大行觀點嚴重分歧美團多空拉鋸靜待方向選擇

上季盈轉虧錄經調整虧損151億人幣，全年經調整虧損186.5億人幣，公司創始人王興預計，今年一季度餐飲外賣的單均虧損將開始收窄，美團績後好淡爭持，股價在84.7-88.05元上落。

大行对美團看法分歧較大，其中，大和將目標價從140元下調至120元，維持「買入」評級；中信里昂將目標價從135元下調至120元，維持「增持」評級；花旗將目標價從94元上調至110元，評級從「中性」提升至「買入」，是唯一上調評級的機構。謹慎觀點方面，摩通將目標價從95元下調至85元，維持「中性」評級；巴克萊小幅上調目標價從77.88元至78.26元，仍維持「低配」評級。

技術走勢同樣呈現多空拉鋸特徵。當前股價未能站穩89.88元的60日均線，顯示中線趨勢仍承壓，但仍高於80.67元的10日均線及80.55元的30日均線，意味短線急跌後在短期均線附近獲得一定支撐。指標層面信號矛盾更加突出：MACD、動量震盪指標與變動率指標均發出買入信號，心理線與牛熊力量指標同樣指向買方，顯示下跌動能有所減弱；但隨機震盪指標與CCI指標均發出賣出信號，ADX與威廉指標未給出明確方向指引，綜合技術信號總體偏向「賣出」，強度評級為9。

關鍵價位方面，上方首要阻力位於92.8元，為短線強弱分界線，若有效突破有望進一步上試97.5元的第二阻力位；下方支撐首先關注81.1元，若跌破則可能向下考驗75.9元的更強支撐區間。保力加通道處於擴張狀態，結合當前18.1%的5日振幅，預示後續股價波動率可能維持高位。

總體而言，美團當前正處於基本面分歧與技術面矛盾的共振階段，短線並無清晰單邊趨勢。操作上可將放量升穿92.8元視為短線轉強信號，若失守81.1元支撐則調整壓力將顯著加大，建議投資者保持戰術性觀望或採取區間操作策略，嚴格遵守關鍵價位的止盈止損紀律。

美團業績公布前，認購證街貨量維持相對穩定，3月24日為2807.22百萬份，3月25日輕微回落至2765.77百萬份，業績公布當日（3月26日）回升至2776.57百萬份，整體波動幅度不足2%，顯示多頭倉位未出現大規模調整。對比之下，認沽證街貨量出現明顯變化：3月24日僅為135.01百萬份，業績前一個交易日（3月25日）大幅攀升至225.34百萬份，單日增幅達66.9%，反映市場避險情緒升溫，投資者提前布局看空對衝倉位；3月26日輕微回落至215.37百萬份。

牛熊證方面，牛證街貨量呈持續下行趨勢，從3月24日的303.23百萬份，逐步降至3月25日的298.52百萬份，3月26日進一步回落至275.25百萬份，三個交易日累計減少約9.2%，顯示看多槓桿資金持續流出。熊證街貨量則出現劇烈波動，3月24日僅39.75百萬份，3月25日飆升至96.97百萬份，單日增幅達143.9%，3月26日回落至67.5百萬份，反映業績前市場對利空的押注在業績落地前部分獲利了結。整體來看，業績披露期間看空類衍生產品的倉位增幅顯著高於看多類產品，市場謹慎情緒佔據主導。

回顧2026年3月24日，其後兩日美團正股累計上漲9.75%，對應看多類衍生產品全線錄得大幅升幅，其中 $美團瑞銀七一牛A.C (60462.HK)$ 升幅達84%， $美團摩通六九牛G.C (63797.HK)$ 升75%， $美團花旗六八購B.C (26323.HK)$ 升68%， $美團中銀六九購A.C (26182.HK)$ 升48%，充分體現正股大漲帶動下槓桿產品的高彈性特徵。

若投資者判斷股價將於支持位企穩並反彈，可考慮部署牛證或認購證。在牛證方面， $美團瑞銀七一牛A.C (60462.HK)$ 和 $美團摩通六九牛G.C (63797.HK)$ 的收回價分別位於72.6及72.5元，遠低於次要支持位75.9元，提供了一定的安全邊際，且兩者溢價相對較低，是槓桿效應較純粹的看多工具。對於偏好認購證的投資者， $美團中銀六九購A.C (26182.HK)$ 和 $美團匯豐六八購C.C (26603.HK)$ 的行使價約90元，接近當前價位與首要阻力位之間，其引伸波幅處於相對低位，能有效降低時間價值損耗的成本，適合捕捉股價向上突破的短期行情。

若投資者認為反彈乏力，股價將遇阻回落，則可關注熊證或認沽證。熊證中， $美團瑞銀八乙熊D.P (61957.HK)$ 的收回價設於93元，略高於首要阻力位92.8元，且溢價最低、實際槓桿較高，是效率較高的看空工具。 $美團匯豐八七熊C.P (60508.HK)$ 的收回價設於95元，接近次要阻力位，防守空間更足，同樣具備高實際槓桿與低溢價的特點。在認沽證方面， $美團摩利六七沽A.P (21424.HK)$ 與 $美團瑞銀六七沽A.P (21519.HK)$ 的行使價均為82.83元，介於首要與次要支持位之間，其引伸波幅相對較低，適合用於對沖股價跌穿81.1元首要支持位後的下行風險。

美團創始人王興說今年一季度外賣單虧會收窄，你認為業績最差的時候已經過去了嗎？你會選擇在這個位置布局、觀望還是離場？歡迎在評論區分享你的見解。想獲取更多市場分析，請持續關注「港股窩輪Jenny」的每日更新！

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