港股IPO月報 | 10月港股IPO首日超9成上升，一手最高賺近1.2萬港元，AI、醫藥成熱門賽道，機制B首現破發

10月港股IPO市場持續紅火，共計12家公司登陸港股市場，總融資額達到2.22萬億港元，較上月環比上漲近24%。投資者打新熱情不滅，$聚水潭 (06687.HK)$、$軒竹生物-B (02575.HK)$、$海西新藥 (02637.HK)$的認購人數均突破30萬人，$三一重工 (06031.HK)$雖爲傳統制造龍頭，仍吸引近11.6萬投資者參與；10月總認購人數累計超289萬人次，較9月認購人數環比增長62%。

從認購倍數來看，$金葉國際集團 (08549.HK)$在公開發售方面的超額認購倍數超11464倍，成爲2025年以來港股新「超購王」。$滴普科技 (01384.HK)$以7569.83倍超購位居年內第二，$長風藥業 (02652.HK)$6697.8倍、$雲迹 (02670.HK)$5657.2倍、$摯達科技 (02650.HK)$5440.8倍、$軒竹生物-B (02575.HK)$4908.33倍超購，均進入年內認購倍數榜前十。

10月IPO首日超9成上升，長風製藥一手賺11975港元，AI+醫藥賽道賺效明顯

本月首日賺效明顯，12家公司中11家公司首日上漲，其中$金葉國際集團 (08549.HK)$首日飆漲超300%，一手收益達8250港元；$摯達科技 (02650.HK)$漲超190%，一手均賺超6400港元；$長風藥業 (02652.HK)$首日漲超160%，一手回報高達11975港元；$滴普科技 (01384.HK)$、$軒竹生物-B (02575.HK)$首日均強勢翻倍，一手分別賺超8000和7000港元；$八馬茶業 (06980.HK)$錄得近九成的升幅，首日一手賺超4300港元。

本月上市公司行業類型豐富，包含4家資訊科技業公司、3家醫藥、3家工業、1家建築業、1家必需品消費公司。其中4家資訊科技業公司$滴普科技 (01384.HK)$、$劍橋科技 (06166.HK)$、$雲迹 (02670.HK)$與$聚水潭 (06687.HK)$首日均上漲，3家醫藥企業$長風藥業 (02652.HK)$、$軒竹生物-B (02575.HK)$、$海西新藥 (02637.HK)$首日齊漲。

值得注意的是，4家資訊科技業公司中，3家均與人工智能領域相關，反映出近期港股市場對於AI等科技類題材的偏好。

$滴普科技 (01384.HK)$專注於爲企業提供企業級大模型AI應用解決方案，助力企業大規模高效整合數據、決策及運營，依據第18C章上市，爲港股市場「企業級大模型AI應用第一股」。

$劍橋科技 (06166.HK)$從事設計、開發及銷售連接及數據傳輸設備，客戶群包括人工智能數據中心、電信運營商、信息和通信技術（「ICT」）設備提供商、多系統運營商（「MSO」）及物聯網（「IoT」）解決方案提供商，包括位於美國及歐洲的解決方案提供商。公司爲港股市場CPO第一股、AI算力通信及光模塊第一股，也是該領域首家「A+H」上市公司。

$雲迹 (02670.HK)$主要致力於提供尖端機器人及智能體服務，提供機器人及功能套件，輔以AI數字化系統的服務。此次發行機制爲18C回撥機制，即香港公開發售5%，10倍或以上但少於50倍回撥10%，50倍或以上回撥20%。

交銀國際分析稱，科技創新或在「十五五」期間進一步得到政策支持，高端系統級軟件有望實現國產化率提升。本週2025第十屆中國國際人工智能大會暨算力算法峰會在上海舉辦，會議區現場設立「人工智能新產品/新技術成果展示區」，將展示涵蓋AI基礎層、AI技術層、AI應用層等相關技術產品。

10月醫藥新股強勢表現仍延續，$長風藥業 (02652.HK)$首日賺效居首位，漲超160%，一手回報高達11975港元，公司專注於吸入技術及吸入藥物的研發、生產及商業化，專注於治療呼吸系統疾病。已開發出覆蓋廣泛患者、醫學專科及治療領域的產品組合。

$軒竹生物-B (02575.HK)$首日漲超125%，一手賺7350港元，是一家以創新爲驅動的中國生物製藥公司，已建立全面內部研發平台，目前有超過十種藥物資產在積極開發中，涵蓋消化系統疾病、腫瘤和NASH。

銀河證券發佈研究認爲，儘管醫藥板塊估值經歷較長時間調整，近期已呈現顯著結構性修復趨勢。該機構表示，下半年創新藥BD仍將持續，全球主要央行利率減息趨勢有望推動估值進一步提升。而當前二級市場行情回暖驅動一級市場投融資回升，CXO及上游景氣度持續向好。醫療器械招投標數據已有好轉，以舊換新積壓需求逐步釋放。

機制B新股首見破發，打新轉向對基本面和市場情緒理性考量

本月12只新股中，除$滴普科技 (01384.HK)$、$雲迹 (02670.HK)$採用18C回撥機制，其餘10家公司均採用機制B。10家公司中除無線通信模組提供商廣和通破發外，其餘9家機制B下公司首日均上漲。$廣和通 (00638.HK)$也成爲8月4日新股定價機制改革新規正式實施後，機制B下首隻破發新股，上市首日收跌近12%，也終結了中信證券近期保薦港股項目的「14連勝」紀錄。

市場分析看，破發受市場環境與板塊波動的外部拖累，上市當日，A股、港股同步走弱，上證指數跌0.07%、恒生指數跌0.94%，疊加通信板塊短期波動，整體市場情緒低迷，直接對其股價表現形成壓力。

再者是自身業績下滑削弱投資信心，今年上半年，$廣和通 (00638.HK)$實現營業收入37.07億元，同比下降9.02%，歸母淨利潤2.18億元，同比下降34.66%，扣非歸母淨利潤2.02億元，同比下降36.06%。若剔除銳凌無線車載前裝業務的影響，公司營業收入同比增長23.49%，歸母淨利潤同比增長6.54%。

最後是AH股估值安全墊失效，儘管廣和通H股發行價21.5港元，折人民幣19.71元，僅爲A股上市首日收盤價27.57元的7.1折，理論上有估值優勢，但市場分析指出，即便機制B下機構主導定價，若市場環境惡化或估值與業績不匹配，仍難避破發風險，這也標誌港股打新轉向對基本面和市場情緒的理性考量。

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編輯/melody、lambor

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