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富途研究 | 2016 vs 2024：特朗普對美股與美債市場的影響展望
2016年11月8日，唐納德·特朗普的意外當選給全球金融市場帶來了劇烈震動，成爲近現代史上最令人記憶猶新的政治事件之一。如今，隨着2024年大選的臨近，市場再次面臨「特朗普風暴」的考驗。本文將回顧2016年大選後美股與美債市場的變化，探討2024年大選可能帶來的新一波市場波動。四年過去，是歷史的重演，還是市場的蛻變？讓我們一探究竟。
一、2016年選舉背景 VS 2024選舉背景
2016年美國總統大選是一場充滿不確定性的冒險。當時，市場普遍預期希拉里·克林頓將順利入主白宮，但唐納德·特朗普的意外勝選如同一隻突然飛出的「黑天鵝」，瞬間攪動了全球資本市場的平靜。美股期貨市場應聲下跌，道指期貨一度暴跌逾800點，反映出投資者對未知政策走向的恐慌。
然而，四年後的今天，2024年大選的氛圍卻截然不同。隨着特朗普總統再次競選，市場似乎已經提前做好了準備，將部分預期反映到了當前的交易中。這一次，投資者不再是對未知的恐懼，而是對特朗普政府可能延續的經濟政策抱有期待，包括減稅、放鬆監管以及促進基礎設施建設等。
二、2016年特朗普當選後的美股市場走勢
1. 短期反應
a. 選舉夜：特朗普勝選的消息傳出後，美股期貨市場一度大幅下跌，道瓊斯工業平均指數期貨一度下跌超過800點。
b. 次日開盤：然而，第二天開盤後，美股迅速反彈並收高。道瓊斯工業平均指數、標普500指數和納斯達克綜合指數均大幅上漲。
2. 中期趨勢
a. 「特朗普行情」：從2016年11月9日到2017年初，美股持續上漲，被稱爲「特朗普行情」。市場預期特朗普的減稅政策、基礎設施投資計劃和放鬆監管措施將刺激經濟增長。
b. 行業表現：金融、能源和工業板塊表現尤爲出色，因爲這些行業受益於特朗普提出的經濟政策。
3. 長期影響
a. 減稅政策：2017年底通過的減稅法案進一步提振了企業盈利，推動美股繼續上漲。
b. 貿易戰：2018年開始的中美貿易戰對市場造成了一定衝擊，但整體來看，美股依然保持了較強的韌性。
三、2016年特朗普當選後的美債市場走勢
1. 短期反應
a. 收益率上升：特朗普勝選後，市場預期通脹將上升，聯儲局可能加快加息步伐，導致美債收益率快速上升。10年期國債收益率從1.8%左右升至2.4%以上。
b. 價格下跌：由於債券價格與收益率呈反向關係，美債價格在短期內出現下跌。
2. 中期趨勢
a. 持續上升：在2017年上半年，美債收益率繼續保持上升趨勢，反映了市場對經濟復甦和通脹上升的預期。
b. 波動性增加：隨着聯儲局逐步加息，美債市場波動性增加，收益率曲線逐漸變陡。
3. 長期影響
a. 貨幣政策：特朗普政府的財政刺激政策和聯儲局的加息週期共同作用，使得美債收益率在較長時期內維持較高水平。
b. 國際貿易：貿易戰和全球經濟不確定性對美債市場也產生了一定影響，但總體來看，美債作爲避險資產的地位依然穩固。
四、結論
2016年與2024年的對比：
– 市場預期：2016年特朗普的勝利被視爲「黑天鵝」事件，市場反應劇烈。而2024年，市場普遍預期特朗普會贏得大選，因此反應可能較爲平緩。市場已經部分消化了特朗普獲勝的可能性，因此選舉夜的波動可能不會像2016年那樣劇烈。
– 政策影響：無論是2016年還是2024年，市場都對特朗普的減稅政策、基礎設施投資計劃和放鬆監管措施持樂觀態度。這些政策預計將繼續推動美股上漲和美債收益率上升。金融、能源和工業板塊有望繼續表現優異，科技和醫療保健板塊也可能受益，但漲幅可能不如週期性板塊。
– 經濟數據：2017年美國經濟表現強勁，GDP增長率和就業數據均超出預期，增強了市場信心。如果2024年特朗普的政策能夠有效刺激經濟，類似的經濟數據表現也將增強市場信心，推動股市繼續上漲。
– 市場情緒：2016年特朗普當選初期，市場風險偏好顯著提升，投資者更願意投資股票等風險資產。2024年市場情緒可能類似，但投資者對特朗普政策的預期已經更加成熟和穩定，因此市場的波動性可能相對較小。
綜上所述，如果唐納德·特朗普在2024年再次當選美國總統，美股和美債市場預計將經歷一系列顯著的變化。美股在短期內可能迅速反彈並持續上漲，受益於市場對特朗普經濟政策的積極預期。美債收益率則可能因通脹預期上升而走高。這些變化反映了市場對特朗普政府政策的信心，但也伴隨着一定的波動和不確定性。
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