花街小報（6月26日）：週四美股繼續分化，PCE重回4%以上壓制減息預期，市場情緒略收緊；蘋果大跌拖累科技權重和納指，存儲板塊強勢延續

摘要：週四美股繼續分化，標普500下跌0.01%，納斯達克下跌0.46%，道瓊斯上漲0.14%，羅素2000上漲0.71%。當天依舊是大型科技偏弱，小盤和傳統權重相對更強，市場未進入全面回落。VIX升至18.89，單日上漲1.40%，情緒比前一日略有收緊，仍停留在偏謹慎區域，但還沒有回到恐慌狀態。當天主導定價的核心變量，一是美國5月PCE通脹重回4%以上，市場繼續下修短期寬鬆預期；二是蘋果上調多款Mac和iPad售價後股價大跌，拖累大型科技和納指表現。盤面上，工業、醫療和材料相對佔優，存儲和半導體也明顯走強，但軟件和雲計算繼續承壓。大類資產方面，10年美債收益率下跌1.33%，黃金下跌0.11%，原油下跌0.31%，比特幣下跌0.68%，美元指數下跌0.11%。

一、大事件

1、美國5月PCE重回4%以上，市場繼續下修寬鬆預期

美國5月PCE通脹升至4.1%，重新站上4%上方，BEA同日發佈5月 Personal Income and Outlays。數據表明，通脹壓力還沒有回到讓聯儲放心的區間，短期內很難快速轉向更寬鬆的政策立場。對市場來說，這繼續壓着利率敏感資產和高估值資產的估值空間，也讓減息交易難以順勢重建。

2、蘋果上調Mac和iPad售價，成本壓力向終端傳導

蘋果上調多款Mac和iPad售價，市場把這看成上游存儲和零部件成本壓力正在向終端產品傳導。與此同時，投資者也擔心提價會削弱消費電子需求。蘋果單日下跌6.12%，直接拖累大型科技和納指，也讓市場重新評估AI硬件熱潮下終端廠商的利潤和銷量承受力。

二、大趨勢

從單日結構看，週四不是全市場一起走弱，而是大型科技繼續壓着納指。納斯達克下跌0.46%，標普500幾乎平收，道瓊斯上漲0.14%，羅素2000上漲0.71%。資金並沒有整體撤出風險資產，而是繼續從最擁擠的科技權重向小盤和傳統板塊挪動。

從三個月維度看，成長風格的中期優勢還在。QQQ三個月上漲22.00%，明顯領先DIA上漲12.29%；SPYG三個月上漲16.01%，繼續跑贏SPYV上漲7.47%。短線雖然連續調整，但中期主線仍然沒有從成長切回價值。

從兩週維度看，小盤仍是四大指數里最強的方向。IWM兩週上漲3.17%，DIA兩週上漲2.22%，而MAGS兩週跌幅擴大至5.92%。科技巨頭的短線調整還在繼續，市場寬度則仍比大市值科技本身更強。

三、市場情緒

VIX收於18.89，單日上漲1.40%，情緒比前一日略有收緊，但遠沒到失控狀態。CNN恐懼貪婪指數降至25，低於前一交易日的26，整體情緒仍停留在偏謹慎區域。

期權市場的保護需求依然不低。CBOE總Put/Call爲0.85，指數期權Put/Call爲1.25，股票期權Put/Call爲0.72。指數端仍有明顯防守倉位，但個股端沒有出現失序式恐慌，市場更像是在圍繞利率預期和大型科技做結構調整。

四、行情掃描

1、指數ETF：週四四大指數對應ETF分化延續。羅素2000 IWM表現最強，道指DIA也保持韌性，標普500 SPY基本橫盤，納指100 QQQ相對最弱。這個結構說明，資金仍然沒有回到全面追逐科技權重的狀態。

2、行業板塊：工業XLI上漲2.17%領漲，醫療XLV上漲1.49%，材料XLB上漲1.33%；可選消費XLY下跌1.49%，是當天最弱的一級板塊。蘋果大跌壓住了消費電子和大型科技情緒，而傳統經濟和防守屬性更強的方向相對佔優。從細分行業看，DRAM大漲9.95%，半導體SMH上漲2.90%，油服OIH上漲2.49%，運輸IYT上漲1.57%；另一邊，券商IAI下跌2.00%，雲計算SKYY下跌1.98%，鈾礦URA下跌1.79%，軟件IGV下跌1.64%。其中，AI存儲鏈條的強勢最清楚，說明美光業績還在繼續向MU、WDC和STX所在的分支擴散。

3、七大科技：七大科技內部，特斯拉TSLA下跌0.11%，跌幅最小；蘋果AAPL下跌6.12%，表現最弱；微軟MSFT下跌3.46%，Meta下跌2.65%。大型科技內部的壓力主要集中在蘋果和軟件權重，板塊沒有形成統一反彈。

4、中概股：中概股普遍走弱。富途FUTU下跌0.18%，跌幅最小；阿里巴巴BABA下跌4.74%最弱，百度BIDU下跌3.55%，拼多多PDD下跌3.22%，中國互聯網ETF KWEB下跌2.76%，網易NTES下跌2.40%，嗶哩嗶哩BILI下跌2.24%。市場風險偏好沒有明顯回到中概股。

5、加密貨幣：比特幣下跌0.68%，相關概念股繼續分化。RIOT上漲1.24%，但MSTR下跌9.35%，CRCL下跌3.06%。這說明資金對高彈性加密貨幣概念股仍然偏謹慎，風險偏好沒有真正改善。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣參考匯率期貨主連 (2607) (BTCmain.US)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

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