每日期權前瞻 |超微電腦利潤率意外翻倍，盤前大漲近17%；谷歌與特斯拉盤後迎業績大考，AI交易進入關鍵驗證時刻

今日期權機會前瞻

宏觀層面，$納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$盤前跌0.7%，$標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$盤前跌0.26%，特朗普準備對數十國實施新關稅，大型機構投資者開設6820萬美元納指100做多倉位，花旗警告美股去槓桿進程未完成。期權市場顯示QQQ上個交易日的Put/Call成交量比升至1.44，引伸波幅（IV）達26.91%。

個股層面， $超微電腦 (SMCI.US)$ 股價盤前上漲約16.9%。公司預計第四財季毛利率達到15%—17%，接近此前8.2%—8.4%預期的兩倍，同時披露季度新增訂單超過600億美元、積壓訂單創紀錄，抵消了收入可能落在指引低端的影響。

市場交易的核心是盈利質量發生突變：此前壓制估值的低毛利與融資稀釋擔憂暫時緩解，訂單兌現能力重新成爲主線。期權 IV 等級及 IV Percentile 均達到100，處於近一年極端高位，意味着追買單腿期權需要承擔很高的波動率回落風險；近期同時出現看漲與保護性看跌大單，方向並不一致。資金面顯示主力此前連續六日淨流出，因此開盤後若漲幅快速收窄，需要警惕高開兌現；若能在放量後穩定維持缺口，才說明市場真正接受利潤率修復邏輯。

$谷歌-A (GOOGL.US)$ 股價盤前上漲約0.7%，公司將在收盤後公佈業績。市場預計季度收入約1169億—1170億美元，同比增長約21%，每股收益約2.87—2.90美元；交易焦點集中在搜索廣告韌性、Google Cloud 增速、AI 資本開支和 Gemini 商業化進展。

$特斯拉 (TSLA.US)$ 股價盤前下跌約0.2%，公司將在收盤後公佈季度業績。市場預期收入約264億美元、每股收益約0.54美元；此前披露的季度交付量同比增長25%，因此業績真正的分歧集中在汽車毛利率、價格策略、現金流以及自動駕駛車隊擴張速度。

昨日期權行情復盤

指數期權

美東時間7月21日，美股指數期權市場成交量抬升，共成交582萬份合約。看跌/看漲成交比下跌，達到1.01。

在即將到來的到期日，$標普500指數 (.SPX.US)$ 期權成交量分佈呈現以下特徵：看跌期權成交量峰值在7,425點，看漲期權成交量峰值在7,510點。

個股期權

$美光科技 (MU.US)$收漲12.17%，成交97.59萬份期權合約，看跌/看漲成交量比升至1.21。摩根士丹利預計存儲芯片價格未來一季度將上漲25%，AI數據中心供應短缺將持續至2028年。

$微軟 (MSFT.US)$收跌1.13%，成交38.77萬份期權合約，看跌/看漲成交量比降至0.33。摩根士丹利給予微軟增持評級，目標價600美元，認爲Azure和Copilot增長被低估；微軟與法國AI公司Mistral簽署數十億美元合作協議，擴大歐洲AI基礎設施投資。

期權成交量排行榜

期權成交量前10的股票中，$美光科技 (MU.US)$的看跌/看漲成交量比最高，達到1.21。

看跌/看漲持倉量比最高是$美光科技 (MU.US)$，達到1.25。

引申波幅排行榜（標的市值>10億美元，且期權成交量>10萬）

$Bloom Energy (BE.US)$引伸波幅最高，達到184.29%，較上一交易日下降1.00%。摩根大通維持Bloom Energy增持評級，將目標價從267美元上調至346美元。

$AST SpaceMobile (ASTS.US)$引伸波幅增長最多，達到117.84%，較上一交易日增長1.61%。AST SpaceMobile完成11.5億美元可轉換債券私募發行。

風險提示
期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和引伸波幅。
引伸波幅反映了市場對期權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視爲市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意爲期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的引伸波幅。
交易員和投資者使用引伸波幅來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

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