特斯拉Q2業績超預期！股價離$1000還有多遠？（關注、評論送66積分）

$特斯拉 (TSLA.US)$7月20日盤後，$特斯拉 (TSLA.US)$公佈了二季度業績。作爲美股明星股之一，特斯拉每次的業績都受到市場重點關注。

那麼，特斯拉最新公佈的Q2成績單成色如何呢？有沒有超出市場預期呢？我們從三個方面來看一下。

01 二季度交付量被比亞迪反超下半年向好

對新能源車企來說，最重要的觀察指標始終是產能和交付量，特斯拉也不能例外。今年二季度，特斯拉累計交付汽車25.4萬輛，而一季度交付量是31萬輛，兩年來首次出現環比下滑。

與之相對比的是，特斯拉在國內主要競爭對手之一的$比亞迪 (002594.SZ)$，二季度銷量超35萬輛，環比增長超20%，在銷量方面超過特斯拉。

特斯拉二季度產量滑坡，主要是受到供應鏈的困擾。今年二季度，特斯拉上海工廠前兩個月產量大減，美國得州和德國柏林工廠產能爬升也非常緩慢。

不過，今年6月，特斯拉的交付量強勢反彈，創下歷史新高，馬斯克也仍然強調了未來幾年每年交付增長超50%的說法。分析師預計特斯拉下半年銷量將強勁反彈，其中三季度交付超35萬輛。

02 毛利率滑落至30%以下但仍然超出預期

在交付量之外，我們還需要觀察車企的盈利能力，主要是觀察毛利率指標。車企的毛利率主要跟車輛售價和生產規模有關。

一般來說，汽車售價越高，潛在利潤空間也越高，毛利率可能就越高。同時，交付量越高，生產規模越高，越容易產生規模經濟效應，生產成本就越低，毛利率可能也會更高。

今年二季度，特斯拉因供應鏈原因出現交付量和生產規模下降，加上美國得州和德國柏林工廠的產能遲遲提不上去，規模效應有所減弱，影響盈利水平。

同時，特斯拉的產品提價對盈利的利好，又在一定程度上被通脹抵消，因此，今年二季度，特斯拉的汽車業務毛利率出現下滑，爲27.9%。

自從去年3季度以來，特斯拉汽車業務毛利率都超過30%，今年Q2的毛利率表現，也是近四個季度首次低於30%，不過仍然超出分析師對特斯拉的26.9% Q2毛利率的預期。同時，與競爭對手比較，特斯拉這一毛利率仍然是非常高的水平。

以比亞迪爲例，其過去幾個季度的毛利率都低於15%，不到特斯拉的一半。這主要是由於比亞迪的平均售價遠低於特斯拉，僅約爲後者一半的水平。因此，儘管比亞迪交付量已經超越特斯拉，但是利潤水平相對來說還有較大差距。

今年下半年，特斯拉上海工廠產能在當前75萬輛的基礎上，或將衝擊百萬輛的年產能，美國得州和德國工廠產能也將繼續上升，加上新訂單售價提升，特斯拉的毛利率大概率重回30%以上。

03 淨利潤超預期股價或迎反彈契機

在銷量及毛利率環比下滑的情況下，特斯拉二季度營收169.3億美元，比一季度的187.6億美元環比下滑約10%，但比去年同期增長約42%，與分析師預期基本持平。淨利潤爲22.6億美元，環比下滑近1/3，同比增長約98%，同時其每股收益比分析師預期高出近30%。

財學堂繼續科普一下，一般來說，對於業績表現，可以從同比、環比以及市場預期對比這三個維度來分析。

其中，同比是對比去年同期水平，環比是對比上個財季的水平，市場預期對比是拿公司實際業績與此前分析師預期來比較。

從重要性程度來說，同比數據的可參考性相對較弱，環比數據時效性相對強一些，參考重要性居中，而市場預期會根據公司經營數據調整，時效性最強，因此最爲重要。

對於美股明星股，大家可以在富途牛牛的財務預測頁面查看財務預測數據。

從特斯拉業績數據來看，其淨利潤環比下滑不少，不過這一下滑已在此前市場預期之中，並早已在股價中反應。特斯拉股價在二季度高位下跌近40%，很大程度是受交付下降和淨利潤下滑預期的影響。如今特斯拉實際利潤數據高於預期，股價或許也會迎來反彈的契機。

觀看完今天的內容，是不是對業績分析有了進一步認識？那麼現在開始挑戰來拿積分。

下面選項中，哪一個維度用來分析業績表現時效性最強？

A. 同比

B. 環比

C. 市場預期

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