跟隨Jenny解讀：在港交所關鍵變盤點，如何聰明運用輪證？

近期，港交所的股價表現與其火熱的首次公開招股（IPO）市場同步回暖。截至2026年1月28日，港交所股價報438元，升幅1.77%，技術面上呈現多頭蓄勢格局，正處於突破關鍵阻力區間的前夕。這一走勢的背後，是市場對於港交所作為融資平臺吸引力的重估。進入2026年，港交所IPO市場迎來「開門紅」，年初至1月26日已有12家公司上市，募資總額高達約347.5億元，較去年同期大幅增長。其中，由人工智慧、半導體等領域「硬科技」公司領銜的新股陣容，以及國際長線資金的積極參與，共同構築了市場對港交所業績前景的樂觀預期。

回顧市場觀點與技術走勢，早於1月15日的《港股Podcast》欄目已對港交所的關鍵價位做出前瞻分析。當時主持人Simon指出，440元並非核心阻力，真正的關鍵阻力位在443元附近，若能有效突破，則後市目標可看至461元。這一看法與最新的技術數據高度吻合：當前首要阻力位（R1）確認為445元，核心阻力位（R2）為453元。該欄目也特別提醒，若投資者考慮部署熊證，為規避股價突破上行的風險，應選擇收回價在460元以上的產品，這在當前價位下仍是值得參考的風險管理思路。1月15日【港股Podcast】恆指、華虹半導體、贛鋒鋰業、網易、港交所、建設銀行、

從具體技術指標來看，港交所股價已站穩所有主要均線之上，但14日RSI為59，顯示動能中性，尚未進入超買區域。這意味著股價在衝擊阻力位前，可能仍具備一定的上升動能。當前的關鍵區間非常清晰：下方，425元與416元構成堅實的支撐地帶；上方，445元至453元是決定短期方向的核心阻力區。成功與否，將取決於市場情緒與成交量的配合。

在衍生品市場，近期相關窩輪與牛熊證的表現，生動展示了其波動彈性。例如，在1月26日後的兩個交易日，當港交所正股上漲3.22%時，部分衍生產品漲幅顯著：摩利認購證（22028）上漲50%，中銀牛證（65912） $港交中銀六乙牛A.C (65912.HK)$ 上漲39%，瑞銀認購證（23422） $港交瑞銀六六購B.C (23422.HK)$ 上漲32%。這體現了結構性產品在順應正股趨勢時，能提供較高資金效率的特點。當然，這也同時意味著，若市場走勢與預期相反，相關風險也會被放大。

當前市況下窩輪與牛熊證條款詳析

在當前股價緊貼阻力位的背景下，選擇衍生產品必須將其核心條款與前述支持/阻力位緊密結合，進行風險評估。

1. 看漲選擇：能否突破445-453元區間？

若投資者判斷港交所能憑借IPO利好衝破阻力，可關注認購證或牛證。

認購證（窩輪）：如法興認購證（16460） $港交法興六四購A.C (16460.HK)$ 和瑞銀認購證（15854） $港交瑞銀六四購A.C (15854.HK)$ ，行使價均為518.5元，遠高於當前股價，提供約12倍的高杠杆。這類深度價外產品，適合對正股短期內出現大幅上漲有強烈信心的投資者，其優點是無強制收回風險，但時間價值損耗較高，且需要正股實現巨大漲幅才能變為價內。

牛證：如瑞銀牛證（59885）（收回價392元）和中銀牛證（65912） $港交中銀六乙牛A.C (65912.HK)$ （收回價395元）。它們的收回價遠低於當前的第一支持位425元，提供了超過9倍杠杆的同時，安全邊際看似較高。然而，牛熊證存在特有的“收回風險”，即正股一旦暴跌觸及收回價，產品將提前終止，可能導致重大損失。

2. 看跌選擇：是否相信阻力牢不可破？

若判斷股價將在445元受阻回落，可關注認沽證或熊證。

認沽證（窩輪）：如匯豐認沽證（24217） $港交匯豐六五沽A.P (24217.HK)$ 和中銀認沽證（24260） $港交中銀六五沽A.P (24260.HK)$ ，行使價均為388.68元。這為正股提供了一個下行方向的杠杆暴露，適合用於對沖或單向看跌。

熊證：如瑞銀熊證（69819） $港交瑞銀八七熊B.P (69819.HK)$ （收回價510元）和匯豐熊證（68593）（收回價515元）。它們的收回價設在阻力位453元之上，提供了較高的實際杠杆。選擇這類產品，等於押注股價不僅無法突破阻力，甚至無法接近收回價，對入場時機和點位判斷要求極高。

港交所股價再次來到關鍵的445元阻力位附近，這次你覺得它會怎麼走？

A. 突破向上

B. 遇阻回落

C. 繼續震盪

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