文远知行

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文远知行2025Q4及全年业绩直播

关键要点（AI生成）

财务表现：
- 报告2025年第四季度总收入为人民币3.14亿，同比增长123%，其中产品收入增长309%，服务收入增长15%。
- 2025财年总收入达到创纪录的人民币6.85亿，同比增长90%。产品和服务收入分别增长了310%和19%。
- 2025年第四季度集团层面毛利润增长74%，达到人民币8,900万，毛利率为28%。2025财年毛利润增长87%，达到人民币2.07亿，毛利率为30%。
- 2025年第四季度运营费用同比小幅上升2%，其中研发费用占总费用的63%。
- 2025财年运营费用同比下降11%，至人民币20.4亿，主要由于行政费用下降抵消了研发和销售费用的增长。
- 2025年第四季度净亏损收窄6%，至人民币55.65亿；全年净亏损收窄34%，至人民币16.5亿。

业务进展：
- 扩大Robotaxi部署，带来90%的年收入增长。
- 达成车队规模新高，全球范围内机器人出租车数量达到1,125。
- 提升技术能力，融合端到端学习和数据驱动的自主性。
- 提升运营效率，包括将总拥有成本降低38%。最新款机器人出租车GXR的物料清单（BOM）成本下降15%。
- 在欧洲和中东等关键全球市场启动运营，并获得必要的许可。
- 推出新产品功能并与高德地图、微信、腾讯出行等主要移动平台进行整合。
- 将国际业务扩展至12个国家，在八个市场中获得重要运营商许可。

机会：
- 对机器人出租车和无人驾驶巴士领域的强劲需求为持续的收入增长和市场扩张奠定了坚实基础。
- 成功部署新技术和核心功能，如灵活的免费接送点（PUDO），从而提升服务可及性和用户增长。
- 与国际数字平台和移动服务的战略整合增强了市场渗透率和用户采纳度。
- 持续的国际扩张巩固了全球覆盖范围和运营多样化。

下一季度指引：
- 预计到2026年底，全球无人驾驶出租车车队规模将达到2,600，但需获得监管机构的批准。
- 营运费用增长将保持较低水平，同时资本部署将有纪律，以维持强劲的现金流并支持增长计划。
- 致力于在2026年之前实现持续的收入增长以及毛利率的可持续性。

风险：
- 多家OEM和一级供应商参与研发L4级别技术，无人驾驶出租车领域的竞争加剧。

完整记录（AI生成）

主持人

早上好、晚上好，女士们先生们。感谢各位的耐心等待，欢迎参加文远知行2025年第四季度及全年业绩电话会议。请注意，今天的活动正在录音中。[操作员指示] 请注意，中文翻译仅作方便理解之用。如有任何差异，管理层的原始语言声明优先。今天与我们连线的是文远知行创始人、董事长兼首席执行官Tony Han博士；以及首席财务官兼国际业务负责人Jennifer Li女士。

在继续之前，我想提醒您参阅公司收益新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议，因为我们今天的讨论将包括前瞻性陈述，涉及文远知行的战略和未来计划。这些前瞻性陈述是根据美国1995年私人证券诉讼改革法案的安全港条款作出的。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。由于各种重要因素，公司的实际结果可能与这些前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的20-F表格以及香港交易所网站上发布的公告中的“风险因素”部分以获取完整的风险披露。

公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律另有要求。请注意，管理层发言中的所有数字均以人民币为单位，并且我们将讨论非国际财务报告准则（Non-IFRS）指标，这些指标在公司的收益发布和提交给美国证券交易委员会及香港交易所的文件中有更详细的解释和对账。公司未经审计的财务和经营结果已于今日早些时候通过新闻专线发布，您可以在公司投资者关系网站上查阅。至此，我将电话转交给公司创始人、董事长兼首席执行官Tony Han博士，请开始您的发言，先生。

Xu Han

大家好，感谢各位今天加入我们的会议。作为自动驾驶领域的全球领导者，我们在过去一年交出了强劲的成绩单，收入创下新高，达到人民币6.85亿元，同比增长90%，这主要得益于无人驾驶出租车部署的扩展以及自动巴士和其他自动驾驶产品需求的强劲增长。无人驾驶出租车收入同比增长了210%，反映出我们技术的持续商业化进展。截至今日，我们的全球无人驾驶出租车车队规模达到了1,125辆的新高度。我们在中国本土市场和国际市场都看到了鼓舞人心的增长势头。

随着我们不断扩大规模，我将带您了解推动我们增长的关键发展动态。首先让我们来看中国，这是我们最重要的运营市场之一。在这一时期，我们通过整合端到端学习、利用大规模数据训练和世界模型模拟，以及改进算法泛化能力，朝着更加数据驱动的自主性堆栈迈进了一步。此外，我们在运营效率、车队扩展、服务覆盖范围和用户采纳率方面也取得了扎实的进展。

在运营方面，总拥有成本下降了约38%，这得益于车辆物料清单（BOM）成本的降低和运营效率的提升。我们最新的机器人出租车GXR采用高性价比计算平台HPC 3.0后，其BOM成本降低了15%。同时，我们的远程协助人车比例从2024年的1:10提升至目前的1:40，使人工成本趋于边际化，进一步强化了单经济性。车队规模和服务覆盖范围也持续扩大。

我们在中国的商业和测试车队已增长到超过800辆机器人出租车，覆盖了关键城市区域超过1,000平方公里。随着车队密度的增加，我们的服务表现也有显著改善。过去6个月中每辆车的日均订单数量达到15单，在高峰时段更增至26单。平均乘客等待时间缩短至10分钟以内，反映出需求增强以及车辆利用率的提高。我们继续在北京和广州扩展业务，重点布局人口密集区域，连接主要交通枢纽如大型机场和火车站，并进一步渗透市中心区域。

以广州为例，我们的机器人出租车服务现已覆盖天河区，这是该市最活跃的商业中心之一。在产品端，我们推出了灵活的免费PUDO功能，允许乘客在服务区域内选择任意上车或下车地点。同时，我们通过主要出行平台（包括高德地图、微信和腾讯出行）拓宽了访问渠道。令人鼓舞的是，文远知行的注册用户数量大幅增长。以第四季度为例，注册用户的同比增长超过了900%，反映出用户接受度和参与度的大幅提升。

总体而言，我们认为文远知行在机器人出租车技术上的长期领导地位，结合丰富的实际操作经验，形成了持久且难以复制的竞争壁垒，持续赢得用户认可。随着运营规模的扩大，我们预计车辆利用率和用户采用率将进一步增长。接下来让我们关注国际业务，我们在全球足迹扩展方面持续取得进展。目前，我们已在12个国家部署了自动驾驶车辆，并在其中8个市场获得了官方许可。这一进展展示了我们应对复杂监管环境并满足本地要求的能力。

综合来看，这些里程碑将我们定位为当前全球部署最广的自动驾驶公司。欧洲正成为另一个主要增长区域。早在2025年11月，我们实现了历史性的里程碑——获得瑞士联邦公路局颁发的欧洲首个无人驾驶机器人出租车客运许可证。这一领先优势为我们未来几年在欧洲进一步扩展提供了切实的优势。此外，就在本月，我们宣布进入斯洛伐克，为其部署全系列产品线，推出该国首个自动驾驶项目。斯洛伐克也成为我们在欧洲的第四个国家。

中东仍然是最具潜力的地区之一。2025年10月，我们在阿布扎比获得了美国以外全球首个市级全无人驾驶机器人出租车商业许可。如今，我们的服务覆盖了该市核心区域的约70%，乘客可以通过Uber应用中的多个类别预订行程，包括Uber Comfort、Uber X以及全新的自动驾驶专属选项，这也是Uber在全球推出的首个自动驾驶乘车选项。当季，我们在迪拜和利雅得也启动了商业机器人出租车服务，并在拉斯海马开始了试点运营，使我们在阿联酋的第三个酋长国落地生根。

在亚太地区，我们的早期势头强劲，凭借强大的本地存在感逐步推进。2025年11月，文远知行与Grab开始在新加坡的榜鹅地区进行自动驾驶车辆测试。我们的机器人出租车GXR和自动驾驶巴士预计将于2026年4月向公众开放，使榜鹅成为新加坡首个拥有自动驾驶接驳服务的住宅社区。所有这一切得以实现的关键在于我们对国际扩张采取了严格的策略。我们的战略聚焦于具备支持性监管环境和有利经济条件的市场，以确保可持续运营。

如今，我们的国际机器人出租车车队已突破250辆，并继续在阿布扎比、迪拜、利雅得、瑞士、斯洛伐克和新加坡等关键国际市场扩展部署。我们进入的每个新市场都成为向周边市场扩展的区域性蓝图。展望未来，我们预计到2026年底，全球机器人出租车车队规模将达到2,600，具体视监管批准和市场情况而定。这些里程碑标志着我们到2030年在全球部署数万辆机器人出租车长期愿景的初始阶段。尽管机器人出租车是我们的核心业务，我们也在积极向其他自动驾驶移动领域拓展，以构建更广泛的产品组合并创造额外收入来源。

在多元化应用领域，文远知行的全球自动驾驶车队涵盖机器人出租车、自动驾驶巴士、自动货车和自动清扫车，从2024年底的1,089辆快速增长到今天的2,113辆，加强了我们在12个国家的全球影响力。以我们的自动驾驶巴士业务为例，2025年实现了190%的同比增长。我们已经进入了多个欧洲市场，包括瑞士、法国、比利时、西班牙和斯洛伐克，当地公共交通系统的人力短缺为自动驾驶班车创造了真实的市场需求。通过利用我们的技术满足这一需求，我们不仅解决了紧迫问题，还扩大了市场占有率。

此外，我们的L2+高级驾驶辅助系统WePilot 3.0。WePilot 3.0已被领先的OEM厂商和一级供应商采用，包括奇瑞、广汽和博世。该系统采用单阶段端到端架构及基于视觉的感知技术，使车辆能够在各种驾驶条件下安全高效地运行。在由D1EV.COM主办的第二届中国城市智能驾驶竞赛中，搭载WePilot 3.0的奇瑞Exeed车型在三个城市的分站赛中历史性夺冠。

这一业务扩展帮助我们利用不断增长的L2+ ADAS技术需求，甚至在我们的L4车队之外。创新依然是我们战略的核心。基于我们在L2+端到端系统中的优势，文远知行正通过整合端到端学习与大规模仿真和真实世界数据循环来增强泛化能力和极端情况处理能力，将其技术栈向L4靠拢。我们最新的开发成果——文远知行创世纪（WeRide Genesis）是一个通用仿真平台，集成了物理AI和生成式AI。文远知行创世纪能够更高效地生成高保真驾驶场景，将复杂极端情况的仿真时间从几天缩短至几分钟。

这提升了我们的开发效率，并使我们能够快速测试和部署系统改进，同时大幅降低道路测试成本，巩固了支撑我们L2到L4产品组合的技术护城河。在硬件方面，我们与吉利Farizon的合作已进入新阶段。最新的GXR作为一款专为工厂预装的自动驾驶汽车，提供了更高的安全一致性以及更低的单台成本。升级版车型搭载了我们自主研发的高性能计算平台HPC 3.0，该架构具备更高的计算效率。

而真正体现效率提升的是这个数字：每辆车的生产时间现在不到10分钟。这些进步将在车辆性能和全球Robotaxi车队的可扩展性方面为我们带来显著优势。有了以上概述，我现在将电话转交给我们的首席财务官，他将为大家详细讲解我们的财务表现和展望。

Xuan Li

谢谢Tony。大家好，在深入探讨财务数据之前，我想强调所有数字均以人民币计价并且对比均为同比，除非另有说明。现在让我们讨论2025年第四季度及全年财务表现。回顾过去，2025年第四季度将成为文远知行发展历程中具有决定性意义的一章，因为我们继续在扩大运营、改善单位经济性和推进技术创新领导力方面取得稳步进展。我们的车队规模和地理覆盖范围显著增长，显示出作为自动驾驶领域全球领导者的强劲势头。

现在让我带大家了解反映这些进展的财务表现。2025年第四季度，总收入为人民币3.14亿，同比增长123%。产品收入增长309%，达到人民币2.11亿，主要得益于Robotaxi和Robobus销售的增长。服务收入增长15%，至人民币1.03亿。2025年全年，总收入同比增长90%，创下历史新高的人民币6.85亿；产品收入和服务收入分别为人民币3.6亿和人民币3.25亿，分别增长310%和19%。

Robotaxi仍然是各业务线中最关键的驱动力之一。2025年第四季度，文远知行再次创下自成立以来的季度Robotaxi收入新高，其Robotaxi收入增长66%，达到人民币5,100万。2025年全年，Robotaxi收入也以210%的同比增长创下年度新高，达到人民币1.48亿。这一增长得益于我们的轻资产模式：我们提供自动驾驶大脑，而移动出行和车队合作伙伴负责运营和车辆所有权。这种模式让车辆不计入我们的资产负债表，实现了高效的规模化发展，并激励各方提供一致的用户体验。

我们的Robotaxi收入还受到持续的服务费和来自平台合作伙伴的经常性网约车收入分成的支持。我们在Robotaxi运营方面的全球扩张，已经使我们牢牢确立为快速发展的自动出行领域的领导者。特别是，我们的国际业务正成为集团收入越来越重要的驱动力。2025年全年，海外市场贡献了约29%的总收入，涵盖中东、欧洲和亚太地区等多个地理区域。与此同时，我们对运营效率的关注使我们即使在扩大规模的同时也能保持健康的利润率。2025年第四季度，集团层面毛利润增长74%，至人民币8,900万，毛利率为28%。

2025年全年，集团层面毛利润为人民币2.07亿，同比增长87%，毛利率为30%。这些结果突显了我们商业模式的实力，并进一步增强了我们对全球扩张战略的信心。2025年第四季度，运营费用同比增长2%，至人民币6.55亿，其中研发费用占总费用的63%。2025年全年，运营费用同比下降11%，至人民币20.4亿，其中研发费用占总费用的67%。运营费用下降的主要原因是行政费用减少，部分被研发费用和销售费用增加所抵消。

作为我们的主要投资领域，研发投入的增加反映了我们对长期技术领导地位的关注，而严格的成本管理使整体运营费用得以控制。具体来看，2025年第四季度，研发费用增长29%，至人民币4.11亿；2025年全年，研发费用增长26%，至人民币13.7亿，主要受到我们对顶级人才的持续投资以及下一代数据中心基础设施扩展的驱动，从而构建高性能支柱，支持我们L2+到L4的自动驾驶能力。

这种持续的研发投入对于保持我们的竞争优势和推动未来增长至关重要。2025年第四季度，管理费用下降了29%，至人民币2.17亿，而2025年全年则下降了48%，至人民币5.96亿。这一减少主要是由于股权激励费用的降低，部分被专业服务费、人员成本以及折旧和摊销费用的增长所抵消。2025年第四季度，销售费用增加了76%，达到人民币2,700万，2025年全年增加了37%，达到人民币7,400万。这些增长与我们业务的发展相符。2025年第四季度，我们的净亏损收窄了6%，至人民币55.65亿，2025年全年净亏损收窄了34%，至人民币16.5亿。

基于我们在2025年第四季度成功完成香港IPO的良好表现，我们在年底拥有强劲的资本储备。截至2025年12月31日，我们的总资本储备为人民币71.3亿，包括人民币69.7亿的现金及现金等价物和定期存款，人民币1.44亿的投资理财产品，以及人民币1,900万的受限现金。我们维持了人民币3.24亿的短期银行贷款以支持日常运营。通过审慎的现金部署，这一水平的资本为我们提供了坚实的操作缓冲，并彰显了我们支持持续增长的财务实力。

在2026年3月23日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，在此计划下，我们可能会在未来12个月内回购高达美元1亿的A类普通股，包括以美国存托凭证的形式进行回购。这一授权也体现了我们对股东的承诺以及对文远知行长期价值的信心。展望未来，我们将以清晰的目标和坚定的信念继续前进。到2026年底，我们预计将在全球范围内拥有2,600辆无人驾驶出租车（Robotaxi），标志着我们迈向2030年前实现数万辆Robotaxi的第一阶段。随着车队规模的扩大，我们看到了一条明确的路径，将我们经过验证的部署模式扩展到全球更多城市，同时依托稳健的资产负债表、对运营效率的不懈追求以及不断深化的合作伙伴关系，我们有能力引领自动驾驶行业的下一个篇章。

那么，主持人，我们现在可以开始回答一些问题了。

主持人

[主持人提示] 我们现在将从中金的Kai Xiao开始回答第一个问题。

未知分析师

这里是中金的Ben。我有两个问题。第一个问题是，不少OEM厂商和一级供应商同行也在开发L4级别的无人驾驶出租车，比如地平线机器人和Momenta。您对此有什么看法？第二个问题是关于L2+级别。最近贵公司的vRS ADAS系统在一项极具挑战性的实际竞赛中展示了行业领先的能力。您能否分享一下vRS ADAS能力相较于同行的关键差异化因素？

徐汉

非常感谢Kai提出的这两个重要问题。我很高兴您提了这两个问题。首先，第一个问题是关于您刚才提到的一些OEM厂商和一级供应商，比如说像地平线机器人和Momenta。他们声称自己在开发无人出租车（robotaxi），我想谈谈我的观点。首先作为一家自动驾驶公司的先行者和行业领导者——文远知行的CEO，我必须说我们欢迎其他企业加入这场竞争。这表明整个生态系统和行业都非常具有吸引力，并且有巨大的市场潜力。

只有在一个充满趣味、前景广阔并且有利可图的市场中，你才能看到并经历激烈的竞争。话虽如此，我还是想提醒一些竞争对手或新进入者，ADAS系统（他们非常熟悉的）和L4级别的无人驾驶出租车系统（他们并不熟悉）之间存在显著差异。很多时候，人们习惯于从他们熟悉的领域，比如L2++系统进行外推，然后想着只要提高系统的可靠性、稍微提升一点速度就可以实现无人驾驶操作。

对于这类外推式思维，我的回答是：你没有见过那些未曾见过的困难。为什么我能这么说呢？因为据我所知，文远知行是目前世界上唯一一家既擅长ADAS系统又精通无人驾驶操作（即robotaxi）的公司。例如，在刚刚结束的中国城区智能驾驶大赛中（上个月刚结束，实际上是两天前），我们再次夺得冠军。文远知行是唯一一家连续三次赢得该赛事冠军的公司，我们创造了历史。这意味着在该比赛中，您提到的如Momenta和地平线机器人等公司都参与了竞争，但文远知行却三次胜出。

所以我们对ADAS非常了解，而且我们在ADAS领域也非常熟悉。另一方面，我想说的是，如果你想自称是一家L4级别的自动驾驶公司或机器人出租车公司，你必须有实质性的运营。我的意思是，你至少应该有50辆无人驾驶汽车在一个人口至少为100万的城市中运行，对吧？如果你只有10辆车，并且方向盘后面还有安全驾驶员，你就不能自称是机器人出租车公司。当然，很多人可以说你在从事某项工作，这很好。但要确保你是这个领域的真正参与者，你必须证明你拥有真正的无人驾驶操作能力。

因此，我想强调的是，L2++和L4之间的技术壁垒是巨大的。要真正在机器人出租车领域成为一个重要的、认真的参与者，你确实需要展示你的无人驾驶操作能力。此外，还有其他因素，比如硬件成熟度、软件集成、全冗余架构、监管批准、运营稳定性等，所有这些因素传统的ADAS公司都没有经历过。所以我的观点是，像文远知行以及一些其他的领先的L4级别自动驾驶机器人出租车公司确实有很大的优势。

所以我们欢迎这种竞争，但我们对我们目前的领先地位、我们在国际市场的足迹非常有信心。这是一个巨大的差距。我不认为任何新来者能够很快赶上。这就是我对第一个问题的回答。

好的。第二个问题是关于我们最近在中国城市智能驾驶竞赛中的非凡成绩。是什么让我们区别于同行？我认为排名和分数说明了一切，对吧？这种中国城市智能驾驶竞赛每月或每两个月举行一次，视时期而定。在历史上，只有一个公司连续两次赢得这种冠军，那就是华为。当时，他们有很大的优势。但从未有一家公司连续三次赢得这种冠军。从去年11月开始，然后是12月，今年3月，我们连续三次获胜。中国的所有著名自动驾驶汽车公司都参加了比赛，你可以列举出它们：小鹏、理想汽车、蔚来、小米、Momenta、地平线、华为、极氪，他们都参加了比赛。但我们却连续三次赢得了比赛。这展示了我们的能力。

背后的秘密武器是什么呢？我们有几个。首先，我们基于来自L4级自动驾驶机器人出租车和L2++级数据的合成和真实数据的一阶段端到端系统训练。这帮助很大，我们独特的一阶段端到端架构不同于LLA——不同于VLA，它给了我们很大的优势。第三，由我们的GENESIS模型生成的数据。这个GENESIS模型非常优越，它可以按照我们的需求生成数据，还能通过这些结合的技术将我们的数据收集成本减少75%。这使我们在ADAS领域占据了领先地位。这是我对这两个问题的所有回答。再次感谢提问，Kai。

主持人

我们现在将从美国银行的Ming-Hsun Lee那里接受下一个问题。

Ming-Hsun Lee

我也有两个问题要问你们。首先，您能否详细阐述一下文远知行在中国和国际市场的机器人出租车扩展计划？与吉利远景签订的2,000辆车的交付时间表是什么？第二个问题，鉴于同行的市场进入、地缘政治冲突以及与Uber合作的情况，您能否分享一下贵公司在中东地区的前瞻性计划？具体而言，与Uber部署1,200辆车的时间表是什么？

Xuan Li

好的，我来回答第一个问题。我想你可以回答第二个问题。谢谢，Ming。中国市场和国际市场都是文远知行增长战略的核心。正如我们刚才提到的，我们最近签署了一个实际上与吉利远景的扩展协议，新增了2,000辆升级版的机器人出租车，我们称之为GXR，将在2026年推出。截至去年年底，我们的车队已经超过了1,000辆机器人出租车。考虑到全新预安装的GXR分阶段交付以及部分旧车的退役，我们预计到今年底全球范围内的机器人出租车将达到约2,600辆。

中国绝对将成为我们业务的基石，我们专注于那些对自动驾驶有非常支持政策以及人口密集的一线城市，如广州和北京，它们都非常符合这一特点。以广州为例，我们计划逐步向城市级运营扩展，就像我们在阿布扎比已经拥有的那样。我们还将扩展到另一个主要的一线城市，我们期待着尽快与大家分享更多细节。在国际方面，中东仍然是我们非常强大的基地。

我们在阿布扎比运营着规模最大的城市级无人驾驶出租车队，并且是第一个在迪拜和利雅得启动无人驾驶出租车公共运营的公司。因此，我们将继续在中东保持强劲的发展势头。同时，欧洲也是一个重点市场。去年，我们的无人驾驶出租车获得了瑞士政府颁发的欧洲首个也是唯一的无人驾驶运营许可。在此基础上，我们正计划进一步扩大市场，比如马德里，并可能在今年再扩展到欧洲另一个核心城市。当然，我们也会继续在苏黎世扩展无人驾驶出租车业务。Tony，您想回答下一个问题吗？

徐汉

好的。我想提醒大家一下，第二个问题主要是关于我们未来在中东的计划以及与Uber合作部署1,200辆车的时间表。目前，我们在中东大约有200辆车。与Uber一起，我们计划到2027年至少增加1,000辆。我们预计将率先在这个地区达到1,000辆车的规模。这并不容易，我们投入了大量的努力，进行了很多规划，有时还需要改装和重新设计车辆并进行大量技术工作来实现这个目标。

在运营方面，我们一切如常。我想您已经知道，我们在阿布扎比已经在城市级别上运行完全无人驾驶的出租车服务，并计划今年在迪拜也做到这一点。我们是目前唯一一家在这两个城市向公众提供无人驾驶出租车服务的公司，这种先发优势意义重大。我们的规模、监管进展、强大的合作伙伴关系以及安全记录都支撑了这一地位。至于我们目前面临的地缘政治紧张局势，我们正在密切监控事态发展，并继续专注于本地团队的安全及维持可靠的运营。

到目前为止，我们的业务尚未受到任何实质性影响。我们的全球业务布局和多元化存在也让我们有信心应对潜在的不确定性。关于与Uber的合作，我们为期5年的15个城市推广计划仍在按计划推进，预计将在今年适当时候宣布新城市的启动。好的？这是对这个问题的回答。还有其他问题吗？

主持人

接下来我们将回答来自摩根士丹利的Tim Hsiao的问题。

Tim Hsiao

我是摩根士丹利的Tim。我有两个问题。我想第一个问题是想跟进一下L4竞争的情况，因为在本月早些时候的英伟达GDC大会上，我们注意到文远知行再次展示了其无人驾驶出租车GXR。我认为该车型由英伟达Hyperion平台和Thor SoC提供支持。虽然我们注意到与英伟达的合作帮助文远知行有效降低成本并加速全球扩张，但如今英伟达也向许多文远知行的竞争对手以及车企供应类似的现成解决方案，以支持长期的L4发展。所以我的问题是，文远知行如何应对无人驾驶出租车同质化的挑战，并在长期内成功保持差异化？这是我的第一个问题。

徐汉

谢谢您的提问，Tim。这是一个非常好的问题。首先，目前像许多厂商一样，他们基于英伟达的Thor AGX平台定义自己的自动驾驶系统。但是我要强调的是，仅仅宣布将采用英伟达Thor AGX平台是很容易的，但要真正基于英伟达Thor AGX打造一个可靠且可行的自动驾驶系统是非常具有挑战性的。文远知行与联想和英伟达花了两年时间设计了我们的HPC 3.0车规级平台，并实际生产了首款计算能力为2,000 TOPS的车规级计算平台用于无人驾驶出租车。

您可以看看周围是否有人拥有这种具备冗余设计的2,000 TOPS计算平台，这可不容易。我们在该车规级计算平台上做了大量开发。此外，我们还构建了我们的仿真、模拟器和数据收集集成平台GENESIS。这个平台可以生成大量数据，并集成到训练中，然后使用HPC 3.0进行评估。因此，这实际上是一个非常非常先进的系统。

因此，从长远来看，我不认为一个通用的、非常泛化的平台能够帮助那些经验不足或技术实力不强的参与者，让每个人都能在自动驾驶出租车领域成为重要角色，即实现全行业的民主化。事实并非如此。人们其实已经尝试过这个。我想让大家回想一下四五年前，百度推出了阿波罗平台。其目标与英伟达现在想做的非常相似，就是开源一些代码，让每个人都可以在其基础上开发。但据我们所知，到目前为止，没有任何无人驾驶出租车车队是基于阿波罗平台开发的。甚至百度自己也使用其闭源平台进行开发。

所以，这种开源平台是否能被第三方使用并部署可靠的无人驾驶操作，仍是一个未经验证的概念。实际上，我对这一点持相当怀疑的态度。因此，我们对公司在未来5年乃至10年的竞争优势充满信心，并且我认为我们的领先地位可能会越来越大。在这一方面，我们确实处于领先地位。这就是我对你问题的回答，Tim。

Tim Hsiao

谢谢你的分享，Tony。我的第二个问题是关于我们与优步（Uber）全球合作伙伴关系的一个快速跟进。因为我认为大多数人都注意到，文远知行已与优步结成了紧密的战略合作，以推动全球扩张。但与此同时，优步作为一个网约车平台，还在持续引入更多的自动驾驶出租车服务提供商，比如在美国有Rivian、Zoox、Motional，在世界其他地区还有Wayve等公司。面对这种既有合作又有竞争的局面，文远知行如何确保自己在海外市场的网约车订单份额能够持续增长，并保持作为优步主要供应商的地位？最后，文远知行计划如何进一步提升自身在全球范围内的能力？这是我的第二个问题。

Xuan Li

托尼，你想要这个吗？

徐汉

珍，如果你想的话，可以继续去拿。是的，请继续。

Xuan Li

好的，我来回答这个问题。Tim，首先，优步是文远知行的重要股东和合作伙伴。我们相信他们的目标是最大化文远知行自动驾驶出租车的利用率。事实上，截至目前，通过优步平台可以使用的自动驾驶出租车服务只有来自文远知行和Waymo的。仅此而已。我们在关键市场，比如中东，拥有首要运营权，并且我们计划推出1,200辆自动驾驶出租车，预计在2027年全面交付。这将是除中国和美国之外最大的自动驾驶出租车车队。除此之外，我们在全球范围内运营自动驾驶出租车、自动驾驶公交车、自动驾驶货车等多款产品。我们更像是直接面向当地政府的基础设施合作伙伴。比如在中东，我们将一次性引入自动驾驶出租车、自动驾驶公交车、自动驾驶货车以及自动驾驶清扫车。我们是这些地方政府的基础设施合作伙伴。所以我们不仅仅是优步的供应商，而且我们拥有大部分自动驾驶许可，政府直接向我们颁发许可证。

这将成为一个非常、非常庞大的车队，毫无疑问是除中国和美国外最大的自动驾驶出租车队。此外，我们正在全球范围内运营自动驾驶出租车、自动驾驶公交车、自动驾驶货车等多元化产品线。我们更像是直接对接当地政府的基础设施合作伙伴。例如，在中东地区，我们正一次性引入自动驾驶出租车、自动驾驶公交车、自动驾驶货车和自动驾驶清扫车。我们是这些地方政府的基础设施合作伙伴。因此，我们不仅仅是优步的供应商，而且我们持有多数自动驾驶牌照，政府直接将许可证授予我们。

就像我们在视频中刚刚展示的那样，可以看到我们全球的出租车合作伙伴，除了Uber之外，还包括Grab、TXCI以及许多当地的合作伙伴。我们在不同的本地市场有不同的本地合作伙伴。是的——再次强调一下许可护城河，我们是唯一一家在8个国家持有自动驾驶许可证的公司。根据我们的了解，这绝对是我们行业中覆盖最广的。这形成了一个非常高的进入壁垒。

同样，即使是在Uber上，以及其他产品类别上，比如每当我们有公共服务部署时，我们也在直接向终端消费者建立文远知行的品牌认知。所以如果你提到像新加坡、阿布扎比、中东、迪拜等城市，我认为人们已经对文远知行品牌有了相当好的认知。因此，底线是，我们不仅仅是Uber的一个供应商，而是其在关键市场的股权关联的关键运营商和主要的Robotaxi供应商，并拥有经过验证的单位经济效益。我们认为，我们的多场景、多国家布局将使我们成为城市移动基础设施的重要组成部分，而不仅仅是一个可替代的供应商。这就是我对您问题的回答。

主持人

接下来我们将回答来自摩根大通Jiajie Shen的提问。

Jiajie Shen

恭喜取得如此强劲的成绩。我的第一个问题是关于车队利用率，在中国，您预计它会如何增长？这对单位经济效益有什么影响？第二个问题是关于海外业务。您的全球业务展现出了巨大的进展，这确实令人印象深刻。您能否分享2025年海外业务的一些关键数据？另外，2026年的关键运营与财务指标指引是什么？

徐汉

好的，我来回答第一个问题。第一个问题是关于在中国车队利用率的增长情况，以及其对单位经济效益的影响。首先，我们正在采取一系列措施来提高利用率，包括增加现有服务区的车队密度，推出免费接送即所谓的PUDO（乘客上下车点），以及延长运营时间。并且我们看到这些正在转化为成果。用户的接受度一直很强劲。2023年第四季度，我们在中国的Robotaxi使用案例同比增长了900%以上。这是一个非凡的数字，虽然我不认为每年都能保持这种增速，但仍然是非常惊人的数字。我们的车辆利用率也在上升趋势中。

目前，每辆车平均每天完成约15次行程，在一些高峰日如节假日或特殊的情人节期间，每天甚至可达到26次。平均行程距离约为5公里，定价大约为每公里2元人民币，相比传统网约车服务有30%到50%的折扣。这是我们区域扩展过程中有意为之的促销策略，旨在推动用户接纳度。随着我们逐步实现全城覆盖，例如在广州正在实施的计划，以及通过与阿里巴巴旗下的高德地图、腾讯旗下的微信以及腾讯出行等平台深化整合，我们将进一步匹配传统网约车的便利性。

我们预计价格将逐步接近标准费率，即每公里约3元人民币。在此基础上，我们看到了一条清晰且可行的路径来改善中国的单位经济效益。未来几年，随着我们车队规模和覆盖范围的扩大，我们的目标是每辆车每天完成25次行程，因为自动驾驶汽车不需要司机，也不受司机疲劳驾驶的限制，只要能接单就可以持续运行。在稳定状态下，我们预计在中国的贡献利润率将超过40%，好的？这是我对您第一个问题的回答。我想是的，这便是我对您问题的答案，是的。

Xuan Li

第二个问题是关于海外业务及一些预测，对吧？是的，我们的国际业务正以非常令人欣喜的速度增长。2025年第四季度，海外营收同比增长了140%，占总营收的31%，毛利率接近40%到50%。2025全年，我们的海外营收同比增长约305%，约占总营收的29%。毛利率同样接近50%。

因此，海外市场提供了显著更强的增长和盈利潜力。例如，我们在中东的子公司已经实现了独立盈利。展望2026年，我们预计收入将继续保持健康的增长速度。我们也正在实现全球机器人出租车车队以及各地区目标的轨道上，我们相信到年底仍可以达成这些目标。在毛利率方面，我们预计国际业务的毛利率将保持相对稳定。至于现金方面，由于我们持续投资于人才和研发以支持公司的长期核心增长，集团层面的经营现金流可能会适度增加。

我们将在即将发布的财报中提供更详细的指引。但总体而言，这反映了我们如何看待业务发展和财务预测的方向。

主持人

我们现在接受来自CLSA的Leo You的下一个问题。

杨优

我是CLSA的Leo。我也有两个问题。第一个问题，您能否详细说明升级版GXR背后的关键成本降低和技术革新？这将如何推动未来单位经济效益的进一步提升？其次，我们很高兴看到你们宣布了股票回购计划。您能否详细阐述一下背后的思考过程以及未来将如何执行该股票回购计划？

Xuan Li

好的，我会回答这两个问题。谢谢Leo。第一个问题有关GXR的成本降低。或许我从总拥有成本的角度来换一种方式回答这个问题。如前所述，截至2025年，中国车队的总拥有成本（TCO）下降达38%。主要驱动因素有两个。首先，正如Tony所分享的，远程协助比率从2024年的1:10大幅提高至2025年底的1:40。同时，网格运营也有类似的效率提升。

在这两方面，我们在运营层面都实现了效率提升。其次，我们整体物料清单（BOM）成本减少了30%，包括升级后的高性能计算单元（HPC）以及预装的新版GXR自动驾驶出租车。此外，随着我们开始有更大的产量，规模效应也开始显现优势。随着车队的扩展，通过批量采购我们看到了显著的成本降低。

在软件方面，我还想提醒大家，真正的改变者是我们文远知行的WeRide GENESIS。GENESIS使我们能够更加高效地处理边缘情况并加速迭代周期。这样我们可以更容易地在更大的操作设计域（ODD）内部署车辆，并减少对远程协助的需求。综上所述，这将为我们的成本结构带来非常有意义的改善。

是的。另一个问题是关于股票回购。今天，我们的董事会批准了一项股票回购计划，该计划实际上自2026年3月23日生效，也就是今天。我们可能在未来12个月内从香港证券交易所和纳斯达克回购价值高达1亿美元的A类普通股。这实际上取决于公司股东在2026年3月13日授予的回购授权范围和限制，并且需要在即将召开的2026年度股东大会上获得类似的回购授权批准。

因此，我们的拟议回购可能会视市场情况而定，根据适用的规则和规定，不时在公开市场上以现行市价或通过私下协商的大宗交易来进行。是的，这是我对您问题的回答，Leo。

主持人

我们现在将接受来自瑞银的Xinyu Fang的下一个问题。

Xinyu Fang

恭喜你们实现了强劲的收入增长和业务扩展。我的第一个问题是关于收入结构。我们注意到产品和服务收入的贡献存在季度波动。我们应该如何考虑公司未来短期和中期的收入结构呢？我的第二个问题是，除了人民币1亿的股票回购计划外，能否分享一下文远知行未来的现金部署计划？

徐汉

好的，我来回答第一个问题。在2025年，我们的Robotaxi业务贡献了总收入的22%，Robobus贡献了34%，而我们的L2++高级驾驶辅助系统（ADAS）和数据服务贡献了29%。这三大支柱共占我们业务的约85%，而Robovan和Robosweeper则占剩余的15%。以上是详细的数字。但展望未来，Robotaxi、Robobus和L2++仍将是我们的核心增长引擎，受到我们综合自动驾驶生态系统中强大协同效应的支持。我们有一个平台战略。

Robotaxi是增长最快的细分市场，具有显著的可扩展性和不断改善的单体经济性，尤其是在海外市场。因此，我们预计其收入占比将随着时间的推移而增加。我想强调的是，文远知行本质上是一家Robotaxi技术公司，对吧？我们有许多产品，但Robotaxi是核心。Robobus目前是我们地理覆盖范围最广的业务，并且在监管和商业化方面都能从与Robotaxi的明确协同效应中受益。

L2++持续获得像奇瑞、广汽和博世这样的合作伙伴认可，既作为收入来源，又作为一个验证我们技术的平台。同时，Robovan和Robosweeper通过低成本、固定路线的操作提供了补充价值，也帮助我们进入并教育新市场。总体而言，这一多元化的投资组合为我们提供了规模和平衡，我们认为这是一个关键优势。我认为，如果你看看世界上所有的自动驾驶公司，文远知行是独一无二的，只有文远知行采用这项技术。

Xuan Li

好的，我来回答Xin的最后一个问题。在现金部署方面，我们2025年底将以略高于CNY 10亿的现金储备结束，这是我们扩展的坚实基础。根据过去的模式，我们的净现金消耗率低于USD 2亿。同时，我们的收入增长正在加速，从今天的结果可以看出。而且，我们的经营现金流正成为一个越来越重要的资金来源。

因此，随着我们的规模扩大，不仅是通过资本市场融资并将资金投入到研发上那么简单。我们自己也在快速产生现金。总体而言，我们的流动性状况非常良好，并且我们将继续有纪律地投资，同时仍然保持充足的运营空间以执行我们的增长战略。是的。

主持人

谢谢。由于时间限制，我将结束今天的通话。感谢您参与今天的会议。这确实结束了本次会议。您可以断开连接了。

徐汉

非常感谢您。

Xuan Li

谢谢。

详情请见文远知行 IR