KUAISHOU

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快手2026年Q1业绩电话会

【AI 要点总结】

财务表现

- 2026年第一季度总营业收入337亿元，同比增长3.4%

- 核心商业收入同比增长4.7%，经调整净利润30亿元，净利润率10%

- 可怜AI营业收入超过6.5亿元，同比增长超过300%

- 线上营销服务收入196亿元，同比增长9.3%

业务进展

- 可怜AI上线3.0系列模型，支持最长15秒视频生成，实现高度灵活的分镜控制

- 可怜AI年化收入运行率ARR近5亿美金，较去年3月增长近4倍

- AI技术为国内线上营销服务收入带来3%-4%的增量提升

- 推出AI漫剧业务，单月消耗峰值突破2000万人民币

下一季度业绩指引

- 预计2026年全年资本开支260亿元人民币，大部分发生在上半年

- 预计2026年全年股东回报将较去年进一步增加，股东回报率提升至4%左右

- 目标继续保持全年集团层面正向的自由现金流

机会

- 可怜AI在影视、广告、电商和游戏等专业创作场景的深度应用

- AI漫剧市场预计2026年突破300亿元，2030年超过850亿元

- AI技术显著降低漫剧制作成本70%，推动内容供给快速扩张

【AI 会议实录】

Operator

女士们先生们，大家好，欢迎参加快手科技2026年第一季度业绩电话会议。请注意，本次电话会议提供管理层发言部分的英文同声翻译。您需要进入英文频道，以便收听第三方传译员的同声翻译。请留意今天的会议正在录音。现在有请公司资本市场和投资者关系副总裁Matthew 赵先生发言。

Matthew 赵

大家好，欢迎参加快手科技2026年第一季度业绩电话会议。今天出席电话会议的管理层有，快手科技的联合创始人董事长兼首席执行官程一笑先生和快手科技首席财务官金炳先生。

在会议开始之前，我们想提醒您，今天的会议内容可能包含前瞻性陈述，其中涉及诸多风险和不确定性。实际结论和结果可能与今天讨论的结论和结果有所不同。如法律要求外，本公司不承担任何更新此前瞻性信息的义务。

有关本会议的所有重要资料包括前瞻性陈述，并以公司公开资料或今日早些时候在公司网站发布的截至2026年3月31日的2026年第一季度业绩公告为准。

今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非国际会计准则的财务指标，仅供考虑作为补充，但不能替代根据国际会计准则编制的公司财务业绩指标。有关非国际会计准则财务指标的定义及其于国际会计准则财务业绩的对账以及相关风险因素提示，请参与公司2026年第一季度业绩公告。

今天的电话会议中，管理层将用中文作为主要沟通语言。第一部分管理层发言环节，第三方传译员将提供英文同声传译。第二部分问答环节，第三方传译员将提供英文交替传译。翻译仅为提高会议效率，若翻译与中文内容有所出入，请以管理层的中文原始陈述为准。

最后，除非另有说明，所有在电话会议中提到的货币单位均为人民币。下面让我们有请一笑发言。

程一笑

各位好，欢迎大家参加快手2026年第一季度业绩沟通会。2026年第一季度，面对复杂多变的宏观环境，公司继续深化AI战略布局，在可AI跑全球多模态视频赛道的同时，AI技术持续为快手的内容繁荣商业增长与组织提效提供新的动能。

2026年第一季度，快手应用的平均日活跃用户达到了4.13亿，总营业收入同比增长3.4%至人民币337亿元。其中包含线上营销服务和以电商为主的其他服务在内的核心商业收入同比增长达4.7%。经调整净利润为人民币三十亿元，经调整后净利润率为10%。

值得一提的是，可盈AI展现了第二增长曲线的核心势能，模型能力和产品体验上持续保持全球领先，也实现了商业化边线的高速增长。2026年第一季度，可怜AI的营业收入超过人民币6.5亿元，同比增长超过了300%。

接下来，我将分几个重要业务详细介绍2026年第一季度各主要业务的进展情况。首先是关于公司AI战略和视频大模型可怜的进展。2026年第一季度，可怜AI持续践行让每个人都用得起AI的愿景，通过持续的模型迭代智能化的产品升级以及深度的专业场景落地，进一步巩固了其在AI视频制作领域的全球领先地位。

在模型与技术层面，2026年2月，可能AI上线了可能3.0系列模型，基于all in one理念，支持涵盖文本图像音频和视频等多种原生全模态的输入与输出，将视频理解生成与编辑整合到一个高效流畅的AI工作流中。

可03.0系列模型在支持最长15秒视频生成的同时，也实现了高度灵活的分镜控制能力与更精准的语义响应精度，并将音画同出能力和主体一致性控制能力结合，进一步拓宽了AI叙事的智能边界。

在产品功能升级上，灵动画布的模式将创作体验从三点工具升级为智能agent的系统，引入了多轮对话智能编辑和多视角镜头智能扩展的功能。此外，可怜AI推出的团队会员功能可同时支持最多15位成员协同创作，为创作者高效管理团队工作流提供了强有力的支撑。

近期，可令AI上线的棒球现场特效功能再次掀起全民AI创作风暴席卷全球，社交平台带动可令AI登顶德国巴西等42个国家和地区的App Store总榜。

可AI一直聚焦影视广告电商和游戏等专业创作者的核心需求，以全链路工业化能力赋能专业创作，实现显著的降本增效。在中国热播历史剧太平年中，可林AI深度参与了部分虚拟场景与特效镜头的制作。在好莱坞剧集大卫王朝中，可林AI协助生成了包括宏大场景和复杂战争场面在内的数百个高质量镜头，充分展现了其在商业化影视制作场景的卓越实力。

伴随更多专业应用场景的落地，可怜AI商业化进程也进一步加速。2026年第一季度，可怜AI营业收入超过6.5亿人民币，同比增长超过了300%。2026年3月，可怜AI的年化收入运行率ARR近五亿美金。

除可令外，我们在通用模型研发及AI技术为商业和组织生态赋能上持续取得不错的进展。在通用模型层面，我们发布了智能体编程模型KT coder Pro v two，在前端美学生成命令行推理agent的执行等多个维度取得不错的效果。

同时，KT coder Pro工具，并针对open cloud进行专项训练与深度优化，能够应对真实世界中复杂应用流程。在AI赋能商业生态层面，我们继续深化生成式推荐大模型和智能出价大模型在线上营销业务的场景应用，为2026年第一季度国内线上营销服务收入带来了3%到4%的增提升。

在生成式推荐大模型优化上，我们引入多模态对其广告素材嵌入，结合价值感知监督学习与排序引导强化学习，提升推荐素材候选机质量，并通过推理阶段的模型优化提升推理效率，释放模型收益。

在电商业务场景，2026年第一季度，新一代生成式搜索框架win search V2在快手电商搜索场景全上线。我们通过技术创新，引入基于浅空间推理的自增流生成式搜索框架，在不增加推理成本和服务实验的前提下，提升推理模型能力和搜索体验，带来电商国家搜索场景减约约3%的提升增量。

在组织生态赋能层面，快手自研的编程工具code flicker在推动AI代码生成率超过50%的同时，也升级为公司级通用agent的产品，使用场景也实现了从工程师编程向全员通用场景的跨越，全面赋能研发产品运营和数据等多环节，提升组织整体效能。

第二，关于用户与内容生态，2026年第一季度，快手应用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到了4.13亿及7.72亿，单用户日均使用时长保持相对稳定。我们通过差异化的优质内容迭代流量分发机制，并依托春节拓展社交互动场景，为用户打造更优质更有温度且具有快手原生特色的线上社区。

在流量分发机制迭代上，我们兼顾用户体验和商业化变现效率，让优质内容能够获得更多曝光机会。在高质量用户增长方面，我们深耕各渠道的精细化运营，将增长投放与商业化场景结合，以及通过用户维系方式创新提升用户增长的ROI。

2026年春节期间，我们通过创新的互动玩法与丰富的优质内容矩阵，为用户打造了沉浸式的线上新春体验，实现DAU峰值创历史新高。

在内容生态方面，我们推出了快手马年春晚刘老根大舞台东北喜乐会等一系列具有快手特色的内容IP，并依托可怜的技术能力上线了AI贺岁动画短片及马上有戏，为用户营造浓厚的节日氛围的同时，也提升了快手原声测试内容的热度和影响力。

春节活动期间，用户社交互动也显著提升，使用社交互动产品活在载的用户对数较春节前增长25%，好友私信发送人数较春节前提升15%。数据显示，此次春节内容的直播总观看量超过了150亿人次，短视频总播放量超过了2500亿，点赞次数超过了65亿，实现了用户增长和品牌心智的沉淀。

第三，线上营销业务方面，2026年第一季度线上营销服务收入达到了人民币196亿元，同比增长9.3%，其中国内线上营销服务收入增长超过了12%。2026年第一季度，内容消费生活服务以及AI应用行业是驱动非电商营销服务收入增长的主要动力。

在内容消费行业，AI技术显著降低了漫剧的制作成本和创作门槛，带动漫剧内容供给快速扩张，并推动相关营销需求持续释放。截止三月底，快手慢剧单月消耗峰值突破了两千万人民币。

在以线索经营为主要目标的生活服务行业，我们为绕医疗手工业教育汽车等二十多个细分行业推进更精细化的行业运营，通过匹配不同行业的转化特点，帮助商家提升获客效率，带来行业投放增量。同时通过产品升级帮助商家更高效的触达潜在客户，提升用户转化率。

此外，春节期间AI应用投放需求旺盛，我们有效的承接了相关预算，通过优化精度转化效果，增强了AI应用类客户在我们平台上投放意愿和投放规模。

2026年第一季度，我们积极推进AI在线上营销业务的多场景增投加速，以覆盖投放前中后全流程，不仅优化了客户的投放体验，也进一步撬动了平台线上营销消耗增长。

投放前，AIGC营销素材生成，帮助商家更低成本更高效率的生产素材。截至2026年3月，平台短视频营销广告消耗中，AIGC营销素材贡献的占比达到10%。

投放中，UX全自动广告投放产品已成为多数线上营销客户采用的主流投放方式。本季度UX新增agent的功能，通过学习行业优质投放调控和素材创新经验，自动辅助投手完成广告单元创架愿出价调控等操作，提升了投放效率。

投放后，AI投后分析可自动复盘数据并及时反馈客户，节省了运营成本。数字员工则能7乘24小时自动回复，尤其在夜间等人工服务覆盖不足的时段，帮助客户及时承接消费者咨询。

2026年第一季度，在电商营销服务方面，我们通过自然流量池和商业化流量池的协同，延续并深化了全域流量融合，有效提升了电商流量曝光和品牌商家经营规模。第一季度，更多品牌商家和中小商家入场，动销投流商家数同比增长了38%，其中品牌广告消耗同比增长了42%，也进一步拉动了品牌商家自营的全域间增长。

与此同时，AI能力全面渗透电商营销投放全链路，用户兴趣推理agent创意选品agent以及出价决策agent的行为发力，推动投放精准度与效率的双提升。

产品层面，全站推广持续升级，总消耗占比进一步提升，成为电商营销主投产品。净成交产品，帮助商家优化净成交金额，有助于商家实现更稳定的结算。第一季度，该产品在行业的商家渗透率达到45%，有效降低了商品退货率。全店推广模式则帮助商家突破单品投放瓶颈，实现全店一键投放，降低了商家的人力成本。

第四，电商业务方面，2026年我们对于平台电商战略进行了三大升级，重点关注买家增长供给引入电商和商业化流量深度融合三个核心领域，以帮助商家更好的打通整个全域电路，放大增长势能。2026年第一季度，在上述战略有序推进下，我们的电商业务实现了可持续的健康增长。

我们致力于流量全域协同结合对于买家全生命周期进行精细化运营，驱动电商买家的长期增长。2026年第一季度，在电商供给侧，我们聚焦品牌和新商引入，持续做好商品品牌商家侧。我们持续推进去年四季度开始的乘风计划，针对各细分领域的优质品牌进行邀约，为其提供流量运营与品牌建设而对于支持。

第一季度受品牌新商带来的增量驱动，品牌商家对电商大盘尖微和商业化贡献持续加大，且同比保持高增速。同时原有商家逐步扩大和稳定业务，使得电商供给生态更加健康和稳固。

新商引入方面，我们联动服务商团队，在圈定的全国一百个产业带吸引新商入驻平台。第一季度产业带的新商数同比增长41.8%。此外，联合行业和中小团队平台围绕新商入驻冷企成长跃迁等全周期，从徽商政策运营产品经营保障营销活动等维度全面助力新商成长。2026年第一季度中小商家规模显著增长，商家结构更为健康，供给更多元。

2026年第一季度，我们持续改善达人结构和生态，有效带动电商内容的优质供给。我们加大对中腰部达人的扶持力度，今年一月，我们推出了宝藏主播闪光计划平台，通过资源支持挖掘和扶持各细分赛道的优秀达人，助力达人跃迁。

此外，我们进一步迭代出产政策，显著提升了达人开播勤奋度。第一季度万粉加主播有效开播主播数同比增长4.1%。

在达人赋能方，我们也开始协同分销行业团队，推进特定货盘和SKU，如协同生鲜团队开展受运活动，为优质商家达人提供多元的生意增长路径，也推动具有快手电商特色的优质好物触达更广泛的用户群体。

我们通过爆品计划等补贴方案，持续优化分销产品分发能力的提升出货效率，以及搭建商家和达人互动的线下双选会，对不同层级的达人分成服务，以实现精准的分销匹配。第一季度分销库的商打出口对数增长17%，分销供销达人数同比增长23.5%。

2026年第一季度，快手电商全域经营生态持续释放增长势能，平台推动内容场与货架场的高效联动，通过智能化补贴与精细化用户生命周期运营，实现了种草到复购的全链路提效，为商家构建起稳定可持续的增长底盘。

内容场持续发挥着激发用户需求的作用，但随着用户消费路径进一步向浏览搜索逛商城延展，用户的全域消费心智在逐步形成。2026年第一季度，电商意图搜索PV同比增长11%，三月电商商城新回买家增长约36%，电商用户的主动购物意图显著增强。此外，供给的丰富也有效驱动了半货架用户的购买频次，呈现上涨趋势。

2026年第一季度，我们通过全链路的AI能力，有效推动商家经营提效与用户体验升级。依托大模型的能力，我们对当前的购物决策链路进行了全面的升级，包括从用户需求唤醒搜索承接直播间导购，到最终补贴分发的整个过程。

基于大模型技术，我们推出了搜索智能升级基于引入AI agent的一站式智能导购搜索，从全程的用户进行查找商品转变为AI主动推荐，显著提升搜索转化效率。其次，借助AI赋能销售经营优化直播导购流程，在直播场景中商品卖点实时总结与智能回复铺粉功能，每日为商家带来超千万减微增量。

此外，AI智能补贴发卷实现了千人千面的精准营销，有效降低商家经营成本。

接下来直播业务方面，2026年第一季度直播业务收入为人民币85亿元。我们坚持以直播生态健康为核心导向，聚焦供给体制内容丰富与AI创新，构建长期可持续发展的直播生态。

我们持续扶持精品传播等优质内容品类，加强工会专业化运营，夯实直播供给根基。在产品技术方面，AI能力进一步赋能直播间AI互动助手数字分身服务AI私信等智能工具，提升主播服务效率，优化观众互动体验。

可AI的视频生成能力，深度赋能直播礼物生成，提升AI礼物上新效率和创意表达的同时，激发用户付费积极性。2026年第一季度，用户送出AI万象系列可自定义专属特效礼物达110万个。

内容层面，我们在春节期间推出了多元化直播互动玩法，营造活跃直播场域。其中，快手状元系列答题活动引入超百位依托可能技术生成的AI数字人主播全程陪伴，吸引近五千万用户踊跃参与。

同时，快手游戏内容生态持续深化，在春节期间打造的新春玩家狂欢节活动合作游戏厂商拓展至五十余家，联动各大头部游戏IP上线专属内容与福利。此外，电竞业务作为以公司在游戏领域的战略布局取得突破，四月，快手KSG战队斩获2026年王者荣耀职业联赛春赛冠军，推动游戏生态进一步升级。

最后，关于海外业务的进展，2026年第一季度，我们坚持探索高价的增长路径，以业务韧性认对市场变化。流量方面，我们持续优化获合效率与用户增长结构，构建以增值生活为底色的社区生态，拓展核心用户的内容垂类及使用深度。海外核心发展国家巴西的日活跃用户和市场环比保持稳健。

海外线上营销业务方面，我们不断强化营销产品能力，以AI技术深度赋能营销全链路，提升客户的投放效率与稳定性。同时，我们充分发挥内容平台的优势，对商业化素材进行本土化改造，撬动更多以电商出海为代表的行业增量预算。

海外电商业务方面，一季度兼约成交规模与订单量实现同比稳定增长。我们通过强化重点品类与高质量供给，带动转化与复购增长，并借助AI辅助内容生产和内容推荐，保持经营效率与盈利质量稳健。

总之，直面日益联军的挑战与考验，我们会坚守AI核心战略，依托技术与生态一级沉淀破局前行。咱们未来，我们将以长期主义的定力应对不确定性，持续深化AI融合，为各方创造长期价值，共拓增长空间。我的分享就到这里，谢谢大家。下面请来福金鼎介绍公司在2026年第一季度的财务进展情况。

金炳

谢谢一笑，2026年第一季度，我们坚定推进AI战略并取得积极进展，以领先的AI技术能力深度赋能快手的内容生态和商业生态，运营指标和财务业绩均保持健康稳定。

我们持续深化AI技术在各个业务场景的应用，不断优化用户使用体验和助力业务合作伙伴提升经营效率。与此同时，可怜AI作为公司第二增长曲线，商业价值加速兑现。第一季度集团总营业收入达到人民币337亿元，其中包含线上营销服务和以电商为主的其他服务在内的核心商业收入同比增长达10.7%。

可怜AI营业收入超过人民币6.5亿元，同比增长超300%，经调整净利润为人民币34亿元，经调整后净利润率为人民10%。我们在加大AI投入的同时，集团整体盈利能力和经营活动现金流均保持在健康水平。

接下来我们详细看一下公司2026年第一季度的财务表现。2026年第一季度，公司总收入达人民币337亿元，同比增长3.4%。收入增长主要源自于我们线上营销服务电商业务及可能AI业务的增长。

第一季度线上营销服务收入达人民币196亿元，较2025年同期的人民币180亿元增长9.3%，主要由于AI在线上营销服务多场景的加速渗透，帮助客户降低素材生产成本，优化客户投放体验的同时，不断提升营销素材转化效率，拉动营销客户的投放消耗增长。

第一季度包括电商收入及可令AI收入的其他服务收入为人民币56亿元，较2025年同期的人民币48亿元增长15.9%。这主要得益于可怜AI业务的增长，随着可怜AI基础模型质量提升和产品功能创新，以及更多专业应用场景的落地，其商业化进程也进一步加速。

第一季度直播业务收入为人民币85亿元，我们持续深耕优势内容供给，拓展直播内容场景以及AI赋能产品创新，致力于建立一个丰富而健康的直播生态系统及多元化的优质内容。

成本方面，第一季度销售成本同比增长11.1%至人民币165亿元，占总收入比为48.8%，所以增长主要是由于随同收入增长产生的收入分成成本及相关税项的增加，以及带宽费用服务器托管成本的增长，物业设备和使用权资产折旧费用以及无形资产摊销的增加。

基于以上第一季度，公司毛利为人民币172亿元，去年同期为人民币178亿元，毛利率为51.2%，去年同期为54.6%。

费用开支方面，第一季度销售及营销开支为人民币103亿元，去年同期为99亿元，占总收入比例从去年同期的30.4%略微上升至本季度的30.6%，主要是由于我们推广活动开支的增加。

研发开支同比增长9.8%至人民币36亿元，占总收入的比例为10.7%。研发开支的增长主要是由于雇员福利开支的增加，其中包括以股份为基础的薪酬开支，以及我们加大了对AI的投入。

行政开支为人民币7.7亿元，去年同期为人民币8.3亿元。行政开支下降主要是由于雇员福利开支的减少，其中包括以股份为基础的薪酬开支。

2026年第一季度，集团层面的净利润为人民币29亿元，集团层面的经调整净利润为人民币34亿元，经调整净利率为10%。我们的资产负债表依然非常强劲，截至2026年3月31日，现金及现金等价物定期存款金融资产和受限制现金等可利用资金总额合计为人民币1177亿元。

我们在2026年第一季度的经营活动所得现金净额达到人民币31亿元。我们根据市场情况，适时积极的执行股东回报策略。截至目前，公司已于年内累计回购约8.54亿港币，回购股份约1796万股，占年初的总股本约0.42%。

展望未来，我们会继续深耕用户需求，并坚定AI投入，以领先的AI技术驱动快手的内容繁荣与商业增长，巩固公司在动态市场中的竞争优势，为用户合作伙伴和股东创造长期价值。以上是我们分享的内容，现在请进入问答环节。

Operator

谢谢提醒一下，如果您需要提问，请按星字键再按一字键，如果您需要撤回您的问题，请按井字键。请先用中文提出您的问题，再将问题翻译成英文。At this time, if you'd like to ask question, please press *1 and wait for a name. 我们现在进入问题环节第一个问题有来自UBS The Kenner Fong, The first question comes from Kenner Fong of UPS. Please go ahead, Jing Tiwen.

Kenner Fong

嘿，谢谢管理层接受我的提问，恭喜一个非常稳健的业绩以及可能非常迅猛的发展。我有一个问题是关于可能AI的，我们看到二六年一季度的现代化的发展也是非常超预期。我想问一下就是主要收入增长的驱动是什么呢，以及可能目前主要的应用场景主要是什么，应该如何展望视频生成大模型的未来的应用的前景呢？谢谢。

Thank you management for taking my questions and Congrats on a very robust growth on curling. I have a question on Curling AI. This commercialization progress in first quarter has exceeded expectations, one of the main drivers behind its strong revenue growth. What are the recent use case and primary application scenario for curling and how should we assess the future application process for the video generation of last language models? Thank you.

程一笑

的问题，2026年第一季度呢，可怜AI的营业收入超过了6.5亿元，同比增长超了300%。2026年3月，可怜AI的年化收入运行率ARR接近了五亿美金。如果大家有印象呢，去年三月可怜ARR是一亿美金，所以ARR在一年内增长了近四倍。

可怜营业收入的高速增长源于B端企业客户的API调用收入和P端付费用户订阅收入的确认驱动。无论是用户数还是月均付费金额，均实现了非常高速的增长。从留存上来看，B端企业客户和P端付费用户均表示了较好的留存趋势，体现了可怜在服务于专业创作场景的技术和产品能力，获得了极强的用户使用粘性，为可怜收入的长期可持续增长提供了保证。

Thank you for your question. In Q12026, Clean AI generated revenue of over 650 million RMB, up more than 300% year over year. In March 2026, the ARR of Clean AI was approximately 500 million U.S. dollars. For those who recall, our ARR stood at 100 million USD in March of last year. So it's increased by nearly four fold in just one year. The rapid revenue growth was driven by both corporate API services and paid subscriptions from prosumers. The number of paid prosumer subscribers and their monthly ARPU increased rapidly. From the retention perspectives, our corporate clients and paid prosumer subscribers maintained healthy retention trends and the scoring cling as robust the technology and the product capabilities in professional creative scenarios. This has translated into strong user stickiness, providing a solid foundation for clean AI long term sustainable revenue growth.

关于可伶目前的应用场景主要包括广告营销影视短剧和游戏等专业创作的场景。在广告营销场景，可伶可以参与到广告视觉创作的全链路中，包括在前期快速产生接近成品的demo，将创意直接可视化并引导最终拍摄。可能的模型能力能够做到在不同的场景与视角下，广告人物和产品均保持高度的一致性和稳定性，为广告主确定广告调性提供视觉支持。

在影视短剧场景可能能够深度介入全流行制作，从剧本拆解角色与场景概念图设定智能分镜及剧中成片实现高度自动化创作，大幅压缩制作周期和成本。今年四月初，全网爆火播放量过亿的AI短片纸都纸飞机纸手机就是两位非专业电影创作者通过三天使用可林制作完成的。创作者用可林实现了从分镜到成片几乎所有的画面生成。

在游戏制作场景，可林可以在立项辅助将概念原画进行动态预演，帮特效师节省大量制作动态氛围板的时间，同时也能交付后期制作的规模，渲染剧情演出和过程动画等。

Clean AI is built mainly for professional creative scenarios, spending, advertising and marketing, film, television and short plays, and gaming. In advertising and the marketing scenarios, Clean AI covers the entire visual production life cycle. Early in the ideation phase, it rapidly generates near final demos that turn creative concepts into tangible visuals. Those same visuals carry through to guide the final production Shoot Clean. AI's model capabilities maintains strong ad character and the product consistency across different scenes and camera angles, offering advertisers reliable visual support to establish a coherent creative tone. We assume television and short play scenarios. AI can be embedded into an entire production workflow, from the script breakdown and concept design for characters sustained to intelligent storyboarding and final video generation, enabling a highly automated creation process that significantly reduces production timelines and costs. The AI short film paper smartphone, which went viral in early April this year and accumulated over 1,000,000 online news, was produced by two non professional film creators in just three days using Clean AI. The creators leveraged the Clean AI to generate almost all visual elements and covering the full pipeline from storyboarding to final cut in gaming scenario scenarios. The Clean AI supports the project initiation phase by turning concept artwork into dynamic previews and saving visual effect artists considerable time producing. Animated mood board. Cleaning also supports downstream production by generating assets such as grey box renders, in game narrative sequences and customs.

视频生成大模型未来的应用前景我们在今年上半年看到AI短剧非常火爆，AI技术使得短剧行业的供给增长了数十倍。我们也有理由相信，随着视频生成大模型能力的不断突破，包括电影在内的专业生产内容供给也有望迎来爆发。届时不仅会有更多高质量的专业生产内容供给，也可能会在内容中融入更多个性化与互动元素，比如将用户自己的形象性格带入其中，这种极致的个性化内容消费将彻底改变人与内容的关系。可能也将在这样的背景下迎来商业化潜力的爆发。总之，我们对可能及所在的AI视频生成赛道充满信心，也坚定的支持可能在算力和人才上的投入。

In terms of the outlook for the applications of large video generation models, we have already seen a compelling signal so far this year. AI generated short plays have shown strong momentum with AI technologies driving multi fold increases in common supply. We have also reasons to believe that as large video generation models continue to achieve breakthroughs. Generated content PGC supply, including fumes, is likely to hit the face of breakout growth. This would bring not only a dramatic expansion in high quality professional content supply, but could also enable the integration of more personalized and interactive elements into content, such as bringing users own identities and personalities into the content itself. This level of highly personalized content consumption could fundamentally reshape the relationship between users and content. Against this backdrop, Clean AI is well positioned to unlock substantial commercial commercialization potential. Overall, we are highly confident in Clean AI and border AI video generation sector and we will continue to invest in Clean AI's computing power and talent development. Thank you, operator. Next question please.

Operator

You would like to dauchand Lincoln Kong. The next question comes from Lincoln Kong of Goldman Sachs. Please go ahead.

Lincoln Kong

谢谢管理层接受我的提问啊，那我是想问啊，就除了可能AI以外啊，这个季度啊，咱们公司在其他的AI方面的进展啊还有哪些啊，尤其是比如像agent啊这些。So thank you management for taking my question. So my question is other than clean AI, what are the other areas we have seen progress on AI front this quarter, especially like AI agents etc? Thank you.

程一笑

没问题啊，2026年第一季度，公司继续深化AI战略，除了可令AI继续保持技术产品和商业化变现的全球领先之外，我们在使用AI技术赋能商业生态和组织体效方面也取得了不错的进展。今年年初，包括open cloud在内的AI智能体引起了大家的广泛关注，我在这里也重点讲解一下AI智能体。

Thanks for the question. In Q12026, we'll continue to deepen our AI strategy beyond Coin AI maintaining its global leadership in technology, product capabilities and monetization. We also made solid progress in leveraging AI to empower our business ecosystem and improve organizational efficiency. At the beginning of the year, AI agents such as Open Core attracted widespread attention. I'd like to take this opportunity to highlight progress we've made with AI agents in different scenarios.

在电商营销服务场景，我们推出了覆盖兴趣推理创意生产产品筛选和营销出价决策等环节的全流行全流程agent。在用户兴趣推理环节，我们通过AI生成式推荐，将用户在平台上的行为进行汇总，并形成模型可理解的语言，横向拓宽用户兴趣理解的广度，同时结合用户的行为序列，挖掘用户消费的深度。

在创意和选品环节，借助agent的，可以帮商家筛选出更具有爆款潜质的素材和商品，在流量分配上给予更多曝光机会，提升素材广告投放的arpu。在出价决策推理环节，agent可以综合历史数据，当天流量趋势不同场域的流量定价来预测怎么出价才能让广告投放稳定且高效，在保障商家全天ROI成本达成的基础上，获得最大化的营销投放规模。

In e-commerce marketing services, we launched end to end AI agents covering user interest inference, creative production, product selection and a marketing bidding decision. In a user interest inference stage, we'll leverage the AI generative recommendation to consolidate user behaviors on the platform into representations that are interpretable by models. We expanded the breadth of user interest in understanding and harnessed behavioral sequences to uncover deeper user consumption patterns. In a creative and product selection stage, our AI agent help merchants identify materials and products with higher potential to become blockbuster items, offering greater exposure through traffic allocation and ultimately improving the ARPU of material placement. In a bidding decision inference stage, our AI agent to leverage historical data, intraday traffic trends and traffic pricing across different scenarios to predict optimal bidding strategies, ensuring stable and efficient ad placement. By empowering merchants to achieve their full day ROI targets, we effectively maximize the overall marketing placement scale.

针对生活服务业务场景，我们为客户推出了人群搜索a群的深度转化a群和销售a群人群。探索a群的能够借助大模型的能力实现对于线索类商品服务信息的深刻理解，同时基于用户在平台的行为推理提前的需求，提升了客户营销素材投放的转化率和成本稳定性。

深度转化agent可以通过大模型的长文本理解能力，实现对用户意图的准确理解，并让模型围绕深度转化目标进行优化，提升线索转化效率。而搜索销售agent能够结合商家知识库和新行业知识库，让其能够像专业的客服一样回答客户的问题，满足多轮对话需求，甚至实现全流程托管。

For the local services scenario, we have launched 3 specialized agents, the target users exploration agent, the deeper conversion agent and the sales agent. The target users agent leverages the capabilities of AMS to gain a profound understanding of lead based products and services by inferring users latent needs based on their behaviors on the platform. It just significantly improves the conversion rates and the cost and stability of clients. Marketing placement. The deep conversion agent utilizes the long context understanding stabilities of LLMS to accurately grasp user intent. It optimizes a model performance specifically toward deep conversion goals. They're about boosting the efficiency of lead conversion. Finally, the sales agent integrates A merchant specific and industry knowledge bases. This enables it to respond to customer inquiries like a professional service representative, handle multi turn conversations, and even achieve fully autonomous end to end workflow management.

在组织赋能方面，由code flicker升级而来的my flicker一成为快手员工的AI工作伙伴。my flicker接入了多种行业内领先的大模型，具备主动响应推力与规划记忆等推用agent的核心能力，并可以通过skill调用工具或锤子agent完成各类复杂工作任务。接下来我们将持续推动AI能力渗透到员工的日常工作场景，提升员工的工作体验。

总之，我们将继续加速AI技术与业务和组织的深度融合，为合作伙伴及公司创造更具想象力的商业价值与增长空。

In terms of organizational empowerment, my Flickr, the upgraded version of a cold Flickr, has become the AI work companion for question employees. It integrates the multiple industry leading large models and presents this core capabilities of a general purpose agent including proactive response, reasoning and planning and memory. Furthermore, it can leverage skills to invoke tools or vertical agents to handle various complex tasks. We're committed to continuously embedding AI capabilities into employees daily work scenarios, significantly elevating their overall work experience. In summary, we will continue to accelerate the deep integration of AI into our business operations and organizations, creating greater commercial value and growth opportunities for both the company and our partners. Thank you. Next question please operator

Operator

and T should like to Jefferies the Thomas Chong. The next question comes from Thomas Chong of Jefferies. Please go ahead, Chin Tiwen.

Thomas Chong

晚上好，谢谢管理层介绍我的提问啊，我们看到去年四季度公司完成了电商与商业化流量的融合，请问在融合后，在二六年一季度我们看到了哪些成效，这将如何影响到我们全年电商货币化的趋势。Asking my question, we have seen company completed the implication of ecommerce and commercial traffic in 2 four last year. May I know the results of the integration we see so far in two one, how should we think about the monetization in ecommerce for the full year 2026? Thank you.

程一笑

电影的问题电商和商业化流量的融合机制，核心是为了提升电商和电商广告分发的同向性。具体来说，一是投流帮助商家放大在电商的流量获取优势，二是经营好高gpm商家也能在商业化流量中拿到更多的曝光。

流量融合落地后，我们看到全域电商流量在涨，买家在涨，商家也在涨。2026年第一季度，电商在业化流量仍然保持了高单位数的增长，有效的营销投放不断激发和拓宽了电商买家的兴趣，带动电商营销效动的阅读活跃，买家数同比增长超了20%。同时动销投流商家数呈现同比进市场的高增长趋势。

流量融合机制对品牌商家放大了杠杆撬动作用，帮助商家实现了经营规模的突破，商家结构也更为健康。前面也提到了，去年我们推出了乘风计划项目，在今年聚焦品牌引入且流量融合机制助力下，第一季度品牌商家全域基于MV同比增速超过了25%，其中橙风计划项目品牌的广告消耗同比增。

This is our thank you for your question. The integration between e-commerce and commercial traffic was fundamentally designed to align our e-commerce with e-commerce advertising distribution. To be more specific, first, marketing placement helped merchants amplify their advantages in acquiring traffic within e-commerce. Second, high GPM merchants with strong operate operating performance were also able to secure more advertising traffic. Following this integration, we achieved increases in e-commerce traffic, our buyer base and a number of merchants across Omni domain scenarios. In Q1. e-commerce commercialization traffic maintained high single digit growth. Effective marketing initiatives continuously stimulated and expanded e-commerce buyer interest, driving a more than 20% year over year increase in the number of e-commerce monthly actives paying users attributable to marketing. While the number of active merchants using marketing placements shows strong growth momentum increase, increasing by nearly 40% year over year. This mechanism has amplified the scaling leverage available to brand merchants, enabling them to achieve breakthroughs in operational scale while contributing to a healthier merchant structure. As mentioned earlier, we launched the Voyage Initiative last year, benefiting from our own strategic focus this year on brand acquisition and traffic synergy. GMV generated for brand merchants across Omni domain scenarios increased by more than 25% year over year, while advertising spending in brands under the Voyage Initiative increased by 42% year over year.

在宏观消费没有显著改善以及合规政策带来的平台部分商家经营效率短期下降的大背景下，我们会持续深化全站推广全店托管等智能化投放的技术能力，结合流量融合机制的进一步落地，聚焦资源引入优质商品和内容供给，对在平台有长效经营能力和意愿的品牌和均行均衡型商家持续给予流量扶持。

尽管短期对电商业务综合货币化率的增长带来一定影响，但我们觉得这是平台提升商家生态的契机。长期来看，相信这是对于商家生态的结构性调整，会为未来更健康可持续发展的电商商业生态打好基础。

As the macro consumption environment has yet to show significant recovery and compliance policies have weighed on operational efficiency for certain merchants on our platform. In the near term, we'll continue to strengthen the foundational capabilities of our intelligent placement solutions, including our Omni platform marketing solutions and our food store hosting. We're further rolling out our traffic integration mechanism and we'll focus our resources on introducing high quality products and content supply while consistently offering traffic support to brands and merchants with balanced profiles who are capable of and committed to sustainable long term operations. Although in the near term, our overall e-commerce monetization rate growth may get impacted slightly, we see this as an opportunity to strengthen our merchant ecosystem. Over the long run, we believe the structural adjustment to the merchant ecosystem will lay a solid foundation for the healthier and more sustainable development of our business ecosystem. Thank you. Next question please, operator.

Operator

下一道问题是来自美银证券的Miranda 庄the next question Of Bank of America securities, Please go ahead.

Miranda 庄

晚上好感谢管理层接受我的提问，然后恭喜亮眼的业绩啊。我想请教一下，就是因为我们最近看到AI慢剧增速飞快，那请教管理层怎么看背后的核心驱动因素，那我们应该如何思考未来增长的持续性呢？谢谢啊。My question is about the AI video content. So the AI comic style short plays have been growing very fast recently. How does management view the drivers for this trend and how to think about the growth sustainability into the future? Thank you.

程一笑

大家所看到的近期快手AI漫局业务与行业一样迎来了爆发式的增长。二六年的第一季度，快手AI漫局的营销消耗同比增长超过了一百倍，环比增长超过了100%五。截至三月底，快手平台上的AI漫局单日线上营销消耗峰值已突破了两千万人民币。这背后的核心驱动力在于，AI显著降低了漫局生产成本，推动供给快速扩张，进而带动了用户消费和物流需求的释放。

Thank you for your question. As you noted in Q1, marketing spend on question AI comic style short plays grew more than 100 times year over year and more than one or 50% quarter over quarter. As of the end of March, the peak of daily marketing spend on question AI comic style short plays exceeded 20 million RMB. The core driver behind this growth is AI ability to substantially lower production costs, enabling content supply to expand rapidly and subsequently driving stronger user consumption and marketing placement demand.

第一，从供给端看，AI显著降低了漫剧的制作成本和创作门槛。AI已经可以覆盖角色设计分镜特效配音和后期剪辑等多个环节，不需要演员场地和拍摄设备，制作周期也明显缩短，三到四周即可完成。公开资料显示，AI漫剧的单部成本八到15万元，较真人短剧下降了70%左右。这使得更多创作者和机构能够进入这个赛道，带动内容供给的快速扩张。

据三方数据显示，2026年3月三月，AI漫剧上线量约4.7万部，超越短剧2025年全年上线量3.3万部。2026年第一季度，快手平台呢日均投流漫剧数量环比增长了215%，供给规模的扩大推动了AI漫剧消耗的增长。

第二，从需求端看，AI漫剧不仅能承接部分短剧用户的内容消费需求，还实现了短剧用户的破圈，尤其在玄幻仙侠科幻等题材上。AI漫剧能够突破真人拍摄成本和制作条件的限制，满足更加多元的内容消费需求。

1st on the supply side, AS has significantly reduced production costs and lowered barrier to entry for creators. AI can now handle multiple stages of production including character design, storyboarding, special effects, dumping and post production editing. It eliminates the needs for actors, filming locations, and production equipment, which is significantly shortening the production cycle to just three to four weeks. Public data shows that the production cost of a single AI comic style short play ranges from 80,000 to 150,000, approximately 70% lower than traditional short plays. This cost advantage has lowered the entry barrier for creators and the studios, driving rapid expansion in common supply. According to third party data, around 47,000 AI Comic Style short plays were released in March alone, surpassing the 33,000 short plays that were released over the entirety of 2025. In Q12026, the average daily number of the Comic Style short plays with active marketing placement on Kuaishou platform grew by 2200 and 15% quarter over quarter. This massive supply expansion has propelled growth in marketing spending on AI Comic Style Short plays. 2nd on the demand side, AI Comic style Short plays not only cater to the colder needs of existing short play view viewers, but also expand into broader user segments, especially in gerams such as Fantasy, Xin Xia and Science fiction. AI Comic Style Short plays can transcend the cost constraints and technical limitations of live action production, therefore meeting more diverse content consumption needs.

在行业趋势之外，快手AI漫剧增长较快，也和平台的持续投入密切相关。首先，早在2025年，我们就开始关注并投入AI漫剧赛道，提供了一级流量扶持和薪金激励，在内容供给建设和商业化承接上都做了前瞻性布局。

其次，围绕供给侧，我们持续运营漫剧生态，吸引更多创作者参与内容生产，并拓展更多中小漫剧工作室。此外，我们也在推动小说版权和漫改资源的撮合，帮助优质IP更快转化为优质漫剧内容。与此同时，我们成熟的内容消费和商业化链入，也能够承接好AI漫剧内容供给，帮助优质内容更高效的完成分发和商业化放大。

Beyond broader industry needs, the fast growth of AI common stock short plays on question is also closely tied to our continued effort in this category. First, as early as 2025, we began to closely track and invest in this emerging segment. We provided 100 million scale traffic support and cash incentives while laying the groundwork early for both common supply deployment development and commercialization. 2nd, on the supply side, we have been continuously developing the UGC ecosystem to bring more creators and more small and medium sized students into AI comic style short plays. We're also helping connect novel copyrights with comic adaptation resources so that high quality IP can be turned into high quality AI comic style short play content more efficiently. Meanwhile, question already has a mature kind consumption and the commercialization ecosystem. This allows us to better support the growing content supply, distribute quality content more effectively, and further amplify their commercialization potential.

展望未来呢，关于AI漫局增长的持续性，我们对其在中期实现稳健增长长增长持乐观态度。第三方数据预测呢，2026年国内漫局市场规模有望突破三百亿元，并在2030年超过850亿元。对于快手来说，我们兼具繁荣的用户生态领先的视频生成模型以及成熟的内容分发和商业化能力，因此，我们有信心通过内容与技术的深度整合，推动平台AI漫局实现持续的增长。

That we remain optimistic about a continued growth of AI comic style short plays and we expect to see robust growth in the medium term. Third party data projects that the market size for AI comic style short plays in China will exceed 30 billion in 2026 and surpass 85 billion by 2030. By at question, we are well positioned with a vibrant user ecosystem, industry leading video generation models and mature capabilities in content distribution and commercialization. As such, we're confident that through the deep synergies between content and technology, we will drive sustained growth in AI comic style short plays on our platform. Thank you. Maybe the last question please, operator.

Operator

Thank you. 的张雪琴的love question Comes from switching Chung of the ICC. Please go ahead.

张雪琴

感谢管理层接受我提问，我的问题是关于财务的啊，那想请教公司的现金流管理政策是怎么样的，那在资本开支和股东回报上，未来的规划如何，那这是否会对公司的现金流状况造成影响啊？谢谢。For taking my question, my question about financials, I could management share your cash flow management policy and what are the plans for CapEx and the shareholder returns going forward and these plans have any impact on the companies cash flow position? Thank you.

金炳

好的，谢谢你的问题。公司一直保持着谨慎的资金管理策略，在考虑安全性和流动性的前提下，最大限度提高资金的管理效率。公司预计今年的资本开支260亿元人民币，目前来看呢，指引暂不会有调整，而且资本开支投入了大部分，预计主要发生在上半年。同时我们为了应对算力价格上涨，进行了提前的采购储备，这是我们主动应对市场价格波动的举措，可以更好地帮助我们在市场价格上行阶段控制算力的采购成本。

thanks For the question, the company has consistently adhere to a prudent Capital Management strategy, maximizing capital efficiency while ensuring safety and liquidity. We still expect K packs of approximately 26 billion this year and currently there is no update to this guidance. We expect the majority of the total capital expenditures will be incurred in the first half of this year. In addition, we have taken proactive measures to build advanced procurement and inventory buffers among a major rising computing power prices. This is a deliberate step to manage market volatility, allowing us to better control procurement costs for computing resources when prices move up.

那么我们始终重视为股东创造可持续的长期价值，并坚定不移地执行积极的股东回报策略，通过持续且稳定的分红与股份回购等多元化的方式，切实回馈广大股东的信任与支持。这体现了我们对公司未来业务长期向好发展以及强劲现金流创造能力的坚定信心。

在今年三十亿港币的年度分红的基础上，我们还持续积极的进行股份回购，我们预计2026年全年，包括分红和股份回购在内的股东回报金额将较去年进一步增加，使股东回报率进一步提升至4%左右的水平。

We consistently prioritize the creation of a sustainable long term value for shareholders. We remain firmly committed to our proactive shareholder returns policy. Through a combination of sustained and stable dividends, share repurchases and other diverse mechanisms, we deliver tangible returns to our shareholders for their trust and support. This demonstrates our firm confidence in the positive development of our business over the long term and our strong cash flow generation. Building on an annual dividend of 3 billion Hong Kong dollars this year, we will continue to actively repurchase shares. We expect total shareholder returns in 2026, including dividends and share repurchases to increase compared to last year with an overall shareholder return yield of around 4%.

从现金流的情况来看，尽管我们有260亿人民币的资本支出，我们的目标依然是继续保持全年集团层面正向的自由现金流。我们将以当下的精准投入撬动未来的盈利增长，在坚定进行AI战略投入的同时，我们将严格把控财务风险，保持健康的现金储备，以稳健的财务结构，为AI时代的长期高质量增长保。

In terms of cash flow, even with 26 billion RMB in CapEx, we still aim to maintain positive free cash flow at group level for the full year. By executing higher precision targeted investments, we aim to unlock greater profitability growth in the future. As we firmly invest in our AI strategy, we will strictly manage financial risks and maintain a healthy cash reserve, ensuring a solid financial structure to safeguard our long term high quality growth in the AI era. Thank you, operator. That's the end of the queue session.

Matthew 赵

今天的问答环节到此结束，现在有请Matthew做总结性发言。感谢大家今天的参与，如果您还有更多问题，欢迎随时与快手的资本市场及投资者关系谈。Thank you once again for joining us today. If you have any further questions, please contact our Capital Market and the Investor Relations team anytime. Thank you. Thank you.

更多细节：KUAISHOU-W IR

提示：以上内容是基于公开数据与第三方的自动字幕由AI语言模型生成。以上内容不代表富途的任何立场,不构成任何投资建议。富途集团概不就上述内容的准确性、合时性或完整性作出任何明示或暗示的保证或声明。

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