每日期權前瞻 |微軟驗證變現，盤前漲超8%；泛林集團業績超預期，盤前漲超6%；蘋果、亞馬遜財報今晚迎驗證

今日期權機會前瞻

宏觀層面，$納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$盤前漲0.75%，美聯儲維持利率不變，科技股大跌引發納斯達克100指數進入技術性回調。 $美光科技 (MU.US)$ 、 $閃迪 (SNDK.US)$ 等半導體股遭遇大幅拋售。期權市場顯示QQQ上個交易日的Put/Call成交量比降至1.02，隱含波動率（IV）達30.51%。

個股層面， $微軟 (MSFT.US)$ 股價盤前上漲8.62%，而 $Meta Platforms (META.US)$ 股價盤前下跌8.98%。微軟第四財季營收達到900億美元，Azure增速加快至43%，公司預計下一季度Azure仍可增長約45%，Copilot付費用戶超過3000萬。市場此前通過期權計入約6.6%的業績波動，目前盤前漲幅已經超過這一水平，說明業績帶來的基本面改善超出了期權市場原有定價。

需要修正的是，微軟並未實質性收縮AI投資。公司維持2026年約1750億美元的資本開支計劃，部分數字變化來自數據中心租賃的會計分類調整。本次上漲真正交易的是Azure重新加速、AI收入可見度提升，以及微軟在高投入下仍產生約196億美元自由現金流。

今晚更適合交易業績後的趨勢延續，不宜開盤直接追買高價Call。若股價開盤後能夠守住盤前漲幅，並在首輪獲利回吐後重新放量上行，看漲價差的性價比更好；若開盤衝高後迅速跌回業績隱含波動範圍內，則說明上漲已經透支，短線可能轉向缺口回補。

$泛林集團 (LRCX.US)$ 股價盤前上漲6.99%，泛林集團季度收入達到67.2億美元，同比增長30%，調整後每股收益1.82美元，均超過市場預期。更重要的是，公司預計下一季度收入約81億美元、調整後每股收益約2.15美元，明顯高於市場此前約70.9億美元和1.83美元的預期，屬於業績與指引同時上修。

市場交易的核心是AI服務器、先進製程、HBM和存儲擴產仍在向設備訂單傳導。近期半導體板塊大幅調整，原因主要是擁擠度和資本開支回報擔憂，LRCX的指引說明至少在設備交付端，訂單週期尚未明顯降溫。不過長端美債收益率上行仍會壓制高估值科技股。觀察LRCX開盤是否能夠守住缺口，同時帶動AMAT、KLAC和NVDA同步轉強；若LRCX自身高開低走，設備股也沒有跟隨，則市場仍在交易板塊去估值，直接追Call的賠率較低。

$蘋果 (AAPL.US)$ 和$亞馬遜 (AMZN.US)$ 將在今晚盤後公佈業績，蘋果是今晚「輕資本AI」路線的關鍵驗證。股價此前一度突破5萬億美元市值，意味着市場對換機週期、服務收入和AI產品落地已經給予較高預期。業績真正需要觀察的是iPhone需求是否具有持續性、存儲成本對毛利率的影響、AI功能發佈時間，以及蘋果是否仍能在有限資本開支下維持自由現金流優勢。

$亞馬遜 (AMZN.US)$ AWS是今晚最重要的指標，市場關注其增速能否在上一季度28%的基礎上繼續提高，同時評估公司約2000億美元年度資本開支計劃對自由現金流的壓力。

亞馬遜會直接在微軟和Meta之間作出第三次驗證。若AWS增速接近或超過30%，利潤率穩定，同時資本開支沒有進一步大幅上調，市場可能將其歸入「高投入但回報正在兌現」的微軟路徑，看漲價差更合適。若AWS增長低於預期、資本開支繼續上修且自由現金流承壓，股價更可能沿Meta路徑下跌，看跌價差的確定性會上升。

昨日期權行情復盤

指數期權

美東時間7月29日，美股指數期權市場成交量抬升，共成交646萬份合約。認沽/認購成交比上升，達1.14。

在即將到來的到期日，$標普500指數 (.SPX.US)$ 期權成交量分佈呈現下列特徵：認沽期權成交量峰值在7,300點，認購期權成交量峰值在7,400點。

個股期權

$谷歌-A (GOOGL.US)$收漲0.90%，成交58.27萬份期權合約，認沽/認購成交量比降至0.35。Alphabet將2026年資本支出指引從1800-1900億美元上調至1950-2050億美元。

$美光科技 (MU.US)$收跌9.94%，成交129.52萬份期權合約，認沽/認購成交量比降至0.69。美光科技CEO梅赫羅特拉上週出售價值3730萬美元股票，公司股價較6月高點下跌34%。

期權成交量排行榜

期權成交量前10的股票中，$特斯拉 (TSLA.US)$的認沽/認購成交量比最高，達到0.99。特斯拉股價連續五日下跌，第二季度業績不及預期，萬億美元市值地位面臨風險。

認沽/認購持倉量比最高是$美光科技 (MU.US)$，達到1.24。

引申波幅排行榜（標的市值>10億美元，且期權成交量>10萬）

$NEBIUS (NBIS.US)$引申波幅最高，達到153.53%，較上一交易日下降1.97%。NEBIUS股價連續兩日大跌超10%，受AI基礎設施股拋售和美聯儲鷹派立場影響。

$Bitdeer Technologies Group (BTDR.US)$引申波幅成長最多，達到131.69%，較上一交易日增長5.13%。KBW分析師將Bitdeer Technologies Group目標價從17美元下調至14美元，維持持有評級。

風險提示
期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和引伸波幅。
引伸波幅反映了市場對期權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視爲市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意爲期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的引伸波幅。
交易員和投資者使用引伸波幅來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

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