下載App
掃碼立即下載
下載App
掃碼立即下載
科技洞察
·

蘋果深度分享係列(三):蘋果汽車帶來3萬億美元的估值故事,5大理由支撐市場信心

11月18日彭博消息稱,$蘋果(AAPL.US)$計劃最快於2025年推出自動駕駛電動車,知情人稱蘋果在推進電動車的開發項目上有了重大突破,並將研發重點轉向全自動駕駛技術。消息一出,蘋果股價連創新高,最高觸及165.7美元的股價高點,重回全球市值第一的寶座。

圖:蘋果報價走勢

一直以來,蘋果的估值主要是看硬件業務(iPhone、可穿戴等),在手機市場飽和、軟件業務尚未放量的情況下,估值邏輯難有大變化,除非蘋果推出重磅新品,改變公司的盈利邏輯,比如AR/VR和智能汽車。雖然AR/VR目前來看商業化落地更快,但正好蘋果汽車有新進展,本次討論先聚焦於智能汽車業務。

1、蘋果汽車8年佈局

對於智能汽車而言,最重要部位分別為動力總成、自動駕駛系統、智能車載系統,蘋果利用自己在軟硬件方面的優勢,集中佈局智能車載系統Carplay和無人駕駛技術的研發。從2013年佈局車載系統Carplay至今,蘋果已經在智能汽車領域佈局了8個年頭。

(1)2013年,蘋果推出Carplay車載智能系統,為車載版的iOS,可以將手機軟件生態接入汽車中。截至2021年11月,蘋果Carplay與全球70家車企就712款車型展開合作,領先於百度CarLife、華為Hicar等競爭對手。蘋果Carplay新車滲透率高,2020年全球售出的新車中有超過80%支持Carplay。Carplay是許多司機和購車者的首選功能,據2017年Strategy Analytics數據,美國23%的新車買家表示他們“必須”擁有CarPlay,56%的人在購買新車時“有興趣”擁有CarPlay。

圖:Carplay的滲透率對比

(2)2014年啟動自動駕駛Titan項目入局自動駕駛領域。2016年消息稱蘋果放棄造車計劃,轉型研發自動駕駛技術。2017年,蘋果公司獲準在加利福尼亞州的公共道路上測試自動駕駛汽車。2021年消息稱蘋果重啟Titan項目,目的是造整車。現彭博消息稱,最快於2025年推出自動駕駛電動車。

(3)2019年收購自動駕駛初創公司Drive.ai,以增強其在自動駕駛相關領域的競爭力。Drive.AI成立於2015年4月,公司業務是利用深度學習技術提供L4級別的自動駕駛解決方案。

專利方面。根據Patently Apple的統計數據,2019年至今,蘋果關於智能汽車的專利授權超過50項,專利內容覆蓋自動駕駛相關的傳感器、激光雷達、投影儀系統等,以及底盤和車身相關的懸掛系統、照明系統、車身、轉向系統等。從專利內容可以得知,蘋果的研發領域不僅僅在自動駕駛,已覆蓋整車製造。

2、蘋果汽車估值測算

預計到2025年球新能源汽車銷量將達到1800萬輛。根據EVTank數據,2020年全球新能源汽車銷量為331.1萬輛,預計到2025年銷量將達到1800萬輛,年複合增長率高達40.3%。假設單車價值約2萬美元,則2025年全球新能源汽車市場規模高達3.6萬億美元。2020年特斯拉、大眾、比亞迪的銷量分別為49.95萬輛、22.02萬輛和17.92萬輛,佔全球市場的15.99%、7.05%、5.74%。

蘋果汽車助力公司總市值衝3.31萬億美元。假設2025年蘋果推出智能電動車,中性假設下,蘋果汽車銷量佔全球新能源市場份額的5%,則2025年以後,蘋果汽車銷量約90萬輛,貢獻180億美元的銷售收入。按照行業平均淨利率,通用汽車21Q3的淨利率為8.36%,特斯拉21Q3淨利潤率為7.4%,預計2025年後蘋果汽車淨利率為10%,則淨利潤達18億美元。2021年11月25日,特斯拉PE(TTM)達362.34,對應總市值1.12萬億美元,20Q4-21Q3銷量約81萬輛,則以特斯拉為對標,蘋果汽車估值可達6522.12億美元。2021年11月25日,蘋果總市值已達2.66萬億美元,加上蘋果汽車6522.12億美元估值,則未來總市值高達3.31萬億美元。

3、蘋果汽車產業鏈

考慮到蘋果一直以來採用代工的生產方式,且尚未有蘋果自建汽車生產基地的消息,預計蘋果汽車的生產製造方式大概率採用外包生產,意味著“果鏈”有望從手機產業鏈轉換為汽車產業鏈。

原蘋果手機產業鏈公司已開始佈局汽車領域。富士康(鴻海精密)已發佈了電動汽車底盤和軟件平台“MIH EV開放平台”,並進入整車製造領域;藍思科技佈局車載玻璃和車用大尺寸面板,目前既是蘋果蓋板玻璃供應商,也是特斯拉中控屏和B柱的主要配套商;領益智造主攻電池項目。

同時,蘋果頻頻接觸汽車供應商,如整車代工廠曼格納國際,日韓車企製造商(豐田汽車、SK集團、LG電子以及現代汽車等),台企汽車零部件廠商,電池供應商比亞迪和寧德時代等等。

蘋果若以代工生產的方式製造智能汽車,將推動整個汽車供應鏈的進一步發展。

4、市場對蘋果造車的信心來源

(1)蘋果一直是跨界成功的典範。梳理公司的發展歷程,蘋果從電腦公司起家,跨界成為音樂公司,再跨界成為手機公司,無疑都獲得巨大成功。雖然都不是行業開創第一人,但都以顛覆性的創新重塑行業模式。

(2)蘋果具備造車所需的軟硬件研發實力。軟件方面,IOS生態系統將直接賦能車載系統,Apple Map等軟件產品將直接豐富車載功能。硬件方面,蘋果自研M1 Max等芯片的強大性能,已證明蘋果具備溢出的芯片研發能力,iPhone等硬件將與蘋果汽車一起構建閉環產品生態。

(3)蘋果具備優秀的品牌能力。汽車消費對品牌極為看重,而蘋果依靠多年的品牌積累,一直是高端品質的代名詞,在品牌方面具有領先優勢,且用戶忠誠度極高。

(4)蘋果具備財力和供應鏈資源。造車是一門燒錢的生意,蘋果恰恰是全球最有錢的公司之一,截止2021年6月,蘋果公司的現金儲備高達1941.54億美元。供應鏈方面,蘋果以強大的供應鏈管理能力聞名,且原手機供應鏈和汽車供應鏈有部分重疊。

(5)蘋果或把握了合適的自動駕駛造車時點。現在的自動駕駛落地受限於基礎設施、芯片等核心零部件的程度、法律法規等多方面的限製,自動駕駛的發展仍需要時間。蘋果於2025年的時點推出自動駕駛電動車,車聯網、充電樁等基礎設施,芯片算力,國家法規等都將迎來高度發展,更能匹配自動駕駛落地需求。

  • 美股
  • 財報
  • 熱點
回到頂部
牛牛號是富途的通行證,可以用來登入各平台

初次登入,贈送虛擬幣種:

100,000 HKD(虛擬港幣) 100,000 USD(虛擬美元) 100,000 RMB(虛擬人民幣)

你可以持不同幣種進行相應市場的股票交易。

(僅限本人使用)

關注綁定富途官方微信,即享以下服務:

收取賬戶變動通知 通過微信線上諮詢
隨時追蹤財經日曆 鎖定最新免佣優惠