蔚來新交所上市帶來的三重戰略意義：從資本、研發到業務

赴新加坡上市是蔚來深化國際化佈局的重要舉措。

本文爲IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

據IPO早知道消息，蔚來於2022年5月20日正式以「NIO」爲股票代碼在新加坡證券交易所主板掛牌上市。截至11:30，蔚來在新交所報於每股18.26美元，較發行價上漲9.60%。

這意味着，蔚來正式成爲全球首家三地上市的汽車企業，以及首個美國、中國香港、新加坡上市的中國企業。2018年9月12日和今年3月10日，蔚來已先後登陸紐交所和港交所。

更進一步來講，蔚來成功實現三地上市，一定程度上亦表明了全球資本市場對蔚來長期競爭力的認可。自2014年成立至今，蔚來始終重視科技創新，堅持正向自主研發和高額高效投入，在自動駕駛全棧自研技術、動力電池等方面均具有一定的技術領先性。

截至目前，蔚來已交付四款高性能智能電動車型，分別爲智能電動旗艦SUV ES8、智能電動全能SUV ES6、智能電動轎跑SUV EC6以及具備自動駕駛能力的智能電動旗艦轎車ET7。

按照蔚來的規劃，其將在2022年蔚來陸續交付三款基於NT2.0技術平台的新車型。其中，智能電動旗艦轎車ET7已於3月28日實現交付；中型智能電動轎跑ET5預計2022年9月開啓交付；另有一款中大型SUV ES7將在今年發佈並交付。

截至2022年4月30日，蔚來已累計向用戶交付197,912台智能電動汽車。2022年前四個月，蔚來累計交付新車30,842輛，同比增長13.5%。

財務數據方面。2021年，蔚來的營收爲361.36億元，較2020年的162.57億元增長122.27%。2021年全年，蔚來的整車毛利率爲20.1%，較2020年的12.7%高出約8個百分點。

截至2022年2月28日，蔚來可調用的流動資金來源包括現金及現金等價物118.291億元、短期投資377.804億元，及未提取的信貸額度307.579億元，合計803.674億元。

對於本次成功登陸新交所，蔚來創始人、董事長兼CEO李斌表示：“今天是蔚來一個新的里程碑，在新加坡上市對蔚來全球業務發展計劃意義重大。藉助新加坡在全球資本市場的重要戰略地位，蔚來進一步完善了全球資本市場佈局；我們也將藉助新加坡的國際經濟與科技中心的優勢，與新加坡本地科研機構展開深度合作，在新加坡建立人工智能與自動駕駛研發中心，進一步完善蔚來的全球研發與業務佈局。”

新交所CEO羅文才在上市儀式上表示：“蔚來將在新交所獲得全球投資者的衆多機會，亞太地區客戶也可以在亞洲時段交易蔚來股票。新加坡作爲國際金融和融資中心，將助力其全球發展大計。蔚來已來，我們在新加坡等到蔚來的未來，我們將協同蔚來走向更光明美好、更長久穩健的明天！”

前置投入助推持續發展

即將形成四地智能研發佈局

作爲一家定位高端的高端智能電動汽車企業，研發能力和科技創新無疑是蔚來的立足之本，這也是其持續完善產品佈局的基礎。

截至2022年4月30日，蔚來申請中和已授權專利總數超過4800件，同時建立了一套完整的包括電機、電控、電池包、智能網關、智能座艙、自動駕駛技術的獨立研發體系。不妨以蔚來的幾個核心技術爲例：

其一、自動駕駛技術NAD（NIO Autonomous Driving）——蔚來建立了包含感知算法、地圖定位、控制策略和底層系統在內的全棧自動駕駛技術能力，其將逐步實現輕鬆安全的點到點自動駕駛體驗。在完成開發驗證後，NAD將逐步提供服務，服務訂閱模式則爲「按月開通、按月付費」，服務費爲每月680元，將在完成開發驗證後逐步提供服務。中金日前發佈的研報即指出，蔚來的自研能力有望在NAD上得到較多體現，後續新功能的落地將成爲蔚來決戰智能化的勝負手。

其二、全景數字座艙PanoCinema——蔚來已與創新AR設備企業NREAL聯合開發了專屬AR眼鏡，可投射出超大屏幕；與NOLO合作研發了NIO VR Glasses，可實現雙目4K顯示；而10.2英⼨的數字儀表則採用了HDR高動態範圍圖像技術，從而呈現出全感官沉浸體驗。

其三、車載語音助手NOMI——基於新一代神經網絡技術，配合獨家定製人聲，NOMI可以貼合車載場景中細分的功能領域和對話內容，提升駕駛中語音交互的感官體驗。

其四、高性能電驅動系統——截至目前，蔚來在電驅動系統方面已獲得及在申請專利215項，其中發明專利81項。譬如，蔚來的ET7搭載前180kW永磁同步電動機，後300kW感應異步電機；蔚來ET5搭載前150kW感應異步電機，後210kW永磁同步電動機。

其五、三元鐵鋰電池包——作爲全球首個量產三元鐵鋰電池包的車企，蔚來標準續航電池包（75kWh）採用三元鋰與磷酸鐵鋰電芯混合排布的方式，並應用了新一代CTP（Cell to Pack）技術，以實現與三元鋰電池包同級的性能表現。

綜上不難發現，蔚來持續堅持全棧自研，對底層技術、長期技術不斷投入。2021年，蔚來的研發投入同比增長84.58%至45.92億元，且預計2022年研發投入同比增長1倍，年底研發人員增至9000人。

再有，在今日登陸新交所後，蔚來後續還將開啓新加坡研發中心，從而形成中國（北京、上海）、美國（聖何塞）、歐洲、新加坡4地的智能研發佈局。尤其是，鑑於新加坡是全球自動駕駛成熟度最高的國家，蔚來可在當地引入更多專業技術人才，從而進一步增強技術水平。

國內換電模式的引領者

基礎設施構建長期「競爭壁壘」

除了智能電動技術體驗，蔚來的創新服務模式同樣是其核心競爭力之一，涵蓋蔚來能源NIO Power、蔚來服務NIO Service、蔚來電池租用服務BaaS、電池靈活升級、蔚來官方二手車NIO Certified等。

值得一提的是，蔚來是第一家、也是目前唯一一家做大規模2C換電的品牌。在《財富》雜誌最新發布的2020年改變世界的100家公司榜單中，蔚來因推出基於車電分離的BaaS電池租用服務而成功入選，成爲榜單中唯一的汽車企業。

不可否認的一點是，換電模式越來越被社會和市場認可——2020年，換電模式被列入「新基建」範疇，首次被寫入兩會《政府工作報告》。新能源基礎設施建設中的「建設充電樁」拓展爲「增加充電樁、換電站等設施」。2021年，政府工作報告中再次提及要增加換電站等設施。

截至5月20日，蔚來在全國範圍內佈局換電站927座，超充站804座，超充樁4,424根；目的地充電站702座，目的地充電樁4,045根，接入第三方充電樁總量超490,000根。至2025年底，蔚來換電站全球總數將超4000座，同時向行業全面開放NIO Power充換電體系及BaaS服務。

2021年4月19日，蔚來爲提升全國電動汽車用戶在北方的駕駛體驗，正式發佈 Power North 計劃。截至2022年4月18日，蔚來累計打通 G1 京哈高速、內蒙古 G6 / G7 / G65 高速、Power Up Plan 青藏線、河西走廊等共 9 條城際加電路線，總里程超 9300km。

此外，蔚來在換電補能方面屢有創新——2021年4月15日，蔚來和中石化合作推出蔚來首個第二代換電站，也是全球首個量產實現車輛自動泊入的換電站——這一由軟件定義的端雲結合的智能換電系統，換電時間大概在5分鐘左右。

某種程度上而言，蔚來可以被視作國內換電網絡的先行者和引領者——2021年5月12日，工信部與能源局共同宣佈，計劃於2021年下半年在全國各地相繼開展新能源車換電模式應用試點，同年11月我國實施換電領域的首個國家標準。

迄今爲止，國家電網、寧德時代以及吉利、比亞迪等約10家產業鏈企業相繼佈局換電市場。

目前，蔚來換電站相關專利超過1400多項，並累計參與國家換電標準編制超20項。

可以說，在各家傳統車企和「造車新勢力」紛紛發力自動駕駛等核心技術的當下，蔚來對用戶體驗和服務的重視已成爲其在未來很長一段時間內的「護城河」。畢竟，基礎設施並非一朝一夕即能搭建完成的，而消費者的使用感知必將在潛在客群中形成「口口相傳」的效應，進而在佔據更多用戶心智的同時不斷提升銷量。

國際化步伐不斷向前

新加坡市場具有多重天然優勢

目前，蔚來已在上海、合肥、北京、南京、聖何塞、慕尼黑、牛津及奧斯陸等地設立研發、生產、銷售及服務機構。

2021年5月6日，蔚來發布挪威戰略，正式進入挪威市場。這是蔚來進入中國以外市場的第一步；2022年，蔚來計劃將產品與全體系服務在德國、荷蘭、瑞典、丹麥正式落地；至2025年，蔚來計劃爲全球超過25個國家和地區的用戶提供服務。

而本次赴新加坡上市，也是蔚來深化國際化佈局的重要舉措。

與3月登陸港交所時一樣，蔚來本次登陸新交所同樣採用介紹上市的方式，不涉及新股發行及資金募集。即，蔚來在新交所上市的A類股可與其在紐交所上市的美國存托股份實現完全轉換。

作爲與紐約、倫敦、香港並駕齊驅的重要國際金融中心之一，新加坡已聚集了600餘家本地及跨國金融機構，包括商業銀行，保險公司，基金公司，期貨公司，證券公司等。

在與蔚來關係較爲緊密的政策上——2013年，新加坡政府就已率先提出「新加坡自動車計劃」，正式開啓新加坡自動駕駛應用之路。這一計劃主要圍繞自動駕駛汽車實際應用的可行性、區域內運輸系統及可能涉及的技術及法律政策展開；2016年，新加坡開啓全球首個面向公衆的Robotaxi試運營，成爲全球首個推出Robotaxi服務的國家；2017年，新加坡政府修訂《道路交通法》，允許自動駕駛汽車在公共道路進行測試。至2019年，西部超過1000公里的公路可供測試自動駕駛汽車，佔該城邦總面積的十分之一。

此外，爲了在2040年前逐步淘汰所有內燃機車，新加坡到2030年將電動汽車充電點的數量從1600個增加到28000個。

正是由於上述利好，汽車製造領域的龍頭企業如大衆、戴姆勒、博世等均選擇新加坡作爲戰略製造樞紐並設立研發中心；Hyundai（現代）則投資4億新幣在裕廊創新區設立電動汽車廠，預計2025年年生產規模突破3萬輛：Continental（大陸）則在新加坡擁有超過1300名研發人員。

當然，新加坡的科研實力同樣不俗——作爲全球第四大高科技產品出口國，新加坡擁有2700家精密工程公司，300家半導體企業，是全球半導體產業研發與製造的重要產業鏈中心。這也導致，全球TOP 10半導體公司中的高通、英偉達、博通、英飛凌、英特爾等均把亞太地區總部或研發中心設於新加坡。

綜上來看，新加坡全球金融中心的市場地位、對自動駕駛和電動汽車的政策支持、雄厚的技術人才儲備、乃至與紐約存在交易時差的天然優勢，都將在未來幫助蔚來增厚研發實力，並進一步增強企業全球競爭力。

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