13F大揭秘 | 巴菲特「告別季」伯克希爾持倉披露：再拋蘋果、美銀，大幅減持亞馬遜，新建紐約時報

「股神」巴菲特「退休」前的最後一次操作，備受全球投資者矚目。

美東時間2月17日美股盤後，伯克希爾·哈撒韋向美國證券交易委員會(SEC)遞交的13F文件顯示， $伯克希爾-B (BRK.B.US)$ 2025年四季度繼續調整科技巨頭的持倉，大幅拋售亞馬遜，同時繼續減持蘋果、美銀，並首次開倉傳統媒體紐約時報。文件顯示，截至去年第四季度末，伯克希爾整體持倉規模爲2740億美元，較三季度的2670億美元增長了約70億美元。

這份報告也具有特殊的歷史意義，作爲巴菲特2025年底正式卸任CEO前的最後一份持倉披露，也標誌着「股神」親自掌舵時代的正式收官。此外，伯克希爾近日宣佈於2月28日公佈全年業績，屆時將發佈「接班人」阿貝爾作爲CEO的首封致股東信。

十大重倉股仍是「老面孔」

整體來看，截至2025年四季度末，以持倉市值計，伯克希爾的十大重倉股並未發生變化，只是在排名上略微調整。前十大持倉標的佔總市值的佔比高達88.26%，這延續了巴菲特「把雞蛋放在少數幾個籃子裏」的經典投資風格。

具體來看，四季度伯克希爾的十大重倉股分別是： $蘋果 (AAPL.US)$ 、 $美國運通 (AXP.US)$ 、 $美國銀行 (BAC.US)$ 、 $可口可樂 (KO.US)$ 、 $雪佛龍 (CVX.US)$ 、 $穆迪 (MCO.US)$ （排名從第七升至第六）、 $西方石油 (OXY.US)$ （排名從第六降至第七）、 $安達保險 (CB.US)$ 、 $卡夫亨氏 (KHC.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 。與三季度一致，四季度其十大重倉股中僅有四隻持倉發生變動：蘋果、美國運通遭減持，雪佛龍與安達保險獲增持。以持倉佔比升幅看，安達保險是2025年第四季度增持最多的個股。

連續第三個季度減持蘋果，「猛砍」亞馬遜

與市場預期相符，伯克希爾四季度繼續拋售蘋果超過1029萬股，持股數環比第三季度減少4.3%，持倉在伯克希爾投資組合中的佔比從三季度的22.69%降至22.60%。以環比減少的市值看，蘋果是伯克希爾2025年第四季度減持最多的個股，這也是伯克希爾連續第三個季度減持蘋果。儘管如此，蘋果仍是伯克希爾的頭號重倉股。

雖然蘋果股價已連續三年上漲，2025年漲幅約9%，但仍明顯跑輸標普500指數。年初至今，蘋果表現更弱，股價已下跌約2.8%，上週甚至創下自去年4月以來最差單日表現。

與此同時，四季度伯克希爾對亞馬遜的持股數量減少至約230萬股，環比大幅下降逾77%，持倉佔比從三季度的0.82%驟降至0.19%。

伯克希爾早於2019年首次買入亞馬遜。巴菲特當時表示，雖然他歷來對科技股持謹慎態度，但沒有更早買入這家在線零售巨頭的股票是「愚蠢的」。股價方面，亞馬遜股價進入2026年以來已累跌約13%。亞馬遜在最新公佈的業績中透露，計劃2026年資本支出2000億美元，年度投入規模超過其他科技巨頭。

此外，美國銀行是又一隻被伯克希爾持續減持的重倉股。2025年第四季度，伯克希爾減持約5080萬股美國銀行，持股規模較2025年第三季度減少8.9%，美銀仍是伯克希爾的第三大重倉股。

首次開倉紐約時報

$紐約時報 (NYT.US)$ 是伯克希爾四季度唯一新開倉的個股，伯克希爾買入數量約爲506萬股，持倉市值超3.5億美元，持有紐約時報約3.1%的股份，持倉在伯克希爾投資組合中位列第30位，佔比0.13%。

值得注意的是，伯克希爾曾長揸媒體股資產，但在2020年以1.4億美元將旗下報紙業務出售給$李氏企業 (LEE.US)$。巴菲特曾擔任華盛頓郵報最大外部股東和董事會成員。紐約時報股價近期表現強勁，今年以來上漲近7%，目前接近歷史高點74.59美元，過去12個月累計漲幅超50%。伯克希爾13F文件披露後，紐約時報美股盤後一度大漲約10%。

此外，伯克希爾四季度還增持了36.8萬股 $達美樂比薩 (DPZ.US)$ ，持股數環比增長12.34%，持倉增至約14億美元，排在投資組合第20位。伯克希爾對另一必需消費品類股 $卡夫亨氏 (KHC.US)$ 的持倉四季度保持不變。

「後巴菲特時代」伯克希爾巨輪駛向何方

2026年伊始，執掌伯克希爾長達六十載的巴菲特逐漸退居幕後，現年63歲的阿貝爾接替95歲高齡的巴菲特，伯克希爾正式邁進「阿貝爾時代」。

回顧巴菲特60年執掌生涯，其成績幾乎無人能及。自上世紀60年代中期接管伯克希爾以來，他將一家瀕臨困境的紡織廠，打造成全球最具影響力的複合型投資集團。1964年至2024年間，伯克希爾年化複合回報率高達19.9%，幾乎是同期標普500指數10.4%的兩倍，按股價計算，伯克希爾在過去六十年間爲早期投資者創造了數萬倍的回報。

阿貝爾接手之際，伯克希爾賬面資金實力空前。截至2025年三季度末，伯克希爾現金儲備膨脹至創紀錄的3817億美元，此前公司已持續一段時間淨賣出股票資產。巴菲特明確表示，未來資本配置的最終決策權將完全交由阿貝爾掌握。

「後巴菲特時代」伯克希爾這艘巨輪揚帆啓航，阿貝爾能否創造新的傳奇？時間或許會給出答案。

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