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富途研选
06-18 18:39 ·

富途研选 | 字节:2020年收入达腾讯一半,现象级增长仍在持续

摘要:字节跳动在 6 月 17 日的 CEO 面对面会议上,首次公布核心财务数据,并披露截至 2020 年底的全球月活数据。2020 年收入2366 亿元,约为同期腾讯的一半、阿里巴巴的三分之一。全球MAU达19亿,接近 Facebook 全矩阵用户的 70%,发展势头非常强劲。

2020年业绩概览:收入继续保持三位数增速,全球用户超过19亿

2020 年字节跳动收入2366 亿元(+111%),毛利润1313亿元(+93%),对应毛利率55.5%,较2019年 60.7%有所下滑,主要缘自非广告业务的快速增长。

2020年字节的营收和毛利两项数据,已分别达到同期腾讯的49%和55%。

若剔除 SBC、优先股公允价值变动损益等,Non-IFRS 净利润462 亿元,对应利润率 19.5%。利润规模达到同期腾讯non-gaap净利润1200亿的38%

用户层面,2020年12月底全球MAU达到19亿(2019 年 6月为 15 亿),按月活用户计算,字节跳动是用户规模最大的中国互联网公司,接近全球社交巨头Facebook 全矩阵月活用户的70%。

在线广告:中期有望继续保持稳健增长

中信判断,字节跳动 2021 年广告收入有望继续维持 30%以上的增长,核心逻辑在于:

1)用户流量的稳健增长。根据Questmobile 的数据,2021年5月抖音主站、极速版、火山版三大版本的 DAU以及在线时长继续保持稳健增长,用户流量继续领跑国内短视频平台。

2)广告产品的持续优化。2021 年 4 月,字节跳动集中进行巨量引擎业务架构调整,对电商广告、穿山甲
联盟进行业务优化,进一步提升广告优化的效率。

3)宏观经济的持续复苏。根据 CTR 数据,2021 年 1-4 月,国内广告开支继续保持双位数以上同比增长,新锐品牌持续加大广告开支规模,字节跳动作为国内领先的流量平台,将持续受益。

新兴业务:电商、游戏等有望带来更多增量

2021 年 1 月,抖音电商 GMV 相较 2020 年 1 月增长超过 50 倍,2021 年 4 月,抖音电商进行组织架构升级,在商家自播、供应链建设等方面加速追赶。

抖音电商用户渗透率(按 MAU 计算)超过 10%,日均GMV接近15亿元。考虑到商家自播占比的持续提升以及用户流量的持续渗透,中信预计中性条件下抖音电商 GMV在2021年将达到7000亿元,乐观情形下有望挑战万亿。

游戏业务在全球市场取得积极进展,根据 Sensor tower 数据,2021 年字节跳动在海外市场斩获 1 亿美元量级的游戏流水,国内朝夕光年旗下游戏《航海王热血航线》亦位居国内游戏畅销榜 Top10。

海外市场:TikTok 用户重回高速增长,商业化蓄势待发

2020年TikTok 在北美、印度遭到政策监管,海外市场开拓受到较大压制。

进入2021年,印度市场虽继续遭到封禁,但拜登政府部分程度解除此前针对 TikTok 的禁令,海外监管压力得到一定缓解。同时 TikTok 继续开拓南美等新兴市场,TikTok 在 2021 年 5 月的全球下载量达到 8000 万次,为 2020 年被印度封禁后的最高水平,其中海外占比超过 80%。

TikTok 持续加强货币化能力,推出 5 类广告产品、尝试直播带货、测试 TikTok 企业号功能等。中信认为,2021年是TikTok货币化的加速之年,有望为字节跳动打开更大的增长空间,但仍需关注海外监管政策带来的外部风险。

小结

中信预计在线广告、直播电商、游戏等将继续驱动公司国内业务的稳健增长。海外随着TikTok 用户的持续增长以及商业化能力的释放,有望为公司打开更大的增长空间。

作为全球短视频领域独树一帜的科技互联网巨头,字节跳动依靠超过 11 万的员工规模、遍布全球 150 个国家和地区的业务布局以及独特的组织架构,有望成长为立足中国的全球互联网巨头。

本文精编自中信证券《传媒行业字节跳动跟踪点评:2020年收入2366亿元,现象级增长仍在持续》

编辑/richardli

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