阿里業績超預期股價卻難有起色，中概股何時能走出底部？（關注、答題，送66積分）

8月4日晚間，$阿里巴巴 (BABA.US)$公佈了今年二季度（2023 Q1財年）的業績。

作爲關注度最高的中概股之一，市場對阿里的業績已經有了無數推演，並且做了最壞的打算，普遍預期阿里營收將出現有史以來首次同比下滑。

實際業績公佈後，阿里二季度的表現卻超出市場預期，無論是營收和淨利潤，都並沒有市場想象中那麼悲觀。

業績利好+此前雙重主要上市的利好，對阿里的股價來說理應是注入了強心針，但阿里的股價卻並沒有一飛沖天，這是怎麼回事呢？以阿里爲代表的的中概股，什麼時候能走出底部呢？我們來探討一下

01 營收、利潤均超預期阿里股價衝高回落

今年二季度，阿里營收爲2055.6億人民幣，與去年基本持平，小幅超出市場預期的2039.7億。歸母淨利潤爲227.4億，同比大幅下降50%，不過大幅超出市場預期的181.2億。每股收益爲11.73元，超出市場預期的10.39元。

對於利潤的大幅下滑，阿里稱主要是疫情原因。今年4-5月份，因爲物流中斷，網購訂單明顯下降，阿里利潤率較高的客戶管理收入因此出現下跌，最終拖累了利潤表現。

不過我們此前多次說過，股價是市場預期的反應，評價業績的好壞，最重要的是跟市場預期對比。此次阿里淨利潤大幅超出市場預期，可以說是比較大的利好，其美股股價也一度上漲超7%，帶動了中概股整體上漲，不過此後衝高回落，收盤上漲不到2%。

02 申請在港雙重主要上市或迎港股通資金注入

除了業績利好外，此前幾天，阿里在資本市場也有比較大的提振信心的動作。

7月26日，阿里巴巴發佈公告稱，將申請在香港把上市地位從第二上市改爲雙重主要上市，預期將於2022年年底前生效。

這裏先科普一下雙重主要上市的概念。雙重主要上市是指兩個資本市場均爲第一上市地。例如，已經在美國市場上市的情況下，再在香港上市，所要遵守的規則跟僅在香港上市的公司完全一致。

雙重主要上市與二次上市的區別主要在於，前者的股票無法跨市場流通，股價相對獨立，可能產生價差。而二次上市是指公司在兩地上市相同類型的股票，可以實現股份跨市場流通。同時，雙重主要上市公司將有機會被納入港股通標的，而二次上市公司則不符合港股通納入條件。

此前，我們熟知的A+H上市的公司，其實就是在A股和港股實現了雙重主要上市。$小鵬集團 (XPEV.US)$、$理想汽車 (LI.US)$、$知乎 (ZH.US)$、$貝殼 (BEKE.US)$等都實現了港美股雙重主要上市，而$百濟神州 (ONC.US)$更是實現了同時在美股、港股和A股三個市場的主要上市。

阿里巴巴如果能順利實現在港股市場的雙重主要上市，其中一個重要好處在於，大概率能被納入港股通標的，從而迎來內地增量資金的投資。參考港股通持有$騰訊控股 (00700.HK)$、$美團-W (03690.HK)$等大市值公司的股票規模，未來內地資金或將會持有阿里巴巴5%-10%的股份，資金規模達到上千億港元。

03 預除牌後阿里股價承壓中概股何時能走出底部？

業績超預期+申請雙重主要上市這兩大利好，都帶不動阿里的股價，很有可能是因爲「預除牌」的影響。

上週五，也就是阿里宣佈申請雙重主要上市後兩天，阿里被SEC列入了「預除牌」名單，如果連續三年在名單內，公司將面臨從美國退市的風險。

阿里被列入「預除牌」名單，原本在市場預期之內，只是時間問題。此前已有近160家中概股被分批列入名單，超過中概股總數的一半，未來幾乎所有中概股也都會被列入，中概股後續能否長期保持在美上市地位，很大程度上取決於兩國監管溝通。

不過阿里股價在被列入當晚仍大跌超10%，這一方面可能是因爲市場恐慌情緒發酵的影響，另一方面可能是由於有部分機構資金不能投資「預除牌」名單的證券，被動賣出阿里股份，從而增加拋壓。

過去一年多，中概股整體大幅下跌，阿里也高位下跌70%。此前一段時間，中概股有所反彈，但是近期在阿里預除牌事件和衆所周知的避險情緒帶動下，中概股又開始探底下跌。那麼，中概股何時能走出底部呢？

有市場觀點認爲，中概股目前整體處於利空出盡是利好的局面。

第一，中概股之前的行業利空政策一個接一個，嚴重打擊市場信心。而最近幾個月，監管風向明顯發生轉變，監管政策多以鼓勵健康發展爲主。

第二，國內經濟已經走出了二季度最低迷的時期，今年下半年經濟和消費信心將出現反彈，中概股整體業績或也將出現復甦。中概股股價或將提前反映業績，這也是可能的反彈契機。

第三，近期的避險情緒也已經過了最集中的時候，整體市場情緒開始緩解。

第四，經過長期下跌，中概股估值也到了最低的區間，整體拋壓也小了很多。

總體而言，在利空出盡的情況下，中概股可能機會大於風險，再進一步下跌的空間比較小。不過，由於頭上始終懸着一把達摩克利斯之劍，只有等兩國關於中概股的監管談判有了實質性進展了，中概股或許才將迎來真正的反彈甚至反轉行情。

觀看完今天的內容，是不是對中概股的行情有了進一步認識？那麼現在開始挑戰來拿積分。

下面選項中，哪一個對中概股來說是利好？

A. 政策縮緊

B. 避險情緒升溫

C. 業績明顯復甦

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$阿里巴巴-W (09988.HK)$$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$$道瓊斯指數 (.DJI.US)$$標普500指數 (.SPX.US)$$恒生指數 (800000.HK)$$恒生科技指數 (800700.HK)$

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