AI支付时代来临，Circle（CRCL.US）正全力押注，未来如何看？｜深度分析｜研究报告｜潜力股｜稳定币

2026年被业内定义为AI智能体商业元年，AI智能体支付作为AI经济从“决策”到“执行”的核心闭环，正迎来从概念到规模化商用的关键拐点，预计在5-10年将撬动超千亿美元以上的年交易规模。 $Circle (CRCL.US)$ 作为全球合规稳定币USDC的发行方，凭借技术、合规、生态三重核心优势，正在全力押注这一尚未完全爆发的新兴增长赛道。2025年以来 $Circle (CRCL.US)$ 公司业绩实现高速增长，2026年初至今股价累计涨幅超58.93%，核心驱动来自基本面超预期兑现、监管利好落地，全球地缘政治博弈以及AI智能体支付叙事带来的估值体系重构。中长线来看，随著AI智能体数量指数级增长，AI代理交易规模有望超人类交易规模， $Circle (CRCL.US)$ 将从稳定币龙头进化为下一代互联网经济的核心金融基建运营商，长期成长空间持续打开。

AI智能体的规模化落地，正推动支付体系从“人工主导”向“机器原生”发生根本性变革，AI智能体支付赛道已迈入从0到1的爆发临界点。作为全球第二大合规稳定币USDC的发行方， $Circle (CRCL.US)$ 正以全生态布局全力押注这一赛道，将AI智能体支付定位为稳定币下一阶段的核心增长引擎。彭博发布的相关报导指出， $Circle (CRCL.US)$ 互联网集团正在布局一套面向未来世界的支付基础设施，在这个全新的交易时代，自主AI智能体将成为交易主力，单日可完成数百万笔交易，而支撑这些海量交易的结算工具，将是稳定币，而非如今主流的信用卡支付方式。

未来AI智能体之间的服务交互与消费场景将迎来规模化普及。典型应用场景包括：具备法律服务能力的智能体，可处理代表企业运营的外部智能体发起的服务请求；负责数据提取、基础资讯查询的智能体，单次服务对价仅需数美分。而传统银行卡支付采用固定手续费叠加比例抽成的收费模式，针对此类小额交易的成本完全不具备商业可行性。基于这一行业痛点， $Circle (CRCL.US)$ 推出了专为稳定币支付场景打造的全新区块链Arc，并于近期启动了名为“纳支付”的新功能测试。该功能支持自主AI智能体持有账户余额、实现跨网路支付消费，单笔交易成本低至零点几美分，彻底打通了机器对机器小额交易的商业落地路径，而这一能力是传统银行卡手续费体系从底层逻辑上无法比拟的。2026年3月11日，万事达正式官宣启动Crypto Partner Program，集结了全球超过85家加密、区块链与金融机构，构建了覆盖全产业链的合规加密支付生态联盟，绝非单次概念试水，而是传统支付网路对区块链技术的深度接纳与战略整合。

与早期加密行业“去中心化对抗监管”的叙事截然不同，当前稳定币与AI agent支付的落地，完全沿著合规化的路径推进。万事达的加密合作伙伴计划，核心前提就是统一合规标准、反洗钱规则与跨境运营规范，解决了数字资产融入日常商业活动的最大障碍。而 $Circle (CRCL.US)$ 等机构的深度参与，也让合规稳定币成为链上与链下金融体系打通的核心介质。随著全球各国稳定币监管框架的逐步落地，稳定币正在从“监管灰色地带”，走向受监管的全球金融基础设施，其应用场景也将从小众的加密圈层，全面渗透至国际贸易、跨境汇款、企业财资管理等主流金融场景。

图一：AI智能体商业：无人工干预的交易与支付闭环

资料来源：Wind，IOSG VENTURES

– AI支付与稳定币双轮驱动：开启金融支付体系全新变革时代

AI Agent与稳定币两大看似平行的赛道，正形成强协同效应，重构全球金融体系的未来形态。长期以来，金融交易始终面临显著的摩擦成本，包括冗长的结算周期、高昂的手续费率、繁琐的人工审批流程，严重制约了交易效率的提升。稳定币的核心价值，正在于从底层消解上述交易摩擦；而AI Agent 的规模化应用，则将这种“无摩擦”交易模式，推向了前所未有的高频交易时代。当资金即时流动与智能决策实现极致协同，全球金融体系的底层架构，将迎来根本性的变革需求。

AI Agent支付核心是实现了支付主体从“人”到“机器”的根本性转变，被称为支付行业的第五次进化。其核心交易特征为：超高频小额、自主决策、机器对机器（M2M）交互、可编程、秒级结算、跨境低成本，完美适配API调用、算力采购、内容版权付费、跨境微结算等传统支付体系无法覆盖的场景，是AI Agent经济实现商业闭环的核心基础设施。当前稳定币已为跨境支付搭建了高效的底层通道，而AI Agent的普及，将彻底释放这条通道的交易潜能。未来，每个市场主体都可能拥有多个专属AI Agent，用于自动化处理各类商业与日常事务，其背后将催生持续性、海量级的支付需求。此类需求无法通过传统支付通道满足，唯有稳定币能够支撑该规模与频次下的即时结算。这一产业趋势已获得全球主流监管机构的关注：美联储去年已将“AI与支付创新”“稳定币应用实践”列为支付创新会议核心议题，标志著两大方向正式进入主流政策视野。从底层逻辑来看，AI与稳定币具备天然的适配性。AI Agent运行具备无国界属性，可同步调用全球分布式算力、跨境采购数字商品与服务、向全球开发者支付报酬；而传统银行体系天然具备国别化、本币化的属地特征，难以适配AI Agent的全球化运行需求。稳定币通过统一的全球货币标准，实现了低成本、跨境即时结算，让全球支付具备了与本地交易一致的无缝体验。

更为关键的是，AI Agent的运行模式，天然适配高频微支付与条件触发的交易逻辑：一项完整任务可拆解为上百次API调用，每一次调用均需实现自动化结算与分账。传统信用卡支付与银行转账模式，完全无法适配该类高频交易场景；而稳定币的可编程性与智能合约功能，可将支付行为转化为内嵌的 “智能执行动作”，实现任务完成自动付款、调用量级自动结算的全流程自动化。从更深层次的产业逻辑来看，支付行为对AI体系而言，不仅是资金流的流转载体，更是核心资讯流的沉淀入口。传统支付记录仅留存交易金额与时间等基础资讯，缺乏完整的业务上下文；而链上稳定币交易天然具备数据可追溯、即时可读取的属性，其支付数据本身即可成为AI Agent训练迭代、策略优化的核心资产。这意味著，稳定币不仅解决了AI时代支付执行难题，更释放了传统金融体系无法支撑的智能化增长潜力。

图二：传统法币支付与合规稳定币支付对比维度

资料来源：公司财报

*AI Agent支付赛道空间广阔，行业竞争格局清晰

目前AI Agent支付赛道仍处于商业化早期验证向规模化落地过渡的关键阶段，尽管绝对交易规模仍偏小，但增长动能强劲，基础设施快速成型，交易结构与市场格局已呈现出清晰的行业特征。根据 $Circle (CRCL.US)$官方披露的最新数据，2025年7月至2026年3月的9个月周期内，全球AI Agent累计完成1.4亿笔支付交易，累计交易总额约4300万美元，在1.8万亿美元的稳定币月度交易盘子中渗透率较低，市场增量空间较大。

图三：过去几年稳定币每月交易笔数

资料来源： Allium

在竞争格局方面，全球赛道已形成清晰的梯队化竞争格局。赛道玩家按核心能力与布局方向，形成了四大核心竞争阵营。其一为底层结算层玩家，以 $Circle (CRCL.US)$ 、Tether、 $Coinbase (COIN.US)$ 、Stripe为代表，凭借稳定币的可编程性、超低成本微结算能力，占据了全球AI Agent支付绝大多数的结算份额，主导了AI原生微支付的底层协议与技术标准，是海外规模化交易的核心基础设施载体；其二为卡组织与传统支付巨头，以Visa、Mastercard、PayPal、Adyen为核心，依托全球成熟的支付网路、高商户渗透率与完善的合规风控体系，快速推出适配AI Agent的专属支付套件，并通过并购补齐稳定币与区块链技术能力，争夺传统支付体系向AI时代转型的行业话语权；其三为全球科技巨头，Google、Microsoft、OpenAI手握大模型入口与全球开发者生态优势，聚焦通用商务协议与AI原生支付标准的制定，通过大模型原生集成实现对话介面内的交易闭环，是定义行业底层规则的核心力量；其四为中国本土玩家，以支付宝、微信支付为核心，依托超级App的海量C端用户、B端商户资源与成熟的电商、本地生活场景，快速实现AI支付产品的规模化落地，牢牢占据本土市场的主导地位。

图四：AI Agent支付竞争格局

资料来源：上述公司财报

*破解微支付核心弊端，USDC剑指AI Agent金融底层支付

1.8 万亿美元的月度稳定币交易量，印证了稳定币已获得全球市场的广泛接纳；而1.4亿笔AI Agent支付订单的落地，则标志著“Agent 金融”时代的正式开启。过去九个月，超40万个具备自主采购能力的AI Agent展现出极高的支付活跃度，其中98.6%的交易份额均通过USDC完成，USDC已成为AI Agent支付赛道的绝对主流标的。USDC能够实现近乎垄断的市场渗透率，核心源于其对 Agent经济底层痛点的精准解决。 $Circle (CRCL.US)$ 全球市场主管Peter Schroeder披露的数据显示，AI Agent单笔支付的平均交易额仅为0.31美元，这一特征直接指向了Agent经济的核心瓶颈——高频微支付的成本难题。

AI Agent在任务执行过程中，需持续支付API调用、算力租借、数据采集等碎片化成本。在传统银行与信用卡支付体系中，单笔0.31美元的转账交易，手续费往往超过交易本金本身，高昂的成本结构决定了传统支付管道无法适配AI Agent的支付需求。而成本优势仅为表层竞争力，真正驱动AI Agent选择USDC的核心，是 $Circle (CRCL.US)$ 提供的全栈技术组件与生态适配能力。 $Circle (CRCL.US)$ 推出的可编程支付套件，支持开发者直接在AI代码中嵌入钱包管理逻辑；依托模型上下文协议（MCP）伺服器，开发者可让 Claude、Cursor、Windsurf等主流AI工具直接生成USDC支付调用脚本，极致的开发易用性，让USDC成为了Agent支付的默认选项。跨链传输协议（CCTP）则补齐了场景落地的最后一环。AI Agent多运行于Base、Solana等低成本、高并发的Layer2网路与高性能公链之上，在这些网路中，USDC单笔转账手续费不足1美分，且可实现秒级结算。同时，CCTP实现了不同区块链间流动性的无感迁移，完美适配了AI Agent频繁跨链调用资源的核心需求。

当前， $Circle (CRCL.US)$ 正迎来自身发展的“黄金叉”：首先其基本面的持续夯实抬升了估值中枢， $Circle (CRCL.US)$ 公司2025财年第四季度业绩全面超出市场预期：盈利端，单季度实现每股收益0.56美元，大幅高于分析师一致预期的0.17美元；营收端，季度销售额录得7.7亿美元，超出分析师一致预期的7.4亿美元，较去年同期4.3亿美元的营收规模，同比大幅增长76.92%。核心业务数据方面，截至2025年末，USDC流通规模达753亿美元，同比增长72%；2025年第四季度单季，USDC链上交易量达11.9万亿美元，同比实现247%的爆发式增长。另外，宏观层面中东地缘政治冲突加剧，市场对美联储降息预期持续降温，利率大概率维持高位，直接增厚公司储备资产的利息收入，核心盈利逻辑持续强化；同时，地缘冲突导致传统跨境金融管道扰动，推动稳定币的避险需求和跨境支付需求上升，USDC流通量持续刷新历史新高，进一步打开业绩增长空间。

在新兴AI支付赛道方面，AI智能体支付叙事带来估值体系重构，打开 $Circle (CRCL.US)$ 长期成长空间。 $Circle (CRCL.US)$ 生态卡位优势带动了长期增长预期，而AI Agent支付赛道的突破，则为其打开了全新的蓝海市场。 $Circle (CRCL.US)$ 披露的财报中AI智能体支付赛道当前交易规模绝对值有限，但交易结构呈现出极具行业参考价值的特征。据 $Circle (CRCL.US)$ 全球支出负责人3月发布的官方数据显示，过去9个月内，AI智能体累计完成1.4亿笔支付交易，总交易规模达4300万美元；其中98.6%的交易通过USDC完成结算，单笔交易平均金额为0.31美元，当前具备自主购买力的AI智能体数量已突破40万个。整体来看，尽管该赛道当前交易的美元规模仍处于低位，但其爆发式增长的发展趋势已不容忽视。在充满不确定性的行业周期中，AI agent支付是最具长期价值的商业模式，是能够成为行业确定性的底层基础设施。 $Circle (CRCL.US)$正站在全球结算网路霸权与Agent货币主权的交汇点，为即将到来的AI文明搭建合规的支付底层体系，其“数字经济时代央行”的发展雏形已初步显现。

截至2026年3月20日， $Circle (CRCL.US)$ 收盘价报126.03美元，2026年年初至今累计涨幅达58.93 %，过去一个月涨幅超51.04%，创上市以来历史新高。总结来说，本轮股价强势上涨，是基于业绩基本面、宏观监管、估值重构、交易层面四大因素共振的结果，其中AI智能体支付的长期叙事，是推动估值中枢上移的核心逻辑。

图五： $Circle (CRCL.US)$ 公司过去一年股价表现情况

资料来源：Wind

整体来说，短期高利率环境仍将维持，USDC的流通量和市场份额有望持续提升， $Circle (CRCL.US)$ 公司核心业绩有望继续超市场预期，盈利稳定性将进一步增强；同时，AI智能体支付的商用进程持续加速，将持续为公司带来估值催化。中长期来看，AI智能体经济的爆发是确定性趋势，AI智能体支付将成为下一代支付行业的核心增长点，市场空间广阔。 $Circle (CRCL.US)$ 凭借全栈式的技术布局、绝对的先发优势、无可替代的合规壁垒和强大的生态网路，已占据AI agent支付赛道的绝对领先地位，USDC有望成为AI agent支付世界的主流货币。从竞争对手格局来看，短期内无任何玩家能撼动Circle（CRCL.US）在AI智能体支付赛道的垄断地位，传统支付巨头的核心架构短板难以在短期内解决，区块链原生竞争对手的合规短板无法突破，新兴玩家仅能在细分场景实现少量突破。随著AI智能体数量的指数级增长，AI代理之间的交易规模有望远超人类交易规模，Circle（CRCL.US）将从稳定币龙头，进化为下一代互联网经济的核心金融基础设施运营商，长期成长空间有望逐步打开。

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