下载App
扫码立即下载
富途资讯_大佬新动向
04-09 16:17 ·

资管大佬林鹏发声:已增配港股通信运营商,这行业发生了积极变化

前言:每个时代都有其特定的「弄潮儿」,在机构化投资的大时代,掌管着巨额资金的头部基金经理就是股票市场的「弄潮儿」,他们的「触觉」无疑也是最灵敏的。本专栏主要输出大牌基金经理独家观点为主,如果你也致力于跟着大佬去布局,请点击右上方的关注

林鹏这个名字,熟悉中国基金业的人一定不会陌生。

被称为中国价值投资“高地”的东方红资产管理,历史上至今有三任知名“投资核心”:王国斌、陈光明、林鹏。

而林鹏则是陈光明离任后东方红权益投资的“总负责”,分管公募基金投资的副总经理。他曾经是2017年的行业内业绩冠军,也是多年在一线打出漂亮业绩的投资核心和管理核心。

去年6月奔私创设“上海和谐汇一资产管理有限公司”,10月发行的首批私募产品首日就大卖近200亿刷新行业纪录。

就在近期,这位业内的资管大佬,以和谐汇资管董事长兼总经理的身份,透露了最新观点。

林鹏透露,“我们组合整体仓位维持在85%-90%的水平,结构上仍维持均衡性,重点配置在大消费、 通信运营商、互联网科技、医疗健康、先进制造、顺周期工业品以及优质地产龙头。”

443_511_443_511_278_320 林鹏

精彩观点

本季度,我们组合整体仓位维持在 85%-90%的水平,结构上仍维持均衡性,重点配置在大消费、 通信运营商、互联网科技、医疗健康、先进制造、顺周期工业品以及优质地产龙头。

电子行业的本质是供给创新驱动需求,只要创新不止,行业永远就存在机会。

我们也减配了位于景气高点的化工龙头,我们判断行业已经触达行业景气区间的高位,继续突破的概率不大,并可能会受制于碳中和政策的长期影响。2021年后市维持谨慎乐观的态度。

今年的市场不会像 2020 年那样顺风顺水,我们会提高对公司的选股标准,并要求匹配合理的价格。

对于前期出现回撤较大的抱团资产,我们需要区别对待,恪守企业价值和价格匹配的原则。

对于具备核心竞争力,能够长期内生增长的公司,随着估值落到合意区间,我们会重点关注;而对于前期涨跌纯粹靠估值起落的公司,仍会维持谨慎。

以下为林鹏的观点全文(第一人称):

并不意外的开局

今年以来的市场从春节前的“载歌载舞”,到节后的“抱团下跌”,令不少基金净值在一个风平浪静的开局下,遭遇了大幅回撤。

去年年底,我们从各类定性、定量指标的维度分析,预判市场已经蕴含着较大的结构性风险。因此,节后的市场走势,处于我们的预测框架之内。

极高的估值本身就形成风险点,好资产也要匹配合理的价格:美股120年的超长期历史告诉我们,“极高估值的消化主要靠股价快速下跌来实现(Robert J. Shiller)”。而今年以来,我们看到部分领域的极高预期也在下跌中逐渐修正。

从一季度来看,无论指数、基金都经历了巨大的振幅,节前节后的市场表现冰火两重天。从资金的成交行为来看,目前市场“抱团“情绪已经降温,从2月份的历史最高点开始回调。

782_278_994_353_320_114

经济复苏以及流动性收敛,是市场面临的新环境,需要再平衡。当前市场的整体估值用全部A股的中位数市盈率来衡量,目前为 35.2x,处于历史上 30.3%的水平,没有必要继续恐慌。

782_326_917_382_320_134

重点配置大消费、通信运营商

本季度,我们组合整体仓位维持在85%-90%的水平,结构上仍维持均衡性,重点配置在大消费、通信运营商、互联网科技、医疗健康、先进制造、顺周期工业品以及优质地产龙头。

我们在建仓期间,主动避开了前期抱团过度,估值过于极端的一些板块,主要仓位分布在估值合理,企业竞争力逐渐提升的公司。

基于对市场结构性高估,整体估值合理的判断,我们没有对仓位做出调整,在今年一季度都维持了较高的仓位运作,也因此带来了一定的回撤。近期,我们持有的一家消费电子龙头公司回撤较大,一定程度拖累了净值表现。该公司受到海外主要客户的产品销售下滑预期影响,股价跌幅较大。

我们认为,电子行业的本质是供给创新驱动需求,只要创新不止,行业永远就存在机会。

市场总是过度重视单一产品的影响,忽视了行业创新背后的基因和动因,而我们更看重行业创新的趋势和公司内在的基因。行业创新的趋势并未发生变化,且该公司具备多套方案实现全产业布局的能力。这个时间点上,我们需要向前展望,公司高效的反应速度以及优秀的管理层团队会赋予公司穿越产品周期的能力。我们长期看好公司的投资价值,会坚定持有。

增配了港股的通信运营商

本季度期间我们对组合做了一些调整:重点增配了港股的通信运营商,我们认为行业正在发生一些积极变化:

第一,行业资本开支在5G时代会进一步降低,现金流会逐年改善;

第二,用户ARPU值有望见底回升;

第三,核心资产IDC、云计算存在显著低估。同时,我们也减配了位于景气高点的化工龙头,我们判断行业已经触达行业景气区间的高位,继续突破的概率不大,并可能会受制于碳中和政策的长期影响。2021年后市维持谨慎乐观的态度。

深度挖掘优秀的企业,选择优秀的管理层,既是我们获取超额收益的来源,也同样是我们应对系统性风险的安全垫。因为我们深刻相信,长期投资回报只与公司自身的经营质地强相关,与宏观环境、市场风格、资金偏好等因素并无稳定的相关关系。

今年的市场不会像 2020 年那样顺风顺水,我们会提高对公司的选股标准,并要求匹配合理的价格。对于前期出现回撤较大的抱团资产,我们需要区别对待,恪守企业价值和价格匹配的原则。对于具备核心竞争力,能够长期内生增长的公司,随着估值落到合意区间,我们会重点关注;而对于前期涨跌纯粹靠估值起落的公司,仍会维持谨慎。

整体而言,2021 年后市我们维持谨慎乐观的态度,精选公司、恪守估值,力求稳健增长,控制回撤。

更多头部机构一手信息,请点击右上方关注。

  • 基金
  • 观点分析
回到顶部
牛牛号是富途的通行证,可以用来登录各平台

初次登录,赠送虚拟币种:

100,000 HKD(虚拟港币) 100,000 USD(虚拟美元) 100,000 RMB(虚拟人民币)

你可以持不同币种进行相应市场的股票交易。

(仅限本人使用)

关注绑定富途官方微信,即享以下服务:

收取账户变动通知 通过微信在线咨询
随时追踪财经日历 锁定最新免佣优惠