店長獨家揭秘：2026富途明星分析師有哪些未公開財富密碼？

牛友們好！回顧2025，富途明星分析師們通過多場線下講座活動與牛友們深入交流，碰撞出不少思維火花。

展望全新的2026，相信大家也在關注：2026港美股走勢如何？哪個板塊會迎來真正的機會？又有什麼潛在風險？

這一次，我們再度集結富途分析師團隊，將他們對2026的獨家思考，濃縮成一份【2026開局前瞻·核心趨勢內參】。這不僅僅是一份觀點彙總，更是一份凝結專業視角的“年初必備布局指南”。

話不多說，我們一起往下看！

富途證券高級策略師馮文慧獨家前瞻：

回看2025年港股的走勢，可清晰地看到四個反彈階段，富途證券高級分析師@富途馮文慧 Anna表示，第一浪從1月到3月，由AI熱潮和估值修復推動；第二浪從4月到6月，受關稅政策暫緩影響；第三浪從7月到10月，得益於「北水」持續流入和IPO熱潮；第四浪從10月到11月，則由美國減息預期升溫主導。這種「一浪高於一浪」的走勢，顯示市場處於健康的上升通道中。每次回調或成為資金重新佈局機會，而非趨勢逆轉。這種市場結構則為2026年的投資佈局提供了堅實基礎。

儘管2025年升幅顯著，但港股估值相對於全球主要市場仍處於「窪地」狀態。「估值優勢只是吸引資金的第一步，而要實現持續上升，還需要盈利增長和資金流入這兩大引擎的配合。」市場普遍預期，隨著中國內地經濟穩步復蘇，2026年港股企業的盈利將成為推動市場的新動力，特別是在科技、互聯網等板塊，盈利增速有望明顯改善。

港股前景樂觀，投資者仍需保持風險意識。美國減息的具體時間和步伐、地緣政治局勢的變化、中國內地經濟復蘇的穩定性，均影響市場走勢。展望後市，中長期港股仍在政策托底、流動性回復及新經濟產業驅動下，反覆向上趨勢不變。她預期，「恒指明年最樂觀情況可看30,000點，但需政策進一步發力配合。」她建議明年採取「成長+防禦」的雙線配置策略。進攻可聚焦AI、科技創新等產業，捕捉成長機會；防禦則可透過低波紅利或優質高息股鎖定收益，抵禦市場不確定性。

馮文慧為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益

富途證券首席分析師譚智樂獨家前瞻：

2025年，恒指及恒生科指相對大型市場表現較佳，跑贏標普500、道指等指數，富途證券首席分析師@富途譚智樂 Arnold表示，「科技發展(AI技術追落後)和國企改革(新國九條)，這些消息和措施提振市場信心，令股市估值從均值拉升至偏高水平。另外，年內在大宗商品上, 黃金表現~+60%, 投資者可能都會見到金價飆升；更加值得留意是白銀價格，今年至今已經在歷史高位 (~+100%)。」

他認為流動性在2025年已經顯著改善。「流動性改善的主要原因是，外資流出速度減慢和市場信心提升。受惠多隻大型新股來港帶動，港交所同樣受惠IPO市場回暖，其中10月份港交所的證券市場業務表現良好。」對於中國內地明年經濟，他表示，中國內地現時最大的優勢是財政政策和貨幣政策有條件同時維持積極，將有利經濟景氣繼續改善。

展望2026，他考慮到港股目前的估值水平已不再是特別便宜，惟對比海外市場來說仍具吸引力，全球資本市場的穩定性和發展將是非常重要。「可以留意美國的減息步伐、中國在全球化和海外發展的佈局和AI技術的發展。」他表示，恒生指數 2026年目標為31,000點 (估值修正 + 科技行業增長帶動)；樂觀目標 34,000點( 宏觀經濟環境改善+ 整體盈收增長帶動）。重點關注板塊為科技+高息股。

譚智樂為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益

富途證券投資策略專家黃梓政獨家前瞻：

2025年由AI驅動的大牛市行情完美落幕，納指全年升近兩成並估計將在年度高位中步向2026年。市場焦點由最初的芯片製造以及數據中心基建，延伸至雲服務市場佔有率的競爭。

富途證券投資策略專家黃梓政表示：「市場對AI估值泡沬的擔憂由Q4開始蔓延，投資者用腳投票，加密貨幣乃至極高PE的概念股相繼出現大幅度回調，唯一科技巨頭靠著優秀業績支撐市值，反映市場短期風險胃納明顯下降，資金更進一步流至確定性高的績優股─『Keep the Strong , Sell the weak 』。」

展望2026年，@Brian Sir認為，待確立下任聯儲主席，將會定調鷹鴿，勾畫出更清晰的利率預期。2026年市場焦點依然是AI人工智能，但著重點將會由AI基建投入轉化成落地場景，除了科技行業在AI基建的巨量投放，金融巨頭亦陸續宣佈增加資本開支投放於AI轉型，反映AI落地場景開始萌芽，AI故事遠未完結。

他覺得$谷歌-C (GOOG.US)$有望成為2026年焦點龍頭股。另外$英偉達 (NVDA.US)$曲線收購Groq取得TPU演算法有效抗衡google芯片挑戰，關注其坐擁巨額現金會否再作出更多精準收購擴闊護城河。$特斯拉 (TSLA.US)$則有望帶起新一輪「AI + 人形機械人」主題，並配合SpaceX在美IPO將帶領美股構築新的估值故事。美股短期風險胃納下降，資金進一步集中於超一線龍頭股，談論見頂仍言之尚早。

黃梓政為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益

富途證券機構及私人財富部執行董事余石麟獨家前瞻：

2025年美股表現整體呈現波動但具韌性，富途證券機構及私人財富部執行董事余石麟表示，上半年市場受美國政府關稅政策不明朗、聯儲局政策調整和地緣政治緊張影響，波動加劇，標普500指數最大回調一度達19%，但隨後迅速反彈並於6月創歷史新高。「關税對美國通脹有一定影響，但影響比預期要慢。疊加美國劳動力市場降温，美聯儲主席鲍威爾可以優先考慮就業問題，為降息提供了合理性。」

估值方面，納指100過去十年歷史市盈率（PE）平均約為26.34，範圍通常在18.40至34.27之間。目前約34.92處於偏高，他認為屬「昂貴」。標普500過去十年歷史PE呈上升趨勢，目前估值同為偏高。2025年美股重點板塊有AI產業鏈及生物科技(Biotech)，關注股份為$谷歌-C (GOOG.US)$、$Meta Platforms (META.US)$、$英偉達 (NVDA.US)$，相信半導體龍頭龍頭未來一年仍獲機構看好。而從PEG的角度看，部分科技股PEG > 2.0：可能高估，需警惕增長不及預期風險。

資本開支方面，美國企業層面的擴張行為與科網泡沫時期有所不同。觀察資本開支與自由現金流的比率，當前顯著低於2000年附近的高位。意味著企業的資本開支完全可由內部現金流覆蓋，並未引發類似泡沫時期股權或債務融資的激增。泡沫會否出現？難以準確預測，但當前也只是在形成泡沫的早期階段，美股科技牛市沒有結束，預計在市場下一輪聲浪期間波動性將會加大。