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亞馬遜2025年第三季度業績直播（即時傳譯）

要點總結（AI生成）

財務表現：
- 亞馬遜報告稱，第三季度收入爲1802億美元，同比增長12%，不計外匯影響。
- 營業利潤爲174億美元；然而，如果不考慮與FTC和解及遣散費相關的特殊費用，營業利潤本應達到210億美元。
- 第三季度淨利潤受到與對Anthroopic投資相關的95億美元稅前收益的顯著影響。

業務進展：
- AWS持續增長，同比增長20.2%，爲11個季度以來最高，年收入運行率達到1320億美元。
- 通過SageMaker、Bedrock等產品對AI能力進行了重大投資，基礎設施和定製芯片部署大幅增加。
- 擴展了雜貨服務，提供當天送達的易腐食品，現已覆蓋超過1000個城市。

機會：
- 隨着AI技術和基礎設施的擴展，未來存在巨大的機會以鞏固AWS的市場主導地位，並可能從商業領域快速發展的AI應用中受益。
- 雜貨配送服務的擴展在快速商務領域建立了更強大的立足點，爲在許多地區成爲主要的雜貨配送服務奠定了基礎。
- 廣告業務的增長，特別是通過創新的合作和整合，提供了更大的市場影響力和收入來源。

下一季度指引:
- 預計將繼續對AI和基礎設施進行大量投資，以支持對AWS的AI和核心服務的需求，預計2025年全年現金資本支出約爲1250億美元。
- 預計廣告收入將持續強勁增長，得益於亞馬遜全面的廣告平台能力。

風險：
- 對亞馬遜商品和服務需求的內在不可預測性，受經濟衰退擔憂、通貨膨脹和利率等因素的影響。
- 技術基礎設施可能存在瓶頸，特別是在電力和芯片供應方面，這可能會限制關鍵時期的增長速度。

完整記錄（AI生成）

操作員

感謝您的耐心等待。大家好，歡迎參加亞馬遜2025年第三季度財務業績電話會議。[接線員說明] 今天的電話會議正在錄音中。開場發言將由投資者關係副總裁Dave Fildes先生進行。謝謝您，先生，請繼續。

Dave Fildes

您好，歡迎參加我們的2025年第三季度財務業績電話會議。今天與我們一同回答您問題的是我們的首席執行官Andy Jassy，以及我們的首席財務官Brian Olsavsky。在聆聽本次電話會議時，我們建議您查看我們的新聞稿，其中包含我們的財務結果以及本季度的指標和評論。請注意，除非另有說明，否則所有比較均針對2024年同期的結果。我們對您提問的回答反映了截至2025年10月30日管理層的觀點，幷包括前瞻性陳述。

實際結果可能有重大差異。有關可能影響我們財務結果的因素的更多信息，請參閱今天的新聞稿及我們向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，包括我們最新的年度報告（表格10-K）及其後續文件。在本次電話會議期間，我們可能討論某些非通用會計準則（GAAP）財務指標。在我們的新聞稿、此次網絡廣播隨附的幻燈片及我們向SEC提交的文件中，每項內容均已發佈在我們的投資者關係網站上，您可以找到關於這些非GAAP指標的額外披露信息，包括這些指標與可比GAAP指標的對賬。

我們的指導方針包含了我們迄今爲止觀察到的訂單趨勢以及我們認爲今天適當的假設。我們的結果本質上是不可預測的，可能會受到許多因素的重大影響，包括外匯匯率波動、全球經濟和地緣政治狀況的變化、關稅和貿易政策以及客戶需求和支出，包括對經濟衰退、通貨膨脹、利率、區域勞動力市場限制、世界事件、互聯網增長速度、電子商務、雲服務以及新興技術等各種因素的影響，這些因素在我們向美國證券交易委員會提交的文件中有詳細說明。我們的指導假設我們沒有完成任何額外的業務收購、重組或法律和解。不可能準確預測我們商品和服務的需求，因此，我們的實際結果可能與我們的指導有重大差異。

現在我將電話轉給Andy。

Andrew Jassy

謝謝，Dave。我們在第三季度的業務增長強勁，並報告了1802億美元的收入，同比增長12%，不計匯率影響。營業利潤爲174億美元，但若非第三季兩項特殊費用——25億美元的FTC和解費和18億美元的預估遣散費——則將超過210億美元。過去12個月的自由現金流爲148億美元。

我先從AWS說起。AWS的增長速度是我們自2022年以來從未見過的，同比增速重新加快至20.2%，這是11個季度以來的最大增長率。值得記住的是，同比增長是一個相對概念。在一個1320億美元年化運營率的基礎上實現20%的同比增長與在一個明顯較小的年收入基礎上實現更高的百分比增長率是非常不同的，而我們的競爭對手正是這種情況。

截至第三季度末，積壓訂單增至2000億美元，並且不包括10月份幾項未宣佈的新交易，這些交易的總量超過了整個第三季度的總交易量。AWS正在獲得動能。鑑於其更強的功能、安全性和操作性能，客戶希望在AWS上運行其核心和AI工作負載，而我看到的規模讓我們對未來的前景充滿信心。我會進一步分享原因。

這始於AWS擁有更廣泛的基礎設施功能。初創企業、企業和政府希望將其生產工作負載遷移到具有最廣泛和最深層次功能的地方。AWS提供的服務比任何人都多，並且在這些服務中的功能也更深，並繼續以快速的步伐創新。這些都是客戶想要創建任何內容的關鍵構建模塊，也是Gartner連續15年在其戰略雲平台服務魔力象限中將AWS評爲領導者的重要原因。

我們將同樣的構建模塊方法應用於人工智能。SageMaker使公司能夠更簡單地構建和部署自己的基礎模型。Bedrock爲客戶提供領先的基礎模型選擇，並具備優越的價格性能，以便在下一代應用程序中進行推理部署。未來公司從人工智能中獲得的價值將主要體現在代理形式上。AWS正在這一領域大力投資，並且有望成爲領導者。

公司將既創建自己的代理，也使用其他公司的代理。對於那些構建自己代理的公司來說，構建過程比應該的要難。這就是爲什麼我們推出了Strands，使得開發者可以輕鬆地從任何他們需要的基礎模型創建代理。對於成功構建代理的公司來說，由於缺乏專門爲代理設計的安全、可擴展的運行時服務、內存或可觀測性，他們在將代理投入生產時猶豫不決。這就是爲什麼我們推出了AgentCore，這是一套允許開發者部署安全、可擴展代理的基礎設施構建塊。愛立信使用AgentCore在其員工中部署AI代理，索尼用它構建了一個具有企業級安全性、可觀測性和可擴展性的代理AI平台。Cohere Health正在使用AgentCore來部署代理，這將減少30%到40%的醫療審查時間。AgentCore的SDK已被下載超過100萬次，我們的開發者對其感到興奮。這是一個賦能工具。

公司還將使用其他代理，而AWS繼續構建我們相信未來開發者會使用的許多代理。對於編碼，我們最近開放了名爲Kiro的代理編碼IDE。僅在預覽的前幾天，就有超過10萬名開發者加入Kiro，此後這個數字翻了一倍多。迄今爲止，它已經處理了數萬億個標記，周活躍用戶快速增長，開發者們喜歡其獨特的規範和工具調用能力。對於遷移和轉型，我們提供了一個稱爲Transform的代理。年初至今，客戶已經用它節省了70萬小時的手動工作量，相當於335名開發者的全年工作量。例如，湯森路透每月用它轉換150萬行代碼，從Windows遷移到開源替代品，並有時比其他遷移工具更快地完成任務。

客戶已經使用Transform分析了近10億行大型機代碼，因爲他們在將大型機應用程序遷移到雲端。對於商業客戶，我們最近推出了Quick Suite，將類似消費者AI的體驗帶到工作中，輕鬆找到洞察、進行深入研究、自動化任務、可視化數據並採取行動。我們已經看到用戶將原本需要數月的項目縮短到幾天，複雜任務的時間節省80%以上，並實現90%以上的成本節約。而對於聯絡中心，我們提供亞馬遜Connect，爲聯絡中心代理、經理及其客戶創造更個性化和高效的體驗。Connect最近年化收入運行率已超過10億美元，在過去一年中，AI處理了120億分鐘的客戶互動，並已被Capital One、豐田、美國航空和瑞安航空等大型企業使用。這些都是爲客戶帶來的真正實用的結果，還有更多類似的例子。

由於其卓越的能力、安全性能、運營表現和以客戶爲中心的服務，AWS繼續贏得大部分大型企業和政府向雲端轉型的業務。因此，AWS擁有公司絕大部分的數據和工作負載，並且是大多數公司希望在AWS上運行人工智能的部分原因。爲了使客戶能夠做到這一點，我們需要具備相應的容量，我們在過去的幾個月裏一直專注於加速提升容量，在過去12個月中增加了超過3.8千兆瓦的電力，比其他任何雲提供商都多。

從這個角度來看，我們的電力容量已經是2022年AWS的兩倍，並且預計到2027年再次翻番。僅在今年最後一個季度，我們預計將再增加至少1千兆瓦的電力。這一容量包括電力、數據中心和芯片，主要由我們的定製芯片Tranium和英偉達提供支持。

我們最近啓動了Project Rainier，這是我們橫跨多個美國數據中心的大規模AI計算集群，包含近50萬個Trainium2芯片。Anthoropic目前正使用它來構建和部署其行業領先的AI模型雲，預計到年底將運行在超過100萬個Trainium2芯片上。Trainium2繼續獲得強勁採用，目前已完全訂閱，成爲一個同比增長150%的數十億美元業務。

目前，Trainium被少數非常大的客戶使用，但我們預計從Trainium3開始將容納更多客戶。我們正在建設Bedrock，目標是成爲世界上最大的推理引擎。長遠來看，我們認爲Bedrock對AWS來說可能像EC2一樣具有重要商業價值，並且Amazon Bedrock中的大部分令牌使用已經在Trainium上運行。我們還繼續與芯片合作伙伴密切合作，例如英偉達，我們仍在訂購大量產品；以及AMD和英特爾。這些是非常重要的合作伙伴，我們預計隨着時間推移將繼續加強合作關係。

您會看到我們繼續大力投資於產能，因爲我們看到了需求。隨着我們現在不斷增加產能，我們也同時將其貨幣化。這仍處於初期階段，併爲AWS的客戶提供了獨特的機會。

現在轉到商店。團隊繼續在我們的關鍵優先事項方面爲客戶提供服務和創新：選擇、低價和便利，特別是快速配送。自上個季度以來，我們提供了14%更多的選擇，來自The North Face和Charlotte Tilbury等流行品牌，並且今年已經增加了數十萬件來自熱門品牌的產品。日常必需品繼續快速增長，年初至今的增長速度幾乎是其餘業務的兩倍。我們繼續讓客戶更容易從亞馬遜訂購低價易腐食品雜貨，超過1,000個城市和城鎮的客戶現在可以免費當日送達新鮮雜貨，同時購買數百萬種亞馬遜商品。這對客戶而言是一個遊戲規則改變者，他們現在可以在同一訂單中訂購牛奶和電子產品，用一個購物車結賬，並在數小時內送到家門口。

團隊還發明瞭一個新的添加到交付按鈕的功能，允許客戶將商品添加到先前安排的訂單中，自推出以來已經被使用超過8,000萬次，而且剛剛發佈。這是一個看似簡單但功能強大的創新示例，可以簡化客戶的生活。我們仍然致力於保持價格優勢，並與其他主要零售商的價格持平或更低。7月，我們舉辦了有史以來最大的Prime Day活動，客戶在超過35個類別中節省了數十億美元。我們繼續打破速度記錄。今年我們將再次爲全球Prime會員提供最快的配送速度，並已開始在美國部分城市推出3小時配送服務。

我們還繼續投資基礎設施以加快農村地區配送速度，併爲更多社區提供更多客戶服務。其中包括承諾投入超過40億美元擴展我們在全美的農村配送網絡。這些是人們希望快速配送的小城鎮，但其他公司卻在撤退並減少服務。相比之下，我們已經將可享受當日或次日送達的農村社區數量增加了60%，覆蓋了我們計劃到今年年底擴展到的總社區的一半左右。

商店團隊也在通過AI迅速創新。例如，我們的AI驅動購物助手Rufus今年已有2.5億活躍客戶，月度用戶同比增長140%，互動量同比增長210%，並且在購物過程中使用Rufus的客戶完成購買的可能性高出60%。Rufus有望帶來超過100億美元的年度增量銷售額。

以下是亮點。我們由生成式AI驅動的音頻功能結合了產品摘要和評論，使得購物更加便捷，從發佈時的數百種產品擴展到數百萬種產品，數百萬顧客已經使用了該功能，流媒體播放時間接近300萬分鍾。亞馬遜Lens是一款AI驅動的視覺搜索工具，用戶可以通過手機攝像頭、截圖或條形碼來查找商品，現在還包括Lens Live功能，該功能可以即時掃描產品，並在可滑動的輪播界面中顯示實時匹配結果。每月有上千萬的顧客正在使用亞馬遜Lens。

接下來是亞馬遜廣告。我們對持續強勁的增長感到滿意，在本季度實現了176億美元的收入，同比增長22%。我們在廣泛的全漏斗廣告產品組合中表現出色，這幫助廣告商在美國接觸到超過3億的平均支持廣告的受衆。我們對需求方平台Amazon DSP也保持興奮，它允許廣告商計劃、執行和衡量整個漏斗投資。

上個季度我提到了我們與Roku的合作關係，現在我們在此基礎上與Netflix建立了合作，爲使用Amazon DSP的廣告商提供直接訪問Netflix優質廣告庫存的機會。我們還宣佈了與Spotify和SiriusXM的整合。通過Spotify，我們爲廣告商提供直接程序化訪問全球超過4億月度支持廣告聽衆的機會。而通過SiriusXM，品牌可以覆蓋1.6億月度數字聽衆，覆蓋Pandora和SoundCloud等服務。我們對Prime Video直播體育賽事的廣告機會感到興奮。直播體育賽事在2025年、2026年的前期談判中引起了廣告商極大的興趣，我們的前期承諾超出了自己的預期，各方面都實現了顯著增長。

最後，我們將繼續通過人工智能爲廣告商提供創新。例如，我們在9月宣佈了一項Agentic AI工具和創意工作室，可以在幾小時內完成整個創意過程，而不是幾周。我們還在其他幾個領域不斷創新並看到強勁的發展勢頭，這裏我只提幾個例子。在Prime Video直播體育賽事方面，上週NBA on Prime開賽，開幕之夜雙場比賽在美國的平均觀衆人數爲125萬，比上賽季通過有線電視轉播增加了兩位數。大家會看到我們將把同樣的持續創新帶到NFL廣播中。2026年，我們將新增高爾夫大師賽（The Masters），並在今年黑色星期五與PGA巡迴賽推出新的積分競賽。我們還新增了孔雀（Peacock）和福克斯一號（FOX One）加入Prime Video的附加訂閱服務，目前美國已有超過100個頻道可供選擇。

我們對Alexa+的反響充滿熱情。相比我們所稱的經典Alexa體驗，Alexa+用戶的對話次數增加了兩倍，這些互動時間更長，涉及的主題範圍更廣。使用Alexa+和Fire TV的頻率是經典版本的2.5倍，利用自然對話發現音頻內容的次數是原來的4倍，參與照片互動的頻率提高了4倍，完成購物對話並最終購買的頻率也提升了4倍。

我們已將項目超級衛星的數量擴展到150多顆，並通過我們的企業級客戶終端在測試中實現了超過1Gbps的速度，這是我們所知的第一款商用相控陣達到這一門檻。最後，Zoox無人駕駛出租車已經在拉斯維加斯向乘客開放，我們宣佈華盛頓特區成爲第八個測試地點。我們期待這些車輛能夠逐步向更多乘客推廣。第四季度是我們一年中最繁忙且最令人振奮的時期之一，我們對AWS的持續需求感到興奮。12月的Re:Invent大會上我們將宣佈一系列創新成果，客戶對我們AI驅動的體驗反響積極，整個節假日我們將爲客戶帶來更多精彩，還有更多內容值得期待。提前感謝世界各地的團隊成員，他們正全力以赴再次爲客戶提供卓越服務。

接下來，我將交給Brian進行財務更新。

Brian Olsavsky

謝謝，Andy。首先來看我們的財務業績概況。全球收入達1802億美元，同比增長12%，排除了90個點子的有利外匯影響。在第三季度，我們報告了全球運營收入爲174億美元。該運營收入包括兩項特別費用，使運營收入減少了43億美元。第一項費用爲25億美元，與聯邦貿易委員會（FTC）的法律和解有關，對北美業務產生影響，並記錄在其他運營支出行項中。

第二項費用爲18億美元，與裁員相關的遣散費有關，影響了我們所有的三個業務板塊。該遣散費主要記錄在技術和基礎設施、銷售與營銷以及一般和管理費用行項中。排除這兩項費用後，全球運營收入將達到217億美元，超出我們指導範圍上限12億美元。

轉向我們的業務板塊結果。我們對團隊在所有三個業務板塊中爲客戶帶來的創新感到鼓舞。在北美業務板塊，第三季度收入爲1063億美元，同比增長11%。國際業務板塊收入爲409億美元，同比增長10%，不計外匯影響。全球付費單位數同比增長11%。我們繼續優先考慮對客戶最重要的投入。在第三季度，我們的精準定價、廣泛選擇和快速配送速度繼續受到客戶的歡迎。客戶欣賞能夠快速收到對其日常需求至關重要的商品，包括易腐食品，並能在同一天內送達。我們的數百萬全球第三方賣家繼續是我們龐大商品選擇的重要貢獻者，這有助於客戶以有競爭力的價格找到所需商品。

我們致力於爲賣家打造創新服務和功能，包括我們在生成式AI方面的持續進步。如今，已有超過130萬賣家使用了我們的生成式AI能力，以更快地發佈高質量的列表。更好的列表意味着與客戶建立更好的聯繫。在第三季度，全球第三方賣家單位佔比達62%，比去年第三季度增長200個點子。

轉向盈利能力。北美業務板塊營業利潤爲48億美元，營業利潤率爲4.5%。不計與聯邦貿易委員會（FTC）法律和解相關的25億美元支出，北美業務板塊營業利潤將達到73億美元，營業利潤率爲6.9%。北美業務板塊營業利潤率還包括部分裁員支出的影響。國際業務板塊營業利潤爲12億美元，營業利潤率爲2.9%。不計裁員支出的影響，國際業務板塊營業利潤率同比有所擴大。

在全球範圍內，我們在關鍵投入上的進展正在提供更好的客戶體驗，同時推動更高效的成本結構。例如，我們在改善庫存佈局方面取得了顯著進展，從而加快了對客戶的交付速度。因此，連續第三年，我們有望在2025年實現Prime會員歷史最快配送速度。我們繼續優化和改進我們的履約運營，區域化網絡已實現規模化運作。我們從入站流程改進中看到了諸多好處，包括美國入站前置時間相比去年減少了近4天。這使我們的庫存採購更加高效，從而優化了營運資本。我們還更加戰略性地在網絡中佈局庫存。通過利用現有基礎設施，我們現在爲美國客戶提供訂購易腐食品並最快在5小時內當天送達的能力。

自一月推出以來，我們看到早期積極的結果。當客戶開始在亞馬遜上購買新鮮雜貨時，他們的訪問頻率更高，且比非易腐品購物者多出兩倍的回訪率。展望未來，我們看到進一步提升全球履約和運輸網絡生產力的機會。我們將繼續優化庫存佈局，減少包裹運輸距離和觸碰次數。我們還將通過算法改進以及推出機器人和自動化技術來鞏固區域化網絡的優勢。營業利潤率可能季度間波動，但我們採取深思熟慮的方式，以實現長期持續的進步。

轉向廣告業務。廣告收入爲177億美元，連續第三個季度增長加速。隨着我們的全漏斗廣告方法將品牌與客戶連接起來引起共鳴，我們在不斷擴大的基礎上繼續保持強勁增長。

接下來轉向我們的AWS業務板塊。收入爲330億美元，同比增長20.2%。這是較上一季度加速270個點子，主要得益於我們的人工智能和核心服務的強勁增長，以及更多的容量上線以支持客戶需求。AWS收入環比增長21億美元，目前年度收入運行率達到1320億美元。AWS營業利潤爲114億美元，反映出我們持續的增長以及專注於推動整個業務效率的努力。

我們正在擴大數據中心規模，主要用於容納生成式AI。一旦這些資產投入使用，相關折舊確實會影響我們的利潤率。正如我們一直以來所說，我們預計AWS的營業利潤率會隨時間波動，部分原因是我們在任何時間節點所做的投資水平所致。

現在轉向我們的現金資本支出，在第三季度爲342億美元。截至目前，今年已花費899億美元。這主要與AWS相關，因爲我們投資支持對AI和核心服務的需求，以及定製芯片如Trainium和技術基礎設施，以支持我們的北美和國際業務板塊。我們將繼續進行大規模投資，特別是在AI領域，因爲我們認爲這是一個巨大的機會，有可能在未來實現強勁的投資資本回報。

此外，我們繼續投資於履約和運輸網絡，以支持業務增長、提升配送速度並降低服務成本。這些投資將在未來多年內支撐增長。展望未來，我們預計2025年全年現金資本支出約爲1250億美元，而這一金額預計將在2026年增加。

我將以淨利潤結束我的發言。雖然我們主要關注營業利潤，但我們第三季度的淨利潤爲212億美元，其中包括與我們對Anthroopic的投資相關的95億美元的稅前收益。這項投資活動與亞馬遜的持續運營無關，包含在非營業利潤中。我們對旺季的開始感到鼓舞，並已準備好在未來幾個月爲客戶提供服務。我要感謝亞馬遜各地的團隊在我們準備在假日期間取悅客戶時所付出的辛勤工作。我們致力於提升客戶體驗，這是爲股東創造可持續價值的唯一可靠途徑。

好了，現在讓我們進入問答環節。

操作員

[操作員指示] 我們第一個問題來自美國銀行的Justin Post。

賈斯廷·波斯特

我會就AWS進行提問。您能否談一下您對我們目前的容量水平以及當前的容量限制情況的感受？然後在您的開場發言中，您提到了Trainium3的需求，以及可能擴大客戶基礎的情況。您能否談一下除了主要客戶之外，您看到的對Trainium的需求？

Andrew Jassy

是的，在容量方面，正如我在開場評論中提到的，我們在去年引入了相當大的容量，共計3.8千兆瓦，第四季度還將增加超過一千兆瓦，我們預計到2027年底將使整體容量翻倍。因此，我們現在正在引入相當大的容量，總體來看，行業內的瓶頸可能是電力。我認爲在某個時候，可能會轉向芯片，但我們現在正在引入相當大的容量。而且隨着我們現在的引入速度，我們正在將其商業化。

至於Tranium的需求，除主要客戶外。首先，正如我提到的，Trainium2表現非常好。Trainium2已經完全被預訂一空。它現在已經是一個數十億美元的業務。其收入環比增長了150%。你現在可以看到一些非常大規模的項目，比如我們與Anthropic合作進行的Project Rainier，他們正在運行下一代Claude培訓，使用50萬片Trainium2芯片，並計劃在今年底達到100萬片Trainium2芯片。

如我所述，現在使用Trainium2，我們有少數幾個非常大的客戶。但由於Trainium比市場上其他選項在價格性能上高出30%至40%，並且因爲客戶在開始考慮更大規模的生產工作負載時，轉向以AI爲中心並使用推理技術，他們非常關注性價比。因此，我們對Trainium的需求量很大。Trainium3預計將在今年年底推出預覽版，更充足的供應將在2026年初到來，我們有許多客戶，包括非常大的和中型客戶，都對Trainium3表現出濃厚興趣。

操作員

下一個問題來自摩根士丹利的Brian Nowak。

布萊恩·諾瓦克

恭喜這個季度的表現，各位。或許可以問兩個問題。Andy，一個關於芯片的哲學性問題。市場上有很多關於Trainium的問題，特別是它與其他第三方芯片的定位比較。那麼您認爲Trainium3需要克服哪些關鍵障礙才能真正推動更廣泛的Trainium採用，正如您在上一個問題中提到的，並繼續推動Trainium的發展，而不是在短期內通過第三方芯片滿足更廣泛的需求？

Andrew Jassy

好的。首先，我們始終會爲客戶提供多種芯片選項。這在AWS歷史上的每一個主要技術構建模塊或組件中都是如此。事實上，在AWS的歷史中，從來沒有一家供應商能在長時間內佔據整個市場並滿足所有人在每個維度的需求。因此，我們與英偉達保持着非常深厚的關係，而且這種關係已經持續了很長時間。只要我能預見未來，這種情況就會一直持續下去。我們採購了大量英偉達的產品，我們在購買英偉達產品時沒有任何限制，我預計明年以及未來我們將繼續採購更多的英偉達產品。

但我們與大多數技術公司不同的是，我們擁有自己的強大芯片團隊，這就是我們的Annapurna團隊。您首先在CPU方面看到了這一點，我們在Graviton上的成果比其他x86處理器有大約40%的價格性能優勢，而如今在AI定製芯片方面，您再次看到這一點，即通過Trainium實現了相對於其他GPU選項大約相同幅度的價格性能優勢。

爲了讓客戶能夠按照他們的需求大規模使用人工智能，記住，目前還處於相對早期階段。他們將需要更好的價格性能，而且他們非常關心這一點。因此我之前提到了Trainium2所取得的勢頭。我認爲對於我們來說，當我們考慮Trainium3時，我預計Trainium3的價格性能將比Trainium2高出約40%，而Trainium2本身在價格性能上已經非常具有優勢。

因此，我們必須交付這款芯片。我們必須以規模快速交付，並且必須繼續改進軟件生態系統，這一系統一直在變得更好。隨着我們像Project Rainier項目那樣擁有更多類似的證明點，比如Anthropic正在Trainium2上所做的工作，這進一步增強了Trainium的可信度，我認爲客戶對此非常看好。我個人也很看好它。

操作員

我們的下一個問題來自摩根大通的Doug Anmuth。

Douglas Anmuth

我會繼續討論基本相同的話題，Andy。但您能否談一下Project Rainier的架構，它有何不同之處，這對客戶和AWS意味着什麼？您是否預計Rainier會擴展到Anthropic以外？您如何通過Trainium3芯片複製Rainier？

Andrew Jassy

是的。我認爲對於Anthropic而言，Project Rainier最吸引人的地方實際上是Trainium2芯片，我們構建了一個非常龐大的集群，他們可以以非常靈活的方式使用。並且構建一個擁有50萬以上、甚至達到100萬芯片的集群並不簡單。這是一種難以在大規模上實現的基礎設施能力。因此，部分原因是我們長期在AWS中建立的、行業內不常見的基礎設施能力。但這同樣涉及芯片性能及其性價比，這兩點都很重要。

我認爲Project Rainier是專門爲Anthropic設計的，但我們還有許多其他客戶也對使用大型Trainium芯片集群感興趣，希望未來能讓他們通過Trainium3芯片實現這一目標。

操作員

下一個問題來自Evercore ISI的Mark Mahaney。

Mark Stephen Mahaney

我想問兩個話題，雜貨和未來如何看待員工人數。關於雜貨，我想談談生鮮食品。我認爲上個季度您提到大約70%或更多的用戶從未從亞馬遜購買過生鮮食品。您之前用過「遊戲規則改變者」這個詞。這是否意味着或許我們不再需要亞馬遜生鮮店了？您一直擁有DVD配送車密度優勢。您是否已經達到這樣一個規模和速度的臨界點，能夠真正改變人們的習慣，讓他們將亞馬遜視爲首選的雜貨購物選項之一？您真的覺得達到了這個階段嗎？

其次，關於人員編制的一些最新消息。您能否談一下對未來人員編制的看法？您是否認爲從人工智能獲得的效率水平可以讓人員編制在可預見的未來保持相對平穩？請談談在這方面人員編制的利弊或得失。

Andrew Jassy

好的，我先從雜貨業務說起，Mark。我們的雜貨業務非常龐大。如果你看看我們整個雜貨業務，即使不算全食超市（Whole Foods Market）和Fresh，在過去12個月中，我們的商品銷售總額也超過了1000億美元，這使我們成爲美國排名前三的雜貨商。其中很大一部分是中間過道能找到的商品，比如消耗品、罐頭食品、寵物食品以及健康和美容產品，這些都非常重要，並且還在以良好的速度增長。

此外，我們還有全食超市（Whole Foods Market），這是有機食品領域的先驅，其增長速度比大多數雜貨公司都要快，並且盈利能力也很有吸引力，未來幾年我們將繼續擴大全食超市的實體存在。同時，我對我們的新概念——每日商店感到非常興奮，這是一個較小版本的全食超市，位於城市環境中，我們已經推出了三家，起步非常好，你可以期待看到更多這樣的店鋪。

正如你提到的，我們一直在討論擁有更大的大衆實體存在。我們還在嘗試各種形式。但最讓我們興奮的是你提到的內容，即通過當日配送提供易腐食品的能力。想想看，我們有多少客戶每週多次從我們這裏購買商品，他們買洗髮水、洗滌劑、紙杯或水等物品時，如果能夠將牛奶、雞蛋、酸奶等易腐食品加入訂單並放在同一購物車裏，幾個小時後送達，這是非常吸引人的。

大約一年前，我們從幾個市場開始嘗試，結果發現用戶的接受度出乎意料地高，不僅是迅速開始從我們這裏購買易腐食品的人數，還包括後來再次購買易腐食品和雜貨的頻率。因此，我們現在已將這一模式擴展到美國的1000個城市，並將在年底覆蓋2300個城市。這正在改變我們雜貨業務的發展軌跡和規模。

而且，我認爲多年來每週囤貨的傳統正在發生變化。我們認爲自己是這一變化的重要推動者。我們認爲在雜貨領域仍有很大的潛力。這並不意味着我們將停止嘗試其他實體形式，但我們目前在當日配送設施進行的易腐食品業務已經取得了非常顯著的成果。

至於你的人員編制問題，我想說的是，幾天前我們發佈的公告並非出於財務考慮，甚至也不是真正由人工智能驅動的，至少現在不是。這實際上是文化的問題。如果你像亞馬遜（Amazon）那樣連續多年快速增長，業務規模、員工數量、地點數量以及所涉及的業務類型都會大幅增加，最終的結果是擁有比以前更多的員工和更多的層級。

這種情況有時會讓你在不知不覺中削弱那些實際從事工作並對大部分雙向門決策負責的員工的所有權意識，這些決策應該快速且在前線做出，從而導致決策過程變慢。作爲領導團隊，我們致力於像世界上最大的初創公司一樣運作。這意味着去除層級，增加員工的所有權意識，並加快創新和行動速度。

我不知道在亞馬遜的歷史上，或者可能在整個商業歷史中，是否曾有過這樣一個時刻：當前正發生的技術變革使得精簡、扁平化和快速行動變得如此重要，而這正是我們要做的。

操作員

下一個問題來自高盛的Eric Sheridan。

埃裏克·謝裏丹

想知道，Andy，您能否談一下在您的運營中持續出現的推廣更多機器人和自動化，以及更廣泛的實體AI主題所帶來的機會？我們應該如何理解這作爲潛在效率的驅動因素，同時作爲長期再投資於業務的能力的驅動因素？

Andrew Jassy

機器人技術是我們非常重要的投資領域。目前，我們的履約網絡中有超過100萬臺機器人。雖然這已經很重要了，但我們在飛行器發明方面還有很多工作要做。因此，我預計隨着時間的推移，我們會有更多的機器人。機器人對我們、我們的客戶以及我們的團隊成員都非常重要，因爲它們提高了安全性，提升了生產力，加快了速度，並讓我們的員工專注於解決問題以及他們最擅長的事情。

我們預計，我們的人員將繼續作爲履約網絡的核心，就像我們剛開始使用機器人時一樣。我們預計，隨着時間的推移，我們將擁有一個機器人與人類相互補充、協同工作的履約網絡。但我認爲，您會繼續看到我們在機器人領域進行非常重大的投資。這將有助於提高安全性、生產力、速度，並最終降低部分成本，從而讓我們能夠不斷提升客戶體驗。

操作員

下一個問題來自John Blackledge，來自TD Cowen的提問。

約翰·布萊克利奇

亞馬遜未來將如何考慮代理式商務？您認爲亞馬遜未來將如何通過代理爲顧客提供購買商品的服務？

安德魯·賈西

我對代理式商務的前景感到非常興奮——作爲一項業務，我們對代理式商務的長期潛力也非常興奮。這可能會對顧客有利，也可能對電子商務非常有利。如果你知道自己想買什麼，在亞馬遜上購物的體驗幾乎無可匹敵。但如果你不知道自己想要什麼，實體商店和銷售人員仍然有一些優勢。當然，很多人一直在亞馬遜上購物。但你往往需要提問並希望獲得幫助以縮小你的選擇範圍，而且在不斷提出新問題的過程中，你會得到大量不同的選項供參考。

我認爲人工智能和代理式商務將會改變這種在線體驗，尤其是當用戶不了解需求時，線上體驗將比線下環境更好。

顯然，我們在代理式商務領域也有自己的努力。例如我之前提到過的Rufus，它正變得越來越好，並且被廣泛使用。此外，我們還有「幫我購買」等功能，我們會向顧客展示亞馬遜未庫存但其他商家有的商品；如果顧客希望我們從那些商家的網站購買，我們也會代爲操作。這兩項功能都取得了成功。同時，我們也在與第三方代理展開對話，並期待隨着時間推移與他們建立合作關係。這讓我想起了多年前搜索引擎作爲商業發現來源的初期階段，當時我們需要找到合適的合作方式。

如今，搜索引擎僅佔我們推薦流量的一小部分，而第三方代理則是其中更小的一部分。但我確實認爲我們會找到合作的方式。不過，我們必須確保客戶體驗良好。目前，我認爲客戶體驗還不夠理想：沒有個性化設置、沒有購物歷史記錄、配送預估經常出錯、價格也常常不準確。

因此，我們必須找到一種方法改善客戶體驗並實現合理的價值交換。但我確實認爲，這一領域的令人興奮之處及其潛力在於，人工智能和代理式商務解決方案將擴大線上購物的規模。這對顧客來說是非常有利的，對亞馬遜而言也是如此，因爲歸根結底，消費者會選擇能夠提供最廣泛選擇、最佳性價比並且能快速可靠交付的平台。而這對我們來說是一個非常好的信號。

操作員

最後一個問題來自Colin Sebastian與Baird的提問。

Colin Sebastian

我想首先在AWS方面跟進一下。這次加速有多少是由核心基礎設施驅動的，又有多少是來自AI工作負載的變現？我認爲其中一部分是要理解像AgentCore這樣的新服務變得多麼重要，以及它們如何吸引企業到AWS來構建代理？其次，關於廣告業務的加速增長，如果可以將核心廣告貢獻與DSP和Prime Video分開分析的話，那就更有幫助了。

安德魯·賈西

我會從AWS方面開始說起，我們對這一季度的結果非常滿意，同比年增長率達到了20%，年度化運行率高達1320億美元，這是很罕見的。而且我們的勢頭正猛，你可以看到這一點。我們在人工智能領域的增長也十分明顯，無論是在推理方面，還是在訓練方面，還有我們定製芯片Trainium的使用都在增加。Bedrock繼續快速增長，SageMaker的增長也很迅速。我認爲正在開發代理的企業數量非常可觀。我相信，很多公司未來通過AI實現的價值將來自於代理。

我認爲，如今構建代理仍然比它應有的難度要大。你需要工具讓這個過程更容易，這就是爲什麼我們開發了Strands，這是一個開源功能，可以讓人們根據他們設想的任何模型來構建代理。然而更重要的是，當你與那些非常關注安全和規模的企業或公司對話時，你會發現，他們在開始構建代理時，並沒有真正感到自己已經具備了能讓他們放心地將自己的業務、客戶體驗和數據押注其上的那種安全且可擴展的代理構件。

這也正是AgentCore背後的靈感來源——就像我們在AWS早期定義計算、存儲和數據庫等基礎構件一樣，我們需要提供一組能夠讓代理安全且可擴展部署的基礎構件，而這正是AgentCore所提供的。當我們與客戶交談時，這確實引起了他們的共鳴。市面上還沒有類似的東西，它正在改變他們構建代理的時間框架和接受度，並且對他們來說極具吸引力。

因此，我認爲，我們正在做的事情不僅能讓代理能夠被安全且可擴展地構建和運行，還有一些我們自行開發的代理產品也讓客戶感到興奮不已，這對他們來說非常有吸引力。此外，我們認爲AWS另一個增長領域是越來越多的企業正在從本地基礎設施遷移到雲端。我們繼續在這些轉型中佔據了絕大部分份額。看看我們現在的發展勢頭，我相信我們能夠在未來一段時間內繼續保持這種增長速度。

至於廣告業務，這也是一個讓我們集體感到滿意的領域。本季度我們所有的廣告產品都有了顯著的增長。我認爲有幾個因素推動了這一點。我們擁有在我看來非常獨特的全漏斗廣告產品。如果你看漏斗的頂部，通常傾向於提高品牌認知度和大規模覆蓋，我們可以利用自己的Prime Video和現場體育賽事能力，一直到漏斗底部的銷售點，可以使用贊助產品，而大多數人都沒有如此強大的全漏斗產品組合。再加上我們在受衆策劃和開發方面的優勢，以及廣告效果評估的優勢，這一切都導致了我們在廣告支出回報率上的表現非常突出。

我認爲，我們未來仍有很多增長機會。其中之一是我們商店業務。我仍然認爲，如果你看一下全球零售市場細分份額，仍有80%至85%的零售活動發生在實體店。但隨着時間推移，這種情況將會逆轉。我認爲AI只會加速這一進程。因此，我認爲我們在現有商店業務中仍有重大機遇。然後是視頻業務，我們涉足時間不長，但它已經帶來了大量的廣告收入，目前還處於早期階段。

我認爲這將繼續成爲一個重要的增長領域。正如你提到的，需求方平台（DSP）或亞馬遜DSP也在快速增長。部分原因在於我們有一些功能。一直以來，我們圍繞某些屬性的核心組件已經具備了一些人們想要的功能，例如測量能力、亞馬遜營銷雲（Amazon Marketing Cloud），但在我們構建DSP的過程中，有一段時間缺少一些客戶告訴我們很重要的功能，而團隊在過去20個月裏以非常顯著的方式彌補了這些差距，所以現在人們覺得我們的DSP已經功能齊全了。

再看看我們達成的一些合作伙伴關係，與Roku的合作讓我們在美國擁有了最大的聯網電視足跡。在此基礎上，我們最近爲DSP客戶提供了一個機會，可以整合奈飛（Netflix）、Spotify和SiriusXM的廣告庫存，這非常強大。因此，我們在需求方平台上的增長非常迅速。所以我們對未來充滿樂觀。當然，我們還有很多工作要做，但我認爲我們遠未達到增長極限。

操作員

感謝您今天參加我們的電話會議並提出問題。重播將在我們的投資者關係網站上提供至少三個月。我們感謝您對亞馬遜的關注，並期待下個季度再次與您交流。

Details at亞馬遜投資者關係

提示：上述內容由AI語言模型基於公開可用信息生成，幷包含來自第三方的自動生成字幕。以上材料不代表富途立場，也不構成任何投資建議。富途對上述內容中顯示的信息的準確性、及時性或完整性不做任何明示或暗示的保證。

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