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快手2025年Q4及全年业绩电话会

【AI 要点总结】

财务表现

- 2025年第四季度总收入同比增长11.8%至人民币396亿元，线上营销服务收入236亿元增长14.5%

- 第四季度经调整净利润同比增长16.2%至人民币55亿元，净利润率13.8%

- 2025年全年总收入同比增长12.5%至人民币1428亿元，经调整净利润206亿元增长16.5%

- 可灵AI第四季度营收3.4亿人民币，12月单月收入突破2000万美元，年度经常性收入（ARR）达2.4亿美元

业务进展

- 快手平均日活跃用户达4.08亿，日均使用时长126分钟，用户规模健康可持续增长

- 发布全球首个统一多模态视频模型可灵O1，推出音画同出能力的可灵2.6模型

- 电商业务收入同比增长12.9%至521.8亿元，动销商家规模同比增长7.3%

- AIGC营销素材带来线上营销服务销售额达40亿人民币，AI深度赋能各业务场景

下一季度业绩指引

- 预计2026年集团整体CapEx投入将达260亿人民币，相较2025年增加约110亿

- 预期可灵AI在2026年实现收入超过100%同比增长，1月ARR已超3亿美元

- 目标持续保持全年集团层面正向自由现金流

- 快手电商预计实现稳健高质量增长

机会

- 持续推进多模态视频生成大模型迭代，探索更多模态拓展，提升视频生成可控性

- 生活服务、漫剧、AI应用三个行业成为线上营销业务主要增长机会

- 推出成风计划与头部品牌建立深度合作关系，探索平台与品牌协同增长新路径

- 通过AI技术赋能实现降本增效，AI编程工具新增代码生成率提升至超过40%

【AI 会议记录】

主持人

女士们先生们，大家好，欢迎参加快手科技2025年第四季度及全年业绩电话会议。请注意，本次电话会议提供管理层发言部分的英文同声传译。您需要进入英文频道以收听第三方传译员的同声翻译。请留意，今天的会议正在录音。现在有请公司资本市场和投资者关系副总裁赵Matthew先生发言。

Matthew 赵

大家好，欢迎参加快手科技2025年第四季度及全年业绩电话会议。今天出席电话会议的管理层包括快手科技的联合创始人、董事长兼首席执行官程一笑先生以及快手科技首席财务官金炳先生。

在会议开始之前，我们想提醒您，今天的会议内容可能包含前瞻性陈述，其中涉及诸多风险和不确定性。实际结果可能与今天讨论的结果有所不同。除法律要求外，本公司不承担任何更新此前瞻性信息的义务。

本会议的所有重要资料，包括前瞻性陈述，均以公司公开资料或今日早些时候在公司IR网站发布的截至2025年12月31日的2025年第四季度及全年业绩公告为准。

今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非国际会计准则的财务指标，仅供考虑作为补充，但不能替代根据国际会计准则编制的公司财务业绩指标。有关非国际会计准则财务指标的定义及其与国际会计准则财务业绩的对账以及相关风险因素提示，请参阅公司2025年第四季度及全年业绩公告。

今天的电话会议中，管理层将用中文作为主要沟通语言。第一部分管理层发言环节，第三方传译员将提供英文同声传译；第二部分问答环节，第三方传译员将提供英文交替传译。翻译仅为提高会议效率，若翻译与中文内容有所出入，请以管理层的中文原始陈述为准。

最后，除非另有说明，所有在电话会议中提到的货币单位均为人民币。下面让我们有请一笑发言。

程一笑

各位好，欢迎大家参加快手2025年第四季度及全年业绩沟通会。过去一年，我们坚定践行科技为本、用户为先的初心，全面深化AI战略，在多模态视频生成大模型保持全球领先的同时，以先进的AI技术能力深度赋能快手的内容生态和商业生态，在用户规模、收入增长与盈利能力上均实现高质量增长。

2025年第四季度，快手平均日活跃用户达到了4.08亿，同比稳健增长。总收入同比增长11.8%至人民币396亿元，其中包含线上营销服务和电商为主的其他服务在内的核心商业收入同比增长达17.1%。经调整净利润同比增长16.2%至人民币55亿元。

2025年全年，快手平均日活跃用户达到了4.1亿。总收入同比增长12.5%至人民币1428亿元。全年经调整净利润达人民币206亿元，同比增长16.5%。全年经调整净利润率14.5%。我们在加大AI投入的同时，依然实现了全年集团整体盈利能力的稳步提升。AI技术能力已经成为驱动快手长期增长的核心引擎。

与此同时，正如大家在公告中看到的，基于公司的业务表现，今天公司董事会也建议派发2025年度末期股息每股0.69港元，合计约三十亿港元。此次建议期末派息反映了我们对公司长期增长前景及稳健财务状况的信心，也彰显了我们要持续提升股东回报并与股东分享公司强劲现金流成果的坚定承诺。

感谢各位投资人一直以来的支持，快手的每一步成长和壮大都凝聚着各位股东的信任和助力。未来我们将紧密结合业务发展与市场环境，灵活考量并持续推进包括股份回购及股息派发在内的多元化股东回报措施，与大家共享发展成果。

接下来，我将分几个重要业务详细介绍2025年第四季度各主要业务的进展情况。首先是关于公司AI战略和视频的进展，Clean AI始终秉持让每个人都能用AI讲好故事的愿景，致力于成为AI时代普惠且高效的视频创作基础设施，持续在模型能力、产品体验和商业化变现上实现突破。

2025年第四季度，Clean AI加速完成了多个模型能力的升级迭代。我们发布了全球首个统一多模态视频模型Clean O One，基于多模态视觉语言理念，突破传统单一视频生成任务的边界，结合文字、视频、图片主体等多模态输入，将所有生成和编辑任务融合在一个全能引擎中。用户无需切换模型及工具，即可一站式完成从生成到编辑的全流程创作。

我们推出了具备音画同出能力的可怜2.6模型，能够在单词生成中输出包含自然语言、动作音效以及环境氛围音的完整视频，重构了AI视频创作工作流，极大提升了创作效率。此外，可令2.6模型也上线了动作控制功能，用户只需上传一段本地视频，或从动作库中选取要模仿的动作，再上传一张人物主体参考图即可生成动作与表情都可精准控制的角色视频。

2026年2月，可AI上线3.0系列模型，基于All in One的产品理念构建，支持涵盖文本、图像、音频和视频的全模态输入与输出，将视频的理解、生成和编辑整合到一个高效流畅的AI工作流中。该模型将多项任务统一融入单一的原生多模态架构，使其能够遵循复杂叙事逻辑，实现自动分镜以及精准镜头控制，并保持极高的提示遵循度。

AI在基础模型和产品功能上的不断创新，为其广泛应用于营销、电商、影视短剧、动画、游戏等专业创意创作场景奠定了基础，获得全球专业创作者和企业客户的广泛青睐，也推动AI实现了商业化变现的加速。2025年第四季度，AI营业收入达到了3.4亿人民币。2025年12月单月收入突破了两千万美元，对应年化收入运行率ARR达到了2.4亿美元。

与此同时，AI的动作控制功能在全球各大社交媒体引起广泛热议和传播，也实现了AI用户群体从专业创作者向更广泛的大众用户的延伸。

2025年第四季度，我们继续深化AI大模型技术在内容与商业生态的赋能以及内部组织提效方面的工作。在内容生态赋能方面，我们自主研发并开源了多模态大语言模型，可以展现出较强的视频理解能力。同时我们升级了短视频与直播内容理解体系，推出了新的标签系统Technos，实现更精准的内容理解，带来用户使用时长和留存率的提升。

在内容推荐方面，我们进一步升级端到端生成式推荐大模型，上线了One Rack VR版本，持续增强推荐精准度。在线上营销业务方面，我们继续优化端到端生成推荐技术，通过深度融合多维度业务数据，增强模型效果，提升营销素材推荐的精准度。

在智能出价技术方面，我们基于多场景多目标数据打造了出价大模型。以上生成式推荐大模型和智能出价大模型，在2025年第四季度带来了国内线上营销服务收入约5%的提升。而AIGC技术在降低线上营销客户的素材生成成本的同时，也撬动了更多营销客户预算。2025年第四季度，快手上由AIGC营销素材带来的线上营销服务销售金额总计已经达到了四十亿人民币。

在电商业务场景，第四季度我们进一步迭代端到端生成式检索架构One Search，提出完全适配电商业务特性的可编辑的结构化与ID提升中长尾搜索请求的理解能力，驱动2025年第四季度商城搜索订单量提升近3%。同时我们将端到端生成式推荐技术从货架场域推广至直播间和短视频等内容场域，带来各场域的提升。

在直播业务场景，AI万象礼物定制功能在互动效果动态展示以及美学外观等方面进一步改善，带来用户打赏意愿的显著提升。在组织提效方面，我们完成了智能编码工具的升级，自研的AI编程工具Code Flicker从编码辅助进化到了AI工程师，更多人开始使用智能体编码模式，新增代码的AI生成率也迅速提升至超过了40%。

此外，AI业务的进展依托于我们在算力基础上的投入和优化。在乌兰察布自建数据中心的基础上，我们正稳步推进新的算力中心的建设，持续提升服务器与带宽的运营效率。

第二，关于用户增长和生态，2025年第四季度快手应用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到了4.08亿及1.41亿。快手应用的日活跃用户日均使用时长达到了126分钟。我们致力于打造具有快手特色内容的活跃社区，在高质量用户增长、优质内容供给、流量机制优化和互动场景建设等方面不断深化，实现了用户规模和流量的健康可持续增长。

在高质量用户增长方面，我们通过精细化各渠道的用户增长策略，不断优化用户结构，提升用户留存率，并借助AI技术优化Push策略，提高用户打开率。此外，我们也通过创新的用户维系方式不断提升ROI。

我们以专业的内容自联名助力向新鸟鸵新宇鸵鸟等标杆创业者成长，也成形成了具有快手特色的优质头部内容IP。通过村口小舞台为代表的乡村文艺活动，让普通农民从观众变为舞台主角，内容覆盖非遗，展现到农业技术展示，既丰富了乡村文化生活，也成为展示乡土文化的新窗口。

我们打造了时代少年团六周年演唱会，直播总观看量超过了6.8亿人次，依托直播互动与AI 创意内容，打造粉丝与偶像的专项丰富的青春记忆。我们通过流量结构的优化，让原创优质内容获得更多流量曝光，形成内容生产和消费的正循环。2025年第四季度高质量内容作品上传量同比增长超过了15%。

在互动场景建设方面，我们通过私信互动玩法创新推动本季度日均双关私信渗透率同比提升近三个百分点。

第三，线上营销业务方面，2025年第四季度线上营销服务收入达到了人民币236亿元，同比增长40.5%。AI 在线上营销业务的多场景的加入渗透与重新应用，不仅为生态伙伴带来赋能价值，也为线上营销业务注入了新的增长动能。

第四季度，在以线索经营为主要目标的生活服务行业，我们通过私信产品升级和算法优化，帮助客户更高效的触达用户，提升用户转化效率。同时，通过持续的行业拓展和客户开发，扩大了线上营销客户覆盖面，带来新的投放增量。

此外，生活服务行业客户以中小客户为主，我们通过AI 计息内容生成工具，帮助提升其营销素材制作能力，降低营销投放门槛，撬动了线上营销消耗的增长。第四季度，以短剧慢剧小游戏为代表的内容消费行业以及AI 应用行业也是驱动非电商营销服务收入增长的主要动力。

在内容消费行业短剧继续保持较高的增速，我们通过优化营销素材展现形式，带动了短剧行业的销售增长。同时，随着AI 技术的深度赋能，慢剧迎来了高速发展，我们通过全方位扶持计划推出AI 慢剧a 群等等措施，持续引入优质多元的慢剧供给，抓住慢剧发展机遇。

此外，AI 应用类客户整体加大投入预算的背景下，我们基于对AI 投行业投放节奏的趋势和判断，通过资源调配和转化效率的持续优化，有效承接了AI 类应用的相关投放投入预算第四季度线上营销产品的层面，我们持续升级ux AI 进行营销素材工具直播数字人数字员工等产品，帮助客户降低营销门槛，优化客户投放体验，进一步撬动了线上营销消耗的增长。

具体来看，本季度uax 全自动广告投放产品优化了周期稳投和升尾投放产品，让客户增延长托管周期，将系统投放管理层及由广告单元升级至账户层级，从而提升整体投放效率和投规模上限，并为客户带来更稳定的投放成本。第四季度uax 全自动广告投放产品在非电商营销消耗渗透接近80%，活跃客户渗透率超过了90%。

在电商营销服务方面，去年九月底，我们整合了电商业务与相关的线上营销业务团队，推进流量融合落地，构建起流量交易营销转化增加服务的闭环能力。整合致力于平台综合价值营收增长与和商家结构的同向性。第四季度电商商家的gpm 和电商营销服务的CPM 实现同向提升。

2025年上半年全站推广的产品能力基本完善，下半年更聚焦于满足不同类型客户的差异化场景诉求，有效提升了电商商家的全域节约增量和经营稳定性。第四季度全站推广的总消耗占电商营销总消耗比例进一步提升至75%，其中全站产品推广完成了推广，成为电商营销投主投产品。

此外，针对中小客户，全托管的自动化投放能力得到了更多客户的接受与认可，中小客户的消耗显著提升。第四季度通过不断优化分货架长域链路打通全域供给以及加强同向性分发泛货架场域的电商营销服务收入同比快速增长。

第四，在电商业务方面，2025年第四季度电商业务同比增长12.9%至人民币5218元。通过系统化的全域经营策略，打通公域流量转化与私域资产沉淀的经营转化路径，我们构建了驱动商家增长的新引擎，赋能实现多强域稳定可持续的经营发展。

四季度，我们进一步赋能商家，夯实私域基础和提升私域经营效率，拓展供给宽度。电商活跃用户的复购频次同比持续提升。同时，通过加强优势品类的运营和对核心用户需求的深度挖掘带动持续增长。

四季度在电商供给方面，我们联合服务商机构产业带多方势能，致力于扩大供给平台，围绕新商经营全生命周期，通过深化降本增效加码新商培育扶持产业带商家优化营销环境，全面保障商家经营稳定性，赋能新商和中小商家成长，助力提升商家经营的长期确定性。四季度新入驻商家和新动销商家同环比持续增长，带动动销商家规模再创新高，同比增长7.3%。

此外，四季度我们推出成风计划，聚焦于各行业头部品牌，建立深度合作关系，通过系统化的资源扶持，探索平台与品牌协同增长的新路径。十二月底，我们在优质商品和内容供给上均看到了成效，商家结构有所优化。

第四季度在直播场域建设方面，自三季度开始打造涨粉专项天降涨粉红包活动，结合提升万粉主播的开播勤奋度等措施成效显著，日均万粉有效开播主播数同比增长12.7%，推动了粉丝增长和成交表现的正向循环。

通过机构运营和投达组织联运的方式扩大达人供给规模。在达人赋能上，爆品计划作为商家和达人均认可的官方严选货盘，聚焦用户高需求商品品类，验证了巨大能力撬动行业达人参与分销库的覆盖持续提升，动销达人数同比增长超过了一倍。

尤其是腰部和中小达人，通过官方货盘解决了选品难题后，结合平台给予的流量扶持，有效提升经营规模，实现跃迁。第四季度，包括泛货架和短视频在内的平台全域经营生态持续稳健发展。

四季度，泛货架电商占总电商比例环比基本稳定，我们持续扩大供给规模，但货架场域的日均动销商家同款比持续增长。快手优选官方链接超级链接作为货架商品的重要运营工具，实现快速增长。四季度超级链接在货架商品卡的渗透率达到了19.1%。

我们鼓励商家拓展全域经营，通过营销托管工具牵引内容厂商家入驻货架厂经营营销托管的动销三家渗透率环比显著提升。第四季度，我们进一步推动短视频电商内容供给建设，基于商家模式，聚焦精细化运营，持续发挥短视频和直播的联动优势，有效供给的提升和链路效率优化，带动短视频电商简约持续超大盘增长。

第四季度AI能力深度渗透电商场景，助力商家经营提效和成长。通过系等大模型技术，在更多电商场景的落地，持续取得业务增量收益。同时基于电商知识图谱，运用大模型的世界知识和推理能力，沉淀对商品视频用户底层能解理解能力，支持用户的长期兴趣捕捉，带来了推荐多样性和复访复购的提升。

在电商内容生成领域，直播切片AI创作等功能持续助力商家提升跨场域经营的能力，实现内容产出与前V的跨越式增长。在经营提效上，四季度上线的订单AI诊断功能协助商家有效识别异常订单，降低发货前的退款率。

接下来在直播业务方面，2025年第四季度直播业务收入为97亿人民币。本季度我们持续关注直播生态健康，以优质内容价值为导向，为平台构建社区内核。

在直播供给方面，我们持续加深多人直播等优势品类的专业化运营，同时推动多品类协同发展，丰富娱乐直播的内容经营矩阵，助力供给侧稳步向好发展，满足用户多元化兴趣需求。快手直播大舞台进一步丰富了线上线下场景结合，在助力平台特色主播孵化的同时，有效拉动了平台用户互动的积极性。

在平台产品方面，依托可能视频生成能力的可自定义专属特效AI万象系列礼物，在互动体验、动态展示以及美学外观等方面进一步改善。截至2025年第四季度末，AI万象礼物生成次数已经突破了一百万。此外，AI技术进一步赋能直播间，为主播提供AI互动助手和AI数字分身服务，帮助主播提升服务效率。

第四季度，AI加模式在拓宽直播生态边界的同时，商业价值进一步释放。通过精细化运营，理想家快聘业务实现提质增效，理想家月均付费客户数同比增长超过40%。

最后关于海外业务的进展，2025年第四季度，我们坚定以高价值增长为核心，战略驱动业务形成正向循环，在复杂的市场环境下实现了海外业务的稳健增长。

在流量方面，我们优化获客效率和用户增长结构，并以特色内容供给强化设计心智，持续扩大核心用户基本盘。海外核心发展国家巴西的日活跃用户和时长均保持稳健。

在线上营销业务方面，我们抓住全品牌布局巴西的行业机遇，拓展多元客户行业。此外，我们升级产品与解决方案，并积极探索短剧等内容营销新场景，为客户的长期增长注入确定性核心动能。

电商业务方面，四季度实现了gav成交规模与订单量同比稳健增长，得益于AI GC赋能电商内容提质增效以及对物流成本的精细化管控，盈利能力也显著改善。

回望过去一年，尽管面对多重挑战，我们锚定AI核心战略，依托深厚的技术沉淀繁荣多元的内容生态，以及持续完善的基础设施与商业场景布局，与生态伙伴携手共进，实现协同增长。

展望未来，挑战更趋严峻，但我们始终以用户需求为根本导向，深耕温暖普惠全民全民可参与的数字社区建设，持续深化AI 技术与全业务场景的深度融合，助力商家与营销客户高效提升运营效能，以长期主义的坚守，为用户创造更优质体验，为合作伙伴搭建更广阔平台，为股东创造更持久的价值，共托AI 时代的增长新空间。我的分享就在这里，谢谢大家。

金炳

谢谢一笑，大家好。回顾2025财年，我们坚定推进AI战略并取得显著成果，以先进的AI技术能力深度赋能快手的内容生态和商业生态，运营指标和财务业绩均取得高质量增长。

我们持续优化用户增长和流程策略，2025年全年，快手平均日活跃用户达到4.1亿。同时，我们不断深化AI 大模型在各个业务场景的应用，为用户创作者及业务合作伙伴提供卓越体验，也进一步提高了运营效率。

2025年全年总收入同比增长12.5%至人民币1428亿元。全年经调整净利润达到人民币206亿元，同比增长16.5%。全年经调整净利润率达到14.5%。我们在加大AI 投入的同时，全年集团整体盈利能力实现了稳步提升。

接下来我们详细看一下公司2025年第四季度的财务表现。2025年第四季度，公司总收入达人民币396亿元，同比增长11.8%。收入增长主要源自我们线上营销服务电商业务及可怜AI 业务的增长。

第四季度线上营销服务收入达人民币236亿元，较2024年同期的人民币206亿元增长14.5%，主要由于我们通过AI 技术持续升级线上营销投放产品，不断提升营销素材转化效率，拉动营销客户的投放消耗增长。

第四季度包括电商收入及可怜AI 收入的其他服务收入为人民币63亿元，较2024年同期的人民币49亿元增长28%，这主要得益于电商gmv 的提升带动电商佣金的收入增长，以及可怜AI 业务的增长。

随着AI基础模型质量的提升和产品功能的创新，专业创作应用场景得到了进一步拓展，其商业化营收能力也再次实现了突破。第四季度直播业务收入为人民币97亿元，我们持续努力建设一个丰富且健康的直播生态系统，同时不断优化垂直领域的内容运营，为用户提供更多元化的优质内容，并通过AI赋能的产品创新，提高用户对优质直播内容的参与度。

在成本方面，第四季度销售成本同比增长9.2%，达到人民币177亿元，占总收入的44.9%。这一增长主要是由于收入分成成本及相关税项随收入增长而增加。第四季度公司毛利达到人民币218亿元，同比增长14.1%，毛利率达到55.1%，同比提升了1.1个百分点。

在费用开支方面，第四季度销售及营销开支为人民币114亿元，去年同期为113亿元，占总收入的比例从去年同期的32%下降到本季度的28.8%。这一比例下降的主要原因是我们的销售及营销效率有所提升。

研发开支同比增长20.1%，达到人民币41亿元，占总收入的10.5%。研发开支的增长主要源于雇员福利开支的增加，其中包括基于股份的薪酬开支，以及我们对AI投入的加大。行政开支为人民币9.3亿元，去年同期为人民币8.7亿元，占总收入的比例为2.4%，基本持平。

2025年第四季度集团层面的净利润为人民币52亿元，经调整后的净利润同比增长16.2%，达到人民币55亿元，经调整净利率为13.8%。我们的资产负债表非常稳健。

截至2025年12月31日，现金及现金等价物、定期存款、金融资产以及受限制现金等可利用资金总额合计为人民币1049亿元。我们在2025年第四季度经营活动产生的现金净额达到人民币73亿元。

我们根据市场情况适时积极执行股东回报策略。截至12月31日，公司已在2025年内累计回购约31.2亿港币股份，回购股份数量约为5678万股，占年初总股本的约1.32%。

接下来简单介绍一下2025财年的业绩情况。2025年集团总收入达人民币1428亿元，同比增长12.5%。其中，线上营销服务收入为815亿元，同比增长12.5%，直播收入为391亿元，同比增长5.5%，其他服务收入（包括电商收入）为222亿元，同比增长27.6%。

2025年毛利率为55%，同比提升0.4个百分点；2025年经调整净利润为206亿元，同比增长16.5%，经调整净利润率达到14.5%。

展望未来，我们将继续深耕用户需求，坚定对AI的投入，以领先的AI技术推动内容与商业生态快速创新，在动态变化的市场环境中保持核心竞争优势，推动公司实现高质量可持续的长期发展。以上是我们分享的内容，现在进入问答环节。

主持人

谢谢提醒一下，如果您需要提问，请按星字键再按一字键。如果您需要撤回您的问题，请按井字键，请先用中文提出您的问题。此时，如果您想提问，请按*1。如果您想取消请求，可以按电源键。环节，第一个问题是来自高盛的林肯·冯（Lincoln Fong）。请继续。

林肯·孔

感谢管理层接受我的提问，也恭喜咱们取得了稳健的四季度成绩。我的问题是关于AI的，呃，最近我们看到各家视频生成大模型的更新似乎有加速的趋势，包括最近C Dance 2.0 的推出。这些可能对整个行业或者对我们自身在未来的影响是什么？可不可以请管理层分享一下？那么在今年，我们在技术、产品升级以及变现方面有哪些计划和策略呢？谢谢。

程一笑

此前我们跟大家介绍过，视频生成的大模型复杂度较高，在输入和输出形态上都是开放性的，技术和产品的选型自由度比较高，创新的空间也比较大。不过我们仍然认为，目前视频生成在技术和产品层面都远远没有达到成熟的地步，众多参与者的共同努力可以推动行业的进步加速，更好地满足用户需求。

近期新Dance 2.0 及各家视频大模型的更新加速给行业带来了积极影响，在降低普通用户创作门槛的同时，提升了AI视频生成在更多应用场景中的渗透率，让行业的整体市场变得更大。C Dance 2.0 支持多模态输入的技术路线，与可怜去年十二月推出的O One 模型一致，这也印证了我们在围绕多模态进行模型迭代方面的前瞻性。可怜的模型和产品能力依然处于全球领先地位。

感谢您的提问。正如我们之前提到的，大型视频生成模型具有高度复杂性，其输入和输出形式是开放式的，这为技术路径和产品策略提供了极大的灵活性，并且还有很大的创新空间。现阶段，我们认为视频生成技术和产品还远未成熟，但生态系统的多样性参与者能够帮助加速行业发展并更好地满足用户需求。

近期大型视频生成模型的加速更新，包括CDN 2.0 以及其他相关模型，为行业带来了积极的动力，不仅降低了普通用户的创作门槛，还提升了AI视频生成在更多应用场景中的渗透率，有效扩大了整体市场。C Dance 2.0 采用了多模态输入架构，这与我们去年12月发布的可怜O One模型一致，进一步巩固了我们在多模态模型迭代领域的早期定位。可怜AI在模型和产品能力上继续保持全球领先的地位。

可怜AI在由Artificial Analysis.ai发布的媒体生成模型榜单中名列前茅，基准测试评分在角色一致性、可控性、物理真实感及复杂场景稳定性方面表现优异。可怜AI 3.0 系列模型的表现尤为突出，进一步强化了可怜AI在专业创作者和企业端客户中的差异化优势。

在华策影视出品的热播剧《太平年》中，可怜AI深度参与了许多虚拟场景及特效环节的制作，在保证商业级影视内容高品质输出的同时，大幅降低了影视制作成本。此次合作验证了可怜AI在顶级影视制作中的商业价值，也证明了我们聚焦于影视制作场景的战略方向是正确的。从收入趋势来看，可怜今年各月均保持了非常不错的环比增长趋势，今年一月的年度经常性收入（ARR）已超过3亿美元。我们非常有信心在今年实现可怜收入同比增长超过100%。

可怜AI在近期热播剧《太平年》（由华策影视制作）的虚拟场景和视觉特效制作中发挥了关键作用，在确保商业级内容高品质输出的同时，显著降低了制作成本。这一合作案例充分体现了可怜AI在顶级影视制作中的商业价值，也证明了我们专注于影视制作场景的方向是正确的战略选择。从收入角度看，可怜AI全年保持强劲的月环比增长，今年一月的年度经常性收入（ARR）已超过3亿美元。基于当前的趋势，我们对可怜AI在2026年的收入翻倍充满信心。

关于可林的模型迭代，过去一年我们始终围绕统一原生多模态的方向演进。我们在可林2.0发布时首次提出多模态视觉语言MVL的理念，通过组合多模态信息来表达创意，以补充纯文本交互的局限。在2025年12月推出的可林One大模型中，我们将MVL的交互架构进行了深化应用，实现了文字、图像、视频等多模态指令的输入，同时推出了可02.6模型，实现了音画同出能力的多模态输出功能。

今年二月，我们基于‘all in one’的理念，推出了可03.0系列模型，在一个模型中实现了多模态的输入与输出。接下来，我们会考虑在模型中拓展更多模态，进一步提升视频生成的可控性，比如动作和表情等模态，也会着力解决复杂场景的设置和一致性问题。

与此同时，在产品层面，我们也会稳步推进AI代理能力，实现自主化的全流程创作，基于用户需求完成分镜编排、角色与场景的一致化，并把控音画同步、适配光影与运镜设计等自动功能。

关于可林AI模型迭代，过去一年我们始终围绕统一原生多模态的方向演进。在可林AI 2.0发布时，我们首次提出了多模态视觉语言（MVL）的理念，通过组合多模态信息表达创意，弥补纯文本交互的局限性。2025年12月发布的可林One大模型中，我们进一步深化了MVL交互架构的应用，支持文字、图像、视频等多模态输入。同时，我们推出了可2.6模型，具备音画同步生成的多模态输出能力。

今年二月，我们推出了基于‘all in one’理念开发的可3.0系列模型，该系列支持单个模型内的全多模态输入与输出。未来，我们计划在模型中扩展更多模态，进一步提升可控性和视频生成能力，包括动作和表情等模态，并将重点解决复杂场景的配置和一致性挑战。

同时，在产品层面，我们将持续推进AI代理能力，实现全自动端到端的内容创作。目标是让我们的模型能够基于用户需求自动规划分镜脚本，确保角色与场景的一致性，并同步生成音画对齐的设计、光影效果与镜头运动。

本AI将继续秉持让每个人都能用AI讲出好故事的愿景，不断打磨模型与产品能力，持续保持在技术及产品商业化变现上的全球领先地位。总体而言，可林AI致力于赋能每个人用AI创造精彩故事，我们将持续优化模型和产品能力，巩固可林AI在全球技术、产品和商业变现领域的领导地位。谢谢。

主持人

谢谢，接线员。下一个问题，请喊一位像摩根大通的老师和Daniel Chen。下一个问题来自摩根大通的Daniel Chen，请讲。

丹尼尔·陈

Chen，T Wen，呃，晚上好管理层，谢谢给我这个提问的机会。我的问题是关于AI策略，呃，除了可林相关的多模态视频生成领域外，呃，您认为还有哪些其他领域值得更多投入？谢谢我自己翻译。所以我的问题是关于AI投资策略。除了多模态和视频生成领域（与可林相关），管理层认为还有哪些细分领域值得未来更多投资？谢谢。

程一笑

方向上，除了多模态视频生成领域，我们还将在内容和商业生态场景的大模型研发与应用方面持续投入，例如生成式推荐大模型和多模态理解大模型等。关于我们AI投资的方向，除了多模态视频生成领域，我们还将继续投资于内容和商业生态系统场景中的大模型研发与应用，如大型生成式推荐模型和大型多模态理解模型。

在生成式推荐大模型方面，过去几个季度我们看到生成式模型在推荐场景中展现出很大的潜力，我们也将持续探索这一方向。例如，在线上营销推荐系统中探索生成式模型与排序体系的更深度结合，从单次请求优化转向长期价值建模。在模型能力方面，通过引入LM来增强逻辑推理和世界知识，打破传统推荐系统中的数据循环问题。

关于生成式大模型推荐方面，过去几个季度我们观察到生成式模型在推荐场景中表现出巨大的潜力，我们将继续探索该方向。例如，在我们的在线营销推荐系统中，我们正在探索生成式模型与排序架构的更深层次结合，从单一请求优化逐渐转向长期价值建模。在模型能力上，通过引入语言模型（LM）增加更强的逻辑推理、推断以及更广泛的世界知识，试图解决传统推荐系统中的数据反馈闭环问题。

同时，我们正在构建一套原生高并发可扩展的新一代推荐大模型排序架构，通过系统设计与底层工程升级，将算力和参数规模的扩展转化为效果提升。通过利用语言模型（LM），增强逻辑推理、推断能力及广泛的世界知识，我们尝试打破传统推荐系统中的数据闭环问题。与此同时，我们正在开发一个原生高并发且可扩展的下一代推荐模型排序架构，通过系统设计和基础工程的改进，确保计算能力和参数规模的扩展能够转化为性能的提升。

在多模态理解大模型方面，我们自研的多模态基座大模型可以赋能快手的内容理解旗舰，在核心短视频与直播场景中使用大模型进行视频解析及用户行为推理，有效拉动了用户时长和留存指标的提升。未来，我们将推动AI能力从单向被动问答向长线理解与复杂任务处理升级，并进一步拓展至线上营销服务电商等核心营收场景，研发具备多模态交互能力的实用型智能助手，带动更大的商业价值。

在大型多模态理解模型的研究方向上，我们自主研发的多模态基础大模型为空间内容理解提供了支持，在核心短视频和直播场景中，通过大模型进行视频解析和用户行为推理，有效地促进了用户停留时长和留存率的提升。未来，我们将把AI能力从单向被动问答升级为长线理解和复杂任务处理，并将其进一步扩展到线上营销、服务电商等核心盈利场景，开发具有多模态交互能力的实用智能助手，以创造更大的商业价值。

今年，我们还将探索agent能力在其他业务场景的应用。比如在线上营销业务场景中，我们将为电商商家打造极致自动化投放的AI agent，涵盖智能选品、创意编辑、AI素材生成、智能出价、动态调价、AI客服助理以及投后数据分析等全流程，降低客户投放门槛，提升投放效果和成本稳定性。

此外，我们还将探索线索类行业的销售agent，助力客户提升线索转化效率并降低获客成本。在电商场景中，我们将通过搜索推荐agent的搭建改善用户的搜索体验，提升用户搜索订单量，并探索基于agent的自动算力优化。我们也将在适当的时候进一步向大家介绍相关进展。

2026年，我们还将探索agent能力在其他各类业务场景中的应用。例如，在线上营销场景中，我们正在开发一款为电商商家提供极致自动化投放的AI agent，覆盖从智能选品、创意编辑、AI生成素材、智能出价与动态调价、AI客服助理到投后数据分析的全流程，降低客户的投放门槛，提高投放效果和成本的稳定性。

此外，我们还将探索面向线索导向型行业的销售AI代理，帮助客户提高线索转化效率并降低获客成本。在电商场景中，我们将通过开发搜索和推荐代理来改善用户的搜索体验，从而推动基于用户搜索的订单量增长。我们还将探索基于代理的自动计算能力优化。我们将在适当的时候进一步与您分享这些方面的进展。

随后我们还将推出新的算力中心建设，算力是公司AI 发展的核心根基与底层支撑，满足公司研发迭代模型训练与推理需求，公司将算力中心建设纳入规划，以夯实AI 发展算力底座为目标，预留扩容空间，适配长期需求，让算力中心深度支撑AI 算法优化大模型训练等核心工作，以坚实的算力根基赋能AI 技术创新。

总之，我们将持续深耕AI核心技术研发与多场景落地，以坚定的算力投入和深厚的人才AI梯队赋能内容生态，并实现生态伙伴的商业价值不断增长。最后，我们还将推进新的算力中心建设。算力是我们AI发展的核心根基与底层支撑，满足公司研发迭代、模型训练与推理增强的需求。我们已将算力中心建设纳入战略规划，旨在夯实AI发展的算力基础，预留扩容空间以适配长期需求。

Visa算力中心将深度支持AI算法优化和大模型训练等核心任务，以坚实的算力基础赋能我们的AI创新。总之，我们将继续深入研发核心AI技术并在多个场景中实施落地。凭借坚定的算力投资和深厚的AI人才梯队，我们将赋能内容生态，并实现生态伙伴商业价值的持续增长。谢谢。

主持人

谢谢，操作员。下一个问题请来自Jefferies的Thomas Chong提问。接下来的问题来自Jefferies的Thomas Chong。请讲，Tiwen。

托马斯·钟

晚上好，谢谢管理层解答我的提问。我的问题是关于电商方面的。公司近一年电商的增长策略是什么？我们应该如何预期这一年的趋势以及增长机会？谢谢。

程一笑

谢谢你的问题。2022年的大方向仍然是回归快手内容电商的本质，发挥好我们作为内容平台的优势。从具体的增长策略来讲，一是聚焦供给侧改革，持续做好商品。前面我们提到2025年四季度推出了乘风计划，这是一项针对头部品牌的定向扶持计划，帮助品牌在快手生态内实现快速起步与持续增长。

2026年，我们会在供给侧投入更多资源，从商家、流量、产品运营和服务四个维度，不仅要围绕品牌，还要做好产业带增长。我们已经圈定了100个重点产业带进行动态维护，并联合我们的电商行业团队、中小团队和富商资源，助力新商家的发展。

随着电商市场的逐步成熟，以及在当前仍具挑战的电商大环境下，品牌与平台的关系正在重塑。平台从过去的简单场域定位，向与商家共同成长的合作伙伴转变。我们也希望在更好地赋能商家的同时，优化平台供给生态，为用户提供更丰富的商品选择。

二是要持续做好买家获取和渗透，目前我们的电商月均买家数还有较大增长空间，2026年我们也要加强对用户电商内容的兴趣探索和理解，优化流量策略，通过有效的补贴机制以及跨场域联动，借助好商品持续拉动买家转化规模的提升。

三是进一步做好资源整合，四季度我们做流量融合落地获得了一些初步成效，接下来要推进电商和商业化的更深度融合，包括发券融合提升补贴效率，推进全局优投效率。谢谢提问。我们在2026年的总体关注点仍然是回归谨慎的内容电商本质，最大化发挥我们作为电商平台的优势。我们的增长战略涵盖三个领域。

首先，我们将专注于供给侧改革，不断优化供给并持续提供优质商品。如前所述，在2025年第四季度，我们启动了“Voyage”计划，为顶级品牌提供有针对性的支持，帮助它们在快手电商生态系统中快速实现强劲起步并保持增长。2026年，我们还将加大对供给侧资源的投入，主要集中在四个领域：商家流量、产品运营和服务。

我们的关注点将不仅限于品牌，还将扩展到关键产业带中的商家。我们已经确定了100个优先产业带，并正在积极管理。同时，我们正与电商行业团队、中小型商户团队和服务提供商密切合作，赋能新商家。随着电商市场的成熟和宏观经济环境的挑战加剧，平台与品牌之间的关系正在重塑。

平台正在从单一交易角色转变为与商家共同成长的合作伙伴。在我们更有效地赋能商家的同时，也计划完善平台的供应链生态系统，为用户提供更广泛的产品选择。其次，我们将持续改善付费用户的获取和渗透率。当前，电商月均付费用户数量仍有显著的增长潜力。

2026年，我们将专注于探索和更好地了解用户对电商内容的兴趣。我们还将优化流量策略，利用有效的补贴机制和跨场景协同效应，通过优质商品推动付费用户转化率和规模增长。第三，我们将进一步优化资源整合。本季度，我们在实施流量协同方面取得了一些初步成果。未来，我们旨在深化电商与商业化之间的整合，增强优惠券协同效应，提高补贴效率，并优化整体资源配置和投资效率。

内容电商所带来的天然转化优势将继续推动其在线上营销及零售市场中的渗透率不断提升。过去一年，男装、运动、生鲜食品等行业的增长较快，预计今年这些行业将继续延续去年的增长趋势。基于我们刚才提到的2026年将在供给侧加大发力，同时借助智能化的营销工具助力商家降本增效，为商家提供更明确的成长路径，我们预期内容电商仍会有结构性的增长机会。展望2026年，我们预计快手电商将实现稳健且高质量的增长。

我们相信，内容电商的固有转化优势将继续推动其在线上零售市场中的渗透率。过去一年，男士运动服饰和生鲜食品等类别的增长迅速。我们预计这些垂直领域在今年将继续保持增长势头。正如我们刚刚提到的，2026年我们将加强供给侧发力，并利用智能运营工具帮助商家降低成本、提高效率，同时为他们提供更加清晰和确定的增长路径。我们预计2026年内容电商将迎来更多的结构性增长机会。我们预计快手电商将实现稳定且高质量的增长。

在高质量增长的前提下，我们将进一步夯实电商的变现能力，深化全站推广和智能化投放的基础能力。我们预计电商营销服务收入的核心增量主要来自以下三个方面：第一，扩规模，聚焦重点细分行业，拓宽行业供给，扩大电商营销服务的变现规模，具体包括美妆、户外运动、生鲜加工等行业品类。

第二，提效率，积极引入品牌客户，优化客户结构，做好资源整合，实现统一合力，推动营销消耗的双向发展目标。重点突破女装、医疗保健等行业，提升变现效率。第三，针对与同行业尤其是与竞争对手相比存在差距的行业，如母婴亲子、宠物消费电子等，明确方向并寻求突破。

此外，我们也希望在货架场域实现电信效率的持续提升，在扩大全域商品供给的基础上，提升商家商品卡的普通预算。在高质量增长的承诺下，我们将进一步加强电商变现能力，并深化全平台营销解决方案和智能投放产品的基础能力。我们预计电商营销服务收入的核心增量将来自三个领域。

第一，规模扩张。通过聚焦关键垂直领域并拓宽行业供应，我们旨在通过电商营销服务在化妆品、运动户外、生鲜和家居等领域实现变现规模的增长。第二，效率提升。我们将积极引入更多品牌客户，优化客户结构并整合资源，推动GMB（总商品交易额）和营销支出的同步增长。女性服装和健康护理将是我们特别关注的领域，可以在这些领域提高变现效率。

第三，领域扩展。我们将进入那些落后于竞争对手的领域，如母婴、平板电脑和消费电子，识别明确的机会以推动突破。此外，我们还希望不断提升基于货架电商的变现效率。通过扩展全领域产品供应，我们可以增加商家在商品卡上的营销预算。

总之，基于刚才提到的2026年电商增长策略和变现路径，我们会稳扎稳打，做好长期正确的事情，同时发挥好内容平台的优势，更好地满足平台上用户的需求。简而言之，在2026年电商增长战略和变现路线图的指导下，我们将采取一种稳健且有纪律的方法，专注于正确的长期举措，同时利用我们在内容平台上的优势，更好地满足用户需求。谢谢。

主持人

谢谢，Operator。下一个问题请提问。Tisha代表UBS向Felix Liu提问。接下来的问题来自UBS的Felix Liu。请继续，Tsin Tiwen。

Felix Liu

呃，管理层晚上好，谢谢接受我的提问。我的问题是关于线上营销业务。在当前宏观和行业环境下，除了电商之外，2026年线上营销业务的主要增长机会来自哪些行业？我们将如何抓住这些增长机会？另外补充一下您的问题，分行业来看，我们认为...抱歉，请允许我完成英文翻译。除电商外，2026年的主要行业增长机会是什么？我们计划如何抓住这些机会？谢谢。

程一笑

啊，谢谢你的问题。从行业角度来看，我们认为今年的增长机会主要来自于生活服务、短剧以及AI应用这三个行业。感谢您的提问。从行业角度看，我们认为今年的关键增长机会主要来自三大领域：生活服务、短剧和AI应用。

在生活服务行业，我们看到用户行为正从传统搜索平台向内容平台持续迁移。短视频和直播形式更容易建立用户信任，降低转化门槛并提升转化效率。同时，生活服务行业的线上化进程仍在持续推进中，例如农资、教育、汽车等行业的商家，线上平台正在逐步成为其重要的营销与获客渠道。

从平台的角度来看，我们将持续升级产品，帮助商家更高效地与潜在客户建立沟通，并通过优化问答功能来提高转化率。此外，生活服务行业的客户以中小商家为主，对客服及运营能力要求较高。我们通过AI及其生成的营销素材解决方案，帮助中小商家低成本生产营销素材；并通过AI客服帮助商家实现7×24小时在线服务。

在生活服务领域，我们看到用户行为持续从传统搜索平台向内容平台转移。短视频和直播形式在建立用户信任、减少决策摩擦以及提高转化效率方面更为有效。此外，生活服务领域的线上渗透率持续加深。对于农业、材料、教育和汽车等行业的商家而言，线上平台正逐渐成为营销和获客的关键渠道，并达到平台层级。

我们将继续升级产品，帮助商家更有效地触达潜在客户，同时增强平台内的互动能力以提升转化率。此外，生活服务领域的客户多为中小商户，他们需要强大的客户服务和运营支持。通过我们的AIGC营销素材解决方案，帮助中小商户低成本生成营销素材。另外，我们的智能客服解决方案使商户能够提供全天候在线支持。

内容消费行业，随着AI技术显著提升内容生产效率并降低制作成本，漫剧这一新内容形态正在快速发展，快手作为兼具成熟短剧生态与全球领先视频生成模型双重优势的玩家，通过对内容与技术的深度整合，正构建一个覆盖工具内容发行全链路的漫剧生态。

此外，我们还推出涵盖算力流量等全方位慢剧服务计划，持续丰富平台的慢剧内容供给，并带动慢剧线上营销消耗的增长。去年下半年以来，快手慢剧的营销服务收入规模快速提升，今年三月单日消耗峰值已经突破了1500。

在内容创作领域，随着EA技术显著提升内容生产效率并降低制作成本，漫画剧这一新兴内容形式正在快速发展。作为顶级玩家之一，快手拥有成熟的短剧生态和全球领先的视频生成模型双重优势，通过对内容与技术的深度整合，正在构建一个覆盖工具、内容和发行全链路的漫画剧生态系统。

此外，我们推出了涵盖算力、流量等资源的全方位漫画剧支持计划，不断丰富平台的漫画剧内容供应，并推动该类别的线上营销支出增长。自去年下半年以来，由快手漫画剧推动的线上营销服务总支出快速增长；今年三月的日消费峰值已突破15,000,000元人民币。

AI 应用行业也是我们认为2026年比较重要的增长会机会之一，随着AI 技术持续发展，各类AI 应用不断涌现，整体行业仍处于快速发展阶段，我们预计2026年相关行业需求仍将保持明显增长。在这一趋势下，我们也将加强对客户精细化的运营，持续优化自流和长流指标，帮助客户更好的提升用户生命周期价值，从而增强AI 应用类客户在平台上的营销投放意。

AI应用行业也是我们视为2026年的另一个关键增长驱动力。随着AI技术的持续进步及新应用不断涌现，整个行业仍处于快速成长阶段。我们预计到2026年相关行业需求将保持明显增长。在此趋势下，我们将加强对客户的精细化运营，持续优化短期与长期留存指标，帮助客户更好地提升用户生命周期价值，从而促使更多AI应用类客户增加其在平台上的营销投放规模与力度。

总之，展望2026年，我们将通过产品升级、内容生态建设以及对重点行业客户的运营，更好地挖掘生活服务、漫画剧和AI应用等行业的增量机会，实现线上营销服务收入的稳健增长。总结来说，面向2026年，依托产品升级、内容生态发展及优先领域客户精细运营，我们致力于抓住生活服务板块、漫剧及AI应用带来的新增长机遇，推动在线营销服务收入稳步增长。谢谢。

主持人

谢谢！操作员，请进行最后一个问题。花旗集团的Liao Yuan提问。下一个问题来自花旗集团的Yuan Liao，请继续。

Yuan Liao

提问，嗯，一天懂，今天懂中晚上好，呃，感谢接受我的提问啊，呃，那在这一次的业绩会当中啊，我们，呃，我们多次提到了在推进算力中心的一个建设，呃，那我的问题呢是，呃，能否请管理层帮我们分享一下，就是今年在这个AI方面的这个capex的投入规模的一个规划，以及我们主要投的一个方向啊，啊，那这些capx投入之后呢，对于我们整体利润率的一个影响应该如何去展望。谢谢管理层接受我的提问。并且你们反复提到算力中心的建设。所以我的问题是，管理层能否分享一下2026年AI相关资本支出的计划规模以及你们投资的主要领域？那么这些资本支出将如何影响你们的整体利润率？谢谢。

金炳

呃，谢谢你的问题，如易校董所说，过去一年我们全面深化AI战略，多模态的视频生成大模型可令AI在技术提升、产品迭代和商业化变现方面均取得了非常可喜的成绩，同时，AI技术在赋能快手的内容和商业生态上也取得了不错的收益，这也进一步坚定了我们在AI上继续投入的决心和信心。

正如Esha所说，过去一年我们全面深化了AI战略。我们的多模态大型视频生成模型Cling AI在技术提升、产品迭代和商业变现方面取得了令人印象深刻的成果。同时，AI技术在推动快手的内容和商业生态系统方面也带来了显著价值，进一步强化了我们对Cling AI持续投入的决心与信心。

今年，我们预计集团整体的研发投入将达到约260亿人民币，相比2025年增加了约110亿。这些投入包含了Cling AI大模型及其他基础大模型上的算力投入，也包括了离线数据存储处理等常规服务器采购支出，以及数据算力中心建设工程的投入和Cling AI大模型开发的提升。

一方面是由于用户量级和收入规模提升带来的推理算力需求增加；另一方面，今年我们还将进行Cling AI模型的重要迭代升级，相应地也需要增加在训练算力上的储备。未来随着模型迭代进展，我们也将在推理算力和训练算力之间灵活调配，确保算力使用效率的最大化。

2026年，我们预计集团的总资本支出将达到约260亿人民币，相比2025年增加了约110亿。这涵盖了Cling AI大模型和其他基础模型的算力资源投入，还包括了离线数据存储和处理等常规服务器采购支出，以及数据中心基础设施的投资。Cling AI大模型资本支出的增长一方面源于用户规模和收入增长所带来的推理算力需求增加。

同时也考虑到了我们今年对Cling AI模型进行重大升级的时间表，这需要额外增加用于训练算力的投资。随着模型迭代的推进，未来我们也会根据需要在推理算力和训练算力之间灵活分配，以最大化算力使用的效率。

这里我想强调一下，我们是一家非常注重现金流管理并保持充裕现金储备的公司。2025年，尽管我们进行了约150亿人民币的资本支出，但全年在集团层面仍然有近120亿人民币的自由现金流流入。2026年，尽管资本支出有所增加，但我们的目标是继续保持全年集团层面正向的自由现金流。

我们坚信当前的每一笔投入都将高效转化为未来的盈利动能。在坚持长期主义技术投入的同时，严守财务纪律，维持充裕的现金储备，以稳健的资产负债表支撑集团在AI时代的可持续高质量增长。我还想强调的是，我们高度重视现金流管理并保持充足的现金储备。2025年，尽管资本支出约为150亿，集团全年仍实现了近120亿人民币的自由现金流流入。

对于2026年，即使资本支出增加，我们仍致力于在集团层面保持全年正的自由现金流。我们相信，今天的每一项投资都将有效地转化为未来的利润驱动因素。随着我们持续关注长期技术投资，我们将坚持审慎的财务管理并保持充足的现金储备。我们稳健的资产负债表将推动集团在人工智能时代的可持续高质量增长。谢谢。

主持人

问答环节到此结束。谢谢。

Matthew 赵

今天的问答环节到此结束，现在有请Matthew做总结发言。感谢大家今天的参与，如果您还有更多问题，欢迎随时与快手的资本市场及投资者关系团队联系，谢谢大家。再次感谢您今天加入我们。如果您有任何其他问题，请随时联系我们的资本市场和投资者关系团队。谢谢。

更多细节：快手-W 投资者关系

提示：以上内容基于公开数据与第三方自动生成的字幕由AI语言模型生成。以上内容不代表富途的任何立场，不构成任何投资建议。富途集团概不对上述内容的准确性、合时性或完整性作出任何明示或暗示的保证或声明。

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