賬款增加$820億。
在財務比率方面，應收賬款週轉天數保持在26天不變。庫存天數增加了6天至80天，反映出我們2納米技術的提升和對3納米技術的強勁需求。
關於現金流和資本支出，在第一季度，我們通過經營活動產生了約$6,390億新臺幣的現金，花費了$3,510億用於資本支出，並分配了$1,300億作爲2025年第二季度的現金股息。總體而言，我們的現金餘額增加了$2,680億新臺幣，達到季末的$3萬億。以美元計算，我們第一季度的資本支出總額爲$111億。
我已經完成了財務總結。現在讓我們轉向當前季度的指導。根據當前的業務展望，我們預計第二季度收入將在$390億到$402億美元之間，這意味着環比增長10%，或者在中值處同比增長32%。
基於1美元兌換31.7新臺幣的匯率假設，毛利率預計將在65.5%至67.5%之間，營業利潤率在56.5%到58.5%之間。此外，在第二季度，我們需要爲未分配的留存收益計提稅款。因此，第二季度稅率將約爲20%。我們繼續預計全年稅率將在17%到18%之間。
以上就是我的財務報告。現在讓我來談談我們的關鍵信息。我將首先討論2026年第一季度和第二季度的盈利能力。與第四季度相比，第一季度毛利率按季增加了390個點子至66.2%，主要得益於成本改善措施、整體產能利用率提高以及更有利的外匯匯率。
與我們第一季度的指導相比，實際毛利率比三個月前提供的範圍高端超出120個點子，主要原因是整體產能利用率高於預期以及更好的成本改善努力。
我們剛剛預測第二季度毛利率將增加30個點子，中值達到66.5%，主要驅動因素是整體利用率提高和持續的成本改善努力（包括生產力提升），部分被我們海外工廠的稀釋效應所抵消。
展望今年下半年，鑑於決定我們盈利能力的六個因素，我想分享一些有利及不利因素。正如我們之前所說，我們兩納米技術的初步量產將在今年下半年開始稀釋毛利率，我們預計2026年全年的稀釋幅度在2%到3%之間。
此外，隨着我們海外擴張規模的增長，我們繼續預測未來幾年海外晶圓廠的爬坡對毛利率的稀釋效應在初期爲2%到3%，後期擴大至3%到4%。
另外，鑑於中東近期局勢，某些化學品和氣體的價格可能會上漲。根據我們目前的評估，這可能會對我們盈利能力產生影響，但現在量化影響還爲時過早。
另一方面，我們將繼續利用製造優勢創造更多的晶圓產出，並推動我們在晶圓廠運營中的跨節點產能優化以支持盈利。此外，N3製程毛利率預計將在2026年下半年超過公司平均水平。最後，我們無法控制匯率，但這可能是另一個因素。
接下來，讓我談談材料和能源供應的最新情況。鑑於中東近期局勢，台積電運行一套完善的全面風險管理機制，識別和評估所有相關風險，並主動實施風險緩解策略。
在材料供應方面，台積電的戰略是持續開發多源供應解決方案，建立多元化的全球供應商基礎，並加強本地供應鏈，特別是特種化學品和氣體（包括氦氣和氫氣）。我們從不同地區的多個供應商採購，並且已經準備了安全庫存。
我們也在與供應商密切合作，進一步增強供應鏈的韌性和可持續性。因此，我們預計近期不會因物料供應對我們的運營產生影響。
在能源方面，台積電與臺灣電力公司和**緊密合作，以確保穩定且充足的能源供應。鑑於中東的最新局勢，**已宣佈至少到五月份已經確保了充足的液化天然氣（LNG）供應。政府還表示正在積極爭取更多的LNG供應，將採購來源多元化至其他地區，並制定了其他備用供電計劃。因此，我們預計短期內不會對我們的運營造成任何中斷或影響。
最後讓我談談台積電2026年的資本預算。較高的資本支出水平通常與未來幾年更高的增長機會相關。憑藉我們在技術上的強大領導地位和差異化優勢，我們有能力抓住由5G和高性能計算（HPC）帶來的多年結構性需求增長。
目前，我們預計2026年的資本預算將接近$52至$560億美元區間的高端範圍，因爲我們持續大力投資以支持客戶的成長。即使我們在2026年通過如此規模的資本支出來投資未來的增長，我們仍致力於爲股東帶來盈利性增長。同時，我們仍然承諾在年度和季度基礎上保持可持續且穩步增長的每股現金股息。
現在讓我把話筒交給CC。
魏先生
謝謝您，Wendell。大家下午好。首先讓我談談短期的需求前景。第一季度，我們以$359億美元的收入收官，略高於我們以美元計價的預期指引，這得益於對我們領先製程技術的強勁需求。
進入2026年第二季度，我們預計業務將繼續受到對我們領先製程技術強勁需求的支持。展望未來，我們非常關注組件價格上漲的影響，尤其是在消費類和價格敏感型市場領域。此外，中東的最新局勢也帶來了更多的宏觀經濟不確定性。
因此，我們在業務規劃中保持謹慎，同時專注於業務的基本面，以進一步鞏固我們的競爭地位。儘管如此，AI相關需求依然極其強勁。從生成式AI的查詢模式向行動導向型AI的轉變，正導致代幣消耗量的進一步增加。
這推動了對更多計算能力的需求，從而支撐了對前沿芯片技術的強勁需求。我們的客戶以及客戶的客戶主要是雲服務提供商，他們繼續爲我們提供非常強烈的信號和積極的前景展望。因此，我們對多年AI大趨勢的信心依然很高，並相信半導體需求將繼續得到我們強大的技術差異化能力和廣泛的客戶基礎的支持。
我們對2026年全年收入增長超過30%的目標（以美元計）保持高度信心。
接下來，讓我談談我們的N2產能擴展計劃。我們的做法是優先利用臺灣的土地來支持我們最新節點的首次擴展，因爲需要與研發運營緊密結合。如今，我們的新節點N2已經在2025年第四季度進入大規模量產，並且良率良好。
N2正在新竹和高雄兩地分多個階段順利擴展，得到了智能手機和高性能計算（HPC）AI應用的強勁需求支持。通過持續增強如2P和A16等技術，我們使N2系列成爲台積電另一個龐大且持久的節點。
現在讓我談談台積電的全球N3擴展計劃。歷史上，一旦某個節點達到目標產能，我們通常不會再增加額外產能。然而，作爲代工廠，我們的首要責任是爲客戶提供最先進的技術和必要的產能以釋放他們的創新潛力。
根據我們對滿足AI應用強勁需求的評估，我們正在加大資本支出投資以擴大N3產能。因此，我們正在執行一項全球產能計劃，以支持來自智能手機、基於HPM的高性能計算（HPC）AI、汽車和物聯網客戶的多年強勁需求管道中的3納米技術。
在臺灣，我們正在臺灣科學園的Gigafab集群中新增一座3納米晶圓廠。預計將在2027年上半年開始量產。在亞利桑那州，我們的第二座晶圓廠也將使用3納米技術。建設已經完成，預計將於2027年下半年開始量產。
在日本，我們計劃在第二座晶圓廠中採用3納米技術，並計劃於2028年開始量產。除了所有新建的晶圓廠外，我們還在臺灣繼續將5納米設備轉換爲支持3納米產能。
我們還利用製造卓越性推動各地晶圓廠的更高生產力，以產生更多晶圓產量。我們還專注於跨節點的產能優化，包括在N7、N5和N3節點之間提供靈活的產能支持。
因此，我們正在使用多種手段盡一切可能，在任何地方、以任何方式最大化對所有客戶的支持。此外，我想強調的是，儘管產能緊張，但我們不會在客戶之間挑三揀四或偏袒某些客戶。
接下來，讓我談談我們成熟節點的戰略。台積電的戰略沒有改變，即建立高價值產能用於專業化技術，而不僅僅是普通產能。例如，我們正在增加用於CMOS圖像傳感器應用的成熟節點產能，同時在德國增加ESMC用於汽車和工業應用的產能。
同時，我們計劃逐步關停Fab 2（6英寸晶圓廠）和Fab 5（8英寸晶圓廠），專注於優化花園式選擇並利用可用空間來更好地支持尖端應用。即使沒有Fab 2和Fab 5，我們仍然有足夠的產能全面支持現有客戶。
總之，我們的策略是繼續優化我們的產能。產能意味着我們關注成熟節點，聚焦高附加值和戰略性細分市場，同時確保我們擁有支持客戶增長所需的產能。
最後，讓我談談我們採用第二代納米片晶體管結構的A14狀態。A14將從N2開始再次實現一個完整節點的進步，在性能和功耗方面帶來優勢，以滿足對高性能和節能計算的無盡需求。
我們預計A14在相同功率下將提供10%到15%的速度提升，或在相同速度下提供25%到30%的功耗改進，且芯片密度接近20%的增長。我們的A14技術研發正在按計劃順利進行。我們觀察到來自智能手機和高性能計算（HPC）應用領域的客戶表現出高度興趣與參與。批量生產計劃於2028年啓動。
我們的A14及其衍生技術將進一步鞏固我們的技術領導地位，並使台積電能夠在未來很好地把握增長機會。
以上是我們要傳遞的關鍵信息，感謝大家的關注。
傑夫·蘇
感謝CC。以上是我們準備好的聲明內容。在我們進入問答環節之前，我想提醒大家，請將您的提問限制爲兩個，以便所有參與者都有機會提問。如果您希望用中文提問，我會先將其翻譯成英文，然後再由管理層回答您的問題。
對於電話會議中的各位，如果您想提問，請按電話鍵盤上的星號鍵，然後按1。若要隨時退出提問隊列，請按*2。現在讓我們開始問答環節。操作員，我們可以請線上的第一位參與者提問嗎？
接線員
謝謝。首先提問的是來自美國銀行的代表。
哈斯·劉
是的，下午好。CC、Wendell和Jeff，下午好。祝賀你們取得穩健的業績和指引，並感謝你們接受我的提問。我想先從你們對3納米毛利率的展望開始。你們剛剛提到，該節點將在今年下半年超過公司平均毛利率，目前大約在60%中段的水平。
我們知道，由於強勁的人工智能需求，這項技術目前處於嚴重供不應求的狀態。而且你們已經預測到通過轉換和綠地項目擴展產能的情況將延續至2028年。能否詳細討論一下哪些應用正在推動如此強勁的業務增長，並說服你們進一步擴大產能？
關於3納米的另一個問題是，這個節點從2022年第四季度才開始大規模量產，這意味着你們的一些設備將在2027年完全折舊。考慮到非常高的利用率以及定價趨勢，我們是否可以預期該節點的利潤率會進一步提高？謝謝。
傑夫·蘇
好的。第一個問題來自Haas Liu，美國銀行的提問分爲兩部分，關於3納米。首先，CC描述了我們正在執行一項擴展3納米產能的計劃。他希望了解是什麼樣的應用推動了如此強勁的多年需求前景，因爲自2022年末以來，這個工藝節點已經進入規模量產。這是他問題的第一部分。
魏先生
讓我來回答這個問題。我認爲答案很簡單，仍然是高性能計算（HPC）和人工智能（AI）應用。這能回答你的問題嗎？
傑夫·蘇
好的，是的，這是第一部分。第二部分的問題是關於3納米的毛利率。他的問題實際上是3納米的毛利率展望如何？是否會在今年下半年超過公司平均水平？如果超過的話，會達到什麼水平？另外，在設備完全折舊後，毛利率會發生什麼變化？
Wendell Huang
好的，這裏是Wendell。我們預計N3工藝的毛利率將在今年下半年達到並超過公司的整體毛利率水平。雖然我們無法提供具體數字，但在設備完全折舊後，正如我們之前的節點一樣，毛利率通常會非常高。
傑夫·蘇
好的，哈斯，我會當作這是1.5個問題。如果你有第二個問題的簡短跟進的話。
哈斯·劉
是的，非常感謝。另一個問題可能就是關於資本支出（CapEx）的簡單跟進。您將今年的資本支出預期上調至520億-560億美元區間的高端，相較於三個月前。那麼在您與客戶及客戶的客戶討論需求前景時，是什麼讓您有額外的信心支持今年更高水平的資本支出指引呢？
傑夫·蘇
好的，謝謝Haas。他的第二個問題是，他注意到我們確實這次相對於一月份將資本支出（CapEx）指引調至高端。那麼，是什麼增量因素推動了對資本支出的這一修正？是什麼讓我們有信心走向520億-560億範圍的高端？謝謝。
魏先生
嗯，再次說明，我是CC。讓我來回答這個問題。一個非常簡單的答案是，需求非常強勁，特別是來自高性能計算（HPC）和人工智能（AI）應用的需求。同時，我們也正在努力加快進度並儘可能多地投入設備。儘管如此，我們的供應仍然非常緊張，需求持續增加，因此我們繼續與供應商合作以加快速度。這就是爲什麼我們處於今年資本支出預測的高端。
傑夫·蘇
好的，Haas，這是否回答了您的問題？
哈斯·劉
好的，非常感謝。我會回到隊列中等待。
傑夫·蘇
好的，謝謝。主持人，我們可以請下一位參與者提問嗎？
接線員
下一個提問者是Gokul Hariharan，來自摩根大通。
戈庫爾·哈里哈蘭
您好，下午好。我的第一個問題是關於您對需求的評論，Jeff。很明顯，需求甚至比您在一月份預測的還要強勁，而且您還提高了資本支出。現在您所有的客戶似乎都在表示芯片供應仍然是最大的制約因素。
因此，基於您擴展的3納米產能計劃和更快的資本支出增長，CC，請問您預計供應短缺可能還會持續多久？根據客戶的反饋，您是否能預測何時能夠實現供需平衡？另外，作爲戰略的一部分，您是否計劃建設更多的潔淨室空間，因爲這似乎目前是快速提升產能的一個限制因素，這是我的第一個問題。
傑夫·蘇
好的，Gokul。請允許我總結一下您的第一個問題。這個問題是提給CC的。他提到需求似乎比我們一月份的預測更爲強勁，同時我們也增加了資本支出，而客戶們仍然在說他們需要更多的芯片供應。那麼，根據我們的產能計劃，我們是否有預測或預期供應限制會持續多久？此外，我們是否有計劃優先建設更多潔淨室空間？我的理解是否正確，Gokul？
戈庫爾·哈里哈蘭
沒錯。是的。
魏先生
好的，Gokul，讓我再次回答這個問題。這非常簡單，因爲需求持續強勁，且數量不斷增長，我們與客戶、客戶的客戶或那些CSP（通信服務提供商）進行了雙重確認，他們給我們的展望非常樂觀，對吧？因此我們必須加快無塵室的建設並採購設備。我們正在與建築方合作，同時也在與設備供應商緊密協作。所以我們希望提前完成預期計劃。這是一個簡單的答案，因爲AI的需求太強勁了。
戈庫爾·哈里哈蘭
那麼您認爲什麼時候才能滿足這些需求呢？或者您覺得未來幾年仍然會很難滿足供應，並且到2027年供應仍可能低於需求嗎？
傑夫·蘇
所以Gokul想知道什麼時候供應能夠滿足需求。我們是否有預測的時間表或框架？
魏先生
ok ul，你知道，新建一個晶圓廠需要兩到三年的時間，按照目前的進度，我們認爲要到2027年，不過我還是會在進入2027年時正式宣佈。但我想說的是，新建一個晶圓廠需要時間，提升產能也需要時間。因此我們預計供需將持續緊張。這就是爲什麼我們剛剛宣佈將建設三個新的N3晶圓廠以滿足需求。
戈庫爾·哈里哈蘭
好的，那非常清楚。我的第二個問題關於競爭，雖然大家都有傳統的競爭對手，但你們的一位客戶埃隆·馬斯克最近也宣佈了特斯拉的晶圓廠計劃。台積電對這一計劃的看法是什麼？他們之前也是你們的客戶，並且幾個月前還與三星簽署了一項協議。那麼現在他們也在嘗試自己製造芯片，台積電對此有何回應？你們打算如何贏回像特斯拉這樣的客戶？對此您怎麼看？
傑夫·蘇
好的，Gokul，第二個問題還是關於競爭。他提到我們有競爭對手，而最近特斯拉也有自己的晶圓廠計劃。他想知道我們對此計劃的看法。這個客戶過去是台積電的客戶，但也與其他競爭對手三星簽署了協議。所以Gokul也想知道我們對特斯拉晶圓廠的看法以及我們如何看待贏回該客戶的業務？
魏先生
嗯，Gokul實際上英特爾和特斯拉都是台積電的客戶。然而，他們也是我們的競爭對手，我們認爲英特爾是一個強大的競爭對手，不能低估他們。但話雖如此，沒有捷徑可走。代工行業的基本規則從未改變：技術領先、製造卓越、客戶信任，最重要的是服務，正如Jensen所提到的那樣。
嗯，感謝他的措辭。再次強調，建設一座新晶圓廠需要兩到三年的時間，沒有捷徑。並且還需要一到兩年的時間來提升產能。這是代工行業的基本規律。至於是否要贏回他們的業務，實際上他們仍然是我們的客戶，我們對自己的技術實力充滿信心，並且會努力爭取每一筆可能的業務。
戈庫爾·哈里哈蘭
戈庫爾，我回答你的問題了嗎？
戈庫爾·哈里哈蘭
好的，這樣很好。那麼您認爲更快的產能提升是否能夠贏回部分這類客戶呢？因爲似乎主要原因是產能緊張，而不是其他重大原因，對吧？所以這是否意味着在您的評估中，這是贏回客戶最重要的因素？
傑夫·蘇
好的，Gokul的最後一個問題是在贏回客戶方面，他擔心是因爲我們的產能緊張，這是不是我們失去客戶的原因？那麼我們能否贏回客戶呢？
魏先生
嗯，再次強調，建造一座新工廠需要兩到三年的時間。所以，您知道，在這段時間內，我們也在建設新工廠以滿足客戶更強勁的需求，沒有捷徑。總之，正如我所說，產能非常緊張，但我們在努力確保能夠滿足客戶的需求。
戈庫爾·哈里哈蘭
明白了，謝謝。沒有捷徑。明白了。
傑夫·蘇
好的，謝謝。操作員，我們可以繼續下一個參與者嗎？
接線員
下一位是來自摩根士丹利的Charlie Chang。
查理·張
嗨，下午好，CC、Wendell和Jeff。感謝您抽出時間回答我的問題，同時祝賀你們再次取得非常強勁的業績。我想從稍微不同的角度來探討競爭話題。可以看到，那些AI客戶正在開發更大光罩尺寸的芯片，一些客戶在考慮使用EMIB技術，因爲這種基於中介層的技術更適合圓形大尺寸芯片設計。
所以我不太確定台積電針對這一競爭的戰略是什麼？更戰略性的問題是，台積電是否願意開放前端芯片給競爭對手（例如英特爾）來進行封裝？背後的考量過程是什麼？謝謝。
傑夫·蘇
好的，Charlie，謝謝。那麼Charlie的第一個問題也與競爭相關。他指出，AI客戶正在尋求越來越大的光罩尺寸。所以他想知道，我們對像EMIB這類解決方案所帶來的競爭威脅有何評估？我們的應對策略是什麼？我們是否願意開放前端晶圓，讓其他公司來做封裝工作？
魏先生
嗯，Charlie，你知道，目前臺積電提供最大光罩尺寸的封裝方案，並且是的，我們理解競爭對手也提供了非常有吸引力的技術，但我們對此表示歡迎。這樣我們的客戶可以有更多的選擇，而我們可以與客戶開展更多業務。這就是我們的態度。並且我們不會錯過任何商業機會，我們正在努力滿足所有客戶的需求。
我們也在開發非常大的光罩尺寸封裝技術，並且正在與所有客戶進行合作。到目前爲止，一切順利。
查理·張
謝謝，CC。對此我有一個跟進問題。你提到更大的光罩尺寸時，是指CoWoS還是跨L 3.5D？你認爲芯片堆疊能否解決這種平面擴展問題？
傑夫·蘇
所以Charlie在追問。他希望我們評論一下更大的光罩尺寸。是CoWoS，還是面板級？我們到底在做哪些具體的詳細解決方案？
魏先生
Charlie？到目前爲止，今天我們有非常大的光罩尺寸的CoWoS。當然，我們也在致力於CoWoS，並共同努力確保以合理的成本提供足夠的產能來支持我們的客戶。這就是爲什麼我們現在正在建設一條CoWoS面板生產線，並預計幾年後投產。
但目前主要的方法或主要供應商仍然是大尺寸CoWoS，加上系統和晶圓技術，我們認爲台積電能爲我們的客戶提供市場上最好的產品選擇。所以我們不需要過多擔心這種競爭。
查理·張
所以我的第二個問題實際上關於你們的長期資本支出計劃。CC，正如你所說，建造新工廠需要兩到三年的時間。所以你肯定對此有一定的預見性，對吧？所以在2021年初管理層也給出了大約三年的資本支出指引——由於需求非常強勁，達到$1,000億美元。我想知道台積電是否可以給投資者提供稍微更長期的資本支出指引，因爲你提到設備供應也非常緊張。昨天ASML公佈了非常、非常強勁的業績。所以你提到了EUV供應的問題，其次管理層是否會給出某種長期指引給投資者。謝謝。
傑夫·蘇
好的，Charlie，有很多問題。但第二個問題是關於資本支出和產能建設，再次提及Charlie對CC評論的看法，產能不是一夜之間形成的，它需要時間。所以他想知道除了今年的資本支出——我們已經表示處於高位——我們能否對未來三年的資本支出給出類似於2021年的指引，在金額上？
Wendell Huang
好的，Charlie，我們沒有具體數字可以分享給你，但你可以這樣看。過去三年，我們的總資本支出是$1,010億。今年我們已經表示資本支出將處於高位，也就是$560億，已經超過過去三年總額的50%。因此，我們對AI大趨勢有很強的信心。因此，我們預計未來幾年，特別是接下來三年的資本支出將顯著高於過去三年。
傑夫·蘇
最後，關於Charlie提問的最後一部分，有這麼長的提前期，我們是否擔心工具、工具的安全性或者瓶頸之類的問題？
魏先生
嗯，Charlie，我們始終秉持台積電的文化，一直與供應商合作，因爲我們把他們視爲合作伙伴。所以我們繼續與他們合作，特別是像ASML、應用材料和泛林集團等公司。到目前爲止，我們對他們提供的支持感到非常滿意。我能聽到你。
查理·張
好的，謝謝你，Wendell。謝謝。
傑夫·蘇
好的，謝謝你，Charlie。操作員，我們可以繼續下一個參與者嗎？
接線員
下一位，我們有來自瑞銀的Sunny Lin。
林 sunny
下午好。非常感謝您接受我的問題，並且恭喜取得了強勁的業績。我的第一個問題是跟進一下資本支出。從2024年到2026年，在這個核心AI週期中，台積電能夠將資本強度保持在30%以上的健康水平，鑑於其強大的領導地位和運營槓桿優勢。
除了公司並沒有具體的資本密集度目標之外。但在未來幾年內，鑑於尖端技術的收入大幅增長，我們應該如何考慮收入增長與資本支出增長的關係？是否應該認爲營收會保持穩定，因此資本支出可能會同步甚至更低增長？我們最好怎樣來思考這個問題？
傑夫·蘇
好的，Sunny，感謝您的提問。請允許我總結一下。Sunny的第一個問題是關於資本支出和資本密集度的。她提到，在過去幾年中，我們能夠將資本密集度維持在30%多一點的水平。她也注意到，我們並沒有特別設定一個明確的資本密集度目標，但她具體的問題是展望未來幾年，我們如何看待收入增長與資本支出增長的關係？是否會更高、持平還是更低？這又意味着什麼樣的資本密集度？我說得對嗎，Sunny？
林 sunny
是的，非常感謝您，Jeff。
Wendell Huang
好的，Sunny。正如你正確指出的，過去幾年收入增長超過了資本支出的增長。這是因爲如果我們做得對，這種情況在未來幾年還會持續。收入增長將繼續超過資本支出的增長，因此我們預計未來幾年不會出現資本密集度的突然激增。
林 sunny
我再快速補充一個問題。已經有很多關於競爭的問題了。此外，從競爭的角度來看，即使供應非常緊張——正如我近年來所觀察到的那樣——確實可能會考慮增加資本支出，以便客戶由於供應緊張而需要進行多樣化選擇。
傑夫·蘇
好的。所以Sunny的第1.5個問題是，就資本支出而言，考慮到競爭對手的競爭威脅，我們會不會考慮加速或增加支出？如果我們的產能不足，客戶就會流向競爭對手。這就是你的問題，對嗎？
林 sunny
是的，謝謝你，Jeff。
魏先生
嗯，Sunny，我們一直在說，我們的產能擴充是爲了滿足客戶的需求，而不是因爲競爭對手或其他考量。最重要的是客戶的需求，他們與台積電合作，所以我們規劃產能，並據此制定資本支出計劃。
林 sunny
桑妮，我回答你的問題了嗎？
林 sunny
是的，非常清楚，謝謝。那麼可能我的第0.5個問題。如果我們看看之前的份額，您剛剛提到收入增長指引超過30%，但目前供應依然緊張。那麼到2026年，您的收入還能有多少上升空間？另外，您是否已經開始看到消費者需求變化對智能手機和PC領域需求的影響？
傑夫·蘇
Sunny的第二個問題是關於2026年全年的展望。她提到，我們現在將增長指引上調至30%以上，那麼還有多少進一步的上升空間？或者前一部分的問題是，內存價格上漲對終端市場有多大的影響？以及，我們如何看待在30%以上的增長中是否還有更多的上行潛力？
魏先生
嗯，Sunny提到的內存價格上漲確實對價格敏感型終端市場有一定的影響，特別是PC和智能手機市場。不過我們確實看到了一些市場的疲軟。但讓我告訴大家，高端智能手機的表現依舊強勁，這對臺積電是有利的。至於您問到的同比增長30%以上還能增加多少，我們將在七月份分享更具體的數據。怎麼樣？我是否有一個更準確或精確的數字可以和大家分享？
林 sunny
沒問題。非常感謝，CC。
傑夫·蘇
好的，謝謝，Sunny。接線員，我們能繼續聽取下一位在線參與者的提問嗎？
接線員
好的，下一個，Jim Fontanelli。
吉姆·方塔內利
是的，謝謝。感謝您接受我的問題。我的第一個問題是關於需求方面的。正如您之前在電話會議中提到的，領先邊緣產能的需求仍然超過供給，並且顯然您剛剛發佈了非常強勁的毛利率數據與指引。在此背景下，管理層如何看待可持續的利潤率結構的變化，以及公司長期的合理回報率應該是多少？
傑夫·蘇
好的。Jim的第一個問題是關於利潤率結構的。他指出，正如我們所說，需求依舊極爲強勁。那麼對此情況有何變化？我想您的問題是關於我們對長期利潤率及回報率的看法，對嗎？
吉姆·方塔內利
沒錯。
Wendell Huang
好的，Jim，正如我們在上一次業績電話會議中所提到的，我們已經上調了2024年至2029年的長期利潤率和ROE目標。我們現在預計整個週期內的毛利率將保持在56%或更高水平，而ROE預計將維持在較高的20%區間。這是我們目前的看法，已經比之前的目標有所提高。
吉姆·方塔內利
謝謝。這種想法並沒有因爲AI供應鏈其他部分明顯開始產生超常回報的背景而改變，這不會影響你對公司未來兩到三年的利潤率結構的看法。
Wendell Huang
是的，Jim，長期規劃是一個持續進行的過程。所以我們一直在做這個工作，並在有變化時會及時更新大家。
吉姆·方塔內利
好的，謝謝。我的第二個問題是，亞利桑那州的工廠似乎在臺積電的尖端技術承諾中變得越來越重要，特別是最近又增加了一些土地。您能否談談您如何看待中長期的產能機會？另外，您對美國晶圓廠的經濟效益能夠與臺灣生產的晶圓相匹配有多大的信心？
傑夫·蘇
好的，Jim，第二個問題是關於我們在亞利桑那州的晶圓廠擴展計劃。他提到該計劃正變得越來越具有戰略性。正如我們所說，我們最近購得了一塊第二大地皮。那麼背後的計劃或目的是什麼？以及盈利能力和利潤率展望如何？
魏先生
好的，Jim，讓我來回答這個問題。我們購買第二塊土地是因爲我們需要它。我們希望在亞利桑那州建設更多的晶圓廠，這實際上是爲了滿足我們尖端美國客戶多年的需求。我再次強調一下，我們正在非常努力地加快進度。我們在亞利桑那已經積累了很多經驗，因此我們現在比去年更有信心能夠取得良好的進展並積極向前推進。我們預計可以改善成本結構。
吉姆·方塔內利
好的，Jim，謝謝你。
傑夫·蘇
好的，謝謝。操作員，我們可以繼續下一個參與者嗎？
接線員
下一位，來自高盛的Bruce Lu。
布魯斯·盧
感謝你接受我的提問。我想就盈利能力方面跟進Jim的問題。我記得去年我問過爲什麼台積電在持續創造價值的情況下不提高盈利目標時，CC告訴我應關注53%及以上的基準水平。我覺得上個季度我們已經將目標提升至56%及以上。
所以問題是，您是否認爲當前的盈利能力完全反映了價值？我想您可能會再次讓我關注較高的盈利能力目標部分。真正的問題是，鑑於台積電佔據主導地位的獨特性，爲其盈利能力找到一個完美的基準並不容易。那麼您認爲應該如何看待台積電的盈利能力基準？或者怎樣才能最好地通過毛利率和營業利潤率完全反映出台積電的價值？
傑夫·蘇
好的。Bruce的第一個問題是他想知道應該參考什麼樣的盈利能力基準，以及我們是否認爲目前的盈利水平完全體現了台積電的真實價值。
魏先生
Bruce？實際上，您問的是我們的定價策略。讓我來說一下，我們一直把客戶視爲合作伙伴。當然，我們知道自己的價值和定位，但我們也將合作伙伴視爲非常重要的商業夥伴，因此我們不會大幅改變定價或類似的東西。我們只是努力確保我們的客戶能夠在他們的市場中取得成功。
同時，我們共同成長，我們也實現自身的價值，這樣我們可以繼續擴大產能來支持他們。從根本上來說，最重要的一點是，我們的客戶必須取得成功。這是我們考慮的首要因素，我們共同成長。再次強調一個關鍵詞，請注意，客戶就是我們的合作伙伴，好的。
布魯斯·盧
所以，如果你的公司繼續取得成功，也許在幾個季度後，我們可以將更高的利潤作爲目標。Bruce，你的第二個問題是什麼？
布魯斯·盧
好的，我的第二個問題是關於管理層對AI加速器收入增長的預測，預計到2024年和2029年將達到50%至60%左右的複合年增長率（CAGR）。那麼台積電如何計劃和預測與AI相關的需求呢？我的意思是，台積電是否在假設中納入了諸如代幣消耗增長等指標，因爲第一季度的代幣消耗增長確實比之前的預期要快得多，甚至可能會改變未來幾年加速器收入的增長預期。
傑夫·蘇
好的，Bruce的第二個問題是關於我們AI加速器長期複合年增長率（CAGR）的指引，沒錯，我們給出了50%至60%的指引，並注意到了強勁的代幣增長和代幣需求。我們是否會對這個長期指引做出任何調整？
魏先生
Bruce？事實上，我現在要說的是，需求非常強勁，我們繼續從客戶及其客戶的反饋中收到非常積極的信號。所以，你提到的是我們是否會更改AI加速器的數字，而實際上我們仍然看到強勁的需求。但再次重申，我們觀察到的是接近高30%的複合年增長率（CAGR）。
布魯斯·盧
好的，謝謝，CC。
傑夫·蘇
謝謝，Bruce。操作員，我們可以繼續下一個來電者嗎？
接線員
下一個提問的是來自花旗的Laura Chen。
勞拉·陳
哦，嗨，下午好，CC，Wendell。還有Jeff，能否詳細說明一下臺積電在先進封裝領域的戰略以及與OSAT合作伙伴的合作模式？我們看到同行和OSAT廠商提供了各種不同的解決方案。台積電也在不斷擴大其先進封裝業務。那麼台積電如何與計劃在先進製程晶圓需求上合作的客戶協調，同時滿足他們在臺積電的先進封裝需求呢？
傑夫·蘇
好的，謝謝Laura。Laura的第一個問題是關於我們的先進封裝技術。她想知道我們是如何與客戶合作、共同規劃前端晶圓產能的。我們如何與客戶協作來規劃先進封裝的產能？這就是她想要了解的，同時也希望知道我們在先進封裝業務上與OSAT合作伙伴的合作情況。
魏先生
嗯，Laura，我們的首要任務始終是支持我們的客戶，對吧。只要我們能做到，無論在哪裏，我們都希望確保客戶的產能夠通過台積電的晶圓和先進的封裝能力來滿足。當然，我得說，我們的先進封裝產能也非常緊張。所以我們必須與我們的OSAT合作伙伴一起努力。我們希望能夠增加產能以支持我們的客戶。這一點我想再次強調，我們全力支持我們的客戶。因此，我們也非常努力地提升自己的產能，但確實一直都很緊張。這就是我們目前的情況。
勞拉·陳
好的，好的，明白了。我的第二個問題也是關於先進封裝的。正如CC之前多次提到的，AI芯片正逐漸發展成爲具有超大晶粒尺寸的超級芯片，台積電目前正致力於開發世界上最大的光罩。但與此同時，也存在一些潛在的技術挑戰，比如翹曲問題。那麼您認爲像SOIC或CoWoS這樣的路線圖是否能夠解決這類技術問題？根據台積電的技術路線圖，我們是否會在未來幾年內看到類似SOIC或CoWoS的技術在這一領域佔據更大份額並解決這一問題？
傑夫·蘇
好的。所以Laura的第二個問題也與先進封裝有關。AI和更大的光罩尺寸帶來了諸如翹曲之類的潛在技術挑戰。因此，她想知道我們如何看待SOIC或面板級封裝？解決這些問題的關鍵是什麼？這些技術在未來幾年內的前景如何？
魏先生
嗯，Laura，你問得很好。實際上，這正是我們在先進封裝技術中面臨的各種挑戰——機械應力，這對像我這樣的電氣工程師來說是一個非常嚴峻的挑戰。然而，由於我們已經在先進封裝領域提供了大多數尖端技術，並且不斷增大晶粒尺寸以應對所有這些由機械應力帶來的挑戰，例如您所說的翹曲以及熱限制，我們已經積累了大量的經驗。
這是一個很好的挑戰，我們喜歡這種挑戰。越難越好，因爲台積電在技術工程方面實力雄厚，我們有信心能夠與客戶合作解決所有問題，並繼續推進技術路線圖。
勞拉·陳
那麼，我們是否應該預期SOIC可能比其他技術更早推出，以解決這類挑戰？因爲我們已經有了學習曲線，並且已經有產品在生產中，所以它的發展速度可能會比其他技術更快。我建議如此。
傑夫·蘇
再次抱歉，Laura的問題非常具體。我認爲，關於SOIC，我們該如何看待其發展？
魏先生
嗯，我們與客戶合作，滿足他們的需求，這就是我能告訴你的全部。
勞拉·陳
Spirit of was 寫下來了。不，不，不，不，不。我們與客戶合作，以滿足他們的需求。
傑夫·蘇
好的，Laura，謝謝你。
勞拉·陳
非常清楚。是的，先生。謝謝您。
傑夫·蘇
主持人，爲了節省時間，我們可以請最後一位參與者提問嗎？
接線員
下一位提問者，Needham公司的Charles Shi。
查爾斯·施
你好，感謝你回答我的問題。台積電對AI收入的定義包括ASIC和基於GPU加速器的HPM。也許我漏掉了一些其他的內容，但該定義明確排除了數據以及CPU，我認爲是這樣。你們這幾年對這個定義已經解釋得很清楚了，但是隨着CPU在AI中的討論越來越多，尤其是在AI基礎設施中，特別是對於代理工作負載，CPU正逐漸成爲AI的一部分。
有沒有可能台積電可以提供修訂後的AI收入數字，以及主要的AI收入增長預測？比如展望到2029年、2030年。如果可以的話，希望也能給我們一些關於歷史AI收入的數據，尤其是那些涉及CPU的部分，特別是針對AI工作負載的數據。這是我的第一個問題。
傑夫·蘇
好的，謝謝Charles。那麼Charles，讓我總結一下你的第一個問題，關於我們對AI加速器的定義，當然我們之前已經說過了，包括用於數據中心訓練和推理的GPU、ASIC以及HPM控制器。他指出，現在有了代理AI，他想知道我們是否會開始將CPU納入這一定義？如果是的話，能否提供包含CPU的歷史數據？如果包含CPU，AI加速器的指引將會是什麼？
魏先生
Charles？確實，CPU在如今的AI數據中心中變得越來越重要。但實際上，讓我告訴你的是——這是一個很好的問題，順便說一下——但我們無法識別哪個CPU用在哪裏，對吧？它是用於PC、桌面還是AI數據中心？因此，目前我們仍然沒有將CPU納入我們AI HPC的計算中。也許將來我們會考慮這樣做。
傑夫·蘇
好的，Charles，你還有第二個問題嗎？
查爾斯·施
是的，也許這也與近期整個AI基礎設施的發展有關，事情一直在演變。英偉達當然最近在整體非常強大的Ruben超級集群中增加了更多CPU內容。但是我認爲大多數人關注的是全新的LPU。據了解，他們最近增加了這一部分，我們也很認可台積電在CPU領域的強大實力，並且肯定會從中受益。
但是，LPU業務，即收購業務，由於歷史原因，目前仍在你們的競爭對手三星代工手中。我覺得投資者正在關注這一點，看起來似乎三星代工終於開始進入AI領域了。那麼從台積電的角度來看，我們應該如何看待台積電是否會贏回這個LPU業務，或者未來如何處理來自客戶的其他區別業務？希望能給我們一些見解。謝謝。
傑夫·蘇
好的。Charles，第二個問題是一個非常具體的問題，關於一個非常具體的客戶和非常具體的產品，這是我們通常不作評論的內容，但他想知道該客戶生產的LPU產品（據他所知是在我們的某個競爭對手那裏生產）的情況，我們如何看待這塊業務流向競爭對手？我們是否有計劃在未來贏回這個LPU業務？
魏先生
Charles，我認爲Jeff已經給了我很明確的信息。他說這是一個特定客戶、特定領域的問題。現在讓我來回答你的問題。我們正在與客戶合作開發下一代LPU產品，同時我們對自己的技術地位充滿信心，並將努力爭取每一份可能的業務。這樣可以嗎？
查爾斯·施
非常好，謝謝您，CC，解釋得非常清楚。感謝您的分享。
傑夫·蘇
好的，謝謝Charles。謝謝CC。謝謝Wendell。這結束了我們的準備發言。哦，抱歉，應該是結束了我們的問答環節。在結束今天的會議之前，請注意會議回放將在30分鐘後可訪問，而文字記錄將在24小時後發佈。兩者都可以通過台積電的官方網站www.tsmc.com獲取。
再次感謝大家今天抽出時間加入我們。希望您一切安好，也期待您下個季度再次參與。再見，祝您有個愉快的一天。
詳細信息請訪問 台積電投資者關係
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