港股迎來修復，哪些方向值得關注？
港股輪證筆記｜恒指守住25,000點，半導體急升後，產品條款開始比方向更重要
今日港股指數表面上不算有大變化，但盤面其實分化得很明顯。
恒指 $恒生指數 (800000.HK)$ 收報 25,132點，全日微跌0.04%，仍然守住25,000點及MA60附近；科指則升1.32%，連升兩日並突破MA60。指數一邊整固，另一邊個股已經出現明顯輪動，半導體、資源股及部分金融股都有自己的節奏。
所以，今日如果只看指數升跌，很容易低估個股輪證市場的波動。
恒指：25,000點仍是短線攻守分界
恒指昨日最高見 25,254點，最低見 24,991點，收市仍然企在25,000點之上。
日線上，這一段由22,518點展開的反彈已經累積不少升幅。保歷加通道中軸約在23,870點，上軌約在25,394點，恒指已經進入上軌附近的阻力區；短周期RSI亦升至約71.7，反映短線動力仍在，但追升風險已經增加。
我們會先留意幾個位置：
恒指牛證重貨區在 24,100至24,299點，熊證重貨區在 25,300至25,499點。換句話說，現價向上已經相當接近熊證重貨區，而牛證重貨區則仍有較大距離。
這個結構值得留意。
若恒指突破25,250點，再進一步挑戰25,400點，熊證重貨區會變成市場焦點；若指數反而跌穿25,000點，牛證部署便要重新評估，尤其是收回價較近的產品。
街貨方面，恒指Call街貨單日跌8.93%，Put街貨升17.44%；牛證街貨跌14.85%，熊證街貨升19.82%。這些數據只屬前一個交易日留下的滯後倉位痕跡，但仍可看出，高位附近開始有較多淡倉或對沖部署。
現階段恒指牛熊證的重點，不是單純比較哪一隻槓桿最高，而是：
– 偏升部署要避免收回價太貼近25,000點；
– 偏淡部署要等待25,250至25,400點受阻訊號；
– 若指數只是高位橫行，兩邊貼價產品都容易被波動消耗。
半導體：中芯與華虹急升，但產品不能只追最高槓桿
今日最搶眼的板塊仍然是半導體。
中芯國際升 8.24%，兩連升並突破MA5；華虹宏力更升 17.91%，突破MA5及MA60，並逼近MA10。
中芯收報75.50元，短線先看77元能否突破。
街貨方面，Call跌1.59%，Put連跌七日，牛證街貨單日大減55.80%，熊證則增加7.44%。這種結構未必代表市場轉淡，更可能是原有牛證倉位在急升期間已經明顯退場，而部分資金開始部署回吐。
中芯牛證重貨區在 65至65.95元，熊證重貨區在 85至85.95元。兩邊距離現價都不算貼，說明主要倉位集中在較有緩衝的位置。
對看好中芯的朋友，急升之後不宜只找最貼價牛證。正股若未能突破77元，高槓桿產品很容易先承受回吐；若選認購證，則要特別留意價外程度、年期及引伸波幅，不是正股升，產品就一定同步有理想反應。
華虹單日升幅接近18%，這類股票最容易出現「方向看對、產品未必好做」的情況。
牛證街貨大減59.49%，熊證微升2.40%；牛證重貨區在 120至124.9元，熊證重貨區則在 250至254.8元。
現價與兩邊重貨區都有相當距離，因此短線真正要看的，是171.60元附近能否延續突破。若只是高位震盪，產品價格可能同時受到引伸波幅及買賣差價影響。
所以華虹的產品思路，不應是「升得最多就買最高槓桿」，而是先控制：
– 價內外程度；
– 到期日；
– 買賣差價；
– 正股回吐時產品是否仍有足夠敏感度。
資源股：紫金升勢較完整，江西銅業則更偏急升
紫金礦業升 4.65%，兩連升並逼近保歷加上軌。街貨方面，Call跌3.38%，Put連跌五日，牛證跌9.47%，熊證更跌32.49%。這較像上升期間兩邊都在減倉，而不是某一方向明顯加注。
紫金牛證重貨區在 26至26.98元，熊證重貨區在 35至35.98元。
現價31.52元，短線先看31.94元能否突破。若突破並企穩，偏升產品較有條件延續；若在上軌附近受阻，則要提防先回試30.44元附近。
江西銅業則升7.65%，而且一次過突破MA5、MA10、MA20、MA30及MA250。街貨方面，Call跌2.60%，Put連升三日，單日升11.44%。
兩隻資源股相比，紫金走勢較有延續性，江西銅業則更偏向急升突破。產品選擇上，紫金較適合比較牛證收回距離；江西銅業則要更重視認購證是否太價外，以及急升後引伸波幅是否已經偏高。
金融股：中國平安升勢較順，中國人壽仍屬反彈
中國平安升0.99%，兩連升並突破保歷加上軌；中國人壽升0.66%，兩連升並重上MA5。兩者同樣上升，但結構並不一樣。
平安Put街貨升16.17%，熊證街貨連升兩日，單日增18.22%；Call及牛證街貨則下降。這反映高位附近已有較多淡倉或對沖痕跡。
牛證重貨區在 38至38.98元，熊證重貨區在 59至59.95元。
現價56.25元，距熊證重貨區明顯較近。短線若突破57元，上方59至59.95元會逐步成為重要風險帶；若在57元附近受阻，偏淡部署才較有條件。
中國人壽Call街貨連升四日，牛證連升三日；Put街貨下跌，熊證更連跌三日，單日跌38.63%。這些痕跡較接近市場逐步博反彈。
但股價5日、10日及20日表現仍偏弱，所以目前仍只能視為反彈，未算完成中期轉勢。
牛證重貨區在 23至23.98元，熊證重貨區在 32至32.98元。
短線先看27.82元能否突破。未突破之前，偏升產品仍是反彈部署；若失守27.16元附近，才會令淡倉條件更完整。
今日產品思路總結
今日可以把市場分成三組：
街貨仍然只應視為滯後倉位痕跡，尤其在半導體這類單日大幅波動的股票上，今日正股結構可能已與街貨統計當刻明顯不同。
實際選擇窩輪或牛熊證，我們會依次看：
1. 正股或指數是否突破關鍵位；
2. 產品收回價或行使價是否合理；
3. 槓桿提升是否伴隨過高風險；
4. 引伸波幅及買賣差價是否已經擴大；
5. 街貨重貨區是否只屬歷史倉位，而不是即日方向訊號。
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今日你最關注的是恒指25,400點能否突破，還是中芯、華虹急升後的產品風險？
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