騰訊與阿里，誰的短線值博率較高？再看兩邊輪證是否配合

平台經濟股份近日重新成為市場焦點，但騰訊（700） $TENCENT (00700.HK)$ 和阿里巴巴（9988） $BABA-W (09988.HK)$ 今日的表現並不同步。

騰訊收報 460.20元，跌2.00%；阿里則收報 110.20元，升2.04%。

若只看今日升跌，答案似乎很簡單：阿里較強。

但要比較兩隻股份的短線值博率，仍要把近期走勢、支持阻力和產品條款放在一起看。

先比較值博率與走勢

阿里：動力較強，但已接近短線阻力區

阿里的短線值博率分數為 9.80，明顯高於騰訊的 4.24。

阿里過去5日升 17.11%，10日升 16.00%；騰訊同期分別升 **6.73%**及 9.21%。從價格動力來看，阿里暫時領先。

阿里目前參考支持位在 109元及108元，上方阻力在 113元。現價110.20元，距離113元並不遠，代表它雖然較強，但短線很快便要面對阻力測試。

騰訊的支持位則在 458.80元，上方阻力在 472.80至473.60元。現價460.20元貼近支持區，形態上較像強勢上升後的回調，而不是正在突破。

所以兩者目前的分別可以這樣理解：

– 阿里是動力較強，但位置已較接近阻力；

– 騰訊是短線回調，但距離支持較近。

單計值博率，阿里佔優；若考慮追入位置，騰訊反而較接近一個可以觀察承接力的區域。

再比較認購證：阿里波幅較貴，騰訊條款相對溫和

阿里認購證

產品概覽中的阿里代表產品包括：

– 信證14102：實際槓桿約4倍，引伸波幅48.56%，溢價20.85%

– 國君13677：實際槓桿約4.7倍，引伸波幅47.27%，溢價19.85%

– 摩利14487：實際槓桿約4.6倍，引伸波幅49.42%，溢價22.31%

阿里近期升幅較大，輪證的引伸波幅亦普遍接近47%至49%，溢價約20%或以上。這代表產品已經計入不少後續上升預期。

三隻之中，國君13677的槓桿較高、引伸波幅及溢價相對較低，但仍然約9.7%價外，需要阿里突破113元後延續升勢，產品才較容易展現槓桿效果。

騰訊認購證

騰訊代表產品包括：

– 信證13368：實際槓桿約5倍，引伸波幅37.15%，溢價16.12%

– 國君13779：實際槓桿約4.6倍，引伸波幅37.37%，溢價16.23%

– 摩利14670：實際槓桿約5.8倍，引伸波幅37.67%，溢價16.49%

騰訊的認購證引伸波幅約37%，溢價約16%，整體低於阿里。換句話說，即使阿里的正股走勢較強，騰訊認購證的條款成本反而相對溫和。

摩利14670槓桿最高，但約8.6%價外；國君13779只有約4.7%價外，條款較貼近現價；信證13368則處於兩者中間。

如果投資者相信騰訊能守住458.80元並重新挑戰473元附近，較貼價的國君13779會較容易跟隨正股變化；若股價仍在支持附近反覆，產品亦會受到時間值消耗。

牛證比較：阿里更熱，騰訊的收回距離選擇較清楚

阿里產品概覽中的代表牛證為：

– 瑞銀69588：收回價95元，槓桿約6.2倍，街貨量41.78%

– 匯豐69836：收回價94元，槓桿約5.7倍，街貨量6.40%

兩隻收回價相近，但瑞銀69588的街貨量明顯較高。街貨集中不代表產品一定會出現問題，但投資者要知道，市場已有較多資金聚集在同一隻產品，情緒逆轉時價格和供求變化可能較敏感。

騰訊代表牛證則為：

– 瑞銀54757：收回價423元，槓桿約10.2倍

– 法巴69800：收回價409元，槓桿約8.1倍

騰訊瑞銀54757槓桿較高，但收回價也較近；法巴69800槓桿稍低，換來較大的價格緩衝。

兩者的取捨很直接：重視槓桿，可以研究423元收回價；重視承受正常震盪的能力，409元收回價會相對寬鬆。

最後怎樣看？

若只比較近期升勢及短線值博率，阿里暫時勝出。它的價格動力較強，資金亦仍在向上推進。

但若把產品成本一併考慮，結果便沒有那麼單向。

阿里輪證的引伸波幅和溢價普遍較高，正股需要延續較快升勢，才能消化產品條款；騰訊雖然今日回調，但認購證條款相對便宜，股價亦已接近458.80元支持區。

所以，目前兩者較像是兩種不同部署：

– 看重正股動力及突破機會，阿里較突出，但要先看113元能否突破；

– 看重支持位附近的風險回報和較低輪證波幅成本，騰訊更值得等待確認。

真正的選擇，不只是阿里強還是騰訊弱，而是：

你願意為較強走勢支付較高產品成本，還是等待較弱的一方在支持位重新轉強？

160K Views