花街小報（1月15日）：納指大跌，七大科技全軍覆沒，小盤股連續九天跑贏大盤；黃金繼續堅挺，比特幣創兩個月新高

【摘要】美股週三延續跌勢，標普500指數下跌0.53%，納斯達克指數重挫1.00%，道瓊斯指數微跌0.09%，羅素2000小盤股指數逆勢收漲0.70%。科技股向週期股的輪動繼續加速，「七大科技」全線收跌拖累大盤，羅素2000連續第9個交易日跑贏標普500，追平1990年以來最長連勝紀錄。銀行業績整體超預期，但股價仍集體下挫。大類資產方面，黃金盤中創$4,647歷史新高，收漲0.86%；比特幣上漲1.61%，盤中一度漲破9.7萬美元，創近兩個月新高。原油在特朗普緩和伊朗相關言論後回落，收跌0.62%。

一、大事件

1、參議院週一推出加密貨幣監管法案，Coinbase審議前撤回支持

參議院週一公佈期待已久的加密貨幣監管框架草案，明確SEC和CFTC對數字資產的管轄權。銀行委員會將於明日審議，已收到137項修正案。法案禁止數字資產服務商爲穩定幣支付利息。不過，就在審議前24小時，Coinbase撤回對該草案的支持。CEO Armstrong稱，相關修正案「將扼殺穩定幣獎勵」。比特幣升至11月以來最高水平，加密概念股集體走強。

2、12月PPI數據低於預期，核心PPI持平

美國12月生產者價格指數(PPI)環比上漲0.2%，低於市場預期的0.3%。剔除食品和能源的核心PPI環比持平，遠低於預期的0.2%漲幅。11月零售銷售環比增長0.6%，高於預期的0.4%。儘管通脹數據溫和，但未能改變市場對聯儲局1月底維持利率不變的預期，CME FedWatch顯示按兵不動概率維持在95%以上。

3、特朗普稱伊朗殺戮已停止，尾盤緩解市場緊張

特朗普在白宮橢圓形辦公室表示，已從「重要消息來源」獲悉伊朗抗議者殺戮已停止，預計處決也不會執行。此前活動人士稱，過去17天已有超2,500人死亡。當被問及是否排除軍事行動時，特朗普回應稱「將觀察進展」。此外，美軍已從中東最大空軍基地撤離部分士兵。講話後市場拋壓明顯緩解，納斯達克從盤中低點-1.70%收窄至收盤-1.00%，原油價格同步走低。

二、大趨勢

1、科技股向週期股的輪動進入白熱化階段

納斯達克100指數下跌1.07%，創一個月來最大跌幅，幾乎抹去年內漲幅。”七大科技”全線收跌，但標普500超過300只成分股逆勢上漲，說明資金並未大舉撤離股市，而是在板塊之間重新排布。

2、小盤股相對強勢延續，連續第9天跑贏大盤

羅素2000連續第9天跑贏標普500，追平1990年以來最長連勝紀錄。以三個月維度看，小盤股(IWM)漲5.03%，跑贏大盤股(SPY)的2.74%。市場押注特朗普政策可能更利好小企業，同時科技股估值回調也促使資金尋找更「便宜」的方向。

3、價值風格持續佔優，成長股調整更深

三個月維度看，價值股(SPYV)漲4.19%，跑贏成長股(SPYG)的1.55%。再看兩週維度，成長股回撤更明顯——SPYG跌1.03%，而SPYV漲0.91%。在利率不確定性仍高的背景下，資金明顯更偏好估值安全邊際。

三、市場情緒

市場情緒從貪婪區間回落，但尚未進入恐慌。VIX恐慌指數收於16.75，漲4.82%，盤中一度觸及17.06。波動率走高反映科技輪動、銀行業績與伊朗局勢等不確定性集中擾動，但整體仍處於15-20的常見區間。CNN恐懼貪婪指數降至56，較前一日60下滑4點。指數連續兩日走低，從貪婪區間回到中性偏貪婪，情緒降溫但遠未失控。

市場廣度呈現較少見的「指數跌、個股漲」。標普500下跌0.53%，但超過300只成分股收漲，等權重標普500(RSP)連續創歷史新高，顯示市場內部的承接力量仍在。

四、行情掃描

1、指數ETF

羅素2000(IWM)逆勢上漲0.70%領跑四大指數，延續小盤股強勢；納斯達克100(QQQ)跌1.07%墊底。大小盤分化繼續加深，小盤股連續第9天跑贏大盤，爲1990年以來最長連勝。科技權重拖累大盤指數，但市場內部廣度仍相對健康，超300只標普成分股收漲。

2、行業板塊

能源板塊(XLE)漲2.26%領漲，主要承接前一日原油走強的餘溫，同時貴金屬大漲也帶動商品情緒升溫。不過，隨着特朗普緩和伊朗相關表態，尾盤漲幅有所收斂。消費可選(XLY)跌1.58%墊底，特斯拉等權重股在輪動中承壓，信用卡利率上限提案也放大了市場對消費信貸的擔憂。科技板塊(XLK)跌1.22%，在「七大科技」下挫與州檢察長AI聊天機器人警告信擾動下走弱。必需消費品(XLP)漲1.38%、房地產(XLRE)漲1.12%，防禦屬性板塊在波動環境中相對佔優。

3、七大科技股

「七大科技」週三集體收跌。Meta跌2.47%表現最差，42州檢察長警告信將其列爲AI聊天機器人問題公司之一，疊加此前Reality Labs裁員10%與AI支出擔憂，股價承壓加重。微軟跌2.40%同樣受AI警告信影響，自2025年7月高點已回調約15%，市場對「AI回報週期」的耐心正在被消耗。谷歌跌0.04%表現相對最好，在輪動行情中呈現一定防禦性。

4、中概股

中概股走勢分化。嗶哩嗶哩(BILI)飆漲6.18%創52周新高領跑，日活用戶同比增長9%，廣告收入同比增23%，多家券商上調目標價。富途(FUTU)大跌5.45%墊底，拼多多(PDD)跌3.98%，網易(NTES)跌2.74%。

5、加密貨幣及概念股

比特幣最新報價約$96,000，漲1.61%。參議院加密監管法案草案推進，監管框架更清晰，市場情緒隨之回暖。MicroStrategy(MSTR)漲3.66%延續強勢，公司持有687,410枚比特幣，此前MSCI決定保留數字資產公司在指數中的利好繼續發酵。Robinhood(HOOD)微跌0.47%表現平淡。

$納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣 (BTC.CC)$ $BTC/USD (BTCUSD.CC)$ $以太幣 (ETH.CC)$ $ETH/USD (ETHUSD.CC)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

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