【牛友故事】年化65%狂攬2300萬！Chief PaPa揭秘十倍股三階段獵殺法
作爲一名堅定的逆向價值投資者，@ChiefPapa張志雲總能在市場最恐慌的時刻，發現別人看不到的黃金機會。從逆勢買入中移動、中海油，到早期捕獲富途、小米、美團等明星股，他的戰績背後是一套完整且獨特的投資哲學。
本次牛友訪談，我們將深入解碼@ChiefPapa張志雲的核心武器——十倍股三階段框架。一個潛力股是如何從被錯殺走向被吹捧的？他又如何看待當下最火的穩定幣和AI賽道？希望本文的分享，能爲牛友們帶來穿透市場噪音的投資新思路。
一、兩次輸光後悟透投資市場春夏秋冬
Q：PaPa從兩次輸光到九位數身家，您投資認知上最根本的改變是什麼？
A： 我從93年開始投資，早期很順利半年就能翻倍，但真正的考驗來自市場的大風大浪。我經歷過兩次股災，一次是97年亞洲金融風暴，重倉的百富勤倒閉；一次是2000年科網泡沫，很多明星公司最後都歸零了。
這兩次失敗讓我徹底明白，沒有經歷過兩輪牛熊洗禮，都不能算真正的成熟投資者。最根本的改變是，我不再試圖去預測價格，而是學會了用生意人的眼光去投資。這些經歷也讓我總結出投資市場有如春夏秋冬般的四個階段：
– 隱身階段（春）：政策回暖，央行放水，有如春天一樣，這個時候大衆還是記得剛剛過掉的冬天，聞股色變，不敢入市。而聰明的投資者卻靜悄悄的用低廉的價錢買入優質股票。這個階段叫隱身階段。
– 覺醒階段（夏）：政策的支持和央行的放水逐漸反映在經濟和盈利增長，有如夏天一樣茂盛。機構也大舉入市，大衆開始醒覺這是牛市的開始，是覺醒階段。
– 狂熱階段（秋）：然後通過傳媒的渲染，吸引普羅大衆入市，氣氛熾熱，這階段稱爲狂熱階段，股市屢創新高，大衆情緒亢奮，其實這已經是秋天收割的季節。
– 爆破階段（冬）：最後泡沫總有爆破的一天，股市急跌，所有撈底的人有如在冬天撒種子，最終損失慘重。市場情緒急速降溫，好像寒冬一樣。
真正的機會，永遠誕生在春天。就像我03年用50萬東山再起，當時香港樓市跌了70%，沒人敢買，那就是樓市的春天。我先買入被低估的房地產股票，股價翻倍後就去買樓，再用樓抵押貸款，繼續投下一筆，最終滾起了雪球，實現了年年賺層樓。這個策略的核心，就是在別人恐懼時，看懂資產的價值。
二、獨家解構十倍股三階段框架
Q：PaPa以挖掘十倍股而聞名，能否系統分享識別這些潛力股的核心框架？
A： 十倍股不是說一定能漲十倍，而是指它具備在3-5年內上漲數倍的巨大潛力。經過多年總結，我發現一隻真正的十倍股，通常會經歷三個階段：
第一階段：被市場錯殺/看漏
這是最有價值的買入階段，公司因爲負面消息、市場誤解或商業模式不被理解，導致股價被嚴重低估。在這個階段買入，需要強大的信心和研究能力，因爲你聽到的全是負面消息。
第二階段：被驗證
– 案例： $小米集團-W (01810.HK)$ ：小米雖然一直在賺錢，但市場懷疑手機業務增長乏力。直到電動車SU7成功發佈並引發熱賣，大家才發現，雷軍的領導力、品牌號召力和小米生態的協同效應此前被大大低估了——這就是被驗證階段。
這階段公司的業務、產品或盈利能力開始被市場認可，從虧損到盈利，或者業績出現高速增長。
第三階段：被吹捧/講故事
– 案例： $英偉達 (NVDA.US)$ ：當所有人都把它和AI的未來綁定在一起時，它就進入了講故事的階段，你很難再用傳統的估值去計算了。 這個階段漲得最快最猛，但也是大部分散戶衝進去接盤的時候。當股價上漲3-5倍後，最後翻上10倍，往往是靠講故事。這時股價已經脫離了基本面，市場情緒極度高漲。
我的策略是在第一階段買入，耐心持有，享受第二和第三階段的漲幅。
三、穩定幣炒過頭，AI要找賣鏟人
Q：PaPa對近期超熱門的穩定幣/加密貨幣概念怎麼看？還看好哪些板塊？
A： 穩定幣的應用就像當年的互聯網和現在的AI，長遠一定會發展，是貨幣演變的下一個里程碑。但我們要搞清楚幾點：
1. 穩定幣不同於比特幣：它的價格基本不漲，盈利主要來自發行後將資金投資於美國短期國債等產品所獲得的利息差。
2. 短期已經炒過頭：很多人沒搞懂它的盈利模式就衝進去了，目前很多穩定幣相關概念股（比如我之前在9塊多買入，後來賣掉的衆安在線）都明顯偏貴。
3. 香港穩定幣是國家戰略：它的目標是去美元化，和美國的穩定幣邏輯不同，未來潛力巨大，但現在還處於早期階段。
對於整個AI和加密貨幣行業，我的看法是：與其去賭哪個幣會漲，不如投資賣鏟子的人。
– 加密貨幣的賣鏟人：無論市場漲跌，只要有交易，券商就是受益者。富途在虛擬貨幣領域佈局很早，相關牌照一年前就拿到了。當富途開始被市場吹捧爲亞洲Robinhood的時候，它的成長潛力就被迅速放大。
– AI的賣鏟人：AI的發展離不開硬件，比如激光雷達。就像當年電動車大戰，我不確定哪個品牌能贏，但我知道它們都需要電池，所以寧德時代跑出來了。現在自動駕駛和機器人也一樣，它們都需要激光雷達。所以我看好 $禾賽 (HSAI.US)$ ，它技術領先，已經實現盈利，而且估值相對合理，有機會成爲智能時代的下一個寧德時代。
四、投資真經：賺散戶輸掉的冤枉錢
Q：PaPa認爲提升交易勝率最關鍵的是什麼？
A：我認爲最關鍵的有兩點。
第一，想清楚你是投資者，還是交易者，兩種思維不要混淆。
– 投資者是把自己當成生意小老闆，關心的是企業3-5年後的發展，股價越便宜越有吸引力。
– 交易者是計算股價漲跌的概率和盈虧比，必須做好嚴格的風險管理。
第二，追求長期安心，超級贏利。
– 長期安心：心態決定行爲，焦慮的人在牌桌上贏不了，看長遠才能在短期波動中保持淡定。
– 超級贏利：怎麼實現超級贏利？很簡單，去賺那95%散戶輸掉的冤枉錢。散戶輸錢往往是因爲在恐慌時拋售了優質公司，或者在狂熱時追高了垃圾股。當他們拋售優質股時，你拿過來。當他們在搶垃圾股時，就不要貪心摸頂，逐漸獲利離場。把他們不該輸的錢，放進自己的口袋，你就能跑贏大市。
在市場裏，要做到這一切的前提，就是投資先求知。
沒人會無證駕駛，但很多人卻在沒學過投資的情況下把身家投進市場。唯有花時間學習，理解商業常識，才能真正把投資變成一臺爲你創造財富的提款機。
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活動截止時間：即日起2025年8月24日
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