飛速創新IPO違規被書面警示：遞表前分紅2億，券商建議謹慎申購

$飛速創新 (03355.HK)$

在衝刺上市的道路上，從2022年7月至今，深圳市飛速創新技術股份有限公司（以下簡稱，飛速創新；03355.HK)）已經耗時三年半。

從衝刺A股到港股，如今，飛速創新終於即將登陸資本市場。

IPO進程存違規，被書面警示

3月13日，飛速創新在港交所披露發售公告，於3月13日至3月18日招股，預計將於2026年3月23日在港交所主板上市。

飛速創新此次招股發售價爲每股35.2港元至41.6港元，擬全球發售4000萬股H股，佔發行完成後總股份的10%，另有15%的超額配售選擇權，募資總額約14.08億港元至16.64億港元(假設超額配股權未獲行使)。

據招股書及天眼查顯示，飛速創新成立於2009年4月，公司從事網絡通信領域核心設備及通用配件的研發、設計和銷售，已開發超過8萬個SKU的核心設備及通用配件，主要產品包括光模塊及高速線纜、網絡設備、光纖跳線及尾纖、光纖配線管理產品、光傳輸設備、銅纜綜合佈線產品、測試儀器及工具等。

在上市的道路上，飛速創新顯得頗爲坎坷。

2022年7月5日，飛速創新遞表深交所主板，保薦機構爲招商證券，經過兩輪審核問詢函之後，公司於2024年5月主動撤回，不到2年時間A股IPO進展宣告失敗。

然而，即便主動撤回，但今年1月10日，深交所披露了三份監管函，涉及飛速創新申報IPO過程中存在相關違規行爲。

據深交所現場督導發現，一是飛速創新與信息系統相關的內部控制存在缺陷，未能準確顯示前臺商城產品銷量、評論數據等信息；二是公司自2023年6月起才完整保存半年內的系統操作日誌，問詢回覆與實際情況不符；三是公司未對反結賬、反審核制定內部管理制度，具備財務系統操作權限的員工可以無需審批直接進行反結賬、反審核操作，反映出公司財務系統相關內部控制存在缺陷，問詢回覆與實際情況不符。

飛速創新作爲信息披露的第一責任人，未能保證發行上市申請文件和信息披露的真實、準確、完整，上述情形違反了相關規定。同時，飛速創新實際控制人、董事長兼總經理向偉，違反誠實守信義務，未能督促發行人建立健全內部控制制度，未能保證招股說明書等申報文件和信息披露的真實、準確、完整，對上述違規行爲負有重要責任。

鑑於根據《審核規則》第七十二條、第七十四條第三項的規定，深交所上市審核中心決定對深圳市飛速創新技術股份有限公司、向偉採取書面警示的自律監管措施。項目保薦人招商證券及保薦代表人楊猛、劉興德被採取書面警示的自律監管措施。

項目申報會計師德勤華永所及項目簽字註冊會計師方少帆、林希倩被採取書面警示的自律監管措施。

此次赴港上市，飛速創新的聯席保薦人爲中金公司、中信建投國際和招商證券國際，陣容可謂豪華。

遞表前分紅2億，券商建議謹慎申購

財務數據層面，2022年-2024年及2025年前三季度（報告期內），公司實現收入分別爲19.88億元、22.13億元、26.12億元和21.75億元，淨利潤分別爲3.65億元、4.57億元、3.97億元和4.23億元，經調整淨利潤分別爲3.88億元、4.70億元、4.08億元和4.61億元，淨利潤率分別爲18.3%、20.6%、15.2%和19.5，毛利率分別爲45.4%、49.4%、50%和52.6%。總體來看，除了2024年淨利潤下滑之外，公司核心指標均持續向好。

2025年，飛速創新營收29.66億元，同比增長13.55%，淨利潤6.01億元，同比增長51.4%。

在成本支出方面，報告期內，公司銷售及分銷費用分別爲2.71億元、3.39億元、4.88億元和3.90億元，佔同期總收入的13.6%、15.3%、18.7%和17.9%；一般及管理費用分別爲1.70億元、1.75億元、2.10億元和1.62億元，佔同期總收入的8.6%、7.9%、8.0%和7.4%；研發費用分別爲9982.4萬元、1.1億元、1.44億元和1.24億元，佔同期總收入的5.0%、5.0%、5.5%和5.7%。

對於此次募集資金，公司表示，擬用於研發，當中包括開發產品及加強全棧技術平台；提升公司於主要海外市場的交付能力；用於公司網絡解決方案和服務業務平台的數字化；用作營運資金及一般企業用途。

在A股IPO招股書中，飛速創新計劃募集資金13.54億元，其中5.74億元用於網絡通信設備智能產業園區建設項目，2.81億元用於互聯網平台及運營中心升級建設項目，9859.10萬元用於內部管理信息化升級建設項目，以及4億元補充流動資金。

曾寄望於數億補流的同時，公司的邊分紅邊募資也引發質疑

在此次港股遞表前的五天，2025年5月22日，飛速創新舉行了股東大會，並審議及批准2024年現金股息分派計劃，將向現有股東選派現金股息每10股未上市股份人民幣5.56元。招股書顯示，飛速創新的股本爲3.6億股，換言之，公司此次現金分紅的金額爲2億元，分紅金額佔2024年淨利潤的50.38%。

招股書顯示，向偉持有公司56.65%的股權，同時還通過宇軒穩健、宇軒進取、宇軒成長間接控制公司4.51%的股權，合計控制飛速創新61.16%的表決權，爲公司控股股東。也就是說，向偉此次分紅超過1億元。

更早之前，飛速創新還於2022年分紅6000萬元，2020年分紅9000萬元。

值得關注的是，針對飛速創新上市前景，國元國際證券日前發佈的研報指出，公司上市後市值約166億港元，招股價對應2025年經調整淨利潤約28.0X，估值合理，其核心技術依賴外購芯片與外協生產，因此建議謹慎申購。（港灣財經出品）

《港灣商業觀察》王璐

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