19家頂級基石鎖半數籌碼！思格新能源（6656.HK）打破儲能內卷，開啓「AI全場景」估值新範式

在全球能源轉型加速的當下，儲能行業迎來爆發式增長，成爲資本市場的焦點賽道。衆多企業爭相佈局，但真正能實現規模與盈利雙突破、走出差異化路徑的玩家寥寥無幾。

成立僅四年的思格新能源（6656.HK） $思格新能 (06656.HK)$於昨日正式啓動招股，這家有望刷新大陸企業赴港上市最快紀錄的儲能新銳，有望成爲可堆疊分佈式儲能「第一股」，爲資本市場提供了一個極具吸引力的高增長樣本。

公司不僅在營收上實現了從0.58億元到90億元的驚人跨越，更憑藉「AI+模塊化」的互聯網思維與深度全球化運營的融合，成爲儲能賽道的「平台型玩家」，在紅海中開闢出了一片高利潤的藍海市場，實現遠超行業的盈利質量。

這並非又一個簡單的硬件製造商故事，而是一個關於技術重塑行業價值、全球網絡構建競爭壁壘的「AI+儲能」深度敘事。

這一敘事邏輯也得到了全球頂級資本的強力「投票」：據招股書顯示，思格新能源此次IPO吸引了包括淡馬錫、瑞銀資管、高盛資產管理、高瓴資本、法巴資管、博裕資本在內的19家全球頂尖基石投資者。在行使綠鞋（超額配售權）前，基石認購總額已佔到發售股份約50%。不僅鎖定了市場半數籌碼，更彰顯了國際長線資本對公司「AI+儲能」跨代競爭力的絕對信心。

一、業績核爆：兩年營收增長超150倍，盈利質量碾壓行業

觀察思格新能源的財務報表，最直觀的衝擊力來自其極具爆發性的財務曲線。

從2022年成立至今，公司實現了從初創到規模爆發的跨越式發展，營收從2023年的0.58億元，飆升至2024年的13.3億元，並在2025年進一步突破90億元。這意味着在兩年時間內，其營收增長超過150倍，展現出了驚人的市場擴張速度。

更難得的是，與許多犧牲利潤換取規模的增長模式不同，思格新能源在營收狂飆的同時，實現了盈利質量的同步飛躍。

2023年尚處投入期的思格新能源，在2024年便實現經調整淨利潤1.5億元，2025年淨利潤更是躍升至32.3億元，經調整淨利率達到35.9%。

盈利質量的核心支撐，來自於公司持續攀升的毛利率，從2023年的31.3%，穩步提升至2024年的46.9%，2025年更是達到50.1%以上的高位。

結合35.9%的經調整淨利率，這兩大核心盈利指標穩居全球分佈式儲能行業前列，打破了行業「以價換量」的舊有敘事，在細分領域建立了顯著的定價權。

背後的核心邏輯，在於公司「用互聯網思維做儲能」的差異化路徑，以及「AI in All」戰略的深度落地，通過優化產品設計與生產流程、規模化效應攤薄單位成本，同時憑藉高端產品定位維持合理溢價，最終實現了規模與盈利的同步增長。

這爲其「AI+儲能」的商業模式故事奠定了堅實的盈利基礎，也打開了未來的想象空間。

二、光儲行業的「OpenAI」：模塊化+AI構建高壁壘

在儲能行業同質化競爭日益激烈的當下，思格新能源的核心破局點，在於以原生AI算法爲核心，重新定義了光儲系統的運行模式，走出了一條「AI in All」的差異化之路，成爲了光儲圈的「OpenAI」。

這種競爭力主要體現在兩個層面：硬件上的極致模塊化與軟件上的原生AI驅動。

首先，是「樂高積木」式的模塊化產品哲學。針對傳統儲能系統配置僵化、擴容不便的痛點，思格新能源的核心產品SigenStor徹底打破舊有模式，採用可堆疊的模塊化設計，用戶可根據需求靈活組合或替換模塊，輕鬆實現容量的定製與擴展。

這種設計不僅將安裝時間縮短至15分鐘，大幅提升了維護便利性，更從本質上降低了全生命週期的使用成本，並打破戶用與商用產品的次元壁，實現了「一套架構，多重場景」的敏捷適配。

這本質上是將消費電子和互聯網行業「用戶友好、可擴展、快速迭代」的產品思維，植入了重資產能源領域。

其次，是深植於產品基因的「AI in All」戰略。思格新能源並未將AI簡單視爲功能插件，而是將其作爲驅動系統運行的智能中樞。

通過AI賦能的mySigen App，自研算法深度應用於能源管理全鏈條：利用機器學習預測用戶的用電習慣、天氣及動態電價，實現發電、儲能、用電的最優調度，降低電費支出。

例如公司的軟件平台可通過其API接口與世界多地領先的虛擬電廠（VPP）供應商同步，亦支持自動獲取20 多個國家和60多家電力公司的實時動態電價，使用戶能夠監測及調整電價波動。

這種將AI從「輔助」提升爲「核心驅動」的做法，使思格新能源的產品從一個硬件設備，演進爲通過原生AI算法驅動、能夠不斷自學習與優化的「家庭能源智能體」。

而這種從單純硬件銷售向「能源數字化平台」演進的路徑，使其在技術維度上實現了對傳統玩家的代差競爭，亦正是其高毛利率和用戶粘性的核心來源。

三、全球化野望：85國渠道網絡，成熟市場溢價能力

如果說「AI+模塊化」是內功，那麼全球化渠道佈局就是思格新能源實現規模爆發的「外功」。

自成立起，思格便確立了前瞻性的全球佈局，構建起覆蓋85個國家和地區、由 172 家分銷商組成的渠道網絡。這種「85國渠道+模塊化設計」的雙重驅動，助力其在海外市場快速突圍。

根據官方公告，截至2025年12月31日，思格新能源擁有17,614家註冊安裝商，佔其二級分銷商90%以上。

在不同地域，思格新能源展現了極強的環境適配性：在瑞典，系統積極參與「負電價」交易及虛擬電廠（VPP）響應，讓儲能從「消費品」變爲「收益資產」；在南非等基礎設施薄弱地區，則精準切入離網與緊急備電的剛需，憑藉極速並離網切換技術保障用電連續性。

這種深度嵌入本地電力運行機制的能力，不但是新進入者難以逾越的壁壘，亦使思格新能源在海外市場獲得了極高的溢價。2025年，亞太地區貢獻了45.9%的營收，歐洲地區貢獻了44.6%，其中澳大利亞和德國成爲公司最強勁的增長點。

值得關注的是，公司在海外市場的成功在於始終堅持高端品牌定位，憑藉技術溢價帶來的極致用戶體驗實現突圍。其品牌聲譽的積累已形成一種高質量的良性循環：海量運行數據驅動AI算法不斷進化，帶來更優的節能效果，進而強化了在全球頭部經銷商中的「首選」地位。

四、資本加持+黃金賽道：上市後想象空間巨大

思格新能源的市場稀缺性亦得到了頂級投資機構的背書。

據悉，公司已獲得高瓴創投、華登國際等頂級投資機構的戰略投資，其中B1輪估值達41.7億元。頂級資本的加持，不僅爲思格在全球範圍內的產能擴充和技術迭代提供了財務保障，更爲其全球化運營帶來了豐富的行業資源。

從賽道遠景看，全球分佈式儲能市場依然處於爆發前夜。據弗若斯特沙利文預測，全球可堆疊分佈式光儲一體機解決方案的出貨量將由2025年的3.8千兆瓦時增至2030年的47.9千兆瓦時，年複合增長率高達65.8%。

作爲該細分領域的龍頭企業（2024年市場份額28.6%），思格新能源將充分受益於行業的爆發式增長，搶佔更多市場份額。

思格新能源的故事，是一個關於技術洞察、全球化決心與戰略執行力的經典案例。

在看似傳統且擁擠的儲能賽道，思格新能源通過極具差異化的「AI+模塊化」產品策略與深度全球化的渠道佈局，在激烈的競爭中確立了獨特的優勢地位。其業績的爆發性增長是對此路徑正確性的最有力驗證。

對於資本市場而言，這家即將登陸港股的儲能新銳，無疑是一個值得重點留意的潛力標的，其「AI+儲能」的未來值得期待。

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