36氪獲興業證券首次覆蓋：看好公司新經濟平台龍頭地位，多元變現發展前景可期

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2021年9月29日，興業證券首次覆蓋納斯達克上市公司36氪控股（股票代碼：KRKR），給予審慎“增持” 評級，併發布研究報告《36氪KRKR：新經濟內容平台龍頭，多元變現可期》。《報告》稱，36氪是服務於新經濟領域的媒體龍頭，業務向企服全面延伸；北交所的創立，為36氪這樣積累了大量中小新經濟公司資源的企服平台打開增長空間。目前可比公司估值對應22年營收約為11倍PS，但36氪當前PS僅有1.1倍，公司在美股上市，當地機構投資者對36氪的影響力認識有限，但隨着公司內容影響力被市場逐步認知以及基於優質流量的變現逐步多元化，首次覆蓋，給予審慎“增持”評級。

興業證券本次的報告中針對36氪的投資要點，指出36氪長期深耕高質量內容創作，已在同行業中擁有相當可觀的流量和影響力。2020全年36氪共產出10.8萬篇內容，原創內容體系覆蓋科技、商業、創投等領域，旗下設有36氪、36氪pro、36氪研究院、未來汽車日報、超人測評、36氪出海、後浪研究所等圖文內容賬號矩陣，並在多個三方媒體平台鋪設渠道。據瞭解，36氪全網全平台粉絲量已突破2000w。根據此前2021財年Q2財報顯示，截至2021年6月30日，36氪全網月均PV高達8.46億次，全網月均PV數據實現連續13個季度持續增長。

《報告》中還指出隨着36氪廣告形式和產品矩陣多元化，廣告客單價有望攀升。近兩年，36氪開始重點發力短視頻業務和直播業務，基於其自身十餘年來在泛商業領域的獨特優勢，結合熱點深度剖析行業事件和對用户心理的敏鋭洞察製作知識分享型視頻並已商業化，豐富了廣告變現形式和渠道。

企業服務也成為了公司的第二增長曲線。36氪企業服務類別的營收主要來源於線下活動、整合營銷、諮詢以及正在發展中的企服點評平台。據36氪發佈的2021Q2財報顯示：企業增值服務類收入為人民幣1430萬元，可比口徑下的總交易額（Gross Transaction Value）為5793萬元，同比增長36%，環比增長107%。36氪2020年重點發力的企服點評平台截至2021Q2，已收錄超過4000個企服應用，覆蓋15個大行業和200個細分行業。隨着企服點評平台的逐漸商業化，未來將會服務更多有數字化轉型及升級需求的企業，也必將再次抬高36氪的營收天花板，成為公司的第二增長曲線。

另外，北交所的建立也將為36氪帶來歷史性的商業機遇。北交所是中央政府支持創新發展深化新三板市場改革，打造服務創新的中小企業主平台的重要舉措。作為深耕新經濟服務多年的平台，36氪已經積累了海量的企業客户資源，在創投領域有着極強的影響力，在北交所政策的扶持下，將會為更多“專精特新”企業提供服務，進一步提升公司影響力，為36氪帶來新的增長機會。

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