🟡穿越波动📊看懂黄金的核心价值

尽管20%的回调幅度与市场的快速拉升曾被视为投机泡沫的先兆，但深层的市场逻辑仍然支持黄金的中长期前景。

🔸🔸🔸以下为黄金市场的三大现况🔸🔸

1/ 短期调整的触发因素
沃什（Kevin Warsh）获提名出任美联储主席，无疑是引发成为此次调整的主要导火线。其一贯鲜明的鹰派立场被市场解读为美联储政策可能转向更加紧缩的方向，进而打压了投资者对进一步减息的预期。然而，值得留意的是，减息预期仅被推迟而非的延迟并未彻底消散，货币政策的长期走向仍存变数。

2/ 强劲的基本面支撑

黄金的长期驱动因素依然稳健。全球央行近年持续增配黄金，年均规模达1,000吨；加上地缘政治的不确定性持续升温，均为黄金提供了实质需求支撑。黄金作为对冲通胀与货币风险的核心工具，其战略属性不可动摇。此外，美国政府财政赤字无序扩张、全球债务处于极高水平，进一步强化了黄金的避险价值。2025年黄金总需求量首次超过5,000吨，反映出市场对黄金的真实需求。

3/ 结构性机遇

特朗普政策成为金价上升的推手。无论是关税战、军事地缘布局调整，还是美元贬值信号，均间接支撑了黄金价格。当前资金流向显示，投资者正从美债转向黄金以对冲全球宏观风险，这反映了资产配置格局的深刻变化。

黄金长期避险价值不变

对投资者而言，理解黄金在投资组合中的核心价值，不在于捕捉短期涨跌，而在于把握其分散风险与稳定波动的作用。黄金与股票、信用资产的相关性较低，因此在高通胀和地缘冲突时期表现尤为突出。

我们认为，投资者可采用长期、分批、规则化的配置策略，而非频繁择时交易。对于稳健型组合而言，黄金可作为对冲通胀和系统性风险的「压舱石」；对于进取型组合而言，则可在宏观不确定性上升阶段适度提高权重，以平衡整体回撤。

整体来看，黄金更接近于资产组合中的「保险资产」。在不确定性上升的时代，黄金的避险属性与战略配置价值依然突出。

$价值黄金ETF (03081.HK)$$惠理集团 (00806.HK)$$黄金/美元 (XAUUSD.CFD)$

赵善德　惠理基金ETF业务高级策略师
赵先生负责集团交易所买卖基金(ETF)业务的策略发展和推行，专责集团ETF资本市场业务，并推动集团ETF业务发展及策略定位。他在ETF产品开发、资本市场及基金营运方面拥有丰富专业知识。

(本文提供之意见纯属惠理基金管理香港有限公司（「惠理」）之观点，会因市场及其他情况而改变。以上资料并不构成任何投资建议，亦不应视作投资决策之依据。所有资料是搜集自被认为是可靠的来源，但惠理不保证资料的准确性。本文包含之部分陈述可能被视为前瞻性陈述，此等陈述不保证任何将来表现，实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。)

浏览 3.5万