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投资周报 | 美联储可能缩减QE,港股进入板块分化周期

宏观政策分析:美联储QE何时减量?12月仍然是关键时点

8月27日晚,鲍威尔在Jackson Hole央行年会上阐述了如下观点:

1、就业:虽然Delta变异病毒复发带来一定短期风险,但整体就业市场的前景依然良好。

2、通胀:首先鲍威尔承认当前通胀显然是在一个令人担心的水平上,但多项造成高通胀的因素表明当前的高通胀可能是暂时性的。鲍威尔认为长期通胀预期保持稳定的情况,政策不应该过多关注短期扰动。

3、货币政策:鲍威尔预期接下来的数据有望提供更多供需矛盾缓解和通胀压力缓和的证据。如果当前的经济形势像7月FOMC会议时看到的情形一样的话,那么鲍威尔支持年内开始逐步减量(appropriate to start reducing the pace of asset purchases this year),QE减量的时点和节奏不应该与未来的加息时点做太多关联。

基于以上分析,市场预期12月减量依然是大概率时点,届时就业数据、病毒干扰大概率能符合预期。


港股市场:新一轮横盘震荡板块分化拉开序幕

恒指本周最高点25982点最低点25037点全周振幅3.81%,上一轮7月27日下跌之后5日内振幅5.98%,本轮与上一轮相比反弹明显温和很多,也和我们上周的判断相符。本周五恒指收长上引线的小阳柱预示着市场上涨乏力,下周依然是继续调整状态,考虑到近300日低点在24581位置,下跌空间有限,港股市场应当更多关注个股分化。

从板块角度看,港股市场本周金属、烟草和旅游板块表现不错,金属等原材料价格持续上涨,烟草股中期业绩优秀,疫情得到控制旅游业逐步复苏,可以选择低位板块予以关注。电力、新能源电池和抗疫概念持续下跌,相关行业并无负面消息,下跌主要由于目前处于高位。港股市场普跌行情似乎告一段落,接下来可以择机关注板块分化。

恒生科技指本周表现优于恒指主要还是超跌情绪修复加上腾讯减持回购,仍然减持互联网科技股底部会逐渐到来的判断。


港股通:资金本周流出减缓

南下资金本周共计流出40亿较上周大幅减缓,周初受腾讯回购的影响,港股通资金一度单日净流入20亿,之后仍然维持净流出状态,日均净流出40亿上下。

从个股资金流向上看,本周净流入前五是腾讯(26.5亿)、吉利汽车(7亿)、华润电力(6.5亿)、中国电力(6亿)和东岳集团(5.5亿),其中电动汽车行业资金流入趋缓。本周净流出前五是美团(-32亿)、李宁(-16)、安踏体育(-14亿)、中国移动(-8.4亿)和中芯国际(-8亿),服装&医药股净流出居前。腾讯本周回暖跟公司回购有关,美团仍然处于震荡流出状态。

本周信号:安踏李宁本周继续大幅流出且流速加快,安踏已经出现明显回调,而李宁仍然在高位横盘,根据资金流走势以及港股通持股变化,李宁未来也有一定可能回调。


下周市场策略:

接下来市场要进入横盘震荡板块轮动的节奏,把握板块轮动尤为重要。建议适当关注本轮疫情下跌的绩优股,疫情逐步复苏相关标的会得到修复。

资料来源:富途牛牛

资料来源:东方财富

资料来源:东方财富
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