港股風向標 | 重溫9·24行情！國慶行情窗口即將開啓？
港股輪證筆記｜恒指三連跌，但資金不是全面撤退：市場其實正在換主角
今日恒指收報 25,396.51點，跌0.17%，單看指數，好像又是一個沒有太多驚喜的弱市。但如果再看深一層，今日其實不是「全市場一齊跌」，而是很明顯開始出現兩個世界：恒指偏弱，科指反而開始企穩；部分舊經濟、金融股向上，部分科技及汽車股繼續受壓。
所以今日最值得留意的，不是「港股跌不跌」，而是資金到底正在由哪裏走去另一邊。
恒指已經三連跌，今日更下試MA120才見承接；相反，恒生科技指數升0.33%，重新站上MA20。更加有趣的是輪證街貨：恒指Call街貨已經三連升，牛證街貨同樣三連升；Put街貨三連跌，熊證街貨亦連續兩日下降。即是指數一路跌，市場倉位反而愈來愈多人博反彈。
這個現象不能直接解讀成「大市一定會升」，因為街貨本身是滯後的倉位痕跡。但至少告訴我們一件事：市場對25,000點附近仍然有相當強的博反彈心態。
今日恒指最低見 25,288.07點，收市仍低於BOLL中軸約25,469點；短線來說，25,288已經變成第一條防線。再向下，真正值得看的不是一個隨便畫出來的整數關口，而是牛證重貨區 25,000至25,199點。
科指就不同，收報 4,792.39點，重新站上MA20，而且貼近BOLL中軸。短線大概就是4,762至4,840這個區間先分勝負。也就是說，今日的市場不是「科技股全面死」，而是恒指與科指出現了相對強弱分化。
如果之後科指可以先突破4,840附近，而恒指仍然在25,300至25,500之間磨，這個差距就值得繼續留意。
今日其中一隻最容易看到「市場換主角」的股份，就是 滙豐（00005）。
股價升1.48%至163元，重上MA10及MA20；我們在《窩輪牛熊證產品概覽》計算的上升值博率約 60.2，暫時仍屬偏升一邊。更重要的是，產品選擇相對完整，Call、Put、牛證、熊證都有不同距離及槓桿可以比較。
換句話說，滙豐現在不是單純問「會不會升」，而是可以開始問得更實際：
163元如果站得穩，下一段空間值不值得用槓桿去博？如果重新失守161元附近，又應該如何處理？
這才是輪證交易真正有意思的地方。
另一隻我覺得值得看的是 中國人壽（02628）。
今日升2%，但走勢上仍然未完全扭轉之前的弱勢。我們的下跌值博率仍然高於上升值博率，而輪證倉位又相當有趣：Call街貨已經五連升，牛證街貨亦兩連升，但熊證街貨同樣四連升。
這類股份最容易令人產生錯覺：今日升，就以為趨勢已經轉。
其實未必。
現在更適合的做法，是等它證明自己。即是先看能不能重新企穩阻力區，再決定是否由「反彈」升級成「轉勢」。
今日 中際旭創（03308） 升約2%，連升兩日，而且收於所有主要均線之上。市場觀察資料顯示，正股仍然保持相對強勢，但Call街貨反而單日跌13.6%。
這正好和很多弱勢科技股形成對比。
所以今日如果只看到騰訊、小米、理想這些股份跌，就得出「科技股很弱」的結論，其實太粗糙。現在市場更像是：資金不是離開科技，而是在科技裏面重新揀股。
今日我最想帶出的其實就是這件事：
不要再用一個恒指升跌，去代表整個港股。
現在市場已經進入一個很明顯的分化階段。有些股票是在守支持，有些正在突破，有些已經失守所有均線；而就算你判斷對方向，輪證條款是否適合，又是另一個問題。
先判斷方向，再比較產品。
這個次序，永遠比「見到一隻升得勁就隨便買隻Call」實際得多。
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