【牛牛通勝】7709有機會返家鄉嗎？新手點玩槓桿ETF？恒指走勢下半年要睇...？

本集嘉賓：熊麗萍 (獨立股評人)、林浩樑 (InvestmentHK Lemon)

上次分享完美股，今次輪到港股。 $恒生指數 (800000.HK)$ 自7月開始發威，一個月內升逾3000點，沉寂已久的港股似乎重新活過來。30000點今年有沒有機會重現？估值便宜的港股科技股現階段值博嗎？還是港人至愛的高息股更穩陣？今次請來兩位專家，為大家逐一拆解。

熊麗萍：恒指反彈3000點，資金流向出現明顯轉變

港股自6月底開始已呈現上升趨勢，當時恒生指數最低跌至22,518點，從低位算起至今已反彈逾3,000點。過程中可以觀察到，部分資金開始從人工智能概念股流向傳統股份，特別是幾隻重磅平台經濟股，例如 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $騰訊控股 (00700.HK)$ 及 $美團-W (03690.HK)$ 等。相信這是由於半年結將至，市場對AI股進行獲利套現，轉而趁低吸納一些估值較低的股份，同時調配部分高股息的持倉。

恒指此輪升勢主要由兩大類股份帶動：一類是平台經濟股，另一類則是高息股及金融類股份，包括內銀及國際性銀行股。這兩類股份——特別是內銀股——上升對大盤指數的拉動作用十分顯著。

熊麗萍：恒指短線需消化升幅，30000點難度頗高

恒指在25,900至26,000點附近，可能需要先消化一段時間。即便出現調整，預計幅度也不會太大，下試至24,700點附近應有一定支持。後續主要關注兩大因素：聯儲局的議息結果，以及港股陸續公佈的業績表現能否繼續支撐傳統股的走勢。

至於大家最關心的問題——恒指能否重上30,000點？坦白講難度較高。即便是重返今年28,000點的高位，亦有一定難度。下半年當AI股完成調整後，資金仍有機會重新流回相關板塊，但AI股目前在恒指中的權重佔比不算太高，因此騰訊和阿里巴巴這兩隻權重股的表現非常關鍵。如果它們在AI應用或大模型領域能迎來新突破，股價才更有機會呈現明顯強勢。反之，若兩大龍頭升幅有限，加上銀行股、電力股及高息股亦出現調整，大盤要衝破今年高位確實頗具難度。

熊麗萍高息股部署：電訊、內銀、電力各有看頭

高息股方面，近期可見部分資金重新流入電訊類股份。 $中國移動 (00941.HK)$ 明顯有資金流入，股息率仍高達6%以上，若手頭已持貨建議繼續持有。 $香港電訊-SS (06823.HK)$ 表現相對穩健，股息率約6%左右，投資者可小注考慮。

內銀方面仍然強勢，連同 $滙豐控股 (00005.HK)$ 等金融股，投資者可繼續持股觀望。電力股方面則主要關注兩隻： $華能國際電力股份 (00902.HK)$ ，目前市盈率僅為個位數、股息率逾7%；以及 $華潤電力 (00836.HK)$ ，同屬值得留意的高息之選。

此外，近期新股市場或多或少受到AI股調整的影響，即使有相關概念的新股上市，投資者的認購情緒相信亦會有所冷卻，不能再期待像過去那樣一上市就錄得數成甚至翻倍的升幅。

Lemon技術面拆解：守住24,200點有望上望27,000

從技術角度來看，即使近期恒指表現有所改善，大部分投資者的焦點仍然放在美股市場，畢竟美股選擇較多，而港股始終落後於其他主要市場。不過這次3,000點的反彈力度確實強於預期，因為恒指已升破約25,000點的短線阻力位。

短線第一個需要關注的防守關卡大約在24,200點左右。如果這個位置能夠守住，恒指有機會衝上27,000點，比較樂觀的話甚至可達28,000點。但若守不住，依然有可能繼續下探，甚至再次回落至22,000點左右。

個股方面， $小米集團-W (01810.HK)$ 和 $美團-W (03690.HK)$ 先前估值被壓得非常低，下跌速度相當迅猛，但在恒指這一輪反彈中走勢相當不錯。此外，能源股如 $中國海洋石油 (00883.HK)$ 亦值得考慮部署。

Lemon資產配置策略：留意美股波動、保留彈藥等回調

在整體資產配置方面，目前的策略是開始慢慢減持美股持倉，大約將20%至30%的資金轉為持有現金，等待一個更深度的回調。美股大盤已開始出現回落跡象，多準備彈藥是為了在市場回調時吸納優質股票。

如果將資產分配在現金、美股和港股之間，大約50%仍會放在美股市場，最後約10%至20%的資金則配置在港股。

Lemon提示槓桿ETF的陷阱：SK海力士兩倍做多產品解析

最後談談不少投資者關注的 $SK海力士 (000660.KR)$ 相關議題，這裡需要分開兩件事來講。

關於 $南方東英SK海力士每日槓桿最多(2x)產品 (07709.HK)$ ：這隻產品從約200元跌到只剩20多元，確實令人驚恐，但這正是槓桿ETF的本質——危險與風險並存。大家必須記住，由於它是兩倍做多產品，下跌時跌幅會以複利方式擴大。千萬不要以為只要SK海力士正股重返歷史高位，這隻ETF就能回升到200元——事實上它幾乎不可能回到那個水平。

另外要提醒，這隻ETF已改為彈性槓桿設計，槓桿上限為每日最高2倍、下限為1.1倍，這令它要重回200元的難度變得更加不可能。

關於 $SK海力士 (000660.KR)$ / $SK海力士 (SKHY.US)$ 正股走勢：儲存概念股的趨勢已經發生改變，觀察SK海力士的走勢圖可以發現，頂部型態已完全顯現，最快速增長、最有想像空間的時期已經過去。目前的操作只是短線搏反彈，實施日內交易賺取約10%左右便及時離場。

槓桿產品的正確使用方式：兩倍做多產品最適合持有的時機，是在極度順勢的單邊行情中，無論是直線上升還是直線下跌，操作兩倍槓桿都比較有利。但如果市場處於沒有明顯趨勢的格局，甚至朝相反方向走，持有該類產品的損失將會非常慘重。

金融工具本身並沒有錯，正所謂「水能載舟，亦能覆舟」。牛熊證、期權、槓桿ETF本質上只是金融產品，毋須將其污名化。只不過使用時如果不熟悉背後的運作邏輯，或者沒有做好風險管理、沒有計算好籌碼和設定止損，損失自然比買賣正股大得多。

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