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幣圈美股化浪潮來襲！如何挑選下一只Circle？又有哪些風險值得留意?

隨著穩定幣第一股 $Circle (CRCL.US)$ 成功上市並引發全球關注，許多幣圈人士開始將目光轉向港美股市場。相較於加密貨幣本身的行情走勢，加密概念股表現更為強勁，「幣圈美股化」這一話題預計也將持續引發熱議。

那麼當前美股市場有哪些值得關注的「幣股」呢？

當前整個加密貨幣概念股，主要分為4類：穩定幣概念股、交易平台、挖礦股、囤幣股。具體來看：

1、稳定币概念股

「穩定幣第一股」Circle近期賺足了市場的眼球，上市以來最高漲超860%，股價一度逼近300美元。

Seaport Research Partners預測，穩定幣市場總市值將從目前的2600億美元增長至2026年底的5000億美元，長期更可能達到2萬億美元規模。這一增長主要由DeFi、跨境支付和電商等領域的穩定幣採用推動。

Circle發行的USDC穩定幣目前佔據29%的市場份額，僅次於Tether的USDT。

雖市佔仍落後 Tether，但 USDC 在合規性、透明度與與金融機構的合作上具備獨有優勢，被視為是較受監管的數位美元，與傳統金融的接軌更成其關鍵賣點。

隨着更多企業將穩定幣納入資金管理或用於支付，USDC的使用場景將顯著擴大。

2、交易平台

$Coinbase (COIN.US)$ 今年來已漲超50%，股價近期強勢攀升新高。Bernstein分析師將該加密貨幣平台譽為「加密貨幣服務的一站式亞馬遜平台」。

Bernstein分析師表示：「Coinbase是我們加密貨幣覆蓋範圍內最被誤解的公司。」他們將該股目標價從310美元上調至510美元，評級「跑贏大市」。分析師表示，

作為標普500指數中唯一的加密幣公司，Coinbase主導美國加密貨幣交易，運營交易所中最大的穩定幣（Stablecoin）業務，並為美國大多數現貨比特幣ETF的基礎資產提供託管服務。

Coinbase新增了機構託管、Base區塊鏈服務及Prime貸款平台等多項快速增長業務，成為『加密貨幣金融服務的亞馬遜』，提供超越簡單交易的加密金融服務。

來源：Bernstein

除了Coinbase之外，还值得关注的有 $Robinhood (HOOD.US)$ 、港股市场有 $OSL集團 (00863.HK)$ 。

Robinhood本身就是一個傳統的股票交易平台，但正在積極向加密貨幣擴展，近期收購了Bitstamp。受益於幣圈的狂熱以及美股市場交易火爆，該公司今年漲超126%。

消息面上，Robinhood 正以前所未有的速度擴張加密版圖，繼以2億美元收購老牌交易所 Bitstamp 後，該公司也陸續併購加拿大平台 WonderFi、推出穩定幣 USDG，並積極規劃進軍資產上鏈與多鏈平台的技術研發。這場以「券商轉型區塊鏈金融巨頭」為主軸的行動，已然成形。

此外，被稱為港版Coinbase的 $OSL集團 (00863.HK)$ 今年來受益於香港穩定幣條例等，年內升幅也高達75%。

3、挖矿股

典型的代表是 $MARA Holdings (MARA.US)$ 、 $CleanSpark (CLSK.US)$ 、 $Core Scientific (CORZ.US)$ 、 $Riot Platforms (RIOT.US)$ 、 $IREN Ltd (IREN.US)$ 、 $Bitdeer Technologies Group (BTDR.US)$ 、 $Hut 8 (HUT.US)$ 、 $TeraWulf (WULF.US)$ 、 $Cipher Digital (CIFR.US)$ 、 $Keel Infrastructure (KEEL.US)$ 、 $Bit Digital (BTBT.US)$ 、 $HIVE Digital Technologies (HIVE.US)$ 等。

不過，隨著「挖礦」的日子越來越艱難，各大礦企尋求轉型。主要比特幣礦商將部分挖礦設備替換為用於運行和訓練AI系統的設備。

如人工智能領域新貴$CoreWeave (CRWV.US)$再度發起對美國比特幣礦商$Core Scientific (CORZ.US)$的收購嘗試，這一消息也刺激了Core Scientific飆升33%。

其他擁抱AI的比特幣礦場還有Iris Energy、Bit Digital、TeraWulf等。摩根大通分析認為，比特幣礦商們不再局限於傳統的挖礦業務，也可以利用自身的電力和運算資源，靈活地轉型為高效能運算（HPC）以及AI運算的託管中心，從而開闢新的收入來源。而科技巨頭透過與這些礦商合作或直接進行收購操作，可以獲得寶貴的電力資源，進而擴大自身的算力，推動AI業務的進一步發展。

儘管許多礦企積極轉向AI，但仍有部分企業仍在專注挖礦及持有比特幣的事業上。

例如MARA Holdings、Riot Platforms和CleanSpark等礦商是比特幣堅定的「Hodlers」（Hodl是產業術語，意味著長期持有加密貨幣）。他們保留了其挖出的比特幣並期待這一資產未來能夠持續升值。

4、囤幣股

美股市場上囤幣股最受關註的莫過於——持幣大戶 $Strategy (MSTR.US)$ ，該公司今年累漲超33%，略微跑輸交易所。

事實上，今年來，從金融到科技，從醫療到娛樂，越來越多的上市公司正在效仿Strategy路徑，將 BTC、ETH、SOL、TRX 等加密資產納入資產負債表，開啟一場估值再定價的資本遊戲。

包括比特幣版MSTR $Twenty One Capital (XXI.US)$ 、 $Galaxy Digital (GLXY.US)$ 、 $特朗普媒體科技集團 (DJT.US)$ 、 $遊戲驛站 (GME.US)$ 、 $Rumble (RUM.US)$ 、 $Next Technology (NXTT.US)$ 、 $Semler Scientific (已除牌) (SMLR.US)$ 、 $域塔物流科技 (RITR.US)$ 、 $Nakamoto (NAKA.US)$ 。

以太幣版MSTR $SharpLink (SBET.US)$ 、 $BTCS Inc (BTCS.US)$ 、 $BioNexus Gene Lab (BGLC.US)$ 、 $M2I GLOBAL INC (MTWO.US)$ ；

SOL版MSTR $DeFi Development (DFDV.US)$ 、 $Upexi (UPXI.US)$ ；

XRP版MSTR $Wellgistics Health (WGRX.US)$ 、 $VivoPower (VIVO.US)$ ；

幣安幣版MSTR $納比特 (NA.US)$ ；TRX版MSTR $Tron Inc (TRON.US)$ 。

事实上，「Strategy」路徑本質上門檻極低：利用股市溢價購入加密貨幣作爲資產儲備，推高自身估值；隨後增發股票，將募得資金繼續增持加密貨幣，進一步拉抬幣價；幣價上漲又反哺公司估值，形成自我強化的循環。

這一波「換一個賽道，拯救一家業務在下降的上市公司」的操作，讓Strategy的靈魂人物Michael Saylor直接封神。

這種玩法不僅改變了Strategy的資產結構，也為其他美股公司提供了教科書式的範本。但事實上，缺乏基本面支援、過度槓桿的買幣豪賭，可能只是通往泡沫破裂的冒險。

如上圖不少企業在涉足加密資產之前經營平平，甚至陷入財務困境。從股價表現來看，大多數企業在發布儲備計畫後都經歷了短期強烈爆發，但隨後大幅回落。因此投資者切忌盲目追漲。

如， $SharpLink (SBET.US)$ 官宣定增4.25億美元購買以太幣後，股價在短短幾日變飆升逾10倍，但隨後又大幅回落。

醫療保健公司 $Nakamoto (NAKA.US)$ 與中本聰控股公司簽訂最終合併協議，以建立比特幣國庫，股價一日曾漲超6倍。

整體來說，上市企業集體湧入加密儲備領域，表面上是對加密資產的認可，實則深諳資本市場運作之道。尤其在業績承壓、市值受限的背景下，採用「幣股連動」等熱門策略，可很大程度上重塑自身估值邏輯。然而，這一趨勢的健康發展，長期取決於三大關鍵因素：企業儲備結構的可持續性、加密資產的實際增值能力，以及鏈上行為的透明度。

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