富途研究 | 大跌之際，聰明的投資者接下來會怎麼做？

近日港股再度暴跌，以大型科網股的大跌引發蔓延至全市場，致行業板塊全線重挫，市場情緒極度低迷。截至收盤，恒指跌2.27%報14961點盤中一度失守15000點大關，國指跌報失守9千點，恒生科技指數跌3.02%報3035點盤中創歷史新低。

市場是無情的，也是冰冷的，投資者在這冰冷的世界中默默耕耘着自己的一畝三分地，那麼聰明的投資者又會如何在冰冷的資本市場中熱烈的活着？

1、大師們如何應對大跌

最好的學習對象，是在市場中摸爬滾打，存活許久的大師們，他們相對市場的韌性更強。

股神巴菲特

在股神巴菲特看來，投資者在面對股市劇烈波動時，最好的方法應該是保持冷靜，並堅守長揸的投資原則。

已經90歲的巴菲特經歷了風風雨雨，他曾在2016年的一次採訪中告誡投資者：「當股市走跌時，不要密切關注股市表現。如果一個投資者遇到股市下跌就憂心忡忡，然後想着等股市回升時就拋掉手中的股票，那麼這種投資者最終不會獲得理想的回報。」

大師巴菲特反覆把玩的老話：看準了，就要拿得住。

不過諷刺的是，他的老師格雷厄姆管理的基金卻在1929-1932年的融危機中虧損高達78%，這場超級大熊市幾乎讓他傾家蕩產。在經歷過這些風雨後，格雷厄姆後來重新東山再起，寫出投資聖經《證券分析》和《聰明的投資者》。

大師格雷厄姆用自己的血淚經驗，總結出一個永恒的價值投資基本原則：安全邊際。

瑞奧·達里奧

除了價值投資派，大類資產配置型投資的投資大師、管理規模高達1500億美元的橋水基金創始人達里奧告訴我們：“投資者在面對股市下跌時不必驚慌，應該保持冷靜。投資者在市場出現下跌時總是容易做出拋售的決定，但屈從恐懼並不是個明智的策略，因爲這樣做並不會取得成功。相反，在市場走跌時，投資者需要進行反向操作，即當你不再感到恐懼時，你可能需要賣出；當你感到恐懼時，你也許需要買進。”

大師達里奧用更宏觀的視角告訴我們：當市場恐慌時，我們一定要冷靜。

2、我們該何去何從

大師們也許有着無窮無盡的“彈藥（資金）”可以不斷補倉，我們又該何去何從？

市場多次告訴我們：明智的人在經歷各種沉浮時都始終盯穩健的基本面；而輕浮的人跟着感覺走，做出情緒化的反應，對於熱門的東西一擁而上，不熱的時候又馬上放棄。

那麼，當審視基本面沒有惡化時：

第一，不要因恐慌而全部賤價拋出股票。如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那麼你的賣出價格往往會非常之低。1987年10月的行情讓人感到驚恐不安，但沒必要在這一天或第二天把股票拋出。當年11月份股市開始穩步上揚。到1988年6月，市場已經反彈了400多點，也就是說漲幅超過了23%。

第二，對持有的好公司股票要有堅定的勇氣。

第三，要敢於低價買入好公司股票。暴跌是賺大錢的最好機會：巨大的財富往往就是在這種股市大跌中才有機會賺到。暴跌是賺大錢的好機會。

在當前市場極度恐慌的情況下，我們可以抓住不變的東西，雖然不知道人類會走向何處，但相信人類還是永遠向前的，即使道路是曲折的，但是回顧近代史發展，整體的科技革命是不會不斷的帶來各種後發優勢，使得經濟效率提升，出現增長，投資權益類就是相信人類會向前。

在《三體》這本小說中，三顆行星的搖擺過程中，只要不是極度靠近“三星連體”的長期毀滅性亂紀元，恒紀元中依然會帶來文明的進步，然而作爲投資者，“好的行業模式、好的管理團隊”是有定價權，長期更有投資價值，可是一旦加了槓桿，再好的資產，也會因爲市場的短期崩潰而打穿自己的持倉，從而讓自己灰飛煙滅。

要死也死在慢慢抄底“好公司、好價格”上，但千萬別上槓桿。

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