TVB电视节目《牛牛讲美股》观点回顾（2025.11.17-11.21）

李冠濠：巴菲特已宣佈了今年尾退休, Greg Abel阿貝爾已決定繼任CEO。傳統上巴郡 $伯克希爾-B (BRK.B.US)$ 一直是避開投資AI類型科技股，因為巴菲特曾直言 "睇唔明" AI相關行業, 但此番新買入 $谷歌-C (GOOG.US)$ 顯示對其的開放態度，但我認為是新CEO的操作, 更預示基金未來轉型的可能性。綜觀公司現時總持倉市值達2,670億美元, 超過86%的美股都是聚焦如消費/能源/銀行等傳統行業，阿貝爾領導下為了應對旗下傳統股的增長放緩, 基金調整部份倉位是可預期的事情。

黄鸿昌：11月發佈財報的科技股中，中小型市值的算力租賃Neocloude公司，部分半導體企業，業績后股價均呈現走弱。例如 $CoreWeave (CRWV.US)$ 、 $NEBIUS (NBIS.US)$ 、 $Astera Labs (ALAB.US)$ 、 $Arm Holdings (ARM.US)$ ，應用材料等。整个軟件板塊，以企業云軟件 $ServiceNow (NOW.US)$ 爲例，業績后已經迅速跌穿前低，填補了4月份上漲的缺口。個人認爲，業績增速和估值不匹配，有關AI投資敘事可持續性出現分歧，再加上市場在11月期間流动性变弱，聯儲官員對12月議息偏鷹派，都是近期下跌的主要原因。

黃梓政：近期一連串對AI的擔憂, 美股有所回調，但其實當中有一些板塊依然保持強勢，可以留意到其實經歷年初開始的一段下行後, 近期3個月明顯轉強，例如醫藥巨頭 $禮來 (LLY.US)$ , 昨日在大市回調之下, 逆市創新高。當然主要原因在於禮來的減肥藥有望美國納入醫保名單。另外一個估值邏就是醫藥研發有望成為第一批受惠人工智能加量子計算的行業。 $量子計算概念 (LIST2594.US)$ 近期開始更進一步受到關注, 目前其中一個比較主要的應用場景是科研方面, 其中化學類的科研，因為在新一代AI的輔助下, 借助量子計算的速度能夠更快模擬化學反應以及配方調整，從而加快藥物研發。

余石麟：英偉達業績超預期， $英偉達 (NVDA.US)$ 3Q營收 570億美元（同比+62%，環比+22%），高於公司此前 540億美元(±2%)的指引和市場預期的 550 億美元，大幅緩解市場對 AI 泡沫的擔憂。參考一下牛牛APP的分析師評級功能，大部份分析師給予NVDA買入評級。最高目標價睇350美元，平均242。結合英偉達的高增長和 AI 晶片的龍頭地位，其估值並未較 $博通 (AVGO.US)$ 和 $美國超微公司 (AMD.US)$ 享有溢價，後兩者但尚未實現規模化落地。

唐海汶：單在9月和10月，美國大型科技和AI公司共釋出約750億美元以上的投資級公司債券，主要用於支援AI基礎建設及數據中心擴展。當中融資金額以 $Meta Platforms (META.US)$ 、 $谷歌-C (GOOG.US)$ 、 $甲骨文 (ORCL.US)$ 等龍頭領跑。而近期市場憂慮甲骨文、CoreWeave違約風險飆升，甲骨文反映「債券保險」的CDS 5年期報價111水平，再創3年高，即每保障1000萬美元本金，需大約11.1萬美元。早在一周前，巴克萊已經下調甲骨文債務評級，認為現金或將耗盡，最終恐淪「垃圾債」。

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