富途研究 | 港股強勢反彈：當前市場及各行業估值處於什麼區間

10月18日港股午後全線大爆發，恒指上漲3.61%，收於20804.11點；科指更是飆升5.77%，報4600.85點。這波上漲不僅反映了市場情緒的積極轉變，也反映了投資者對未來經濟增長的信心增強。

回顧近期分析，在經歷了之前的波動之後，從中長期的角度來看，港股尤其是恒生指數和恒生科技指數的估值仍處於較爲吸引人的水平。接下來，我們將具體分析這兩個指數的估值狀況，並將其與美股的行業板塊估值進行比較，可以看出港股的估值更具優勢。

一、恒生指數

1、PE-TTM

截至10月18日，恒生指數的市盈率（PE-TTM）爲9.78倍，處於過去十年曆史數據的第42.61%分位點，低於歷史平均水平，顯示當前估值處於合理區間內。

圖：恒生指數歷史PE-Band對比，其中紅線爲歷史估值中樞位置

資料來源：Wind

2、PB

同日，恒生指數的市淨率（PB）爲0.97倍，處於過去十年曆史數據的第27.45%分位點，明顯低於歷史平均水平，表明估值較低，具有一定的安全邊際。

圖：恒生指數歷史PB-Band對比，其中紅線爲歷史估值中樞位置

資料來源：Wind

二、恒生科技指數

1、PE-TTM

10月18日，恒生科技指數的市盈率（PE-TTM）爲24.55倍，處於過去十年分位數的第25.91%，遠低於危險值44.35倍，接近機會值23.05倍，顯示當前估值較爲合理。

圖：恒生科技指數歷史PE-Band對比，其中紅線爲歷史估值中樞位置

資料來源：Wind

2、PB

恒生科技指數的市淨率（PB）爲2.64倍，處於過去十年分位數的第45.91%，與歷史中位數持平。

圖：恒生科技指數歷史PB-Band對比，其中紅線爲歷史估值中樞位置

資料來源：Wind

三、港/美股行業板塊估值對比

截至10月18日收盤，依據Wind提供的二級行業結構數據，除汽車與汽車零部件和零售業外，港股各行業的整體估值均低於美股市場。

圖：港股、美股行業估值對比

資料來源：Wind

綜合以上分析，儘管近期市場有所波動，但從估值角度來看，港股仍具有明顯的吸引力，不過投資者在高波動率市場的交易過程中，可以把握好交易性機會，但是，切莫在估值嚴重偏離的區間追高。

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