财报前瞻：Palantir业绩将足够捍卫其高估值吗？

作者 | Calvin

$Palantir (PLTR.US)$ 计划于美东时间2月2日收盘后公布第四季度业绩。该公司股价在2024年和2025年分别上涨340%和135%，但今年以来下跌17.53%。Palantir能否维持目前的高估值关键在于是否还能保持高速增长。

核心财务指标

– Palantir 2025年第四季度收入预期为13.4亿美元，对应同比增速为62.09%；

– 预期稀释每股收益为0.182美元，同比增长505.67%。

PLTR的自由现金流一直超过其报告的净收入，其实际盈利能力可能被低估，原因在于某些项目中产品交付和收入确认之间的时间差。2025年第三季度，其经营活动现金流为5.0766亿美元，而净利润为4.7675亿美元。此外，公司大量的现金余额正在产生可观的利息收入。

Palantir的净利润率是另一个值得关注的指标。由于相对固定的成本被稀释，Palantir近几个季度利润增长超过其收入增长。该公司的净利润率在2022年第四季度首次转正。在上一季度，其净利润率达到40.37%，创历史新高。

部门业务看点

1. 商业部门业务

Palantir的商业业务尤其是美国商业业务是其增长引擎之一。2025年第三季度，美国商业收入同比激增121.79%，而国际商业收入仅比2024年第三季度增长9.42%。Palantir最近与商业公司的合作集中在云和数据平台、企业ERP和其他领域，包括与Snowflake、Databricks和SAP的合作。

第四季度增长势头将取决于获取新客户、提高每客户平均收入，以及AIP在企业部署中的采用情况。下图中2025 Q4E为彭博一致预期值。

2. 政府业务

政府业务是Palantir营收的重要组成部分。第三季度其美国政府收入同比增长51.88%，海外政府收入同比增长67.05%。虽然市场上有类似Palantir的供应商，但在规模上与其差距较大。

Palantir与诺斯罗普・格鲁曼、L3Harris、RTX、洛克希德・马丁、BAE 系统等传统大型武器供应商建立了深度合作，核心围绕AI 决策软件嵌入武器平台、联合开发大型国防项目、数字化制造升级等方向，共同承接政府的国防订单。

期权市场信号

Palantir期权的看跌/看涨比率已达到0.99，显示期权市场上投资者的偏空情绪。IV数据显示波动率为66.32%。在过去12次财报公布后，Palantir的股价平均波动为16.82%。

催化剂 & 风险提示

1）潜在催化剂：政府AI需求

2）潜在风险：财政支出削减风险；企业资本支出低于预期；海外需求疲软

3）估值：Palantir的市盈率（过去12个月）目前超过340倍，处于历史上的73百分位。在上一次财报发布之前，其估值曾超过600倍，不过此次盈利门槛仍将非常高。

浏览 11.9万