富途投教導師大乾

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牛熊证新手懒人包

hi，大家好。最近经常在群组收到牛友提问的「牛熊证」问题，对于新手朋友来说，我们知道牛熊证会爆升暴跌，但不明对应风险，比如：牛熊证什么情况会被强制收回？收回后是一文不值or留有剩余价值？剩余价值怎么算？甚至还有基础的问题，比如：牛熊证的一长串名称是什么意思？

那么，今天我们会围绕以上基础问题，为大家梳理相关知识点>>

一、什么是牛熊证

1.牛熊证定义

牛熊证是一种适合短线的杠杆投资工具，每只牛熊证都会同一只资产挂钩，资产可以是股份或者指数，如果你看好资产上升，你就可以买牛证，反之买熊证。

由于牛熊证设有收回机制，一旦相关资产价格跌穿（牛证）或升穿（熊证）收回价时，该产品便会被强制收回而停止买卖。因此，交易牛熊证前，一定要了解清楚相关风险。

2.识别牛熊证名称

牛友们可以从上市编号辨别出牛熊证，目前市场上的牛熊证被统一编配以「5」、「6」开首的上市编号。

同时，其中文和英文名称亦传达不少产品资料。

例子：62289 恒指瑞银七十牛W.C

1.前两个字，是挂钩资产的名称。例如恒指，代表这只牛熊证追踪恒指走势。

2.第三四个字，是牛熊证的发行商的简称。例如瑞银，代表这只牛熊证的发行商是瑞银。

3.第五六个字，是到期的年/月。例如七十，代表2027年10月；还有特殊情况，类似于七甲或七乙，甲则代表11月，乙代表12月，因此七甲为2027年11月，七乙代表2027年12月。

4.最后一个汉字，牛或者熊，代表牛证或者熊证。

5.末尾第一个字母，例如ABCDE...，代表发行商针对这个资产发行了多个行权时间相同，但行权条件不同（比如行权价不同）的牛熊证，所以用字母来区分。

6.最末尾的字母C或者P，是call和put的缩写，分别代表牛证和熊证。

综上所述，根据图片信息，我们了解到：这是一张由瑞银发行的追踪恒指的牛证，行权时间是2027年10月。是不是超级简单呢？😎

二、牛熊证的特点

牛熊证有两个重要特点：杠杆性和强制收回机制

1.杠杆性

牛熊证具备以小博大的特点，理论上说，当相关资产的价格上升1%，一只杠杆比率为10倍的牛证会上升10%。

例如：我们看好腾讯股价会升，买入一手正股需要40,440港币（如下图），而买入一只杠杆比率为19.73的腾讯牛证，一手成本仅需2050元，也就是说，我们只需花约二十分之一的本金，就能获得跟投资正股一样的回报。

当然啦，杠杆性可以将回报放大，也可以将损失放大，因此需要严格管理仓位来控制风险。

补充一点，杠杆比率就是牛熊证价格与相关资产价格的比例，计算方式为：牛熊证杠杆比率 = 相关资产价格 /（牛熊证价格X 换股比率）。

这里提到的换股比率，指的是一股正股所需要的牛熊证股数，比如上图腾讯牛证的换股比率为500，意味著500牛证对应一股腾讯的权益，当牛证到期未被强制收回，会用换股比率计算现金给持有人。

不过，以上关键指标，都可以在牛牛app详情页直观看到，无需牛友们逐个计算。

2.强制收回机制

在到期前的任意交易日中，如果牛熊证对应的正股价格在盘中触及牛熊证中的收回价，该牛熊证会在盘中被马上强制回收，终止交易。那么，这意味著后续的涨跌基本与牛友们无关啦！

例子：这是一张收回价为388的腾讯牛证，现价是404.4元。

牛熊证什么情况下会被强制收回：

牛证：相关资产价格于到期日前触及或跌穿牛证收回价，即刻被强制收回

熊证：相关资产价格于到期日前触及或升穿熊证收回价，即刻被强制收回

账户表现：

在触发收回价后，账户中的牛熊证的持仓市值会变为0，购买该牛熊证的初始投资额将全部亏损。然而，根据正股价格的后续表现，可能仍会留有少量剩余价值。

三、牛熊证的剩余价值

1. 牛熊证分类及区别

牛熊证分为N类和R类两种， N类无剩余价值，R类视情况留有剩余价值。现时香港市场上主要为R类牛熊证。

2.牛熊证剩余价值计算

当牛熊证在到期前触发收回价时，牛熊证会被即刻收回，此时我们最关心的是：账户是否还有剩余价值？还是血本无归？😭

牛证剩余价值 = (结算价 - 行使价) / 换股比率

若相关资产价格在观察期内结算价触及或低于行使价，则剩余价值归0。

注：结算价是观察期内相关资产价格的最低位。

熊证剩余价值 = (行使价 - 结算价) / 换股比率

若相关资产价格在观察期内结算价触及或高于行使价，则剩余价值归0。

注：结算价是观察期内相关资产价格的最高位。

3.牛熊证结算价判断

牛熊证的结算价需要根据观察期内，相关资产的价格的实际值来定义。牛证的结算价是观察期内相关资产价格的最低位，熊证的结算价是观察期内相关资产价格的最高位。

聪明的牛友可能会提出疑问：什么算是观察期呢？

剩余价值观察期包括牛熊证被强制收回发生时交易时段的剩余时间 + 紧接的下一个完整交易时段。

记住下面这张图，就简单多了👇

牛牛操作：

一般情况下，在被回收后的一周内，如有剩余价值将自动入帐到牛友的证券账户内，无需其他操作。对应的牛熊证预计在持仓内消失，后续可留意查看下日结单明细。

牛牛功能：

若牛友想了解窝轮牛熊剩余价值，可先通过「App - 窝轮牛熊报价详情页 - 资讯 - 公告」查询权证发行方，再通过发行方网站查询剩余价值。

四、牛熊证到期后的计算方法

1.最后交易日

每一只牛熊证都有预定的到期日，若牛熊证在到期前没有被强制收回，则会在市场上交易直至最后交易日，而牛熊证的最后交易日就是牛熊证到期日前的一个交易日。

2.结算程序

一般情况下，当牛熊证到期时，发行人会为牛熊证计算现金结算金额。现时市场上的牛熊证都是以现金结算，不涉及股票交收。相关结算金额会自动下发到持有人的证券账户，牛友们无需其他操作。

以下为牛熊证到期后结算的计算方法：

– 牛证结算价值 = (结算价 - 行使价) / 兑换比率

– 熊证结算价值 = (行使价 - 结算价) / 兑换比率

以上教学就是本期全部牛熊证内容啦，大家如果还有其他不明白的地方，可以在评论区留言，我们一下期课程再分享哦！最后提醒大家，牛熊证是杠杆投资工具，最易爆升暴跌，一定要充分了解风险和方法后再操作，以免造成不必要损失。

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